文/《清华金融评论》 王茅 数据显示，截至2025年5月末，我国央行已连续第7个月增持黄金储 备，这在历史上比较罕见，究竟增持的逻辑是什么？影响金价走势 的因素有哪些？今明两年金价前景如何？ 6月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至2025年5月末，我国央行的黄金储备规模报7383 万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司。这已经是央行连续第7个月增加黄金储备，累计增持 103万盎司。若以国际现货黄金的最新价格计算，累计增持金额约为34.1亿美元（约合人民币245 亿元）。 我国央行为何连续7个月增持黄金 我国央行连续7个月增持黄金至少释放了以下三个信号：一是优化储备结构。截至2025年5月，我 国黄金储备占外汇储备比重仅7%，远低于全球15%的平均水平。增持黄金可降低对美元资产的依 赖，分散外汇风险。 二是推进人民币国际化步伐。黄金作为"硬通货"能增强主权货币信用，为人民币跨境支付系统 （CIPS）覆盖109个国家提供信用支撑。 三是应对国际复杂多变的局面。中美关税波动、地缘政治风险加剧（如俄乌冲突、中东局势）促 使我国央行提前布局避险资产。2025年一季度，全球黄金需求达1206吨，创近十年新高 ...

人民网香港6月8日电 (记者冯学知)中国银行6月6日在香港发布2025年《人民币国际化白皮书》(以下简 称《白皮书》)。《白皮书》指出，人民币国际化在2024年继续取得进展，人民币跨境收支规模继续扩 大，跨境使用保持活跃，国际货币职能进一步增强。 《白皮书》介绍，2024年全国跨境人民币结算量约64.1万亿元，同比增长22.5%。其中：经常项下跨境 人民币结算量16.3万亿元，同比增长15.7%，经常项下货物贸易跨境人民币结算量约12.4万亿元，同比 增长15.9%。资本项下跨境人民币结算量47.8万亿元，同比增长24.9%，证券投资跨境人民币结算量28.7 万亿元，同比增长28.8%。 人民币货币职能稳步提升。绝大多数境内外市场主体表示将提升跨境人民币使用水平。境外工商企业使 用人民币的意向提升更为明显，"走出去"企业在对外直接投资中的人民币使用水平进一步改善。持有人 民币现金或金融资产的境外工商企业占比连续三年保持上升。 人民币国际化服务小微企业和外贸企业显现成效。企业问卷调查发现，进出口收入占营业收入比重更高 的企业群体使用跨境人民币的意愿更为积极，小微型企业对人民币跨境使用的便利性表现出更高的认 同。 ...

从个人人民币账户到智能合约稳定币，香港在变，世界在变， 人民币国际化的路径也随之应变。始终未变的是制度型开放的 逻辑：以规则对接推动"软联通"，以技术试验激活"战略主 动"。香港正以《稳定币条例》为起点，在数字金融这场大考 中，试图给出中国式答案。 作者： 欧阳晓红 封图：图虫创意 香港《稳定币条例》5月30日正式生效。此前的5月20日，美国通过了《引导和建立美国稳定币国 家创新法案》（GENIUS Act）。这两者先后到来并非巧合，其背后是数字货币国际竞争下的规则 重塑与战略先发。 面对全球数字资产监管由无序萌生向规则成形转变的趋势，香港迅速响应，在制度真空中搭建法律 闭环，或预示着离岸人民币（CNH）稳定币的试验渐近——人民币国际化的数字路径愈加清晰可 行。 参考2003年人民币业务试点经验，CNH稳定币的实施可分三阶段推进： 第一，沙盒试验（2025—2026）：由中资持牌机构试点发行CNH稳定币，用于大湾区贸易场景； 第二，区域扩展（2026—2027）：接入mBridge（多边央行数字货币桥）等跨境项目，覆盖RCEP （区域全面经济伙伴关系协定）等区域结算，同时试点债券代币化等RWA（现实世界资产） ...

Core Insights - The article discusses China's ongoing reduction of U.S. Treasury holdings and the implications for its foreign exchange reserves, emphasizing that the impact of U.S. Treasury fluctuations on China's reserves is limited [1][6]. Data Analysis - As of March 2025, China holds $765.4 billion in U.S. Treasuries, a significant decrease from its peak of $1.3 trillion, indicating a planned adjustment rather than panic selling [1]. - China's gold reserves have been steadily increasing, reaching 73.77 million ounces by the end of April, marking six consecutive months of growth [3]. Strategic Management - China's foreign exchange reserve management follows three principles: safety, liquidity, and value preservation, contrasting with Western speculative practices [3]. - The article highlights China's historical resilience during financial crises, maintaining the largest foreign exchange reserves globally [3]. Policy and Cultural Factors - The success of China's foreign exchange reserve management is attributed to consistent and stable policies, which differ from the often-changing strategies seen in Western countries [6][9]. - Cultural traditions of prudence and foresight in Chinese society contribute to a balanced approach to financial risks, avoiding both panic and overconfidence [9]. Future Outlook - The article suggests that as the internationalization of the renminbi progresses and the Belt and Road Initiative develops, China's role in the global financial system will strengthen, potentially shifting the focus from concerns about U.S. Treasury holdings to global learning from China's financial strategies [15].

央行连续7个月出手，较为罕见！ 6月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至2025年5月末，央行的黄金储备规模报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加 6万盎司。值得一提的是，这已经是连续第7个月增加，其间累计增持103万盎司。若以国际现货黄金的最新价格计算，累计增 持金额约为34.1亿美元（约合人民币245亿元）。 有分析人士指出，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行继 续增持黄金仍是大方向。 对于黄金价格走势的未来展望，世界黄金协会认为，黄金价格仍有上涨潜力。高盛则表示，预测到明年中期黄金价格将达到 4000美元/盎司，相较于比特币，黄金将是更安全的对冲工具。 外汇储备规模继续上升 6月7日，国家外汇管理局公布了2025年5月末外汇储备规模数据，其中显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿 美元，较4月末上升36亿美元，升幅为0.11%。 国家外汇管理局表示，5月，受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资 产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。 ...

Summary of Key Points Core Viewpoint - As of May 2025, China's foreign exchange reserves reached $328.53 billion, marking a $3.6 billion increase from April, indicating a stable trend in reserves over the past 18 months and a recovery over the last five months [1][3]. Foreign Exchange Reserves - The increase in foreign exchange reserves is attributed to various factors including fiscal and monetary policies of major economies, as well as economic growth prospects, leading to a slight fluctuation in the US dollar index [1][3]. - The current level of foreign reserves is considered adequate, providing support for maintaining the RMB exchange rate at a reasonable equilibrium and acting as a buffer against external shocks [1][4]. - The foreign reserves' valuation effects were nearly balanced due to fluctuations in exchange rates and asset prices, with the dollar index showing a minor decline of 0.2% in May [4][5]. Gold Reserves - The People's Bank of China (PBOC) has increased its gold reserves for seven consecutive months, reaching 7.383 million ounces (approximately 2296.37 tons) by the end of May, with a month-on-month increase of 6,000 ounces [3][6]. - The gold reserves accounted for 7.0% of total international reserves, which is significantly lower than the global average of around 15%, indicating room for further accumulation [6][7]. - The ongoing geopolitical tensions and the rise of protectionism have enhanced the role of gold as a safe-haven asset, suggesting a continued demand for gold accumulation by the central bank [6][7]. Market Dynamics - The recent easing of trade tensions between China and the US has led to a recovery in direct exports to the US, which is expected to support stable cross-border capital flows [5][6]. - The average daily trading volume in the domestic foreign exchange market reached a record high of $47.8 billion in May, reflecting increased market activity and expectations [6][7]. - A survey indicated that 69% of central banks expect the share of gold in global reserves to increase over the next five years, while 62% anticipate a decline in the share of US dollar reserves [7][8].

6月7日，国家外汇管理局发布数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升0.11%。 民生银行首席经济学家温彬接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，受资产价格变化与汇率波动综合影响，5月外汇储备 较上月末上升36亿美元。 记者注意到，今年以来，外汇储备规模已连续5个月上升。此外，官方黄金储备5月末环比增加6万盎司，至7383万盎司，也是 连续第七个月增持。 外汇储备是央行外汇资产的主要部分，但并非全部，外汇储备包括债券、证券等外币资产，但不包括黄金和特别提款权，这两 项数据在外汇储备数据之外单独公布。2024年末，我国对外金融资产中，国际储备资产34556亿美元，规模继续位居全球首 位，占我国对外金融资产总额的34%。 廖博告诉记者，外汇储备是按市场价值计量，外汇储备的主要组成是美元、欧元、英镑、日元四种货币表示的资产，而外汇储 备常以美元标价，当美元走软时，欧元、英镑、日元相对升值，就造成了外汇储备的增加。从美元指数来看，5月美元指数连 续第四个月下降，最低降至99下方，月内下降幅度为0.2%。因此，美元指数小幅震荡使得汇率折算后当月外汇储备规模上升。 从另一方面看，廖 ...

Group 1 - As of May 2025, China's foreign exchange reserves reached $328.53 billion, an increase of $3.6 billion from the end of April, reflecting a growth rate of 0.11% [1] - The increase in foreign exchange reserves is attributed to factors such as fiscal and monetary policies of major economies, economic growth prospects, and the stabilization of China's economy, which supports the stability of foreign exchange reserves [1] - The chief economist of Minsheng Bank, Wen Bin, suggests that a turnaround in China-US trade relations may lead to a new trade agreement, which could boost exports and stabilize cross-border capital flows [1] Group 2 - As of May 2025, China's official gold reserves have increased for the seventh consecutive month, aligning with market expectations [3] - The People's Bank of China continues to increase its gold holdings due to changes in the global political and economic landscape, with a focus on optimizing the structure of international reserves [3] - China's gold reserves account for 7.0% of its total international reserves, significantly lower than the global average of around 15%, indicating a need for further accumulation of gold [3]

国家外汇管理局6月7日公布的统计数据显示，截至2025年5月末，我国外汇储备规模为32853亿美元，较4 月末上升36亿美元，升幅为0.11%。 受访专家认为，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出 发，未来央行增持黄金仍是大方向。 国家外汇管理局表示，2025年5月，受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响，美元 指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规 模上升。我国经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。 "5月中上旬，中美关税形势有所缓和，全球结束去美元化交易；5月下旬，随着美国国债拍卖遇冷、美欧 贸易战升级，去美元化交易再度升温。"中国民生银行首席经济学家温彬对风口财经记者表示，5月全月来 看，全球资产价格涨跌不一，对外储支撑有限，汇率对外储有所支撑，受资产价格变化与汇率波动综合影 响，5月外汇储备较上月末上升36亿美元至32853亿美元。 "在美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现的综合作用下，5月末我国外储规模变化不大。"东方 金诚首席宏观分析师王青对风 ...

尊敬的审阅人员和品鉴读者：本文是经过严格查阅相关权威文献和资料。 全文数据有据可依，可供查证。 大家有没有觉得，最近人民币的强势让美元开始有点慌了？不只是你，我也在想：这股势头，究竟能走多远？全球市场对人民币的需求越来越强，供不应求 的情况下，人民币自然开始涨得有点疯狂。 去年人民币跨境支付量暴涨至175万亿，比前年猛增43%，简直比特斯拉的加速还快。别说你没注意到，全球185个地区都可以使用这套支付系统了！从巴黎 买香水到迪拜订游艇，扫码转账都能分分钟搞定。而且，现在一些老外做生意时，竟然也开始用中文来谈价格了。想象一下，集装箱还在太平洋漂着，钱就 已经直接到账，银行手续费全免！ 看到这些，美元是不是开始发抖了？ 人民币国际化的进程超乎预期，咱们再来看看更劲爆的数据。人民币的强势崛起，不单单体现在跨境支付量上，还体现在中国的外贸和投资领域。2024年， 中国企业在国际市场上的人民币结算金额呈现爆发式增长，甚至有不少海外公司和金融机构开始把人民币纳入其外汇储备。 跨境支付大爆发，人民币崛起的背后。你知道吗？这一切的背后，正是人民币国际化的加速推进。想想去年，中国跨境支付系统已经扩展到了全球185个地 方。什么 ...