Core Viewpoint - Neel Kashkari, President of the Minneapolis Federal Reserve, supports the Fed's recent interest rate cut and suggests two additional cuts of 25 basis points each within the year, given the current economic conditions [1][2]. Economic Conditions - Recent economic data indicates signs of weakness, with monthly job growth significantly slowing and the unemployment rate rising slightly to 4.3% [1]. - Kashkari emphasizes that the deterioration of the labor market is a primary concern for current policy decisions [1]. Inflation Outlook - Despite concerns about potential tariff re-implementation by the Trump administration, Kashkari believes the impact on overall inflation will be limited, estimating that inflation is "unlikely to exceed 3%" [1]. - He notes that the current neutral interest rate may have risen to 3.1%, suggesting that the Fed's policy stance is not as tight as previously thought [2]. Policy Flexibility - Kashkari indicates that the Fed has the flexibility to implement faster rate cuts if the labor market worsens beyond expectations [3]. - There are internal disagreements within the Fed regarding future rate paths, with some policymakers suggesting that only one more cut may be necessary this year, or potentially no further cuts at all [2].

智通财经APP获悉，美联储下任主席候选人、前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德表示，他不会支持本 周降息50个基点的举措。布拉德周五接受采访时表示："我认为美联储的决定是正确的。"当被问及他是 否会投票支持降息50个基点时，他回答道："不，我认为不会。"他还表示，"看起来美联储到年底前将 连续降息三次。" 美联储本周将借贷成本下调了25个基点，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将此举描述为"风险管理"举措，旨 在提振日益脆弱的劳动力市场。这一决定几乎获得了所有委员的支持，唯一的反对意见来自特朗普的盟 友斯蒂芬·米兰，他本周正式加入美联储理事会，并支持降息50个基点。 布拉德表示，到年底前总共降息75个基点将是一个"重大举措"，但美联储在进入明年时仍拥有"选择 性"。他估计，既不刺激经济也不抑制经济的所谓中性利率约为3.25%。 他表示，对于鸽派而言，本周降息25个基点以及10月份再降息25个基点，"几乎与本周降息50个基点一 样好"。 布拉德本月早些时候表示，他与美国财政部长斯科特·贝森特讨论了出任美联储主席一事。贝森特本周 表示，那是一次"非常好"的会面。布拉德周五表示，他几乎认识所有候选人，而且他们都很"优秀"。 这位 ...

Core Viewpoint - The report from CMB International maintains the view that the Federal Reserve's decision to restart rate cuts in September does not indicate the beginning of a continuous rate-cutting cycle [1] Summary by Relevant Sections Interest Rate Outlook - The neutral interest rate has risen to around 3%, leaving only 4-5 potential rate cuts available [1] - Despite market expectations for rate cuts in October and December, caution is advised regarding these predictions due to the resilience of the U.S. economy and significant short-term inflation risks [1] Federal Reserve Actions - The Federal Reserve cut rates by 25 basis points to a range of 4.00%-4.25% during the September FOMC meeting, which is viewed as a typical preemptive rate cut [1] - The current labor market, while showing signs of slowing, remains manageable, and the restrictive nature of policy rates has significantly eased compared to the previous year [1] Labor Market Dynamics - The cooling of employment is primarily attributed to immigration policy restrictions, leading to a weak supply-demand balance, with low unemployment reflecting a "weak equilibrium" [1] - A significant rate cut is unlikely to result in a rapid improvement in the labor market [1]

Core Viewpoint - The Federal Reserve has restarted interest rate cuts, lowering the federal funds rate target range by 25 basis points to 4.00%-4.25%, marking the first rate cut of the year, driven by weak economic data and easing inflation pressures [1][2] Economic Conditions - The Fed's decision reflects a recognition of the deteriorating labor market, with employment growth slowing and unemployment rates rising, which has become a significant factor in the rate cut [3] - Despite the rate cut, the Fed's actions are seen as lagging behind the European Central Bank, and inflation remains a core constraint on further rate reductions, with upward adjustments in inflation expectations for the next two years [3][4] Real Estate Market - The U.S. real estate market is showing signs of cooling, with weak demand and low existing home sales, which directly impacts monetary policy decisions [4] Political Influences - Political uncertainties may influence the pace of rate cuts, but the Fed's independence is expected to maintain a gradual adjustment policy, despite external pressures from political figures [5][6] - The internal decision-making dynamics within the Fed reveal complexities, with notable divisions among members regarding the extent and timing of future rate cuts [5][6]

北京时间9月18日凌晨，美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间下调 25个基点到4.00%至4.25%之间。市场对美联储开启新一轮降息周期普遍持乐观态度，但在当前全球经 济增长放缓、债务高企与地缘冲突交织的背景下，本次降息也可能带来多重风险，实际效果未必如市场 预期。 北京时间9月18日凌晨，美联储在结束为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间下调 25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储2025年第一次降息，也是自去年12月以来，时隔9个月再度 降息。 本次议息会议传递出一个明确信号：美联储对就业市场放缓的担忧正在加剧。根据美国劳工部最新发布 的初步修订数据，2024年4月至2025年3月美国新增就业岗位比最初统计少91.1万个。这不仅表明美国就 业市场的实际表现比先前预期更为疲软，而且意味着美国就业增长陷入停滞可能比预期更早。 在政策声明中，美联储删除了7月会议上"劳动力市场状况仍然稳健"的表述，并坦承"就业增长放缓，失 业率小幅上升但仍处于低位""就业方面的下行风险有所上升"。这一措辞上的微妙变化，证实了美联储 的政策重心已从抑制通胀向提振就业转移。 美联 ...

从美国近两个月的经济数据特别是就业数据看，市场预计7月会议降息是最佳时点。当时贸易谈判有所 进展，经济面临的不确定性减小，关税对美国通胀影响并不显著，美国就业疲软走弱已经有所显示且已 持续一段时间。从政策前瞻性角度考虑，应该在那个时候降息。 孙长忠(清华大学全球私募股权研究院研究员) 当地时间9月16日至17日，美联储召开FOMC例行会议，决定下调联邦基金利率目标区间25个基点至 4.00%~4.25%，会议声明、经济预测和美联储主席鲍威尔新闻发布会内容表明，今年剩余两次会议可能 再各降25基点。对此可从三重视角观察本次降息。本次降息有何不同？ 历史总有相似但不会重复。去年美联储也是9月开始降息，一次降息50基点，这次则是25基点。从历史 上看一次降息25基点是常态，只有衰退等异常情况下才一次降息50基点或以上。对比去年，本次降息背 景有以下不同： 其一，这是在更接近中性利率情况下的降息。中性利率是指既不刺激经济也不限制增长的利率水平，它 是无法事先观察到或精确计算出来的，只能事后经历了才发现，事先只能大概推算。去年9月美联储降 息前利率超过5%，为20年来最高，限制性是很明显的，加之去年夏天美国就业也是呈明 ...

智通财经APP获悉，周四根据《信息自由法》要求公布的内部文件显示，澳洲联储的中性现金利率模型 暗示其预估值将"大幅下调"，而就业市场比此前预期更为紧张。预估值下调表明，澳洲联储的基准利率 可能需要低于此前预期，才能帮助该行实现使命。然而，就业市场紧张程度超预期可能意味着需要采取 更为严格的政策。 澳洲联储3月份的模型显示，2024年年中，中性利率为2.9%，比之前估计的3.6%低约0.7个百分点。 这一新数据此前从未公布过，它与疫情前的观点更为接近，表明"现金利率高于中性水平的程度比此前 预期更为严重。" 澳洲联储将于周五在其网站上公布《信息自由法》。 澳洲联储今年对放松政策持谨慎态度，其宽松步伐落后于金融市场预期的激进步伐。 澳洲联储今年开始降息，迄今已三次降低借贷成本，目前现金利率已降至3.6%，为2023年4月以来的最 低水平。澳洲联储主席Michele Bullock表示，可能还需要"再降息几次"才能实现澳洲联储对就业和通胀 的最新预测。 经济学家和货币市场预计，澳洲联储将在9月29日至30日的会议上维持利率不变，随后在11月恢复降 息。经济学家预计，澳洲联储将在明年年初再次降息，最终利率将降至3.1 ...

英国央行仍持有近6000亿英镑的政府债务 市场普遍预计货币政策委员会将维持4%的基准利率不变，且鉴于通胀仍处于高位，可能会彻底打消2025年再降息的 希望。与之形成对比的是，美联储周四凌晨宣布自去年12月以来首次降息，并计划今年再降息两次。 英国央行将于北京时间周四19:00公布利率决议，预计届时将维持基准利率不变，与此同时，受国债市场波动加剧影 响，该央行料将放缓其量化紧缩（QT）计划。 政策指引 经济学家与投资者预计，英国央行货币政策委员会（MPC）将把年度国债持仓减持规模从1000亿英镑（约合960亿 美元）降至700亿英镑，官员们还可能限制长期英国国债的抛售规模。 自英国央行8月会议释放鹰派信号后，投资者已下调对进一步降息的押注。 目前，市场认为年底前再降息的概率仅为三分之一。若11月暂停降息，这将打破英国央行自2024年8月以来"每季度 降息一次"的节奏。 经济学家预计，货币政策委员会将对进一步降息保持谨慎态度。 今年8月，该委员会重申将采取"渐进且审慎的策略"，并警告称，进一步降息"将取决于潜在通缩压力持续缓解的程 度"。委员会还指出，自去年8月以来，基准利率已累计下调五次（每次25个基点），货币 ...

17 September 2025 | 2:44PM EDT USA: FOMC Lowers Fed Funds Rate 25bp; SEP Median Projects Three Cuts for 2025, One Each in 2026 and 2027 BOTTOM LINE: The FOMC lowered the target range for the fed funds rate by 25bp to 4-4.25% at its September meeting. The post-meeting statement noted that "downside risks to employment have risen" even as inflation "has moved up." The Committee removed a previous reference to "the extent and timing" of additional fed funds rate cuts in the forward guidance portion of the stat ...

[ 更新后的框架还对最大就业率的潜在不足进行了类似调整，并重申2%的通胀目标设定"最符合双重任 务目标"。 ] 他阐述了美联储决策的复杂性，指出了两个基本问题——各类影响"遵从任务授权"的因素，以及塑造美 联储实现这些目标之程序的考虑因素。 这一双重任务授权——物价稳定和充分就业——会让央行左右为难。鲍威尔有条不紊地阐述了目前影响 这两方面的因素，从关税和移民政策（同时影响供应和需求）到近期就业和GDP增长失去动力的根本原 因。鲍威尔对失业率目前仍然较低的状况甚感欣慰，但强调了劳动力市场中的"奇异平衡"状况——这在 美联储的话里就是"有危险"的意思，因为它可能很快被更高的失业率所取代。我认为这是评估风险平衡 变化的一个关键因素，也将指导未来的政策行动。 鲍威尔对各类政策框架考虑因素的讨论更偏学术性，相较于各个劳动力市场变化考虑因素来说跟利率制 定的直接相关性较低。但这正是一个独立的美联储可以行使最大自由裁量权的领域。 与传统认知相反，中央银行并不制定自身任务。这直接来自国会的授权——最初是1946年颁布的《就业 法案》，随后1978年出台的所谓《汉弗莱-霍金斯法案》又增加了控制通胀的内容。虽然美联储有权去 对 ...