当美国总统特朗普正焦头烂额地应对美国人日益增长的负担能力担忧时，他得到了一位前总统奥巴马时 期的顶级经济学家的同情。 哈佛肯尼迪政府学院教授、奥巴马任内的白宫经济顾问委员会前主席杰森·福尔曼（Jason Furman）周三 指出，悲观的消费者忽视了保持在可负担水平的汽油价格，这使得特朗普解决负担能力危机的任务变得 更具挑战性。 根据汽车俱乐部AAA的数据，12月的汽油价格创下了全年的最低水平，今年全国无铅汽油价格比去年 便宜了0.18美元。周一，全国平均价格达到每加仑2.85美元的最低点。但这并没有阻止消费者信心跌至4 月以来的最低水平，支持率也表明越来越多的美国人不同意特朗普处理经济的方式。 混合的经济信号让"K型经济"更加模糊 福尔曼表示，相互冲突的经济指标不仅限于价格。上季度美国经济增长达到了两年来最强劲的水平， GDP增长4.3%，超过了分析师过去的预期。与此同时，根据美国劳工统计局的数据，11月的失业率攀 升至4.6%，明显高于去年11月的4.2%，也高于被视为合理水平的4%。 "如果你手里只有就业数据，我们现在都会在计算衰退概率——是30%？50%？还是70%？"福尔曼质疑 道。"但随后我们看到了 ...

北京时间周四(12月25日)今日因圣诞节贵金属市场休市，今日基本面关注日本央行行长植田和男将发表 演讲。 【最新白银行情解析】 周三(12月24日)美元指数下跌0.04%，收报97.926，现货白银收报71.94美元/盎司，上涨0.68%，由于美 元指数持续震荡，但在欧盘时段反弹，现货黄金在亚盘将历史新高刷新至4520美元上方，随后持续回 落，现货白银价格也将历史新高刷新至72.60美元上方，随后有所回落：现货黄金下跌0.07%，报 4480.09美元/盎司，现货铂金收跌2.70%，报2221.83美元/盎司；现货钯金收跌7.24%，至1723.50元/盎 司。 【最新数据一览】 12月24日白银ETF持仓16446.97吨，较前一交易日减少56.4吨； 12月24日延期补偿费支付方向：Ag(T+D)--多付空。 【要闻速递】 1.美国官员暗示：目前更希望以制裁手段而非军事行动来实现对委内瑞拉的目标。 2.泽连斯基公布俄乌"和平计划"草案20点内容，领土问题仍未解决；俄罗斯认为美国的和平计划最新提 案缺乏关键条款，俄方希望作出修改。 3.日本计划将2026财年超长期国债发行量削减至约17万亿日元，为17年来最 ...

智通财经APP获悉，周三，三大指数收涨。盘中，标普500指数最高上涨至6937.32点，创盘中历史新 高。纽约证券交易所于美国东部时间周三（圣诞前夜）下午1点提前收盘，并将于周四（圣诞节）休 市。周五正常交易。 【宏观消息】 初请失业金数人数意外下降 12月失业率或继续处高位。美国上周初请失业金人数意外下降，但由于就 业低迷，12月失业率可能维持在高位。美国劳工部周三公布，截至12月20日当周初请失业金人数经季调 后减少1万人，至21.4万人。路透调查的经济学家此前预计，初请失业金人数为22.4万人。近期数据因假 日季前季节性调整面临挑战而出现波动。劳动力市场仍处于经济学家和政策制定者所称的"不招聘、不 解雇"模式。尽管美国经济仍保持弹性，但劳动力市场几乎陷入停滞。在截至12月13日的当周，续领失 业金人数增加3.8万人，经季调后达到192.3万人。这一上升与世界大型企业联合会周二发布的调查结果 一致，该调查显示消费者本月对劳动力市场的看法恶化至2021年初以来的水平。11月失业率升至4.6% 的四年高位，不过部分原因是与政府停摆相关的技术性因素导致。 巴克莱上调美国四季度GDP增速预期。巴克莱经济学家在一份 ...

The S&P 500 Index ($SPX) (SPY) on Wednesday rose +0.32%, the Dow Jones Industrials Index ($DOWI) (DIA) rose +0.60%, and the Nasdaq 100 Index ($IUXX) (QQQ) rose +0.27%.  March E-mini S&P futures (ESH26) rose +0.27%, and March E-mini Nasdaq futures (NQH26) rose +0.20%. Stock indexes ended the day mildly higher ahead of Thursday’s Christmas holiday.  US stock exchanges closed early at 1pm (Eastern) on Wednesday for Christmas Eve.  The S&P 500 index on Wednesday edged to a new record high. More News from Ba ...

美国消费者信心连续第五个月下降，受访者对劳动力市场和商业环境的看法转趋悲观。 世界大型企业联合会周二公布的数据显示，消费者信心指数从前月的92.9降至89.1，为2008年以来最长 下降周期。 反映当前状况的现状指标下滑至116.8，为2021年2月以来最低水平；而反映未来六个月展望的预期指标 在12月则保持不变。 经济学家原本预计，在创纪录的政府停摆结束后，消费者信心会有所回升。但报告显示消费者信心持续 下滑，表明人们对通胀、关税以及政治局势仍然深切担忧。 高企的物价以及对劳动力市场的担忧贯穿全年，对消费者信心形成压制，该指数长期徘徊在疫情以来最 低水平附近。就业增长乏力，失业率上升，通胀率仍高于美联储的目标。 经济学家预计，明年招聘活动仍将保持温和，失业率改善有限，这可能继续拖累消费者信心。他们还预 计，2026年工资增速将进一步放缓，可能加剧不同收入群体之间的消费分化。 经济学家预计，明年招聘活动仍将保持温和，失业率改善有限，这可能继续拖累消费者信心。他们还预 计，2026年工资增速将进一步放缓，可能加剧不同收入群体之间的消费分化。 认为"工作难找"的消费者比例上升，而认为"工作岗位充足"的比例则下降。 ...

Peterson还表示，消费者在开放式回答中提到的经济影响因素，仍然主要集中在价格和通胀、关税和贸 易以及政治方面。然而，12月提及移民、战争以及与个人财务相关话题的比例有所增加。这些回答继续 偏向悲观，但程度较11月有所减轻，可能是因为关于价格和通胀、政治的负面评论减少，以及关于利率 的正面回应出现反弹。 分项指标方面，现状指数大幅下滑至116.8，为2021年2月以来最低水平；而反映未来六个月经济前景的 预期指数在12月基本持平，显示消费者对短期前景的看法仍偏谨慎。 分析指出，高企的物价水平以及对就业市场走弱的担忧，全年持续压制消费者情绪，使该指数徘徊在疫 情以来的低位区间。当前美国就业增长放缓、失业率上升，而通胀仍高于美联储的政策目标，进一步加 重了家庭对经济前景的不安。 经济学家预计，明年招聘活动仍将保持低迷，失业率改善空间有限，消费者信心或继续承压。同时，分 析人士还预期2026年工资增速将进一步放缓，这可能导致不同收入群体之间的消费分化加剧，为美国经 济前景增添新的不确定性。 美国消费者信心连续第五个月下滑，反映出大众对劳动力市场和商业环境前景的悲观情绪持续升温。 智通财经APP获悉，周二公布的数 ...

来源：金十数据 美国11月失业率触及4.6%四年新高，特朗普却辩称只需"一通电话"即可让失业率归零。美媒指出，这种 无视公众切身感受的"掩耳盗铃"，正让他陷入巨大的政治风险。 每当就业或通胀数据不利于特朗普所宣扬的经济图景时，他通常会抛出另一套统计数据，试图为经济状 况抹上一层亮色。然而，特朗普最近的一番操作，却要求美国民众去相信一套令人费解的逻辑。 11月，美国失业率触及4.6%的四年新高。随后，特朗普辩称就业市场远比数据显示的要好。他的理由 是：他本可以迅速让数百万美国人重返工作岗位——但他选择不这么做。 他表示，如果他愿意，他可以强制政府机构把今年流失的岗位补回来——这些岗位的流失源于辞职、自 然减员以及由"政府效率部"主导的人员削减。 "他们会立即招人。大家会蜂拥而至。那个4.5%的失业率（注：劳工统计局公布的失业率为4.6%，而非 4.5%）瞬间就能降到2.5%。我甚至能让它降到零——只要雇上几百万工人就行，"特朗普说。"但这将 是一个国家的毁灭。" 特朗普的论点包含大量事实错误。这并不令人意外，毕竟十年来他一直在质疑就业统计数据——从2016 年大选期间错误地声称失业率高达42%，到今年夏天因数据 ...

美联储理事斯蒂芬.米兰最新表示，除非央行明年继续降低利率，否则美国将面临经济衰退的风险。 在贸易争端频发、市场剧烈震荡、政府遭遇史上最长时间停摆的混乱一年，美国经济再次展现出超出多 数预测者预期的韧性。 然而，经济现状所展现出来的韧性并不等同于前景美好，这份乐观可能被诸多未知的因素所打破：人工 智能热潮退去并引发美国股市下跌，特朗普极端关税政策不收敛，反而推出新关税或其他政策调整，都 可能让美国经济复苏面临风险。 米兰一直主张更大幅度的降息。在今年三场各降息25个基点的会议上，米兰都投出了反对票，他更倾向 于降息50个基点。不过，米兰表示，在下个月底召开的美联储会议上，降息50个基点的必要性已经降 低，但他尚未作出最终决定。 与米兰不同的是，大多数其他决策者倾向于美联储在接下来几个月按兵不动，等待经济前景更加明朗。 上周，美联储"鹰派"官员、克利夫兰联储主席贝丝.哈马克表示，在美联储最近连续三次会议降息之 后，她认为未来几个月没有必要调整利率。在明年春季之前，美联储无需调整当前处于3.5%-3.75%区间 的基准利率。哈马克称，11月2.7%的通胀数据可能低估了过去12个月的物价涨幅，原因是10月以及11 月 ...

当地时间周一，市场对美联储明年多次降息的预期升温，叠加美国和委内瑞拉局势引发避险交易活跃，国际金价显著上涨，突破每盎 司4400美元整数关口，创盘中和收盘历史新高。与此同时，受美联储降息、供应紧缺、投资需求和工业需求显著增加等因素综合影 响，白银期价也延续强劲涨势，周一收盘再创历史新高。 22日美国三大股指集体收涨 当地时间周一，随着年末的临近，美股受到季节性与技术性因素支撑，三大股指高开高走。随着美国11月通胀数据意外回落、失业率 反弹，市场更多押注美联储明年至少降息两次，同时也看好美国上市企业明年的盈利增长前景。 受降息预期升温推动，金融、材料和工业等类别的周期股和小盘股领涨美股，同时，此前接连遭抛售的热门AI概念股被部分投资者逢 低买入，七大科技巨头与热门芯片股多数上涨，美国三大股指集体收涨。截至收盘，道指涨0.47%，标普500指数涨0.64%，纳指涨 0.52%。个股方面，特斯拉是美股周一成交额最高的个股，收涨1.56%，股价创盘中新高；存储芯片股周一集体走高，美光科技预计整 个行业供应紧缺的情况可能持续数年，美光科技周一收涨4.01%。 22日欧洲三大股指集体收跌 欧洲方面，随着西方国家传统节假日 ...

研究报告·宏观策略研究 相关报告： 主要大类资产走势： | | | 2025-12-19 | 周变动 | | --- | --- | --- | --- | | 美国国债收益率10Y | | 4.16 | -3.0 bp | | 美国国债收益率2Y | | 3.48 | -4.0 bp | | 日本国债收益率10Y | | 1.97 | 3.9 bp | | 日本国债收益率2Y | | 1.07 | 1.9 bp | | 德国国债收益率10Y | | 2.88 | 3.0 bp | | 德国国债收益率2Y | | 2.14 | -2.0 bp | | 标 普500指 数 | | 6834.50 | 0.10 % | | 纳斯达克指数 | | 23307.62 | 0.48 % | | 道琼斯工业指数 | | 48134.89 | -0.67 % | | 日 经225指 | 数 | 49507.21 | -2.61 % | | 伦敦富时100指 数 | | 9897.42 | 2.57 % | | 巴 黎CAC40指 数 | | 8151.38 | 1.03 % | | 德 国DAX指 数 | | 24293. ...