2025年10月8日，巴基斯坦国民账户委员会（NAC）在巴统计局总部召开了第114次会议，会议核 准了该国2024－2025财年（2024年7月至2025年6月）第四季度GDP数据，并更新了近两财年经济增速。 年度数据方面，2024－2025财年巴基斯坦GDP增速由2.68％修订为3.04％，农业、工业、服务业增 速分别为1.51％、5.26％、3.0％；2023－2024财年经济增速则由此前的2.51％修订为2.58％，农业保持 6.40％不变，工业、服务业分别上调至－1.19％、2.25％。 2024－2025财年国民经济核算数据还显示，巴基斯坦经济总量为4072亿美元，上财年则为3718亿美 元。此外，该国2024－2025财年人均收入为1812美元（2016－2017财年及之后的人均收入数据还将根据 2023年人口普查相关数据进行修订）。（巴基斯坦财富网供稿） （责任编辑：贺翀 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center ...

联系人： 陆银波（15210860866） 核心观点 展望 9 月，从物价角度来看，关注的是三个变化。 首先 ， 制造业投资累计增速或将是 2021 年以来首次低于 GDP 累计增速，预计 1-9 月制造业投资累计增 速为 4.0% ，前三季度 GDP 累计增速为 5.1% 左右（三季度当季预计为 4.8% 左右）。这有助于改善中期 维度的供需矛盾。 其次 ， 物价的领先指标，金融层面的 M1 或开始回落，这意味着未来 3-4 个季度的物 价走势存在反复的可能。 再次 ， 物价的静态表现， 9 月 PPI 同比收窄，但环比或再次转跌，反映了当下 终端需求尤其是内需依然偏弱的状态，预计 9 月社零同比 3.2% 左右， 1-9 月固投累计增速 -0.2% ， 9 月 出口同比 6% 左右。 以上三个变化对于政策而言，需密切关注短期经济运行，适时在终端需求层面予以加力。 根据 9 月 29 日 发改委发布会，"将持续加强经济监测预测预警，做好政策预研储备，根据形势变化及时推出"。 文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 近期以来，政策已经有所微调的包括一线城 ...

10月3日周五，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国服务业9月陷入停滞。订单和商业活动疲软，就业也连续第四个月萎 缩。 美国9月ISM非制造业指数50，大幅不及预期的51.7，前值52。50为荣枯分水岭。9月ISM服务业PMI低于媒体调查的所有经济学家的预 估。 重要分项指数方面： 数据公布后，美国10年期国债收益率短线震荡于4.10%-4.08%区间，两年期美债收益率在美国ISM服务业PMI发布时跳水至3.54%下 方、日内整体转跌、瞬间又反弹至接近3.555%的水平。 分析指出，作为美国经济最大组成部分的服务业表现令人失望。本周早些时候的一份报告显示，美国ISM制造业PMI连续第七个月收 缩。由于美国政府停摆导致官方数据缺失，经济学家和决策者将更多地依赖ISM调查等私营机构的报告来洞察就业市场和整体经济状 况。 当日稍早公布的另一重要美国PMI数据显示： S&P Global Market Intelligence首席商业经济学家Chris Williamson表示： 9月份服务业增长略有放缓，但整体仍然足够强劲，使得第三季度整体表现令人印象深刻。再加上制造业的持续增长，服 务业活动的扩张表明， ...

政府停摆现象在20世纪70年代末以来已多次发生，其中有10次因资金缺口触发停摆程序，导致政府机构 关闭，员工被全部或部分停职休假。有的停摆仅持续一天，最长一次则从2018年12月至2019年1月，持 续34天。 摩根大通私人银行全球投资策略师陈纬衡表示，历史数据显示，市场对美国政府停摆反应有限，整体影 响不明显。鉴于2026年拨款法案尚未通过，若政府停摆，每持续一周，季度GDP增速预计下降约0.1–0.2 个百分点。但通常停摆对经济的影响会在下一季度得到逆转，预计大部分影响将在2026年第一季度恢 复。 自1980年以来，标普500指数在停摆期间平均表现持平，美国国债收益率及美元走势亦大致相同。政府 停摆不会影响国债偿还或本金到期支付。至于对经济增长的影响，每次停摆情况不一。例如，2019年停 摆期间部分政府资金已获批准，对GDP影响有限。 ...

9月28日，国内黄金珠宝品牌的金饰价格再攀新高，具体来看，周大福足金饰品报价1108元/克；老庙黄 金为1110元/克；周六福为1070元/克；菜百为1058元/克；周生生为1108元/克；老凤祥为1110元/克。 9月27日国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.50%报3789.8美元/盎司，周涨2.27%。 摘要9月以来，国际金价持续走高，截至目前已累计上涨约9%，年内涨幅超过40%。数据显示，当地时 间9月23日，国际金价首次突破3800美元大关，COMEX黄金期货价格一度冲到3824．60美元/盎司，截 至当日收盘报3796.9美元/盎司。 9月以来，国际金价持续走高，截至目前已累计上涨约9%，年内涨幅超过40%。数据显示，当地时间9 月23日，国际金价首次突破3800美元大关，COMEX黄金期货价格一度冲到3824．60美元/盎司，截至当 日收盘报3796.9美元/盎司。 受贸易紧张局势再起及地缘政治风险推动，避险需求对金价形成支撑，目前金价实现连续第六周上涨。 强劲的消费者支出推动第二季度GDP年化增长3.8%。亚特兰大联储将第三季度GDP增速预期从3.3%上 调至3.9%。 美联储上周 ...

市场预测2025年通胀率为4.83%，与前一周一致，四周前的预测为4.86%。展望未来，市场预计2026年 通胀率为4.29%，2027年降至3.90%。目前通胀水平接近央行设定的目标区间上限4.5%。 在利率方面，市场预期2025年基准利率（Selic）维持在15%，连续第13周未变。2026年和2027年的预期 利率分别为12.25%和10.50%。 巴西央行货币政策委员会指出，受全球经济放缓、美国政策不确定性和地缘政治紧张局势影响，新兴市 场国家风险上升，因此需要保持谨慎。国内方面，虽然经济活动呈现一定放缓迹象，但通胀水平仍高于 目标。 8月，巴西出现自2024年8月以来的首次通缩，物价指数（CPI）环比下降0.11%，而全国消费者价格指 数（INPC）降幅更大，为0.21%。 对于经济增长，市场预计2025年巴西国内生产总值（GDP）增幅为2.16%，与前一周持平，四周前为 2.18%。2026年和2027年的经济增速预期分别为1.80%和1.90%。 新华财经圣保罗9月26日电（记者杨家和）巴西央行最新公布的《焦点报告》显示，巴西金融市场对 2025年的通胀率、经济增长、利率和汇率预期均保持稳定。 ...

2025 年 09 月 26 日 铜：美元持续回升，限制价格上涨 商 品 研 究 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 82,710 | 3.44% | 82380 | -0.40% | | | 伦铜3M电子盘 | 10,276 | -0.43% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜主力合约 | 334,893 | 283,166 | 238,523 | 66,079 | | | 伦铜3M电子盘 | 42,366 | -4,722 | 296,000 | 6,048 | | | | 昨日期货库存 | 较前日变动 | 注销仓单比 | 较前日变动 | | | 沪铜 | 27,662 | 243 | - | - | | | 伦铜 | 144,425 | -350 | 7.89% | -0.24 ...

新华财经北京9月25日电（王姝睿）瑞士央行（SNB）日内宣布将政策利率维持在0%不变，重申在必要 时将准备干预外汇市场。该决定符合市场预期，瑞郎兑美元基本持稳。机构分析称，由于美国高额贸易 关税对经济增长构成威胁，瑞士央行仍可能在未来几个季度再次降息。 瑞士央行行长施勒格尔表示，目前瑞士的货币政策是扩张性的，进入负利率的门槛比正常降息更高，但 如果需要，瑞士央行已准备好使用所有工具。他指出，瑞士的关税非常高，对于企业来说，这可能是一 个非常具有挑战性的因素。然而，他也提到，瑞士经济的很大一部分并未受到关税的影响，关税对整体 经济的影响是有限的。 Syz银行首席经济学家Reto Cueni指出，考虑到当前的经济和政治局势，这一稳健的货币政策是合理 的。目前瑞士经济前景的最大担忧是围绕出口部门的不确定性，这也是瑞士央行所关注的问题。 瑞银经济学家则表示，关税是短期内瑞士经济增长的最大下行风险，而即便降息至负值区间，也难以有 效抵消关税影响。 瑞士GDP增速在2025年第二季度放缓至0.5%，较高的美国关税将抑制出口和投资，尤其是在机械和钟 表制造领域，而服务业则保持韧性。瑞士央行预计，未来瑞士经济增速将保持温和， ...

瑞典国家经济研究所官网9月24日发布《瑞典经济报告》称，家庭消费已连续四个季度增长，且家庭对 经济的看法在夏季期间持续改善。报告预测，家庭支出将成为经济持续复苏的重要推动力。报告表示， 今年下半年的GDP增速将高于上半年，明年经济增速将进一步加快，这主要得益于扩张性预算带来的家 庭收益，然而经济衰退要到2027年才会真正结束。明年，由于食品增值税和电力税的临时下调，通胀率 将远低于2%。然而，这种暂时的低通胀并不会促使央行进一步降息。报告表示，大规模的债务融资国 防支出将导致政府净贷款在未来多年持续为负。 ...

Report Industry Investment Rating No relevant content provided. Core View Through macro - fundamental and technical analysis, the report predicts the price trends of various futures on September 18, 2025, including股指期货,国债期货, metal futures, energy futures, and chemical futures [2][3][4]. Summary by Related Catalogs Futures Market Outlook - **Stock Index Futures**: Expected to be strongly volatile on September 18. IF2509 has resistance at 4580 and 4600 points, support at 4542 and 4497 points; IH2509 has resistance at 2976 and 2990 points, support at 2940 and 2924 points; IC2509 has resistance at 7300 and 7350 points, support at 7235 and 7165 points; IM2509 has resistance at 7600 and 7650 points, support at 7525 and 7462 points [2][20]. - **Ten - year Treasury Bond Futures**: The T2512 contract is likely to be strongly and widely volatile on September 18, with resistance at 108.26 and 108.32 yuan, support at 107.97 and 107.91 yuan [2][38]. - **Thirty - year Treasury Bond Futures**: The TL2512 contract is expected to be strongly and widely volatile on September 18, with resistance at 116.1 and 116.5 yuan, support at 115.2 and 115.0 yuan [2][42]. - **Gold Futures**: The AU2512 contract is likely to be weakly volatile on September 18, with support at 829.0 and 824.9 yuan/gram, resistance at 845.9 and 850.0 yuan/gram [3][43]. - **Silver Futures**: The AG2512 contract is expected to be widely volatile on September 18, with resistance at 10000 and 10090 yuan/kilogram, support at 9800 and 9710 yuan/kilogram [3][50]. - **Copper Futures**: The CU2511 contract is likely to be weakly volatile on September 18, and will test support at 79500 and 79000 yuan/ton, with resistance at 80000 and 80300 yuan/ton [3][54]. - **Aluminum Futures**: The AL2511 contract is expected to be weakly volatile on September 18, and will test support at 20650 and 20600 yuan/ton, with resistance at 20920 and 21000 yuan/ton [3][60]. - **Alumina Futures**: The AO2601 contract is likely to be strongly volatile on September 18, and will attack resistance at 2989 and 3021 yuan/ton, with support at 2919 and 2900 yuan/ton [3][63]. - **Lithium Carbonate Futures**: The LC2511 contract is expected to be widely volatile on September 18, with resistance at 74800 and 75600 yuan/ton, support at 72700 and 72000 yuan/ton [3][66]. - **Rebar Futures**: The RB2601 contract is likely to fluctuate and consolidate on September 18, with support at 3144 and 3127 yuan/ton, resistance at 3180 and 3200 yuan/ton [4][71]. - **Hot - rolled Coil Futures**: The HC2601 contract is expected to fluctuate and consolidate on September 18, with support at 3370 and 3355 yuan/ton, resistance at 3410 and 3420 yuan/ton [4][77]. - **Iron Ore Futures**: The I2601 contract is likely to be strongly volatile on September 18, with resistance at 812 and 815 yuan/ton, support at 796 and 793 yuan/ton [4][79]. - **Coking Coal Futures**: The JM2601 contract is expected to be weakly volatile on September 18, with support at 1215 and 1201 yuan/ton, resistance at 1241 and 1259 yuan/ton [4][85]. - **Glass Futures**: The FG601 contract is likely to fluctuate and consolidate on September 18, with resistance at 1250 and 1270 yuan/ton, support at 1226 and 1212 yuan/ton [4][88]. - **Soda Ash Futures**: The SA601 contract is expected to fluctuate and consolidate on September 18, with resistance at 1347 and 1358 yuan/ton, support at 1325 and 1314 yuan/ton [4][95]. - **Crude Oil Futures**: The SC2511 contract is likely to be weakly volatile on September 18, with support at 493 and 490 yuan/barrel, resistance at 503 and 504 yuan/barrel [4][99]. - **PTA Futures**: The TA601 contract is expected to be strongly volatile on September 18, with resistance at 4750 and 4778 yuan/ton, support at 4694 and 4682 yuan/ton [4][103]. - **PVC Futures**: The V2601 contract is likely to be weakly volatile on September 18, and will test support at 4934 and 4921 yuan/ton, with resistance at 5000 and 5036 yuan/ton [4][105]. - **Natural Rubber Futures**: The RU2601 contract is expected to be weakly volatile on September 18, and will test support at 15590 and 15500 yuan/ton, with resistance at 15880 and 15910 yuan/ton [6][107]. Macro - news and Trading Tips - **Fed Policy**: The Fed cut the federal funds rate by 25 basis points to 4.00% - 4.25%, the first cut this year. The Fed also cut the excess reserve rate and the reserve rate by 25 basis points. The FOMC statement shows concerns about employment and inflation. The dot - plot indicates different expectations for future rate cuts among Fed officials [7][8]. - **Domestic Policies and Data**: China will select about 50 pilot cities for new consumption models, introduce a series of policies for service consumption, and carry out over 25,000 cultural and tourism consumption activities during the consumption month, issuing over 330 million yuan in consumption subsidies. In the first eight months, China's general public budget revenue was 14.82 trillion yuan, up 0.3% year - on - year, and the general public budget expenditure was 17.93 trillion yuan, up 3.1% year - on - year [10][11]. - **International News**: Canada's central bank cut interest rates by 25 basis points to 2.5%. Japan's central bank is expected to keep interest rates unchanged. UK's CPI in August was flat at 3.8% year - on - year [12][13]. Commodity Futures - related Information - **Gold Market**: Hong Kong will take five measures to establish an international gold trading market, including expanding gold storage and establishing a central clearing system [13]. - **International Futures Market**: On September 17, international precious metal futures generally fell, international oil prices slightly declined, and most London base metals fell [14].