根据市场观察，近期国家队的护盘操作呈现出与以往明显不同的新特点，操作手法更加精细化。国家队 主要在盘中关键时点介入，这种"救急不救穷"的操作方式既有效防止了市场非理性下跌，又避免了过度 干预市场价格发现功能。 // 股票型ETF资金流入显著 // 本周（ 4 月 14 日 -4 月 18 日） A 股市场呈现震荡格局，国家队通过 ETF 护盘成为市场关注的焦 点。 据统计，有 8 只 ETF 本周净流入超 10 亿元，涉及沪深 300 、上证 50 、中证 500 、中证 1000 和科创综 指等 5 个指数。 数据显示，本周沪深两市股票型 ETF 合计净流入约 347.28 亿元。其中，有 8 只 ETF 本周净流入超 10 亿元，分别为：沪深 300ETF 华夏（ 510330 ）、沪深 300ETF （ 510300 ）、上证 50ETF （ 510050 ）、沪深 300ETF 易方达（ 510310 ）、沪深 300ETF （ 159919 ）、中证 500ETF （ 510500 ）、科创综 指 ETF 华夏（ 589000 ）、中证 1000ETF （ 159845 ）。 股票型 ETF 净流入 ...

特朗普关税政策对全球金融市场影响持续，全球经济的运行规则陷入罕见的不确定性中。当 下如何剖析A股核心资产的长期价值，如何剖析中国资产的核心吸引力，是为市场热烈讨论的 焦点。为此，野村东方国际证券资产管理部总经理兼投资总监肖令君接受第一财经电视《财 经夜行线》栏目采访，就内外部环境剧烈变化下中国资产的长期价值分享观点。 对于高关税对中国上市企业盈利能力和市值影响，肖令君团队统计了 2023 年A股年报数据：经 历 2018 年贸易战后， A 股公司披露年报中包含美国区域业务的上市公司数目占比已经有所下降， 从 2018 年的 2.38% 下降至 2023 年的 1.68% 。而有披露的公司有主动区分收入国别来源的数据 中，来自于境外的收入占 A 股总收入比约 12% 。以 2023 年我国对美国出口占全部出口大约 15% 去拟算，那么 A 股上市公司对美出口业务创收大约 1.3 万亿。美国业务对 A 股利润贡献约为 1500 亿元左右，占全部 A 股盈利约为 3% 。这些数据说明中国上市公司市场日趋多元化，关税对其盈利 能力和市值影响有限。 本文转自第一财经，请点击"阅读原文"查看原文。 本文转载自： 第一财经 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘开盘下跌，盘中一度下跌近2%。 不过到下午，出现了神奇两点半。 红利、价值等指数微涨。 成长风格下跌多一些。 创业板指数下跌。 1. 有朋友问创业板估值如何呢？ 创业板去年2-3季度在低估。 A股港股跌幅大幅收窄。 全天下来，A股中证全指下跌0.52%。 上证股票微涨，深证股票下跌。 大盘股略微上涨，小盘股微跌。 大盘回到5.2星。 4季度出现一波上涨，回到正常偏低的估值。 在使用创业板历史估值的时候，有一点要注意。 在2015年，当时创业板出现过泡沫估值，整个板块的市盈率达到了一百多倍。 作为对比，现在创业板的市盈率只有20多倍，是当时的六分之一。 今天A股港股波动，还是跟贸易摩擦、关税相关。 甚至在2015-2017年很长时间，创业板的估值都不太便宜。 目前创业板也不贵，处于正常偏低，大约25倍市盈率以下进入低估。 2. 港股盘中也出现较大跌幅。 所以看创业板的历史估值数据，如果包括了2015年前后几年的数据，就会显得其他时间很低。 到快收盘，跌幅缩小。 但当时的泡沫估值未来不一定重现，要更谨慎看待。 上涨反弹后，机构买入的资金量会减少，像去年国庆前市场大涨 ...

证券板块 政策层面形成"类平准基金机制+增持回购再贷款"工具组合拳，证券行业资本运作进入自我价值重估新阶段。上市 券商密集启动市场化回购：1）国泰海通发布公告称拟回购资金不低于人民币 10 亿元，不超过人民币 20 亿元；2）东 方证券公告筹划回购 2.5-5 亿元；3）国金证券拟回购资金总额不低于人民币 5,000 万元（含），不超过人民币 1 亿元 （含）；4）财通证券董事长提议回购股份金额为 1.5 亿元-3 亿元；5）中泰证券董事长提议回购资金为 3 亿元-5 亿元。 投资建议：多家公司发布业绩预增公告，在市场交投延续活跃以及低基数效应影响下，券商 25Q1 经纪、自营业务向 好驱动业绩表现同比大幅提升。券商和多元板块建议关注四条主线：（1）四川双马：科技赛道占优+退出渠道改善，业 绩弹性可期。公司管理基金的已投项目——奕斯伟（半导体材料，2024/12/24 状态更新为已问询）、邦德激光（高端 装备，2024/1/3 进行上市辅导备案）、屹唐半导体（2025/3/13 证监会批复注册）、群核科技（"杭州六小龙"之一， 2025/2/14 向港交所递交上市申请）、丽豪半导体（公司称拟最快 2025 年 ...

"中国版平准基金"机制有怎样的战略意义？多部门发布政策"组合拳"，传递了哪些积极信号？在各方力量力挺下，如何看待我国资本市场中长期 投资价值？对此，中国基金报采访了 招商基金研究部首席经济学家李湛，大成基金首席经济学家姚余栋，创金合信基金首席经济学家魏凤春，中 航基金副总经理兼首席投资官邓海清，金鹰基金首席经济学家、权益研究部基金经理杨刚，博时基金首席权益策略分析师陈显顺，共同研判政 策"组合拳"对我国经济和资本市场的影响及走向。 【导读】六位公募首席解读政策"组合拳"："中国版平准基金"横空出世，向全球展现战略定力 中国基金报记者 李树超 曹雯璟 张玲 近日，A股市场面临外部关税政策扰动的关键时点，中央汇金发挥类"平准基金"作用，果断增持A股市场，央行、社保基金、国资委以及地方国资 纷纷表态维护市场稳定，多家央国企相继宣布增持计划，跨部门、跨层级联动响应，力挺中国经济和资本市场。 招商基金李湛：中央汇金增持宽基ETF、央行再贷款注入流动性预期、保险资金扩容形成"三级缓冲"，有效对冲外部关税冲击对资本市场的传导。 大成基金姚余栋：通过"中国版平准基金"机制，不仅为国内市场筑起"防波堤"，更向全球传递"以开放对 ...

业内人士认为，连日来，多路资金密集入市，向市场参与各方传递出"稳住股市"的强烈信号。 从相关部门和多家机构的表态看，政策对资金入市的支持力度不断加码，后续资金有望持续流 入A股，为增强资本市场的内在稳定性提供有力支撑。 机构与"国家队"联手 维护资本市场稳定，以中央汇金公司为代表的"国家队"连续出手。 中央汇金公司8日明确，中央汇金公司发挥着类"平准基金"作用。自2008年以来，中央汇金公 司多次参与维护资本市场稳定工作，积极提升资本市场的内在稳定性。此外，中央汇金公司表 示，可动用的自有资金规模较大，还可获得人民银行流动性支持。同日，央行明确，必要时向 中央汇金公司提供充足的再贷款支持。 这意味着，后续稳市资金有充足的保障。在清华大学国家金融研究院院长田轩看来，"中国版 平准基金"将带动其他机构投资者跟随，发挥市场合力效应，强化市场稳定的基础。 丨 来源：中国证券报 2025-04-10 跟随"国家队"，公募基金纷纷出手自购。其中，博时基金宣布，将运用固有资金合计6500万 元投资旗下权益类公募基金。招商基金表示，将于近日运用固有资金5000万元投资旗下股票 型及混合型公募基金，并承诺至少持有1年以上。 最 ...

央行也表示，坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金 公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。 中央汇金公司一直是维护资本市场稳定的重要战略力量，是资本市场上的"国家队"，发挥 着"中国版平准基金"作用。自2008年以来，中央汇金公司多次参与维护资本市场稳定工作， 积极提升资本市场的内在稳定性。仅2023年10月中央汇金公司就两次表态支持A股市场。 2024年2月，中央汇金公司再次表示，充分认可当前A股市场配置价值，已扩大ETF增持范 围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。彼时，中央汇金公 丨 来源：证券时报 2025-04-09 央行表示，坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时提供充足 再贷款支持。 4月8日，多部委联合发布政策稳定资本市场，"中国版平准基金"发声。中央汇金投资有限 责任公司有关负责人表示，将继续发挥好资本市场"稳定器"作用，有效平抑市场异常波动，该 出手时将果断出手。下一步将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构。 中央汇金公司具有充分信心、足够能力，坚决维护资本市场平稳运行。 中 ...

平准基金如何成为 全球金融稳定的"定海神针"？ Q 资产管理部权益团队： 平准基金是一种政府或特定机构设立的市场稳定基金，主要用于在市场剧烈波 动时提供流动性支持，稳定市场情绪。其基本作用机理类似于中央银行的公开市场操作，通过逆大盘 指数方向的操作来熨平证券市场的非理性波动。 平准基金在国际市场中被广泛使用，其主要作用包括提供流动性支持、维护市场秩序、提振市场信心 和防范系统性风险。18 世纪初英国设立国债平准基金（减债基金），通过复利机制偿还国债，虽因政 府挪用未达预期，但奠定了 "逆周期调节" 理念。美国于 1934 年依据《黄金储备法》设立的外汇平准 基金（Exchange Stabilization Fund, ESF），2008 年国际金融危机期间，美联储协同财政部等多渠道注 资问题资产救助计划（TARP），像是包含了一揽子救市手段的"类平准基金"。日本依托《金融再生法 案》《金融健全化法案》构建的法律框架形成分阶段的市场托底机制，2010 年日本央行启动ETF购买 计划以稳定股市，构建起制度化的股市稳定工具。在 2003 年信用卡危机中，韩国设立规模达 4000 亿 韩元的专项投资基金，用于收购不 ...

宏观经济 | 动态跟踪 报告发布日期 2025 年 04 月 11 日 | 陈至奕 | 021-63325888*6044 | | --- | --- | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860519090001 | | | 香港证监会牌照：BUK982 | | 孙金霞 | 021-63325888*7590 | | | sunjinxia@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515070001 | | 薛俊 | 021-63325888*6005 | | | xuejun@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515100002 | | 张书铭 | 021-63325888*5152 | | | zhangshuming@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860517080001 | 溯流而上：面对逆全球化的政策空间 2025-04-09 首次明确平准基金定位，关注稳定资本市 场的战略力量 研究结论 风险提示 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要 ...

以下文章来源于教你挖掘基 ，作者挖掘基 教你挖掘基 . 投资理财有方法，我们手把手教你挖掘牛基~ ◇ "对等关税"已经让全球市场乱成了"一锅粥"，面对外部的强硬反制，特朗普还在坚称"弱者失败"（ ONLY THE WEAK WILL FAIL! ），让这场混乱的演变更加难测。 而无厘头的关税危机下，中国资本市场"金融保卫战"的第三天，以三大指数全天低开高走、强得可怕收 盘，"国家队"们的集体出现和各路资金的齐声表态成了最特殊的风景线。 这场关税战不仅搅乱了经济、市场，也搅乱了全球人心。从贸易摩擦到关税升级，全球经济秩序正处于被 巨力搅乱的阶段。 越是应对不确定性，越要专注做好自己的事。往小了看，在账户的压力测试中我们要学会建立一个抵御力 更强大的生态系统；往大了看，作为全球工厂和 14 亿消费者的大市场，中国的优势实际极其巨大。 一起聊一聊 ~ #做好自己的事 心中有数 " 这是我职业生涯中，见过最大的一次环境转变。 " 橡树资本联合创始人霍华德 · 马克斯接受彭博访谈中的 这句判断，揭示了一个正被深刻重构的时代。 每到这种时刻基本都会被问到是否要避险，因为市场波动很大，投资者倾向于避险，这非常合理。但大部 ...