尽管贸易政策不确定性仍存，摩根大通改口看多美股。 6月6日周五，最新消息显示，摩根大通调高了标普500指数的年底目标位。摩根大通首席股票策略师 Dubravko Lakos-Bujas原本预测今年年底标普500指数会收在5200点，但现在他改口认为。标普年底有望 冲到6000点，较周四收盘价高不到1%，但相比之前的预期已经明显更乐观。 Lakos-Bujas在周四晚间发给客户的报告中写道："只要没有重大政策意外，股市最可能的方向是继续创 新高。" 此前4月初，特朗普政府的贸易政策混乱，引发市场对贸易战可能拖慢美国经济的恐慌。Lakos-Bujas和 许多华尔街策略师当时纷纷下调标普500指数的预期，是2020年疫情以来最猛烈的一波下调潮。分析师 认为，在特朗普这种捉摸不定的政策风格下，预测市场很难。 摩根大通不是唯一对美股态度发生180度转变的机构。高盛、德银、巴克莱也都最近改口，转为看多美 股。 为什么他们突然乐观了？ 摩根大通全球市场策略主管认为，美股上涨主要驱动因素包括AI热潮持续发酵；系统性策略资金（像 量化、CTA基金）因市场波动率下降、动量信号转强而持续买入；以及主动基金趁回调捡便宜货，带来 资金 ...

战略数据研究丨深度报告 [Table_Title] 大小盘、成长价值维度看，海外主动基金能 否跑赢基准？ %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 短期看，公募业绩考核一旦实施，或从边际资金定价上对低配行业有增量资金支撑效果，但是 中长期来看，考核结果是超额表现，挖掘个股板块机会仍是主动权益核心目标及跑赢基准的关 键。近阶段如今年 5 月 7 日至 16 日区间防御性风格向好，背后也有对贸易政策不确定性、新 兴产业缺乏新的催化剂等因素影响，无明确产业趋势和景气投资逻辑下，配置"不确定环境中 的相对安全性"或是短期共识。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈洁敏 SAC：S0490518120005 SFC：BUT348 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 23 %% %% 2 [Table_Title 大小盘、成长价值维度看，海外主动基金能否跑 2] 赢基准？ [Table_Summary2] 理性对待锚定业绩基准考核的市场影响：不放大短期影响，不轻视长期效用 短期看，公募业绩考核一旦实施，或从边际资金定价上对低 ...

行 业 比 较 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 2025 年 05 月 21 日 2024 年主动基金产品全部持股的行业 偏离度分析：显著低配金融和红利资产 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 业 比 较 行 证 券 研 究 报 告 ⚫ 事件：2025 年 5 月 7 日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。吴清主席总 结公募基金改革的要点是"四个突出"，其中两项涉及业绩基准：一是突出强化与投资者 的利益绑定，把业绩是否跑赢基准、投资者盈亏 ...

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不知道大家五一是怎么过的，老虎君五一没出门，在家蜗居了五天~~ 休息的时候，我看到了一个留言：老虎，主动投资领域的红利+量化有没有搞头？ 数据来源：wind；截至2025.04.30 其实关于这个问题，我很早之前就想过，因为毕竟这两年红利资产的投资价值越来越大，而且量化选股策略也逐渐走进了投资者的视野被大家接受，但是 此前提到这类产品，大部分都是被动指数基金，很少有人会关注主动基金。 但是最近，我发现有一只产品即将在5月14日发行，它就是招商红利量化选股混合（A：023806、C：023807）。 为什么要把这只基金拿出来说？因为这只基金就是将红利+量化相结合的主动基金！ 虽然今年科技板块来势汹汹，但是我认为红利资产的投资价值和投资逻辑还是没怎么发生比较大的变化，而且在主动领域，红利+量化这个组合其实拥有 更多想象空间~~ （1）红利资产的价值，依然在！ 什么情况下，红利资产拥有投资价值？按照此前的逻辑，经济面较弱、股市震荡、成长资产弱势、十年国债利率走低等等~ 现在，这些情况依然存在。 比如，从今年一季度各项经济指标来看，我们的经济整体还是呈现出缓慢复苏的迹象，而且最新的中国10年期国债收益率只有1.627 ...

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