财经网×企业预警通App ◆行业关注 17家银行宣布：不再设立监事会 今年以来，已有17家上市银行先后公布了取消监事会的决议，涉及国有大行、股份行以及地方性中小银行等各类银行 机构。在这场变革的背后，是2024年修订的新《公司法》与金融管理部门相关政策导向协同推动的结果。 银行理财子公司"试水"浮动费率产品加速净值化转型 新型浮动费率基金产品陆续发行之际，银行理财子公司也开始"试水"浮动管理费率的理财产品。招银理财发布的产品 营销信息显示，该公司于7月8日开售一款名为"招智睿远平衡（安盈优选）68期"的浮动管理费率理财产品。根据公开 资料，该产品是一款含权类理财产品，其中权益类资产计划配置比例为0%至40%，风险等级为R3（中风险），封闭期 为三年。 "养老贷"惹争议，多家银行火速撤下宣传 银行贷款可以用于补缴养老保险？近日，湖南省多家农商行推出以补缴养老保险等为专属用途的"养老贷"，包括长沙 农商行、华容农商行、临澧农商行、津市农商行、邵阳农商行、茶陵农商行等。这一创新虽为养老保障补上了缺口， 却也引发业内对金融边界的热议。今日，多家银行火速撤下"养老贷"相关宣传。多位银行业专家表示，在银行贷款市 场竞争加 ...

随着银行理财估值被整改，理财产品将再度回归净值化本源， 未来银行理财子公司必须根据市场行情及时优化资产配置策 略，才能解决理财产品"高收益、估值平稳与高流动性"三者难 以兼得的挑战。 作者： 陈植 封图：图虫创意 一位股份制银行华东地区分行零售业务部门主管赵永强发现，今年以来自己的投资者教育工作压力 悄然加大。 "由于银行理财子自建估值模型整改导致部分理财产品净值波动加大，我每周都要前往各个支行， 督导网点理财经理加大投资者教育，提醒投资者需理性看待近期理财产品净值波动加大，不要因产 品净值跌幅较大就盲目赎回。"他在7月2日接受记者采访时表示。 尤其在2—3月与5月债市回调期间，赵永强每天都得频繁查看各网点代销的理财产品最新净值波动 与赎回状况，一旦发现某些产品净值波动偏大且赎回金额异常增长，他迅速联系银行理财子公司， 要求后者赶紧采取措施压低产品净值波动。 普益标准数据显示，受5月债市调整导致理财产品净值波动有所加大影响，截至5月末，银行理财 公司存续的开放式固定收益类理财产品（不含现金管理类产品）近1个月年化收益率平均为 2.84%，较4月下降0.35个百分点。 然而，随着监管部门持续督促银行理财子公司整 ...

一位股份制银行华东地区分行零售业务部门主管赵永强发现，今年以来自己的投资者教育工作压力悄然 加大。 "由于银行理财子自建估值模型整改导致部分理财产品净值波动加大，我每周都要前往各个支行，督导 网点理财经理加大投资者教育，提醒投资者需理性看待近期理财产品净值波动加大，不要因产品净值跌 幅较大就盲目赎回。"他在7月2日接受记者采访时表示。 尤其在2-3月与5月债市回调期间，赵永强每天都得频繁查看各网点代销的理财产品最新净值波动与赎回 状况，一旦发现某些产品净值波动偏大且赎回金额异常增长，他迅速联系银行理财子公司，要求后者赶 紧采取措施压低产品净值波动。 普益标准数据显示，受5月债市调整导致理财产品净值波动有所加大影响，截至5月末，银行理财公司存 续的开放式固定收益类理财产品（不含现金管理类产品）近1个月年化收益率平均为2.84%，较4月下降 0.35个百分点。 然而，随着监管部门持续督促银行理财子公司整改自建估值模型行为，并禁止银行理财子通过收盘价调 整、平滑估值或自建估值模型等方式平滑理财产品净值波动，如今银行理财子要降低理财产品净值波 动，同样面临不小的挑战。 "以往平滑产品估值的各种方法都不能用了。"一位城 ...

今年以来，银行理财正在经历一场估值整改的"攻坚战"。 去年12月，金融管理部门针对理财估值规范下发通知文件，要求理财公司不得通过违规手段减少理财产 品净值的波动，资管计划应穿透管理，确保资管产品与公司对同类资产的估值原则、政策、技术、方法 一致。 文件出台半年以来，各家银行理财子公司纷纷响应监管要求，有序开展估值整改。《金融时报》记者从 多家理财公司了解到，目前，已有理财公司基本完成了估值整改工作，还有不少理财公司正在稳步推 进，有望在今年年底前完成目标。 值得关注的是，本次整改完成后，银行理财行业将不再使用以往平滑净值估值的方法，理财产品的净值 波动幅度可能会进一步增大。同时，投资者也将直接面对产品底层资产价值波动带来的净值涨跌。 多家理财公司估值整改进度过半 "金融管理部门设置了整改时间线，要求理财公司今年年底前全部完成整改，并每月反馈整改进度。"一 家股份行理财子公司相关工作人员告诉记者，目前，该公司的整改进度已过半，有望在年底前完成任 务。 《金融时报》记者了解到，在银行理财估值整改即将迎来"年中考"之际，各家理财公司都在严格按照监 管要求稳步推进估值整改工作，但不同公司的整改进度并不一致，多数理财公 ...

2025年，理财产品通过估值平滑净值波动的整改仍在持续，理财市场再迎"净值化"转型新阶段，理财市 场将出现哪些转变，成为市场关注话题。近日，南都·湾财社推出"金融新消费之理财新知"栏目，深度 展示理财投资新趋势，为投资者传递理财"新知"，把脉理财新范式。本期，南都·湾财社专访兴银理财 有限责任公司（以下简称"兴银理财"）。 近年来，理财行业顺应监管导向和客户需求，平稳实现净值化转型，但某种程度导致产品结构失衡、资 产配置趋同。兴银理财指出，随着净值化转型推进，投资者逐渐认识到"保本保收益"时代的终结，转而 追求收益与风险的平衡。 兴银理财强调，面向未来，理财行业需重塑大类资产配置的核心竞争力，重视大类资产配置，降低风险 相关性和组合波动；同时，如何通过长周期考核机制与客户利益绑定是业务可持续发展的关键。 理财收益面临波动加大压力 理财产品出现一定程度同质化 银行业理财登记托管中心数据显示，2022年末，理财产品存续规模27.65万亿元，半年下降1.5万亿元； 2023年6月末，进一步下降至 25.34万亿元。此后，理财市场规模才逐步回升。 数据来源：银行业理财登记托管中心 近年来，理财行业通过调整产品布局、资 ...

2025年6月底，银行理财行业将迎来估值整改的关键"年中考"。这场始于监管对"伪净值"现象的强力整 治，正推动行业彻底告别"以丰补欠""自建模型调节收益"的旧模式，向真正的净值化管理加速转型。6 月11日，北京商报记者了解到，当前，各家理财公司整改进度虽有差异，但均在按时间表推进，在6月 底完成半年度整改计划，在2025年底前全部整改完毕。整改后，理财产品估值将实现"穿透式"管理，投 资者需直面净值涨跌，这一转变不仅倒逼行业打破"隐性刚兑"依赖症，更促使理财公司提升投研能力与 大类资产配置水平，以专业能力应对净值波动带来的挑战。 监管此举意在打破理财产品"伪净值"现象，此前，部分产品存在"以丰补欠"的操作，这种操作模式在市 场行情向好时，通过投资SPV（特殊目的实体）等结构，积累部分收益；而当市场环境恶化，便释放此 前积累的收益来补贴客户持仓，给投资者造成一种稳健的假象。看似"贴心"的做法，实则与净值化的要 求背道而驰。净值化要求产品的净值能够真实反映资产的实际价值，但"以丰补欠"的操作掩盖了市场风 险，使得投资者无法准确认知投资的真实风险状况，同时也为金融机构提供了监管套利空间。 还有一些理财公司采用的收盘 ...

[Table_Date] 2025 年 06 月 09 日 [Table_Title] 2022-2025，理财产品收益回撤变迁 证券研究报告|固收研究报告 机构行为观察之 [Table_Title2] 六 [Table_Summary] 2022-24 年可视为理财行业发展的重要转折期，理财的资负结构、 风险收益均出现明显变化。2025 年，理财再迎净值化转型新阶段，我 们基于收益与回撤，观察近年理财产品的变迁，以期为新常态提供参 考。 ►复盘 2022-2025 年，理财产品收益回撤变迁 2022 年，理财市场完全净值化后的代表性冲击。在疫情优化与地 产刺激政策影响下，债市大幅回调，引发理财赎回负反馈。此次风波对 理财产品造成显著冲击，业绩表现普遍承压，约 76%的产品最大回撤超 过 50bp；收益水平整体下移，近半数产品年化收益回落至 2%以内。 2023 年，负反馈后的"修复之年"。赎回潮后，理财逐步将控回 撤和流动性管理置于业务核心，通过重塑产品布局、调整资产配置结 构，并借助净值平滑手段，实现业绩稳定。产品年化收益率普遍升至 2.5%-4.0%区间，回归历史常态水平；最大回撤明显下降，7 成以上产 ...

5月降准降息落地，存款利率开启新一轮下行。六大国有行活期存款逼近"零利率"，一年期存款利率跌 破1%。低利率时代不仅深刻影响着老百姓"钱袋子"，改变家庭资产配置逻辑，同时如一场压力测试， 推动金融行业加速转型与蝶变。 作为连接居民财富与资本市场的重要桥梁，理财公司如何在收益承压的环境中寻求突破？近日，南都· 湾财社正式推出"金融新消费之理财新知"栏目，深度展示理财投资新趋势，为投资者传递理财"新知"， 把脉理财新范式。本期，南都·湾财社专访信银理财有限责任公司（以下简称"信银理财"）。 在信银理财看来，低利率环境下，未来理财行业仍将以固收类产品为主导，但"固收+"、混合、权益类 产品占比势必持续提升；与此同时，信银理财给投资者在购买含权理财产品时列出了"自查清单"。 理财产品降收益预期 "固收+"成增厚收益抓手 曾经，银行理财凭借刚性兑付和资金池运作两大"法宝"，实现规模快速扩张，银行理财也一度被客户视 作具有存款替代属性的资管产品。这某种程度决定了理财产品风险等级普遍较低。 银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2024年）》（下称《报告》）显示， 截至2024年末，风险等级为R2（中低 ...

21世纪经济报道记者从多家理财子人士处获悉，银行理财估值整改已有明显进展，且各不相同，呈现差 异化。 去年12月，金融监管部门下发通知文件规范理财估值，直投或委外均不得违规使用收盘价、平滑估值、 自建估值模型等估值方法，而应当采用中债、中证、外汇交易中心提供的当日估值，资管计划应穿透管 理，确保资管产品与公司对同类资产的估值原则、政策、技术、方法一致。 上述通知还称，开展整改，正偏离要返还原产品原客户，不得用于新渠道新产品新份额的夸大宣传和打 榜，一个月内报送整改报告(整改计划、措施、时限)，按月反馈整改进度。 本报记者多方了解到，目前行业整改进度呈现差异化特征。例如，华南地区某股份行理财人士告诉记 者，早在去年底公司就已全面完成整改，这一要求对目前业务基本不会产生影响。 华东地区某股份行理财子人士则告诉记者，理财估值监管从严，为了减少产品的净值波动，公司近期适 度缩短了债券投资久期，在信用债的投资上也更加谨慎。 华北地区某城商行理财子人士直言，按时完成没有难度，本身涉及的业务和产品量也不多。该区域另一 位城商行理财子人士则称，肯定会按监管要求按时完成，在节奏上会按部就班一些，不会刻意去赶进 度。理财产品净值 ...

21世纪经济报道记者 方海平 上海报道 这样的环境下如何布局投资策略？在银行理财、公募基金占据C位的资管格局中，券商资管如何定位自 己，又将走出一条怎样的特色之路？21世纪经济报道旗下《对话资管30人》栏目近期深度访谈了华一。 "我觉得资管市场今年其实是进入了一个全新的时代，一个纯粹低利率的、相对高波动，需要依靠技术 化管理投资和产品的元年。"华金证券副总裁、资管业务负责人华一在谈及当前资管市场形势时如此判 断。 他给出这一结论的根据有两点，一是低利率的环境已经十分明显，而前些年推出的长期限的、有一定高 收益的资产到目前为止基本都到期了，二是比如理财平滑净值的技术方法，也被监管明令禁止，被严格 要求在今年内要处理好。 华一是资管行业的一员老将，职业生涯起步于早年的工商银行资管部，后又在平安银行、天风证券等机 构任职资产管理相关岗位，亲历了我国资管行业近20年的发展转型，采访中回顾这一历程颇有感触，他 认为早期的资管本质上是一种信贷溢出，"资管新规"后开启净值化的真资管之路，彼时机构有一波大胆 尝试探索，但很快又在市场"教训"下有所收敛。 他觉得资管机构过去被纯债大牛市宠坏了，"既能上量，又能提供收益"，如今， ...