2025.07. 10 本文字数：2043，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 后歆桐 在试图以关税政策影响全球股市失败后，美国总统特朗普又将关税大棒转向了铜市。 在4月首轮关税政策宣布后，美国交易商就开始提前购铜囤铜，导致纽约COMEX期铜价格连连攀升，与 国际基准伦敦金属交易所（LME）期铜价格的价差不断走阔。 当地时间9日，特朗普再添一把火。据央视新闻，特朗普9日宣布，考虑对铜进口征收高达50%的关税。 该幅度远超市场预期的25%，纽铜盘中一度暴涨17%，创历史新高。伦铜价格却小幅下跌，两者套利价 差飙升至25%，相当于近3000美元/吨。交易商继续疯狂运铜至美国，甚至修改路线抢时间。分析师预 计，这意味着纽铜、伦铜价差还将扩大，同时，美国企业可能成为最后买单者。 "铜是国防部第二大使用材料，美国将再次建立起强大的铜产业。"特朗普称。他此前也多次表态要提高美 国国内的铜产量。但根据美国地质调查局（USGS）数据，2024年美国铜消耗量高达340万吨，其中近一 半依赖进口。而美国国内铜矿产量为110万吨，同比下降3%，在全球2300万吨的铜矿产量中占比微乎其 微。 盛宝银行分析师汉森（Ole Hans ...

从季度表现来看，古井贡酒的增速呈现逐季下滑趋势，尤其是2024年第四季度净利润同比下滑1.2%，成为近年来首次单季负增长。分析认为，这主要与白 酒行业整体进入去库存周期有关，古井贡酒主动控货以稳定渠道价格，导致短期业绩承压。其中，核心产品"古20"终端价跌破500元/瓶，与出厂价形成倒 挂，而该产品占公司营收近30%，价格体系的松动让市场担忧其盈利能力。 全国化战略的推进仍是古井贡酒的关键课题。2024年，华中地区贡献了201.51亿元营收，占比高达85%，而华北、华南市场增速仅分别为7.4%和17.8%，远 低于省内市场的表现。 相比之下，山西汾酒等竞争对手通过差异化策略实现了更快的全国化突破，古井贡酒在省外市场仍依赖传统的大商模式，渠道管控能力较弱。 此外，高昂的销售费用也成为拖累古井贡酒利润的因素之一，2024年前三季度销售费用达48.23亿元，占营收的25.29%，远高于茅台、五粮液等同行。 古井贡酒2024年累计分红26.43亿元，分红比例达47.91%，创历史新高。这一举措虽然提振了投资者信心，但也引发了对古井贡酒现金流能否支撑全国化扩 张的疑问。 4月28日，古井贡酒（000596.SZ）交出了 ...