报告导读： 本报告旨在 根据市场环境捕捉全球多资产的投资机会，并根据常见的投资情 景，设计相应的投资方案。具体包括股债目标配置中枢组合、低波动固收加组合以及全球 大类资产配置组合。 其中，全球大类资产配置策略 II ， 2025 年 6 月底增持美股、日 股、 A 股、印股、黄金，减持长债。本报告认为：当前经济温和修复叠加外部扰动仍存， A 股或维持区间震荡， 7 月关注政策预期带来结构性机会；固收继续关注短端确定性；黄 金短期或维持震荡。 本报告旨在根据市场环境捕捉全球多资产的投资机会（覆盖 A 股、债券、黄金等国内资产，以及海外美 股、日股、印股等权益资产），并根据常见的投资情景，设计相应的投资方案。 股债目标中枢风险预算策略： 采用融合股债目标中枢的风险预算设计方法，构建股债投资组合，可以将股 债配置中枢达到预期的水平，同时相比于固定中枢的股债组合，其长期收益风险比相对更优。 低波动"固收 + "策略： 基于国内股票、债券、黄金资产，构建配置中枢为股 : 黄 : 债 =1:1:4 的"组合保 险（ CPPI ） + 风险预算（ RB ）"投资组合。回测区间内（ 2015/01/01 – 2025/6/3 ...

分析师：孙书娜 登记编号：S0890523070001 分析师：王骅 登记编号：S0890522090001 分析师：宋逸菲 登记编号：S0890524080003 分析师：冯思诗 登记编号：S0890524070001 分析师：顾昕 登记编码： S0890524040001 投资要点 近期市场回顾： 2025年5月，权益市场情绪修复，债券市场走出震荡行情。权益市场方面，中美就关税问 题发布联合声明，达成关税削减协议，市场情绪有所修复；债券市场方面，5月整体呈现窄幅波动态势， 在中美关税缓和、政府债发行规模较大等因素的影响下，资金利率小幅回升，债市收益率震荡回升。 权益类组合配置思路： 目前看成交量仍不够推动指数持续向上，决定了后续行情仍是轮动为主。同时需 要注意当下长线资金和政策对股市的支持不同以往，底部的支撑足够强。市场或延续"上有顶、下有底"的 震荡格局，投资配置上需兼顾成长弹性与防御稳健性，把握结构性机会，动态平衡科技成长、出海方向与 防御板块的配置，同时警惕外部环境扰动和国内经济数据波动带来的风险。 固收类组合配置思路： 纯债型基金—— 目前市场在分歧下或将继续处于震荡波动格局之中，利率顺畅下行也等 ...

以下文章来源于超募研究所 ，作者FOFWEEKLY 超募研究所 . 结合实操业务及公域&私域数据，为私募股权行业从业者（FOF、LP、GP等）提供专业性、垂直类研 究内容输出。 本期推荐阅读5分钟 一级市场的回暖仍然在继续。 2025年4月，机构LP的出资活跃度 环比增长23% ，较之去年同期增长38%。接下来，预计出资活 跃度还会进一步增长。 基金备案方面，4月新备案的私募股权、创投基金总计417只，环比增加18.80%，较去年同期增加 17.46%，其中私募股权投资基金143只，创业投资基金274只。 本期导读： 一级市场的回暖仍在继续。2025年4月，机构LP的出资活跃度环比增长23%，较之去年同期增长 38%。新备案的私募股权、创投基金总计417只，环比增加18.80%，较去年同期增加17.46%。 作者丨FOFWEEKLY LP 类型结构 金融机构参与度大幅提高 （一）政策型 LP 持续发力 根据4月出资的机构LP类型分布，出资占比最高的是政策型，占比41.38%；其次为产业型，出资 占比32.18%，财务型出资占比22.19%，金融机构出资占比4.16%,公共型出资占比0.09%。 4月国资持续发 ...

行业研究丨行业周报丨银行 [Table_Title] 4 月信贷同比少增，关注优质城商行 ——银行业周度追踪 2025 年第 19 周 报告要点 [Table_Summary] 本周长江银行指数累计上涨 1.5%，相较沪深 300 指数超额收益 0.3%，相较创业板指数超额收 益 0.1%。此前一周证监会发布公募新规，从长期来看有望驱动基金配置向基淮靠拢，而对比沪 深 300 各行业权重，银行处于长期欠配的状态。个股层面，除了权重排名靠前的银行股以外， 业绩增速领先的优质银行股可能被重点关注。预计未来市场增配优质银行股的概率较大，发达 经济区域的白马城商行受益。 分析师及联系人 丨证券研究报告丨 [Table_Author] 马祥云 盛悦菲 SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 SFC：BUT916 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 4 月信贷同比少增，关注优质城商行 2] ——银行业周度追踪 2025 年第 19 周 1、社会实际融资需求持续低迷；2、经济下行压力加大，银行资产质量明 ...

中美谈判利好落地，公募新规或催化配置逻辑重塑 —— 量化市场追踪周报（2025W20） 2025 年 5 月 18 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 金工研究 金工定期报告 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 吴彦锦 金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523090002 联系电话：+86 18616819227 邮 箱：wuyanjin@cindasc.com 周君睿 金融工程与金融产品 分析师 执业编号：S1500523110005 联系电话：+86 19821223545 邮 箱：zhoujunrui@cindasc.com 量化市场追踪周报(2025W20)：中美谈判利好落 地，公募新规或催化配置逻辑重塑 2025 年 5 月 18 日 主动权益基金仓位下行：截至 2025/5/16，主动权益型基金的平均仓位约 为 86.50%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为 89.44%（较上周 ...

中美谈判利好落地，公募新规或催化配置逻辑重塑 —— 量化市场追踪周报（2025W20） 2025 年 5 月 18 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 金工研究 金工定期报告 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 主动权益基金仓位下行：截至 2025/5/16，主动权益型基金的平均仓位约 为 86.50%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为 89.44%（较上周下降 0.20pct），偏股混合型基金的平均仓位约为 86.86%（较上周下降 0.39pct）， 配置型基金的平均仓位约为 84.37%（较上周下降 0.37pct）；"固收+"基金 平均仓位约为 24.55%，较上周下降 0.09pct。 中小盘风格暴露相对提升：截至 2025/5/16，主动偏股型基金大盘成长仓 位 10.55%（较上周下降 2.39pct），大盘价值仓位 10.93%（较上周上升 0.08pct），中盘成长仓位 14.82%（较 ...

长江证券认为，主动型基金配置重构的逻辑下，市场将开始关注低位的优质银行股，从方向上看好主动 型基金逐步修正长期以来对银行股的严重欠配。 同时，目前银行板块PB、PE 估值依然位于各行业倒数第一、倒数第二，明显被低估。新的逻辑下市场 将在指数成分股中基于长期质地/业绩比较优势/边际变化等因素优选个股，重点推荐白马权重股和业绩 领跑的城商行，部分前期受到各种因素压制的优质银行股也值得关注。 截至2025年5月15日 09:43，杭州银行(600926)上涨1.96%，重庆银行(601963)上涨1.58%，农业银行 (601288)上涨1.24%，招商银行(600036)上涨1.21%，华夏银行(600015)上涨1.04%。 中证银行ETF(512730)上涨0.85%， 冲击8连涨。最新价报1.67元。拉长时间看，截至2025年5月14日， 中证银行ETF近1周累计上涨4.88%。 5 月14 日，央行发布2025 年4 月金融数据。其中，4 月社融新增1.16 万亿，同比多增1.22 万亿，存量社 融增速8.7%，环比上升0.3pct。人民币贷款新增0.28 万亿，同比少增0.45 万亿。M 1 增速1.5 ...

金融工程 | 证券研究报告 — 总量点评 2025 年 4 月 24 日 (8610)66229239 ce.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080002 联系人：杨依晨 (8610)83949526 yichen.yang@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300123050021 ◼ 仓位监控：截止到 2025Q1，主动权益基金仓位中位数为 89.55%，与上 一季度相比基本持平，自 2020 年以来持续围绕在 90%仓位震荡。 ◼ 板块配置：2025Q1 配置比例最高的三个板块分别为机械、TMT 和港 股，占比分别为 22.30%、21.01%和 19.08%。与近五年历史均值相比， 2025Q1 持仓占比高于历史均值的板块有港股、TMT 和机械，超配比例 分别为 9.10%、2.20%和 0.29%；持仓占比低于历史均值的板块主要有消 费、医药、周期和地产基建，低配比例分别为 5.48%、3.15%、1.56%和 1.40%。 ◼ 行业配置：2025Q1 配置比例最高的五个行业分别为港股、电子、医药、 电力设备及新能源和食品饮料，占比分 ...

报 告 摘 要 一、上周市场回顾 二、开放式公募基金表现 三、基金产品发行情况 上周新成立基金 25 只，合计发行规模为 208.56 亿元，较前一周有所减 少。此外，上周有 47 只基金首次进入发行阶段，本周将有 18 只基金开始 发行。 一 上周市场回顾 1.1 相关热点回顾 一、基金申报发行动态 上周共上报 36 只基金，较上上周申报数量有 所减少 。申报的产品包括 2 只 FOF ， 1 只 QDII ，华夏国证航天航空行业 ETF 、工银瑞信中证港股通汽车 产业主题 ETF 、天弘国证航天航空行业 ETF 、工银瑞信上证科创板 200ETF 、长城中证红利低波动 100ETF 、万家中证人工智能主题 ETF 等 。 二、天弘基金发布《 2024 基金配置洞察报告》 近日，天弘基金推出《 2024 基金配置洞察报告》，试图解答投资者的 " 七问 " ，包括 " 大家都回本了吗 "" 在过往的牛熊周期里，大家都经历了什么 "" 基金应该怎么配 " 等。《报告》用累计超过 5400 万非货币基金投资者的历史数据（指截至 2024 年 12 月 31 日曾持有过天弘基金非货币公募基金产品的 总用户数），旨在 ...