联合研究 中国公募REITs自2021年上市已走过四个年头。伴随市场建设与投资需求共振，我们认为市场正呈现螺旋式上升发展。在低利率宏观环境 下，我们相信公募REITs或将被更多资金认可，在大类资产配置格局中占据愈发重要的战略地位。 点击小程序查看报告原文 Abstract 中国公募REITs四周年回顾： 1）市场政策徐徐推进，为市场规模持续增长和存续期信息披露体系完善奠定基础。总体而言，我们认为市场当前仍处于政 策红利期。2）中国REITs市场市值已突破2,000亿元，项目个数66个，为亚太地区最多，展现强劲发展势头。新资产类型项目获高倍数认购，反映市场高 度认可和积极态度。3）持有型不动产ABS助力构建多层次REITs市场。我们统计截至6月13日，持有型不动产ABS已发行（含发行期）8单，共计136.03亿 元。4）REITs投资吸引力逐步增强，二级市场估值底部回升。 下一阶段市场发展展望： 1）资产类型再扩容，首发和扩募再提速。往前看，新资产类型入市（例如数据中心、景区、养老等）或进一步丰富当前市场资 产生态，也为投资者提供具备不同风险收益特征的投资选择；存量项目的常态化扩募则能够真正激活单体REIT的生 ...

点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 中国公募REITs四周年回顾： 1）市场政策徐徐推进，为市场规模持续增长和存续期信息披露体系完善奠定基础。总体而言，我们认为市场当前仍处于政 策红利期。2）中国REITs市场市值已突破2,000亿元，项目个数66个，为亚太地区最多，展现强劲发展势头。新资产类型项目获高倍数认购，反映市场高 度认可和积极态度。3）持有型不动产ABS助力构建多层次REITs市场。我们统计截至6月13日，持有型不动产ABS已发行（含发行期）8单，共计136.03亿 元。4）REITs投资吸引力逐步增强，二级市场估值底部回升。 下一阶段市场发展展望： 1）资产类型再扩容，首发和扩募再提速。往前看，新资产类型入市（例如数据中心、景区、养老等）或进一步丰富当前市场资 产生态，也为投资者提供具备不同风险收益特征的投资选择；存量项目的常态化扩募则能够真正激活单体REIT的生命力，打通REITs外生增长路径。2） 在实践和总结中加快多层次REITs市场建设。我们认为多层次REITs市场的建设是有必要且有需求的，其核心逻辑在于，依据底层资产所处的发展阶段差 异以及投资者各异的风险偏好，设计出差异化的 ...

机制创新： 以"资产信用"重构金融逻辑 近期，中国证券投资基金业协会资产证券化业务委员会会议提出，聚焦推动持有型不动产ABS发展。在 政策推动下，持有型不动产ABS驶入发展快车道。 沪深交易所数据显示，截至5月17日，持有型不动产ABS备案规模突破175亿元。数据中心、商业物业等 领域项目加速落地，成为资本市场服务实体经济的新引擎。 他同时指出，持有型不动产ABS是多层次REITs市场的重要组成部分，它与公募REITs、不动产私募投 资基金（Pre-REITs）等共同构筑了我国基础设施与不动产领域的权益资本生态系统。作为重资产向公 募REITs市场过渡的关键环节，持有型不动产ABS发挥着承上启下的作用，不仅为基础设施投资企业以 及Pre-REITs提供了有效的退出机制，而且为公募REITs培育了优质资产，积累了运营数据，是推动多层 次REITs市场建设的枢纽环节。 朱元伟建议，未来应从制度层面明确持有型不动产ABS与公募REITs的衔接机制，如提前明确底层资产 标准，使经过长期培育、符合标准的持有型产品能更便捷地转为公募REITs；允许公募REITs在特定条 件下收购持有型不动产ABS的优质资产，同时允许持有 ...

3月8日，证券时报记者获悉，今年全国两会期间，全国政协委员、上交所总经理蔡建春准备了多份提案。 他建议强化投资者保护机构支持投资者维权救济的司法保障，包括修改《代表人诉讼司法解释》和《关于 全面推进证券期货纠纷多元化解机制建设的意见》等。同时，他还建议加快推进多层次不动产投资信托基 金（REITs）市场建设，包括加快引入增量资金，活跃REITs市场以及加快专门立法，优化产品结构等具体 措施。 建议强化投资者保护机构支持投资者维权救济司法保障 2019年修改的《证券法》推出了一系列证券诉讼改革，正式建立特别代表人诉讼制度，豁免投资者保护 机构提起股东代位诉讼持股比例和持股期限的限制等。2020年7月，最高人民法院发布《关于证券纠纷代 表人诉讼若干问题的规定》（以下简称《代表人诉讼司法解释》），建立了特别代表人诉讼制度的配套司 法制度。中证中小投资者服务中心（以下简称投服中心）等投资者保护机构持续履行法定职责，发挥了积 极作用。 蔡建春表示，从实践情况来看，当前投资者保护机构依法履职时仍面临一些困难，制约其更好发挥专业作 用。具体包括： 一是司法实践中将普通代表人诉讼作为特别代表人诉讼的前置程序，但因普通代表人诉 ...

2019年修改的《证券法》推出了一系列证券诉讼改革，正式建立特别代表人诉讼制度，豁免投资者保护机构提起股东代位诉讼持股比例和持股期限的限制 等。2020年7月，最高人民法院发布《关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》（以下简称《代表人诉讼司法解释》），建立了特别代表人诉讼制度的配套 司法制度。中证中小投资者服务中心（以下简称投服中心）等投资者保护机构持续履行法定职责，发挥了积极作用。 蔡建春表示，从实践情况来看，当前投资者保护机构依法履职时仍面临一些困难，制约其更好发挥专业作用。具体包括： 3月8日，证券时报记者获悉，今年全国两会期间，全国政协委员、上交所总经理蔡建春准备了多份提案。他建议强化投资者保护机构支持投资者维权救济的 司法保障，包括修改《代表人诉讼司法解释》和《关于全面推进证券期货纠纷多元化解机制建设的意见》等。同时，他还建议加快推进多层次不动产投资信 托基金（REITs）市场建设，包括加快引入增量资金，活跃REITs市场以及加快专门立法，优化产品结构等具体措施。 建议强化投资者保护机构支持投资者维权救济司法保障 一是司法实践中将普通代表人诉讼作为特别代表人诉讼的前置程序，但因普通代表人诉讼和特别代 ...