一、本周主要事件 1.当地时间6月16日，美国白宫发表声明称，特朗普与英国首相斯塔默共同宣布了贸易协议的一般条款。据悉在一般条款中，美国计划为英 国汽车进口设定每年10万辆的配额，征收关税税率为10%。英国承诺，努力满足美国对输美钢铝产品供应链安全以及相关生产设施所有权性 质的要求。在英国满足这些要求的前提下，美国计划迅速对英国生产的钢铝制品以及某些衍生钢铝制品设定"最惠国"税率配额。 2.当地时间6月17日，日本央行结束为期两天的货币政策会议，决定继续将政策利率维持在0.5%左右不变。与此同时，日本央行还决定放缓 削减购债的步伐。该央行自2024年夏季开始缩减国债购买规模，目前每季度减少4000亿日元左右。 3.当地时间6月18日，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这是美联储货币政策会议连续第四次决定维持利 率不变。同时，美联储发布的经济预测显示，美联储官员对美国今明两年的经济增长预期均作出下调。其中，今年经济增速预测中值从此 前的1.7%降至1.4%。 4.当地时间6月18日，英国央行议息会议决定，维持关键利率在4.25%不变。英国央行在声明中表示，英国实际GDP增长依 ...

"市场结构已经变了……这让我们变得像恐龙一样稀有，我们成了少数几个仍然按照传统方式研究公司 的人。" 在最新一期鲁宾斯坦的访谈节目中，绿光资本（ Greenlight Capital ）创始人大卫 · 艾因霍恩（ David Einhorn ）表达了对市场失灵的担忧。 拥有"价值投资者"名声的艾因霍恩，是有点另类的。 他坚持基本面研究，以买入 被低估的好公司为 主，也会去做空被显著高估的股票。 艾因霍恩 1970 年出生于美国新泽西， 1996 年创立绿光资本，在随后的 10 年间取得了年化超 25% 的回报。2000 年前后准确预判科技股泡沫破裂，避免重大回撤；随后又因做空安然和雷曼兄弟等公司 而一战成名。 根据艾因霍恩的历年股东信，截至 2014 年前后，其历史年化回报率仍维持在 13% 左右。 而在 2015 年之后，绿光遭遇困境，错判 SunEdison 等案例导致重大亏损，加之市场结构变化、价值 风格承压，基金出现大规模赎回。 绿光资本原本从 2000 年代初期关闭对外募资，一度封闭近 20 年，结果在 2021 年不得不因规模问 题重新向外部投资者开放。 在与大卫 · 鲁宾斯坦的对谈中，艾因霍恩并 ...

"市场结构已经变了……这让我们变得像恐龙一样稀有，我们成了少数几个仍然按照传统方式研究公司 的人。" 在最新一期鲁宾斯坦的访谈节目中，绿光资本（ Greenlight Capital ）创始人大卫 · 艾因霍恩（ David Einhorn ）表达了对市场失灵的担忧。 拥有"价值投资者"名声的艾因霍恩，是有点另类的。 他坚持基本面研究，以买入 被低估的好公司为 主，也会去做空被显著高估的股票。 艾因霍恩 1970 年出生于美国新泽西， 1996 年创立绿光资本，在随后的 10 年间取得了年化超 25% 的回报。2000 年前后准确预判科技股泡沫破裂，避免重大回撤；随后又因做空安然和雷曼兄弟等公司 而一战成名。 根据艾因霍恩的历年股东信，截至 2014 年前后，其历史年化回报率仍维持在 13% 左右。 而在 2015 年之后，绿光遭遇困境，错判 SunEdison 等案例导致重大亏损，加之市场结构变化、价值 风格承压，基金出现大规模赎回。 绿光资本原本从 2000 年代初期关闭对外募资，一度封闭近 20 年，结果在 2021 年不得不因规模问 题重新向外部投资者开放。 在与大卫 · 鲁宾斯坦的对谈中，艾因霍恩并 ...

摘 要：本研究突破传统经济学中"市场失灵"的认知，创新性地提出"市场作为自组织系统永不失灵"的 核心命题。通过整合复杂系统理论、演化经济学以及制度分析方法，重新诠释市场机制的本质特征与运 行逻辑。研究发现，传统理论界定的"市场失灵"现象，本质上源于制度环境缺陷、权力干预扭曲、信息 基础设施薄弱等外部因素，而非市场机制的内生缺陷。本文系统论证市场作为自组织系统的动态适应 性、自我修复能力与创新驱动机制，构建"市场-制度-政府"协同分析框架，为重新界定政府职能边界、 优化经济治理模式提供全新理论范式。 关键词：市场自组织；市场失灵；复杂系统；制度环境；政府职能 一、引言 自庇古于1920年在《福利经济学》中系统提出"市场失灵"理论以来（Pigou，1920），以垄断、外部 性、公共物品供给不足为核心的分析框架深刻影响了经济学研究与全球政策实践。传统理论基于新古典 经济学的静态均衡假设，将市场视为由"供给-需求"机械驱动的均衡系统，认为其内生缺陷需通过政府 干预矫正。例如，庇古通过"庇古税"论证负外部性的治理逻辑，科斯以"灯塔模型"阐释公共物品的市场 供给困境，这些理论构成了凯恩斯主义政府干预的重要依据。然而，现实 ...

巴西央行货币政策主管Nilton David：巴西雷亚尔和风险资产之间有一种天然的相关性。我们在市场失 灵的时候会采取行动。没有设定汇率目标。 ...