行业研究丨专题报告丨食品、饮料与烟草 [Table_Title] 解码威士忌系列报告三：新国标，新篇章 报告要点 丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 威士忌是世界六大蒸馏酒之一，以独特口感和分明的产区风格属性闻名于世，在外资品牌和内 资品牌共同培育下，国内威士忌市场近年来开始蓬勃发展。2025 年市场监管总局发布《烈性酒 质量要求 第 1 部分：威士忌》（GB/T 11856.1-2025）（以下简称新国标），新国标于 2026 年 2 月 1 日实施。新国标对威士忌的术语和定义、产品分类进行了修订，并对生产过程控制要求、 产品标识等作出了细化规定，有助于规范威士忌行业发展，提升产品品质。本文我们梳理了新 国际值得重视的三点变化。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 冯萱 SAC：S0490517070016 SAC：S0490524060001 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 食品、饮料与烟草 cjzqdt11111 [Table_Title2] 解码威士忌系列报告三：新国标，新篇章 [Ta ...

Core Insights - The electric motorcycle market in China is experiencing a dual increase in inventory and exports, influenced by new national standards and the ban on gasoline motorcycles [2][24] - In 2025, the total sales of fuel and electric motorcycles are projected to be approximately 21.97 million units, with exports accounting for about 13.37 million units, representing 60% of total motorcycle exports [2][24] - The domestic sales of motorcycles are expected to decline by 3.45% year-on-year, while exports are anticipated to grow by 21%, highlighting the importance of overseas markets under the current ban on gasoline motorcycles [3][24] Electric Motorcycle Market Dynamics - The electric motorcycle segment is growing slowly due to policy constraints, with a slight increase in sales of 1.14% year-on-year, reaching 3.51 million units in 2025 [5][26] - The penetration rate of new energy in electric motorcycles is around 16%, while production is expected to reach 3.61 million units, a 6.03% increase year-on-year [5][26] - The production of electric motorcycles in December alone is projected to be 339,100 units, reflecting a month-on-month growth of 7% [5][26] Inventory and Production Strategies - The production exceeding sales in 2025 is attributed to manufacturers' strategies to stockpile inventory in anticipation of uncertainties brought by new national standards [6][27] - Manufacturers are preparing "over-standard vehicles" and electric motorcycles to meet the demands of users seeking longer range and commuting capabilities [7][28] Export Growth and International Market - The export growth of electric motorcycles is significant, with an 18.1% increase in 2025, indicating a trend of "blooming inside the wall and fragrant outside" [5][39] - Southeast Asia is identified as a major market for electric motorcycles, although initial purchase costs remain higher than gasoline motorcycles, and local acceptance of gasoline models is still strong [40][41] - In contrast, developed markets like Europe are more receptive to higher-priced electric motorcycles, supported by government incentives aimed at promoting sustainable transportation [42][43] Competitive Landscape and Technological Advancements - Key players in the electric motorcycle market include established brands like Yadea and Aima, as well as new entrants like Niu and Ninebot, focusing on high-performance and specialized products [15][29] - The demand for lithium batteries in electric motorcycles is increasing, with companies developing high-capacity battery solutions to meet performance requirements [36][38] - The combination of lithium batteries and new national standards is expected to reshape the two-wheeler market, with a focus on safety and performance [34][36]

对于即将上市的全新小米SU7，雷军介绍称，新车上的电机、电池、电子电气架构、高压架构、底盘等都进行了升级，门把手也是提前符合新国标的安全标 准。对于小米汽车的电子电气架构，据悉，小米YU7采用的是四合一域控制模块，这套系统全部是小米自研的。 而针对外界关心的小米汽车电池是否满足新国标的问题，小米汽车副总裁李肖爽在直播中回复称："（电池）不仅满足（新国标），而且我们远高于新国 标。"雷军也表示，"我们整个电池包在研发过程中，有1000多项实验和测试，其中有不少测试项远高于国标要求，而且在某些标准上要比新国标更严格。" 采写：南都N视频记者 林文琪 2月10日晚，小米董事长兼CEO雷军在直播中宣布，初代小米SU7已完成全部生产计划，正式停产，截至目前，第一代小米SU7总计量产交付超36万辆。"我 们的产线和工厂有一部分正在改造，为新一代SU7做准备。"雷军表示。 与此同时，雷军透露，新一代小米SU7已进入上市前预热阶段，计划于2026年4月正式上市，目前新车已开启预售。同时雷军还提到，新一代SU7卡布里蓝 实车已经在小米汽车工厂店展厅开始展示，2月13日开始将在北京、上海、杭州、广州、深圳、成都、武汉的Mall店 ...

Core Viewpoint - Tailling Technology Co., Ltd. has submitted its IPO application to the Hong Kong Stock Exchange, aiming to become the third major player in the electric two-wheeler market to go public, following Yadea and Aima [1] Group 1: Company Overview - Tailling Technology ranks third in the Chinese electric two-wheeler market with a market share of approximately 12.7% as of 2024 [1] - The company reported revenues of 11.88 billion yuan in 2023, projected to increase to 13.6 billion yuan in 2024 and 14.84 billion yuan in the first three quarters of 2025, with a net profit of 286 million yuan in 2023 and 472 million yuan in 2024 [2] - The company has a strong domestic presence with 5,597 dealers and over 27,000 retail stores, contributing over 95% of its revenue [2] Group 2: Industry Challenges - The implementation of new national standards is pushing for higher compliance and product design requirements, posing challenges to Tailling's existing sales model [2][3] - The electric two-wheeler industry is experiencing intensified competition and a slowdown in overall growth, making strategic responses crucial for future performance [1] Group 3: Supply Chain and R&D - Tailling's supply chain is heavily reliant on domestic suppliers, with raw material costs constituting over 95% of sales costs, leading to potential risks from cost fluctuations [4] - The company has 607 dedicated R&D personnel, with R&D expenses accounting for about 2% to 2.2% of revenue, focusing on practical smart features and long-range technology [4][6] Group 4: Market Strategy - The company aims to balance functionality and cost in its product offerings, particularly targeting the price-sensitive lower-tier market [4][6] - Tailling is expanding its overseas market presence, having established a production base in Vietnam and 412 dealers, although overseas revenue is currently low at 2.4% of total income [8] Group 5: Future Outlook - The global electric two-wheeler market is projected to reach $74.9 billion in 2024, with a compound annual growth rate of 8.7% from 2025 to 2034, presenting growth opportunities for Tailling [7][8] - The company must navigate various risks in overseas expansion, including political environments, regulatory differences, and market acceptance [8]

电动自行车新标准已全面实施，当前电动自行车市场情况如何？ 日前，中国自行车协会在北京举行"2026新国标电动自行车宣传推广 活动"，17家行业领军企业携33款已获得CCC认证的新国标电动自行 车集中亮相。 记者在活动现场看到，颜色多样、款式新颖、功能各异的新国标 电动自行车整齐排列，吸引了许多参观者。工作人员表示，此次展出 的新车型，覆盖雅迪、爱玛、小牛、台铃、九号等17家主流品牌， 涵盖南北主要产业集群，满足消费者多样化的市场需求。 小牛电动车相关负责人告诉记者，此次活动展出U1 One、K Citi 两款车型。其中，U1 One已经上市两个月，取得很好的市场反响； 而K系列新国标车型采用长续航科技加持，并通过智能算法实时优化 能耗，让动态续航更精准。 据了解，此次展出的33款车型严格遵循新国标限速、限重、防 火阻燃等安全要求，同时在智能化、轻量化、长续航、时尚设计、舒 适性等方面实现突破，精准满足城市通勤、家庭接送、休闲骑行等多 元场景需求。 业内人士预计，3月份将迎来新国标车型上市高峰，更多电动自 行车企业将上线新产品，抢占市场。到今年一季度末，新国标车辆产 量预计将达755万辆，供给能力持续增强。 当 ...

港交所网站显示，日前台铃科技股份有限公司向港交所提交上市申请书，联合保荐人为中信证券和招商 证券国际。 招股书显示，按2024年电动两轮车的收入计，公司在中国内地排名第三，市场份额约为12.7%。若IPO 成功，台铃将成为继雅迪、爱玛之后，第三家登陆资本市场的行业巨头。 更重要的是，在红海竞争日趋激烈的当下，台铃若想真正跻身行业前列、实现位次跃升，借助资本市场 的力量将成为关键一步。 图片来源：招股书 01 禁摩令中嗅商机 台铃品牌的故事，始于2003年的深圳。 当禁摩令影响到传统制摩托行业时，三位潮汕兄弟从中发现了商机。据媒体报道，早年孙木钳、孙木 钗、孙木楚三兄弟在潮汕老家以修理摩托车为生，2003年，深圳禁摩政策出台，他们敏锐捕捉到电动车 替代摩托车的机遇，与合伙人姚立一起在龙岗租下厂房，利用组装摩托车的经验打造出第一台电动自行 车。 目前，台铃已开发涵盖不同出行场景的产品组合。截至2025年9月30日，公司提供50款电动自行车车 型、38款电动摩托车车型和三款电动三轮车车型。 | [编纂]的[编纂]數目 | :[編纂]股H股(視乎[編纂] | 行使與否而定) | | | | | --- | --- | ...

警惕"文字游戏" 面对市场上品牌繁多、成分标注不一的各类羽绒服，消费者常感眼花缭乱。如何"避坑"，买到优质羽绒 服，记者就此采访了相关专家。 虚标、错标、漏标是不良商家的常用手段 标签是服装的"身份证"，也是消费者了解产品信息的主要依据。国家标准规定，羽绒服的标签必须包含 制造商名称和地址、羽绒种类、绒子含量、充绒量、执行标准等信息。然而，部分商家却在标签上动 起"歪脑筋"，意图误导消费者。 此外，一些刻意"玩概念"来抬高价格的行为也值得警惕。江苏省纺织产品质量监督检验研究院化学检验 科副科长茅沈杰提醒，部分品牌宣传"抗菌""除螨""免洗"等附加功能，"有的只是添加了微量功能性材 料，实际效果微乎其微，价格却明显上涨"。 有网友发帖表示，买到标签上没有标注填充物的羽绒服，剪开后发现里面全是羽丝。还有网友查阅资料 后发现，其在网店购买的羽绒服标签上所标注的执行标准竟是棉服的执行标准，"穿着保暖效果很差"。 江苏省纺织产品质量监督检验研究院纤维与物理检验科工程师高倩介绍，目前羽绒服标签标注主要存在 填充物"模糊标注"，信息虚标、错标或漏标等问题。 "填充物"一栏应如实标注成分，如"鸭绒""鹅绒"等。若出现"羽丝绒 ...

多家企业表示，已全面完成产线升级，正加速扩大合规产品产能，主动引导消费者从追求极致性能转向 重视"安全与体验"，切实履行企业主体责任。 中国自行车协会指出，协会正全力推动行业从"产能切换"迈向"品质跃升"。截至目前，协会31家重点会 员企业已获得748张电动自行车新国标CCC证书，新车型投放超165万辆，行业供给能力持续增强。 1月29日，由中国自行车协会主办的"2026新国标电动自行车宣传推广活动"在北京举行，活动以"新国标 新车型新消费"为主题，通过政策宣贯、产品展示、行业倡议与深度研讨，系统推动新版《电动自行车 安全技术规范》(GB17761—2024)落地见效。 活动现场，雅迪、爱玛、台铃、九号、小牛等17家行业领军企业携33款已获CCC认证的新国标电动自行 车集中亮相。据了解，这些车型严格遵循新国标限速、限重、防火阻燃等安全要求，同时在智能化、轻 量化、长续航、时尚设计、舒适性等方面实现突破，精准满足城市通勤、家庭接送、休闲骑行等多元场 景需求。 为强化行业自我约束，20家电动自行车骨干企业发布《抵制行业不合规行为的公约》，郑重承诺：坚持 诚信经营、严格遵守标准、拒绝非法改装、主动接受社会监督。 工 ...

有网友发帖表示，买到标签上没有标注填充物的羽绒服，剪开后发现里面全是羽丝。还有网友查阅资料 后发现，其在网店购买的羽绒服标签上所标注的执行标准竟是棉服的执行标准，"穿着保暖效果很差"。 每逢冬季，羽绒服都是备受关注的御寒单品。然而，面对市场上品牌繁多、成分标注不一的各类产品， 消费者常感眼花缭乱。如何"避坑"，买到优质羽绒服，记者就此采访了相关专家。 标签是服装的"身份证"，也是消费者了解产品信息的主要依据。国家标准规定，羽绒服的标签必须包含 制造商名称和地址、羽绒种类、绒子含量、充绒量、执行标准等信息。然而，部分商家却在标签上动 起"歪脑筋"，意图误导消费者。 值得注意的是，目前羽绒服生产执行的是2022年4月正式实施的国家标准GB/T 14272-2021，即"新国 标"。如果标签上出现GB/T 14272-2011的标注，则是"旧国标"。 此外，一些刻意"玩概念"来抬高价格的行为也值得警惕。江苏省纺织产品质量监督检验研究院化学检验 科副科长茅沈杰提醒，部分品牌宣传"抗菌""除螨""免洗"等附加功能，"有的只是添加了微量功能性材 料，实际效果微乎其微，价格却明显上涨"。 明明是花费高价购买的"好羽绒服"， ...

新华社南京1月29日电 题：警惕"文字游戏"，购置羽绒服别"踩坑" 新华社记者黄培锋 "90绒"（绒子含量90%）"800+"（蓬松度800FP）"新国标"是消费者追捧的"热概念"。"这些概念有一定 参考价值，但也容易成为不良商家的'鱼饵'。"高倩表示。一方面，相关指标成为虚标"重灾区"，另一方 面，类似"充绒量：XXX90%"之类"混淆视听"的表述正是利用了部分消费者只关注数字的心理。 值得注意的是，目前羽绒服生产执行的是2022年4月正式实施的国家标准GB/T 14272-2021，即"新国 标"。如果标签上出现GB/T 14272-2011的标注，则是"旧国标"。 此外，一些刻意"玩概念"来抬高价格的行为也值得警惕。江苏省纺织产品质量监督检验研究院化学检验 科副科长茅沈杰提醒，部分品牌宣传"抗菌""除螨""免洗"等附加功能，"有的只是添加了微量功能性材 料，实际效果微乎其微，价格却明显上涨"。 明明是花费高价购买的"好羽绒服"，若是不幸踩坑，不仅影响穿着体验，还可能带来健康隐患。对于普 通消费者而言，购置羽绒服想要避坑，除了认准明确、无歧义的标签标注之外，还可以关注第三方检测 报告、溯源码。 每逢冬季， ...