2025 年 6 月 23 日 破局：需求价值重构与供应驱动线索 ---2025 年油脂半年度行情展望 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 货 研 究 所 我们的观点：油脂当前仍处于一个弱现实、强预期的格局，下半年预期有扭转的趋势，产量和需求上均有潜在的利多驱动， 美国生柴政策为油脂板块整体注入上行动力。四季度棕榈油高产期的过去、加拿大菜籽新作被美国提前锁定、中美贸易问题 导致大豆进口缺口和巴西贴水的潜在上行题材都共同导致了在四季度到来前可以低位布多棕榈油、菜油，酌情布多豆油；美 豆油建议以美盘油粕比做多进行配置，密切关注美国生柴端的任何政策变化及油籽油脂复产节奏。 我们的逻辑：当美国生柴政策利好再度冲击全球油脂需求格局，RVO 终案的公布结果和后续的补贴方案已经成为了油脂行情 最重要的引领因素，等待 45Z 和 RFS 的模型对进口原料的裁决，以指导不同油脂间价差及美豆油上方空间的打开。美豆油、 美盘油粕比的强势格局维持，国际油脂市场将迎来出口供给缩量下的系统性上行，棕榈油对此表现较为敏感。新作年度可以 看到供应风险仍然存在：一是棕榈油和欧菜籽的产量可 ...

行业 油脂 日期 2025 年 6 月 12 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 东莞菜油贸易商报价：东莞三菜 09+60 （6 月），一菜 09+240（6 月）。华 东市场豆油基差价格：一豆：现货：Y2509+200；8-9 月：Y ...

油脂日报 | 2025-05-20 油脂供应宽松，价格震荡运行 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约7998.00元/吨，环比变化+14元，幅度+0.18%；昨日收盘豆油2509合约7776.00 元/吨，环比变化+22.00元，幅度+0.28%；昨日收盘菜油2509合约9361.00元/吨，环比变化+84.00元，幅度+0.91%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8510.00元/吨，环比变化-50.00元，幅度-0.58%，现货基差P09+512.00，环比变 化-64.00元；天津地区一级豆油现货价格8050.00元/吨，环比变化-40.00元/吨，幅度-0.49%，现货基差Y09+274.00， 环比变化-62.00元；江苏地区四级菜油现货价格9540.00元/吨，环比变化+80.00元，幅度+0.85%，现货基差 OI09+179.00，环比变化-4.00元。 近期市场咨询汇总：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年5月1-15日马来西亚棕榈油单产增 加6.34%，出油率增加0.41%，产量增加8.50%。巴西南里奥格兰德州农业厅（Emater）发布的数据显 ...