Core Viewpoint - BOSS Zhipin's recent public offering in the Hong Kong market is not merely a capital-raising exercise but a strategic move to reshape its shareholder structure and enhance market liquidity [1][2][4]. Group 1: Public Offering Details - On June 25, BOSS Zhipin launched a public offering of 30 million Class A ordinary shares, representing 3.2% of the post-offering share capital, with an option to increase by up to 4.5 million shares [1]. - The offering is notable for allocating 10% of the shares, or 3 million shares, to individual investors, which is uncommon in typical institutional-focused offerings [1][2]. - The offering has seen strong demand, with international placements oversubscribed by over three times, indicating confidence from long-term investors in the company's future [1][2]. Group 2: Strategic Intent - The offering aims to create a more diverse shareholder base, transitioning from merely having a stock code to having a multi-faceted group of shareholders [2][6]. - BOSS Zhipin's management emphasizes that the offering is about establishing a genuine connection with the local market rather than just raising funds [4][6]. - The company seeks to address liquidity issues and reduce shareholder concentration, which has been a challenge since its initial public offering in 2022 [5][6]. Group 3: Financial Health - BOSS Zhipin is in a strong financial position, with a projected net profit of 1.567 billion RMB in 2024 and a net profit margin exceeding 42% [2]. - The company has maintained robust operating cash flow, exceeding 800 million RMB for five consecutive quarters, with cash equivalents nearing 15 billion RMB [2][4]. Group 4: Market Positioning - The public offering is designed to create initial stock supply, breaking the "no stock, no buy" market structure that has hindered trading activity [5][9]. - BOSS Zhipin aims to build a local investor base in the Hong Kong market, which is crucial for its long-term growth and stability [6][7]. - The company is focused on establishing a deeper relationship with investors, enhancing market understanding and engagement [9][16]. Group 5: Business Model and Growth - BOSS Zhipin's growth strategy is centered around improving matching efficiency in recruitment, leveraging a unique platform that integrates direct chat, recommendations, and mobile access [11][13]. - The company has successfully expanded its user base, serving over 16.6 million enterprises and achieving 57 million monthly active users by Q1 2025 [11][14]. - BOSS Zhipin is also diversifying its offerings by targeting blue-collar job markets and integrating AI technology to enhance platform capabilities [14][15]. Group 6: Long-term Vision - The company is focused on building a resilient matching model that can adapt to diverse and complex recruitment needs, ensuring long-term sustainability [15][16]. - BOSS Zhipin's approach contrasts with the fast-paced strategies of many peers, emphasizing steady growth and strategic stability [17][18]. - The goal is to create a capital market product that allows investors to genuinely "hold" the company rather than just "hear about" it [18].

在资本市场的百年风云中，沃伦·巴菲特以超1000亿美元净资产缔造的财富神话，本质上是对企业竞争优势认知的极致实践。这位投资大师将"护城河"理 论从军事隐喻升华为价值投资的核心框架，其蕴含的经济学逻辑不仅是筛选优质资产的滤网，更是穿透商业迷雾的战略透镜。理解这五大护城河体系，无 异于掌握了打开长期复利增长的金钥匙。 一、护城河理论的经济学本质：超额利润的持续性来源 从微观经济学视角看，护城河本质是企业构筑的"垄断性竞争壁垒"，通过构建局部市场的不完全竞争状态，实现长期超额利润。这与传统经济学中完全竞 争市场的假设形成鲜明对比——在真实商业世界中，具有护城河的企业如同掌握定价权的"微型垄断者"，通过差异化竞争策略打破边际收益递减规律。 以蒂芙尼为例，其蓝色礼盒形成的品牌溢价，本质是消费者心理学与价格歧视理论的完美结合。品牌溢价不仅体现在产品定价权上，更体现在消费者剩余 的再分配中。根据波士顿咨询的研究，奢侈品行业中品牌溢价贡献率普遍超过60%，这种无形的价值壁垒使得竞争对手难以通过简单的价格战实现突破。 二、五大护城河的经济学解构与实战应用 1. 品牌护城河：消费者剩余的深度挖掘 同时，学习曲线效应使得成本优势具 ...

当生成式AI的风暴以摧枯拉朽之势横扫内容产业、编程与办公软件时，一条与"热搜"无关、但影响可能更为深远的产业革命，正以一种更为沉稳 而深刻的方式悄然加速：工业AI。 制造业的血脉里，长期奔流着两种血液。一种是"动脉血"，强劲而可见——高速运转的机床、自动化的产线、不断攀升的产能，这是物理世界的 生产力。 在峰会现场，鼎捷数智PaaS事业处首席专家金江博士这句自嘲式的"金句"，道出了当下所有制造企业面对AI浪潮时的集体困境：在"抢跑风 险"与"掉队危机"中摇摆不定。 ·抢跑？ 可能会陷入技术迷雾，投入巨大却收效甚微。浙江大学求是特聘教授周伟华一针见血地指出："技术抢跑不等于战略的领先。"很多企业在 技术上投入巨大，却没有想清楚转型的根本目的，最终导致应用与业务脱节。 另一种，则是工厂的"静脉血"，沉默却至关重要。它深藏在老师傅口口相传的工艺、经验中的隐性Know-how，无形地决定着产品的良率、成本和 最终的竞争力。 通用大模型之所以在工业领域"水土不服"，根源就在于它们能轻易学习全球互联网的"动脉"知识，却很难理解一间特定工厂"静脉"里的奥秘。 一台精密机床上的刀具补偿，或是一台注塑设备在不同湿度下的工艺参数 ...

Group 1: Stablecoin Legislation - The United States Senate approved stablecoin legislation known as the GENIUS Act, which aims to regulate stablecoins and require issuers to maintain sufficient reserves and undergo regular audits [1] - This legislation is expected to encourage customer adoption of stablecoins, posing a potential threat to Visa's payment volume [2] Group 2: Merchant Adoption of Stablecoins - Major retailers like Walmart and Amazon are exploring the creation of their own stablecoins to reduce high credit card transaction fees, which range from 2% to 3% [3] - By adopting stablecoins, these retailers could save billions annually in fees currently paid to the financial system [4] Group 3: Challenges for Stablecoins - Replicating Visa's scale and the rewards associated with credit cards presents a significant challenge for stablecoins, as Visa has a vast network accepted by 150 million merchants and processes over $15 trillion in payments annually [8] - The network effect creates a competitive advantage for Visa, making it difficult for stablecoins to achieve similar acceptance and usage [9] Group 4: Visa's Competitive Position - Despite concerns over stablecoins, Visa maintains a strong competitive advantage and scale that stablecoin issuers are unlikely to match in the near future [11] - Visa's earnings per share (EPS) grew 10% year over year, indicating steady growth, although the stock trades at a premium price-to-earnings ratio of 34 [12]

数字化浪潮下的 直销模式进化论 合法资质是底线 完备的直销牌照及合法的相关经营许可资质，是抵御法律风险的根本保障。 优质产品是生命线 合规基石: 新业态下的第一道生命线 对于渴望搭乘这波裂变红利的创业者而言，选择合规平台不是选项，而是基本前提。真正的机遇，必然建立在稳健发展的基础之上： 创业新基建 财富密码 在社交电商的拼团链接刷屏朋友圈，直播间主播热情带货，共享平台推荐机制层出不穷的今天，商业形态似乎正经历前所未有的变革。然而，拨开表面的 喧嚣，一个深刻的真相浮现：这些看似新颖的模式，其底层逻辑始终流淌着直销模式的经典血液。归根究底，"拼团裂变"、"会员制分销"、"社群运营"等 其本质上都在复用直销"人际网络驱动、裂变增长、团队协作"的核心引擎。 01 脱离产品价值的模式终将崩塌。成功平台无不拥有经得起市场检验、具有真实竞争力和复购率的核心产品。 实力背书是护城河 强大的供应链管理、持续的研发投入、完善的售后体系以及透明的企业运营，构成了平台的长期竞争力。 合规资质与雄厚实力，是精巧模式得以稳固运行、抵御风浪的坚实根基。 在监管趋严与消费者日益觉醒的时代浪潮中，这二者缺一不可。 02 模式内核：标准化运营 ...

新消费 · 新科技 · 新生活 社交帝国，遍地"烟屁股" 。 文 ｜ 杨知潮 来源｜ 略大参考（ID：hyzibenlun） 封面来源 ｜ Pexels 中概互联企业中有不少烟蒂股。不过迅雷、趣店、蘑菇街等公司成为烟蒂情有可原：他们的业务已经失去了实际竞争力。但微博、陌陌、YY这种在各自赛 道仍然是老大的企业，却"年轻力壮就成了烟蒂股"。不得不让人怀疑社交的商业模式。 烟蒂股帝国 如果眼下有机构出一个ETF叫"优质中概互联网烟蒂"，很可能里面有接近一半都是社交公司。 什么是烟蒂股？尽管没有明确的定义，但普遍认为， 当一家上市公司的市值跌穿了现金，即PB小于1，就可以认为其是一支烟蒂股。 "烟蒂股"这一名字因 巴菲特而广为人知，老巴对它的形容是："在大街上捡到一只烟蒂，短得只能再抽一口，从那仅剩的一口中发掘出所有的利润。" 以下文章来源于略大参考 ，作者杨知潮 略大参考 . 能不能发掘利润的事先放在一边，眼下的社交公司的确像烟蒂股一样"短"。 挚文集团曾被认为将建立国内最大的陌生人社交帝国。这个设想也的确成为现实，今天的挚文集团是陌生人版的腾讯，总月活早在多年前就已经突破一亿， 虽然此后有所下滑，但坐拥陌陌和探 ...

今年3月，复旦大学宣布将大幅削减文科招生比例，从原本的30%-40%缩减至20%，原因朴实无华： 生源减少，专业遇冷，社会需求也在萎缩[1]。 虽然舆论场已就"文科无用论"大战三百回合，顶级学府的亲自认证，还是给了正在春招现场受辱的文科 生一记沉重打击，既恨入错了行，也恨投错了胎。 放眼就业市场，叫苦不迭的不只有文科生。互联网上有关"史上最难就业季"的哀嚎已经延续十年，最难 的永远是下一季，一如最好看的电视剧总是下一集。 据中国教育部预测，今年将有1222万名高校毕业生进入职场，不出意外又将刷新历史记录。 一边是职场新人自嘲 "狗都不干我来干" ，一边是人力总监徜徉在各大招聘网站，打捞物美价廉的救火 英雄、落难凤凰和天选牛马，就业难和用工荒同时上演，职场两端为了谁的日子更难过而争论不休。 博士生在街道办和小学教师招聘现场卷生卷死，"烂尾娃"比烂尾楼更令中产家长惊恐，眼见一顿鸡娃猛 如虎、税后工资三千五，有人已经回头是岸，直接用留学基金给孩子发工资。 《2024年度人才迁徙报告》显示，从2022年到去年10月，新经济行业的平均人才供需比从1.29攀升至 2.06，平均每两个萝卜抢一个坑[3]。 市场竞争激烈至此 ...

作者 | 柴犬 编辑 | G3007 今年港股市场越来越热闹了，IPO也明显比前两年多多了。 最近又一家互联网科技公司手回集团在香港上市了，不过上市就破发，然后股价一路下行。5月30日， 公司新股发行价是8.08港元，上市当天盘中超跌17%，截至6月11日午间收盘，股价连续下跌至5.09港 元，上市不到足半月，股价已经跌去近四成。 | | | | 手回集团 02621 > | + Q14 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 5.090 | 港币 | | | | | | -0.130 -2.49% 保险 +1.67% > | | | | | | | 今开 5.220 | | 最高 | 5.220 | 成交量 45.64万 | | | 昨收 5.220 | | 最低 | 5.040 | 成交额232.40万 | | | 市及" | 亏损 | 换手 | 0.20% | 市值1 11.52亿。 | | | 五日 分时 | | 日K | 图K | 周期 月K | 0 | 有的时候我们不得不感慨，时间窗口一旦错过可能真的就是错过了。世界变化太快。如果是放在十年前 金融科 ...

Cursor 在其官方博客正式宣布完成了 9 亿美金的 C 轮融资，估值达到了 99 亿美金，由 Thrive 领投，Accel、a16z 以及 DST 等跟投。 与此同时， Cursor 的 ARR 已经超过了 5 亿美金，并且被超过一半的财富 500 强企业所 使用 ，比方说 Uber、英伟达和 Adobe 等。这个增长速度基本上让 Cursor 成为历史上最 快达到 5 亿美金 ARR 的公司 。 我在 4 月份的文章《 从实习生到 100 亿美金公司 CEO，他只用了 3 年时间现才 25 岁 》 里曾提到 Cursor 的 NDR（净留存）数据，200% 的 NDR 几乎成为 SaaS 行业最高。 其 ARR 在 2023 年产品推出达到 100 万美金后，就开启了一种狂飙模式，接下来的 12 个 月 Cursor 的 ARR 突破了 1 亿美金，之后 基本上每两个月 ARR 就会翻一倍，今年 4 月中 旬的时候其 ARR 为 3 亿美金，现在则超过了 5 亿美金。 而最为关键的是其团队仍然保持在一个非常小的规模状态，目前大概在 40-60 人之间。网 上关于推动其增长的策略有很多分享，虽然本质上我 ...

稳定币或将重塑加密货币圈的格局，更重要的是可能会重塑全球货币体系的格局 加密货币圈近期大事件接连不断。继香港宣布将发行港元稳定币后，稳定币第一个IPO也要来了。 全球第二大稳定币USDC（美元币）的发行商Circle Internet Group,Inc.（下称"Circle"）将在纽约证券交 易所上市，市场推测的时间点指向6月5日或6日。 相较于全球最大稳定币USDT（泰达币）发行商Tether，Circle的最大优势就是合规透明。随着美国 GENIUS法案落地，未来合规稳定币的体量会越来越大，Circle需要把握先发优势。当前，USDC流通量 超过610亿美元，USDT约1500亿美元，但去年USDC体量增长了40%，远超USDT的10%。目前Circle的 盈利模式颇为简单，即"吃利息"。 Circle前景如何？哪些投资人可能受益？USDC等合规稳定币又将如何重塑加密货币的格局？ 代币化服务机构Hashkey Tokenisation联席合伙人李炼炫对第一财经表示，USDC当前有很强的竞争力， 不仅比USDT合规，背靠全球最大储备货币美元，而且Circle出入金免除赎回费（用户往往先把USDT换 成US ...