文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘开盘上涨，到收盘时涨幅回落，微涨微跌，还在4.2星。 大盘股略微上涨，中小盘股下跌。 创业板等成长风格上涨，价值风格相对低迷。 今年随着成长风格上涨，估值逐渐提升，组合里部分基金经理也开始降低成长的比例，提升价值风格比例。 最近这种成长强价值弱的风格也会受到一些影响。 不过长期，我们还是会遵循，哪个风格估值低，在组合里配置比例会提升。 就像去年成长风格大跌，组合也提升了成长风格比例。这样对长期收益有利。 港股今天比较坚挺，整体上涨，港股科技股领涨。 A股半年报更新完，港股大多数股票的财报也更新完毕。 咱们也会对主流指数，二季度的财报增长情况，做个直播课介绍下。感兴趣的朋友欢迎来看～ 1. 前两天有朋友问了一个有意思的问题： 同样一个品种，投资下来，不同投资者收益率差别比较大。 比如说投资主动优选，有的朋友目前收益率在20%多，有的收益率百分之几。 同样是恒生科技，有的朋友收益率30-50%，有的刚开始盈利。 其实这个很正常。 收益率，跟投资者入市时间，以及买入成本有关系。 （1）例如牛市入市，和熊市底部入市，一开始买入成本就有很大区别。 不过遗憾的是，大多数投资 ...

Core Viewpoint - The article discusses the current market conditions, highlighting the rotation of market styles and identifying sectors that have reached overvaluation, while also emphasizing the importance of earnings growth as a fundamental driver of long-term investment returns [7][15][18]. Market Performance - The overall market experienced a slight decline, closing at 4.2 stars, with large-cap stocks down and small-cap stocks slightly up [1][2]. - The technology sector in Hong Kong showed strength, with gains exceeding 1.5% [4][5]. - The A-share market has seen significant style rotation, with certain sectors experiencing rapid increases in valuation [7][15]. Overvalued Sectors - Several sectors have reached overvaluation this year: - **Banking Index**: Experienced a significant rise in 2022-2024 during a bear market, peaking in July before correcting to a normal high valuation [9][10][11]. - **Hong Kong Pharmaceutical Index**: After a sharp decline in April, it rebounded with substantial earnings growth, leading to a double-up trend before correcting to a normal high valuation [12][13]. - **Military Industry**: Saw a rise due to military exercises in September, reaching high valuation before experiencing a correction [14]. - **Chip Sector and Sci-Tech 50**: Benefited from a booming chip industry, reaching high valuations in late August before a slight pullback [14]. - **North Certificate 50**: This small-cap index also reached high valuation after significant gains in August [14]. Market Dynamics - The A-share bull market is characterized by style rotation rather than broad-based rallies, with leading sectors often reaching overvaluation first [15]. - Historical comparisons suggest that the current market resembles the 2013-2017 period, where specific sectors led the market and subsequently faced corrections [15][18]. Earnings Growth and Investment Strategy - Long-term investment returns are primarily driven by earnings growth rather than valuation increases [15][18]. - The article emphasizes that even in bear markets, indices can rise significantly over time, independent of high valuations [15][18]. Valuation Insights - A summary of various indices' valuations is provided, indicating which sectors are undervalued, fairly valued, or overvalued, aiding investors in making informed decisions [22][29][31].

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘低开高走，整体大幅上涨，截止到收盘，回到4.2星。 大中小盘股都上涨较多。 成长风格大幅上涨，创业板、科创板上涨较多。 创业板指上涨超过5%。 创业板之前涨幅落后于科创板，最近也逐渐崛起，目前还在正常估值。 倒不是说价值风格会下跌，而是上涨涨幅会少一些。 今天自由现金流、价值等指数也是上涨。 关于红利、自由现金流等指数的估值，螺丝钉也做了估值表，供参考，见文章下方图片。 港股略微下跌。 今天港股医药波动比较大。 港股创新药等指数，在2季度大幅上涨，在8月达到高估，后面几周出现回调。 昨晚特朗普对国内创新药企业推出一些限制，导致港股恒生创新药等指数下跌比较多。 不过港股医药，因为前段时间上涨较多，最近回调后，也还在正常偏高的估值。 A股医药医疗受影响比较小，A股医药医疗指数整体上涨。 1. 有朋友问，美对国内创新药企业提出限制，会不会对创新药产生长久影响呢？ 成长风格强势的时候，价值风格就相对低迷。 这种限制，在2018年之后并不少见。 例如之前中移动因为被限制，被迫从美股退市。 前几年的中概股，也受到过影响。 再后来的军工、芯片、创新药，很多领域都遇到过。 2. ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 在财报更新前后，港股最近也继续上涨，港股科技股领涨。 后面也会做个直播，介绍下，A股港股主要指数，2季度的业绩情况。 最近股票市场比较坚挺，但纯债市场出现波动。 今天长期纯债继续下跌。 10年期国债今年从高位回调3%，30年期国债回调5%。 之前提到过，如果长期纯债利息收益率回到2-3%之间，那算是合理水平。 今天大盘略微上涨，截止到收盘，还在4.3星。 大中小盘股略微上涨，波动不大。 成长风格微跌，价值风格微涨。 港股这几天更新财报，港股科技股延续了1季度的景气，2季度盈利同比继续大幅增长。 目前10年期国债收益率在1.8%上下，性价比暂时还没有太高。 对固收+品种，例如 月薪宝 、 365 影响不大。 这两类品种今年还是上涨创新高的。 1. 前段时间看到一个挺有意思的新闻，A股在8月份创下10年新高。 这个说的是上证指数，在8月下旬，达到3888点。 为啥上证指数，不是最近15年新高？ 因为还没超过2015年6月1星级的5178点，所以没有创15年新高。 为啥上证指数，不是最近20年新高？ 因为还没超过2007年1星级6124点，所以没有创20年新高。 2. 200 ...