那么这个消息出来了之后，你想想看，既稳定了银行，又稳定了当前的行情，而且还提高了保险大家对 保险未来这个收益的想象，对保险股来说也是好事。好，所以这一条消息很重要，就是在这里就3年到5 年的权重占到70%，就告诉你不要追求短期效益。而且还有第二个，因为你长期群众占到了70%，我们 更多的看的是你长期的收益，所以对于保险资金来讲，它可能不会做高抛低吸，大资金做高抛低吸是很 麻烦的一件事。因为行情好不容易上来了，大资金唉我挣到钱了，我赶快要离场，为什么？我今年的业 绩我要保住，对不对？那么大资金一旦做高抛低吸，可能会引发当前的行情出现很大的震荡。但是现在 告诉你，你的长期考核达到70%，你没有必要做高抛低吸，就不会出现行情涨着涨着大资金出现砸盘的 这种现象。所以在这种情况下，对稳定行行情，就是杜绝行情出现这种大幅的波动是有好处的。第三 个，那么因为考核的周期变长了，那么保险资金呢它大幅的比例，它投资的比例是可以增加的。一这个 以往你今年的行情做的怎么样，对吧？我我我这个因为它波动太大，那保险资金不太敢动。 跟各位讲一个数据，2024年咱们保险业所有的资金余额就是能用的资金啊能投入资金33万亿，到今年到 今年的这个 ...

中辉有色观点 | 表 | 1：产业高频数据 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | | | 美联储议息会议纪要变化不大，特朗普再次关税第二波国家高额征税，黄金市 | | 黄金 | 高位震荡 | 场继续短区间调整。中长期看，多国财政继续扩大，多国央行继续购买黄金， | | | | 未来不确定性仍然较多，长期全球秩序尚在重塑，黄金战略配置。【765-785】 | | | | 双宽松政策对白银需求有支撑。另外高额对部分商品加征关税，也会增加部分 | | 白银 | 强势震荡 | 品种的摩擦成本，白银盘面 8700 附近支撑较强，受基本金属和黄金价格情绪影 | | | | 响较大，高位区间思路操作，做好仓位控制。【8800-9075】 | | | | 特朗普铜进口关税担忧下，COMEX 铜创出新高后高位震荡，LME 铜受前期跨市套 | | 铜 | 承压 | 利反向平仓和需求担忧回落，沪铜回调测试 78000 关口支撑，短期多空博弈激烈， | | | | 建议充分回调后轻仓试多，中长期依旧看好铜，沪铜关注区间【77800，79800】 | | | | 特朗普 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 特朗普推迟对等关税大限，已经向多国发出 25%——40%不等的关税威胁。另 | | 黄金 | 高位震荡 | 外市场美国财政扩张既成事实，多国财政继续扩大，中长期货币宽松、不确定 | | | | 性仍然较多，长期全球秩序尚在重塑，黄金战略配置。【765-790】 | | | | 未来几年一个确定性的趋势是各国政府将像美国一样更多依靠财政赤字刺激经 | | 白银 | 强势震荡 | 济，白银需求有支撑。白银盘面 8700 附近支撑较强，受基本金属和黄金价格情 绪影响较大，高位区间思路操作，做好仓位控制。【8800-9075】 | | | | 特朗普关税施压，宏观情绪回落，短期非美地区铜库存紧张和铜精矿扰动对铜价有 | | 铜 | 多单持有 | 支持，铜回调企稳后仍可逢低试多，中长期我们对铜依旧看好。沪铜关注区间 | | | | 【78000，80000】 | | | | 特朗普关税施压，宏观情绪回落，基本面锌精矿加工费修复，国内锌库存小幅 | | 锌 | 震荡 | 累库，国内消费淡季，锌承压回落，长 ...

美国关税政策无疑是影响今年上半年全球经济的最重要因素。2月以来，美国总统唐纳德·特朗普多次挥舞关税大棒，尤 其是4月2日出台的"对等关税"政策，令全球贸易萎缩的风险陡升。不过，随着美国与中、英等国达成阶段性关税协定， 贸易紧张情绪大幅缓解。此外，伊以冲突也是上半年的"黑天鹅"事件，导致原油价格一度暴涨。 分析人士表示，主要国家货币财政双宽松是下半年全球经济温和复苏的最大支撑。 智通财经记者 | 刘婷 受二季度贸易紧张局势的影响，上半年全球经济增长前景恶化。展望下半年，分析人士认为，虽然美国关税政策不确定 性仍存，但在主要国家财政货币双宽松的加持下，全球经济有望重回温和复苏的势头。 广发证券分析师刘晨明在研报中指出，当前周期结构类似2019年下半年。在货币周期方面，全球货币宽松进行时，美联 储加快降息只是时间问题。在财政周期方面，欧美和中国都在扩张，德国推出十年万亿欧元财政刺激；美国减税方案即 将落地，债务上限也即将打开；中国2025年广义财政占GDP的比例较去年提升了1.5个百分点左右。此外，当前中美库 存周期位于历史低位、欧洲库存周期位于历史中位，有望带来新一轮投资扩产周期。 王文虎还说，虽然欧元区国家的通 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | 高位震荡 | 美国非农数据意外积极，非制造业 PMI 数据利好，致使降息概率减少。但是美 国债务上限扩张在即，中长期货币宽松、不确定性仍然较多，长期全球秩序尚 | | | | 在重塑，黄金战略配置。【765-790】 | | 白银 | 强势震荡 盘面 | 基本金属在未来经济政策刺激下有支撑。目前，金银比价目前回归正常区间， 8700 附近支撑较强，白银的品种特性弹性较大，受基本金属和黄金价格情 | | | | 绪影响较大，操作上做好仓位控制。【8800-9075】 | | | | 美非农爆冷，美联储降息预期削弱，美元指数反弹，铜高位震荡，建议前期铜多单 | | 铜 | 多单持有 | 继续持有，部分可逢高止盈兑现，警惕铜高位回落风险，中长期我们对铜依旧看好。 | | | | 沪铜关注区间【79000，82000】 | | 锌 | 震荡 | 美元反弹，商品躁动缓和，基本面锌精矿加工费修复，国内锌库存小幅累库， 国内消费淡季，需求走弱，锌窄幅震荡，长期看，锌供增需弱，把握逢高空机 | | | | ...

【螺纹钢、热轧卷板、铁矿石市场分析与交易策略】上周起，黑色系呈现压缩钢厂利润走势，螺纹受炉 料带动震荡走强。当前主要交易逻辑有二，一是钢厂盈利尚可，铁水产量短期偏强，原料供应下降后超 跌反弹，而钢材需求季节性走弱，利润承压；二是美联储降息预期上升，新财政法案将投票审议，市场 对美国财政货币双宽松预期升温。 螺纹预期和现实变化不大，跟随为主，表需同比降幅持稳，去库持 续，总库存偏低，后期大幅累库预期不强。6月专项债发行加快，但投向实务工作资金减少，房地产销 售走弱，建筑业好转有限。需关注7月政治局会议对房地产有无新政策刺激，螺纹价格难言乐观，谨慎 看待反弹高度，后期关注板材需求及煤炭供应。 交易策略上，高铁水产量配合原料供应下降带来螺纹 反弹，但需求预期好转前，向上高度受限。10合约支撑2850 - 2900元，压力3050 - 3100元，反弹后逐步 空配，短期快速回落则逢低离场，也可涨至3050 - 3100后买入2800元看跌期权，卷螺差在100 - 150区间 操作。 热卷近两周表需同比转增，基本面好转，但现实有走弱预期，冷热价差收缩，钢厂接单转弱， 出口同比增加，6月出口环比或明显下降。盘面走强后，现 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 通胀回落，美国降息预期增加，但是关税风险、地缘局势在上周减少，黄金价 | | 黄金 | 高位震荡 | 格震荡调整，中长期不确定性仍然较多，长期全球秩序尚在重塑，黄金战略配 置。【760-790】 | | | | 白银逻辑变化不大，基本金属在未来经济政策刺激下有支撑。目前，金银比价 | | 白银 | 区间震荡 | 目前回归正常区间，盘面关注 8700 附近表现，考虑到白银的品种特性弹性较大， | | | | 操作上做好仓位控制。【8600-8900】 | | | | 特朗普关税再次施压，铜围绕 8 万关口震荡盘整，建议前期铜多单继续持有，部分 | | 铜 | 多单持有 | 可逢高止盈兑现，警惕铜高位回落风险，中长期我们对铜依旧看好。沪铜关注区间 | | | | 【78500，81000】 | | 锌 | 反弹承压 | 锌精矿加工费修复，国内锌库存小幅累库，国内消费淡季，需求走弱，锌反弹 | | | | 承压，窄幅震荡，长期看，锌供增需弱，把握逢高空机会。沪锌关注区间【22200， | | | | ...

中辉有色观点 【基本逻辑】：①鲍威尔重申不急于降息。美联储主席鲍威尔向国会提交半年度货 币政策报告证词。鲍威尔表示，政策调整对经济的影响仍存在不确定性，但目前处于有 利位置，可以等待再考虑利率调整。他指出，最终的关税水平将决定其影响，关税可能 推高物价并对经济产生压力，对通胀的影响可能是短暂的，也可能会持续更长时间。② 关税谈判不顺利。面对 7 月 9 日美国对欧盟出口商品征收 50%关税的威胁，美国要求欧 盟做出被视为"不平衡、单方面"的让步，欧盟正考虑是否启动反制措施。③市场预期 中东局势可控。特朗普致电以色列总理内塔尼亚胡，要求其完全避免对伊朗采取任何攻 击行动。内塔尼亚胡告诉特朗普，他无法取消这次袭击，最终，（以色列）决定大幅缩 减攻击规模并取消对大量目标的攻击。伊朗总统表示，如果以色列不违反停火协议，伊 朗就不会违反。伊方已准备在谈判桌上进行对话。④逻辑主线。关税地缘变数较大，长 期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变。 资料来源：Wind，中辉期货 【行情回顾】：鲍威尔拒绝降息、特朗普熄火中东，黄金有下挫。 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | | 俄乌谈判再次失败，国内央行大举进口黄金，黄金价格短期快速走高。本轮大 | | | 震荡冲高 | 牛的主要驱动是国际秩序改变，长期看，黄金是未来秩序筹码，尚在秩序重塑 | | | | 途中，战略配置价值高。【755-780】 | | 白银 | 区间调整 | 逻辑不变，国内弱现实，各国财政关税对冲关税带来的负面影响，品种特性上， 白银金融属性和商品属性比较敏感，受黄金和基本金属影响较大，黄金大涨刺 | | | | 激白银重心上移，不过操作上仍延续此前的区间思路对待。【8130-8350】 | | 铜 | 反弹 | 海外地缘风险激增，美元指数回落，COMEX 铜持续抽干全球铜库存，短期铜震荡 回升，警惕高铜价对需求抑制作用逐渐显现，建议多单逐渐高位止盈，中长期依旧 | | | | 看好铜。沪铜关注区间【78000，79000】 | | | | 宏观和板块积极带动锌止跌反弹，但消费淡季开启，锌上方空间有限，建议前 | | 锌 | 反弹 | 期空单继续持有，长期看，锌供增需弱，把握逢高空机会。沪锌 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | 高位调整 | 关税谈判尚在进行，黄金价格短期或震荡调整，不过俄乌谈判无果，美国信用 评级被下调，黄金价格预计继续大幅调整空间有限。关注 740-750 表现。长期 | | | | 看，黄金是未来秩序筹码，战略配置价值高。【740-760】 | | | | 白银逻辑不变，白银基本面变化不大，关税影响各国经济，各国财政政策宽松 | | 白银 | 宽幅调整 | 应对未来经济波动，白银金融属性和商品属性比较敏感，受黄金和基本金属影 | | | | 响较大，操作上延续此前的区间思路对待。【8000-8200】 | | | | 美国经济数据展现韧性，美联储降息预期下滑，美元走强压制铜价，COMEX 铜持 | | 铜 | 多单止盈 | 续抽干全球铜库存，高铜价对需求抑制作用逐渐显现，建议多单逐渐高位止盈，中 | | | | 长期依旧看好铜。沪铜关注区间【77000，78000】 | | | | 消费淡季开启，锌上方空间有限，建议前期空单继续持有，长期看，锌供增需 | | 锌 | 空单持有 | 弱，把握逢高 ...