这项调整是在官员们于葡萄牙辛特拉举行欧洲央行年度央行论坛期间公布的，回应的是2021年和2022年 通胀前所未有的激增，这一变化令欧洲央行措手不及，并引发了关于其加息过迟的批评。官员们于去年 夏天启动此次评估，旨在为去全球化、脱碳化和人口结构变化等背景下一个更频繁、更具破坏性的经济 冲击环境做好准备。 欧洲央行行长拉加德在记者会上表示："这一评估的价值在于它是一种适用于各种情况的战略。"她承 认，之前的评估缺乏前瞻性，更多受欧洲央行过去经验的影响。 拉加德在论坛开幕讲话中指出，这种方法若在2021年使用应会派上用场，当时疫苗接种推动全球经济迅 速重新开放，同时也引发了通胀飙升。她表示："情境分析本可以帮助我们了解当时的通胀结果区间可 能异常广泛，降低向公众传达虚假确定性的风险。" 智通财经APP获悉，欧洲央行行长拉加德表示，周一公布的策略调整将使决策者能够在日益不可预测的 世界中进行更细致的沟通。拉加德表示："我们更新后的战略承诺，致力于确保我们的政策决策不仅考 虑通胀和经济的最可能路径，也将考虑相关的风险和不确定性，方式包括通过适当使用情境分析和敏感 性分析。" 据悉，周一，欧洲央行调整了其运用货币政策引导 ...

四问鲍威尔口中的"不排除提 前降息可能性" 联合资信 研究中心 | 美联储 6 月议息会议释放鹰派信号后仅六天，鲍威尔在国会听证会上意外 转向，提出"提前降息"可能，引发市场积极反应。这一急转直下伴随多 重压力：地缘政治与关税政策推升通胀不确定性，以及美联储内部潜在分 歧。鲍威尔所谓"提前"更可能指向 9 月降息。其立场软化亦可能是为维 护主席权威，应对委员观点分化。然而，降息窗口狭窄：关税威胁犹存， 金融稳定风险与政治博弈相互交织。对中国而言，美联储政策转向影响有 限，中国央行降息空间主要取决于内部金融稳定与结构性工具运用，人民 币弹性已增强。 www.lhratings.com 研究报告 1 6 月 18 日，美联储在最新议息会议上宣布维持利率不变。此次公布的点阵图较 3 月份更显鹰派，预计年内不降息的委员人数从 4 人增加至 7 人。在会后的新闻发布 会上，鲍威尔表示需要等待关税对通胀的影响逐渐明朗。此后，美国总统特朗普多次 在社交媒体上批评美联储的鹰派立场。 6 月 24 日，在半年度货币政策听证会上，鲍威尔表示，关税对通胀的影响可能 没有预期的大，"提前降息"将成为可能。美国国债市场对此反应积极，两 ...

当中东战火燃烧、油价飙升威胁全球通胀前景之际，投资者又回归传统避险资产——美元？ 美元指数本周反弹，有望上涨0.5%，创一个月以来的最大周涨幅。分析指出，投资者对以伊冲突持续升级和美国可能军事介入该地区的担忧日益 加剧，推动美元避险需求升温。 据华尔街见闻援引央视新闻、新华等报道称，白宫新闻秘书莱维特宣读的特朗普声明称，美国"在不久的将来"与伊朗谈判或取消谈判的可能性都 很大，"我将在未来两周内决定是否对伊朗发动打击"。 有分析指出，当前的美元反弹更像是在动荡时期对确定性的渴求，而非对美国经济基本面的重新定价，接下来的持续性有待观察。 油价冲击重塑央行政策考量 除此之外，美联储"鹰派倾斜"也助推美元。美联储6月点阵图显示，官员仍然预计今年降息两次。对此，美联储主席鲍威尔记者会接受提问时警 告，不要过分重视这一观点。 华尔街见闻此前文章提及，鲍威尔称，美联储的职责之一，就是要确保一次性的通胀上升不会变成长期的通胀问题。最终这要取决于几个因素： 关税的影响有多大、多长时间才能完全反映出来，以及是否能稳定住通胀预期。 分析师将这一表态视为"鹰派倾向"，进一步支撑了美元本周的涨势。 关税阴霾持续笼罩 虽然地缘政治紧张 ...

随着法院对特朗普关税政策的审议持续，投资者周四再度经历市场波动。联邦贸易法院裁决引发的24小 时政策反转，预示着这个夏天华尔街将迎来持续动荡。特朗普于4月2日宣布的全面关税政策曾重创科技 巨头板块，但在5月底主要股指已回升至历史高位附近。 随着8月债务上限危机临近，叠加通胀不确定性，美联储维持观望态度。卡特兰波内建议："2025年可能 成为漫长政策暂停期，但手握7万亿货币市场资金的投资者，应在美债收益率回落前把握机遇。" 尽管企业通过一季度提前囤货应对关税，但5月疲软的航运数据显示商业界持续谨慎。国际贸易法院周 三裁定多项关税违法，但周四裁决暂缓执行——制药、芯片等行业仍面临新关税威胁。DWS美洲固定 收益主管乔治·卡特兰波内（George Catrambone）警示："这可能是个颠簸的夏天"，但他同时指出："投 资者不应过度观望，当前4.28%的1月期国债收益率是近年难得的高位机会。" 富兰克林邓普顿首席策略师斯蒂芬·多佛（Stephen Dover）5月中旬曾警告："特朗普关税政策可能因法 院裁决而瓦解。"如今这一预言正在应验——尽管蓝筹股道指（+0.28%）、标普500（+0.40%）和纳斯 达克（+0 ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报 有色商品日报 有色商品日报（2025 年 5 月 20 日） 一、研究观点 | 品 种 | | 点评 | | | --- | --- | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜震荡走高，上涨 0.81%至 9516 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.54%至 78160 | | | | | 元/吨；国内现货进口小幅亏损。宏观方面，美国财政部长贝森特周日发出严厉警 告，表明若各国不"本着诚意谈判"，美国将恢复特朗普 4 月 2 日宣布的最高关税水 | | | | | 平。这标志着美国在贸易谈判中正采取更为咄咄逼人的立场。美联储多位高官发声， | | | | | 包括美联储副主席、纽约联储主席在内的重量级官员均表示，经济前景不明朗，通胀 | | | | | 不确定性，暗示可能在今年 9 月前都不会准备好降息。国内方面，中国 4 月经济数据 | | | | 铜 | 显示，消费略超预期，固定资产投资整体增速较低，房地产出现回踩特征。库存方 | | | | | 面，LME 铜库存下降 5050 吨至 174325 吨； ...