1月6日（周二），铜价已飙升至每吨13,000美元上方，受智利Mantoverde矿场的罢工行动以及对美国恢复关税将收紧供应的担忧推动。德国商业银行的大宗 商品分析师Barbara Lambrecht指出，COMEX铜库存的不断增加，以及过去的关税推动的溢价正重新点燃人们对美国市场以外铜供应匮乏的担忧。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局， 上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn **美国关税不确定性收紧全球铜供应** 该分析师称，铜价大幅跳涨逾4%，首次超过了每吨13,000美元关口。两大因素正推动价格升得更高。第一，智利Mantoverde铜矿发生罢工活动，据工会称， 由于较高的资金储备，罢工可能持续超过两个月。该矿占全球供应的不到0.5%，运营方希望利用非罢工的 ...

1月6日，沪铜期货价格延续强势上涨，主力合约最高触及104820.00元/吨，再创新高。 【消息面汇总】 机构观点 金源期货：智利北部Mantoverde矿山突发性罢工更加剧了市场对供应短缺的担忧，基本面来看，2026年全球铜精矿供应增速或低于1.5%，海外库 存持续错配，当前美国库存占比已超50%，但美国需求占比却不到全球的10%，在供应扰动加剧且短期难以扭转的背景下，预计铜价短期将维持 高位偏强震荡。 一德期货：全球铜矿供应紧张的情况下，近期智利罢工加剧了供应脆弱性的担忧，叠加现货端节后华东转升水，惜售情绪推升铜价新高。绿电 +算力等新消费贡献铜长期驱动。地缘问题风波再起，铜作为关键战略资源将越发被重视，配置价值继续显现。 智利北部Capstone Copper公司旗下的曼托维德金铜矿发生罢工，加剧了交易员对铜短缺的担忧。曼托维德矿预计年产铜2.9万至3.2万吨，仅占今年 全球铜产量预期值2400万吨的一小部分。 瑞银分析师预测，到2026年，铜缺口将达到30万至40万吨，到2027年将增至50万吨。LME注册仓库的铜库存降至142550吨，低于上个交易日的 145325吨，创下去年11月18日以来的最低 ...

格隆汇1月6日｜铜价周一首次突破每吨13000美元，因智利一铜矿发生罢工，加上市场预期将出现供应 缺口及伦敦金属交易所（LME）认证仓库库存偏低，供应忧虑升温。交易员称，Capstone Copper位于 智利北部的Mantoverde铜金矿罢工，进一步强化供应短缺题材。该矿预计产量在29,000至32,000吨之 间，虽仅占今年全球约2,400万吨矿铜产量的一小部分，但仍加剧市场对供应不足的预期。瑞银分析师 表示："我们预计2026年铜需求增长约3%，而精炼铜供应增幅不足1%，将导致30万至40万吨缺口， 2027年缺口或扩大至约50万吨。" ...

美铜加征关税预期，导致全球铜供应区域性失衡： 特朗普此前要求卢特尼克在2026年6月前重新评估美国国内铜市场状况，届时将会评估是否分阶段实施 精炼铜进口税。在美国后续仍有可能对精铜加征关税的可能性下，美铜较其他地区大幅溢价，美铜"虹 吸效应"导致的全球库存分布异化、非美地区库存低位，或造成2026年非美地区铜的区域性短缺。 2025年底智利Codelco将2026年精炼铜供应溢价大幅上调：对中国报价335-350美元/吨，较25年增长 275%；对欧洲报价325-345美元/吨，较25年增长39%；对韩国报价330美元/吨，较25年增长288%，反映 了2026年贸易流向与非美地区铜供应紧张预期。而12月LME亚洲仓库铜提货激增体现了非美地区26年 铜供应紧张可能下对精铜的提前抢货。2026年全球区域性供应失衡加剧风险推升铜价的逻辑正在显现。 矿端供给紧缺延续，矿冶矛盾激化： 今年以来主力铜矿扰动频发，导致2025年全球铜矿产量预期持续下调，由年初预期的70多万的增量下降 至目前的全年几乎没有增量；而2026年的全球铜矿增量也仅有50多万吨。在国内外均有大量在建/拟建 冶炼产能待释放的情况下，预计2026年全 ...

SHMET 网讯：一则商品交易巨头的消息在给最近大涨的铜价火上浇油。若消息属实，将加剧市场对 全球铜供应短缺的担忧，可能进一步推动铜价创下历史新高。 据4日周四的媒体报道，瑞士大宗商品交易商Mercuria已发出通知，计划从伦敦金属交易所（LME）的 亚洲仓库提取超过4万吨铜，按近期价格计算价值约4.6亿美元。 一些知情人士向该媒体透露，Mercuria在12月2日周二取消或标记了超过4万吨韩国和中国台湾LME仓 库交付的铜。此举将提高现货铜合约相对于三个月期铜期货价格的溢价，反映出交易商对实物铜日益 增长的需求。Mercuria拒绝对此置评。 巧的是，最近有分析指出，本周三，LME亚洲区域仓库的注销仓单达到50725吨，创2013年以来新 高。 传出Mercuria消息前一天，本周三，LME期铜交易价大反弹。当天伦铜收涨342美元，涨近3.08%，收 报1.1488万美元/吨，盘中一度触及1.154万美元的历史高点，史上首次涨破1.15万美元。这是该期铜合 约最近四个交易日内第三日创收盘最高纪录。 周四伦铜小幅回落，收跌38美元、跌逾0.3%，报1.145万美元/吨，今年内的累计涨幅仍保持在30%左 右。 ...

近来铜价屡创新高的主要推手是市场对铜供应短缺的预期高涨。这部分源于两大铜生产国印尼和智利的铜矿供应中断，以及需求加速增长。同时，大量 金属因特朗普政府施加关税的预期涌向美国市场,令全球其他地区库存面临枯竭的风险。分析认为，LME亚洲仓库的注销仓单激增主要折射出两大驱 动：美国关税预期和跨市套利窗口。 媒体称，Mercuria本周二取消或标记了超过4万吨韩国和中国台湾LME仓库交付的铜，按近期价格算价值约4.6亿美元。此前分析称，周三LME亚洲仓库 注销仓单激增至十年新高，主要为美国关税预期和跨市套利窗口驱动。 据4日周四的媒体报道，瑞士大宗商品交易商Mercuria已发出通知，计划从伦敦金属交易所（LME）的亚洲仓库提取超过4万吨铜，按近期价格计算价值 约4.6亿美元。 一些知情人士向该媒体透露，Mercuria在12月2日周二取消或标记了超过4万吨韩国和中国台湾LME仓库交付的铜。此举将提高现货铜合约相对于三个 月期铜期货价格的溢价，反映出交易商对实物铜日益增长的需求。Mercuria拒绝对此置评。 巧的是，最近有分析指出，本周三，LME亚洲区域仓库的注销仓单达到50725吨，创2013年以来新高。 传出M ...

一则商品交易巨头的消息在给最近大涨的铜价火上浇油。若消息属实，将加剧市场对全球铜供应短缺的 担忧，可能进一步推动铜价创下历史新高。 据美东时间4日周四的媒体报道,瑞士大宗商品交易商Mercuria已发出通知，计划从伦敦金属交易所 （LME）的亚洲仓库提取超过4万吨铜，按近期价格计算价值约4.6亿美元。 一些知情人士向该媒体透露，Mercuria在12月2日周二取消或标记了超过4万吨韩国和中国台湾LME仓库 交付的铜。此举将提高现货铜合约相对于三个月期铜期货价格的溢价，反映出交易商对实物铜日益增长 的需求。Mercuria拒绝对此置评。 巧的是，最近有分析指出，本周三，LME亚洲区域仓库的注销仓单达到50725吨，创2013年以来新高。 传出上述消息前一天，本周三，LME期铜交易价已经大反弹。当天伦铜收涨342美元，涨近3.08%，收 报1.1488万美元/吨，盘中一度触及1.154万美元的历史高点，史上首次盘中涨破1.15万美元。这是该期 铜合约最近四个交易日内第三日创收盘最高纪录。 周四伦铜小幅回落，收跌38美元、跌逾0.3%，报1.145万美元/吨，今年内的累计涨幅仍保持在30%左 右。 近来铜价屡创新高 ...

据美东时间4日周四的媒体报道,瑞士大宗商品交易商Mercuria已发出通知，计划从伦敦金属交易所 （LME）的亚洲仓库提取超过4万吨铜，按近期价格计算价值约4.6亿美元。 一些知情人士向该媒体透露，Mercuria在12月2日周二取消或标记了超过4万吨存在韩国和中国台湾LME 仓库中的铜。此举将提高现货铜合约相对于三个月期铜期货价格的溢价，反映出交易商对实物铜日益增 长的需求。Mercuria拒绝对此置评。 巧的是，最近有分析指出，本周三，LME亚洲区域仓库的注销仓单达到50725吨，创2013年以来新高。 传出上述消息前一天，本周三，LME期铜交易价已经大反弹。当天伦铜收涨342美元，涨近3.08%，收 报1.1488万美元/吨，盘中一度触及1.154万美元的历史高点，史上首次盘中涨破1.15万美元。这是该期 铜合约最近四个交易日内第三日创收盘最高纪录。 一则商品交易巨头的消息在给最近大涨的铜价火上浇油。若消息属实，将加剧市场对全球铜供应短缺的 担忧，可能进一步推动铜价创下历史新高。 这一决定在实物市场产生了巨大影响。随着美国期货价格飙升,交易商再次加速向美国港口运输铜。生 产商也宣布,明年将向欧洲和亚洲客 ...

Group 1 - Copper futures continue to show strong performance, reaching historical highs with international copper futures at 82,280.00 yuan/ton, up 3.21%, and Shanghai copper futures at 91,300.00 yuan/ton, up 2.62% [1] - Bridge Copper has established direct partnerships with copper mines in Chile and Arizona, securing a supply capability of 50,000 tons of copper concentrate and A-grade cathode copper per month, addressing the growing copper shortage [2] - The China Smelters Purchase Team (CSPT) plans to reduce copper concentrate production capacity by over 10% by 2026 to improve the supply-demand structure, which may significantly impact refined copper supply [2] Group 2 - Ivanhoe Mines expects its Kamoa-Kakula mine in the Democratic Republic of Congo to produce between 380,000 and 420,000 tons of copper in 2026, with further increases to 500,000 to 540,000 tons in 2027 [2] - Dongwu Futures indicates that favorable macroeconomic conditions and expectations of reduced supply are reinforcing the logic for rising copper prices, with attention needed on future Federal Reserve policies and domestic industry policies [2] - Guoxin Futures notes that the imbalance in regional copper inventory distribution remains unresolved, which will continue to provide upward momentum for copper prices, although caution is advised regarding short-term price corrections [3]

商 品 研 究 2025 年 12 月 02 日 铜：紧张预期，价格上涨 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 89,280 | 2.12% | 89380 | 0.11% | | | 伦铜3M电子盘 | 11,233 | 0.51% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜指数 | 371,241 | 177,193 | 586,274 | 39,763 | | | 伦铜3M电子盘 | 27,396 | 4,846 | 334,000 | 939 | | | | 昨日期货库存 | 较前日变动 | 注销仓单比 | 较前日变动 | | | 沪铜 | 31,495 | -3,749 | - | - | | | 伦铜 | 159,425 | 0 | 4.06% | -0.06% | | | | | ...