锡周报报告 范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2025-6-27 目录 01 报告摘要 01 报告摘要 03 数据分析 03 数据分析 02 多空焦点 02 多空焦点 04 后市研判 04 后市研判 多空焦点 PART 02 | 利 多 因 素 | 利 空 因 素 | | --- | --- | | 锡 矿 及 废 料 维 持 紧 张 | 消 费 电 子 及 汽 车 电 子 采 购 低 迷 | | 库 存 有 所 落 回 | 光 伏 组 件 排 产 降 幅 明 显 | | 美 元 指 数 明 显 回 落 | | 数据分析 PART 03 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年4月，全球精炼锡产量为2.98万吨，消费量为3.04万吨，供应短缺0.06万吨.2025年1-4月， 全球精炼锡产量为11.94万吨，消费量为11.17万吨，供应过剩0.77万吨。2025年4月，全球锡矿产量为2.76万吨。2025年1-4月，全球锡矿产量为 10.37万吨。 -2 -1 -1 0 0 1 1 02-28 03-28 04-28 05-28 06-28 0 ...

需求端，光伏行业，据SMM抢装机结束后，华东地区光伏锡条订单下滑，部分生产商开工率下降。电 子行业，华南地区电子终端进入淡季，叠加锡价高位，终端观望情绪浓厚，订单仅维持刚需。其他领 域，如镀锡板、化工等需求平稳，未现超预期增长。现货市场成交略有回温，少数下游企业在低位少量 拿货，多数下游企业保持刚需采买，但传统焊料行业进入消费淡季，整体订单情况较弱。 对于后市，西南期货评论表示，印尼出口证事件告一段落，精炼锡出口恢复正常，补充增量，不过总体 供应仍旧紧缺，消费方面近期下游排产数据良好，关税谈判取的进展或对于出口有一定正向拉动，海内 外库存均呈现去库趋势，且海外库存处于低位，矿端偏紧已经传导至冶炼端，预计锡价震荡偏强运行。 现实锡矿供应仍旧偏紧，目前缅甸办理矿证企业不及预期，复产节奏或放缓，同时，缅甸南部也因泰国 发布禁止借道运输声明，影响了一部分锡矿进口。国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩 紧，冶炼厂开工率低于正常水平。但远期供应恢复较为明确，随着非洲锡矿恢复运输，以及缅甸复产进 程推进，锡矿供应紧张问题将会缓解。不过，供应恢复时间和量级仍有不确定性，锡矿供应维持强现实 弱预期的格局，短期跟随宏观情 ...

中国锡锭现货进口窗口于4月下旬至5月上旬间或开启，5月中旬后窗口逐步关闭，部分贸易商当前的进 口锡锭都是通过前期的锁定比价，调整到港船期逐步运输到国内。出口精锡的数量或将小幅下滑，由于 出口精锡主要来源是来料加工，所以由于海外锡矿船期延误导致部分国家数量逐步下滑，出口精锡的数 量或将维持弱势。 隔夜沪锡大幅上行，创近一个月新高，今日白盘延续偏强震荡格局，主力合约收涨1.95%，报收267270 元/吨。缅甸锡矿复产进度不及预期，锡矿维持供应偏紧格局，国内锡精矿加工费已跌至历史低位，接 近冶炼企业成本线，利润空间被严重挤压，部分企业被迫减产或检修。下游电子行业逐步进入淡季，而 且当前锡价偏高，下游终端观望情绪比较重，淡季消费疲软。基本面维持供需双弱格局，锡价受宏观情 绪改善走高。 中国5月锡矿进口环比增加，非洲地区增量显著，5月到港资金主要为3月左右装运量，3月中下旬虽然非 洲刚果（金）的地缘政治冲突引发Alphamin Resources暂停了Bisie矿的开采，但当地港口仍有部分库存 余量装运以及在途运输锡矿国内到港。尼日利亚增量也非常明显，一部分是加大投资开发导致产量增 长，另一部分由刚果（金）到尼日利亚 ...

锡价回调，部分下游企业开始采购补库，现货升水维持700元/吨，国内库存小幅下降，海外去库明显。技 研究员: 王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 术面，持仓低位多空谨慎，面临MA60阻力，关注257000支撑。操作上，建议暂时观望，参考25.7-26.4。 免责声明 沪锡产业日报 2025-06-23 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 261880 | 1320 LME3个月锡(日,美元/吨) | 32690 | 590 | | | 8月-9月合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 130 | -40 主力合约持仓量:沪锡(日,手) | 17549 | -985 | | | 期货前20名净持仓:沪锡(日,手) | 1459 | -1007 LME锡:总库存(日,吨) | 2175 | -25 | | | 上期所库存:锡(周,吨) | 6965 | -142 LME锡:注销仓单(日,吨) ...

据相关消息，泰国相关部门已决定于6月4日起暂停缅甸地区向泰国本地的锡矿石运输，据SMM了解， 每月约有500-1000金属吨的锡矿自缅甸南部进入泰国地区周转进入中国境内，泰国当局的禁令预计影响 6月份缅甸南部锡矿的运输，且因缅甸内部局部地区较为混乱，无法保证锡矿的正常运输，因此缅甸南 部锡矿无法通过缅甸内部运输线路。预计6月份中国锡矿进口量将会出现500-1000金属吨的减量对国内 冶炼端造成更大的压力。 对于后市，金源期货评论表示，泰国暂停缅甸锡矿借道运输的禁令加剧原料供应担忧，短时提振市场情 绪，但消费端偏弱态势不改，半导体及光伏需求增速回落，铅蓄电池消费淡季，高价负反馈显得现，下 游采买减弱，若供应端未有新增助力，短期锡价将维持反弹后震荡盘整的走势。 沪锡小幅冲高回落，整体维持区间震荡格局，主力合约收涨0.69%，报收265530元/吨。目前锡的主要矛 盾在于现实端紧缺格局与宽松预期之间的博弈，锡价短期维持偏强震荡，但锡价走高后，下游观望情绪 浓厚，少部分维持刚需补货，现货市场整体交投表现冷清。 锡矿供应仍然偏紧，对冶炼厂生产形成制约。根据SMM调研，截至上周五，云南与江西合计开工率达 53.86%。云 ...

沪锡高开高走，主力合约收涨3.14%，报收257940元/吨。上周受缅甸锡矿供应恢复预期增强的影响，锡 价出现较大幅度调整。但消息面并未证实，缅甸佤邦复产节奏仍存不确定性，国内即期原料供应仍面临 压力，市场对前期超跌进行修正，锡价止跌回升。 短期国内原料供应紧缺问题未有明显缓解，国内锡精矿加工费（TC）维持在历史低位，逼近冶炼厂成 本线，严重挤压利润空间。据SMM消息，5月，我国精炼锡的产量环比下降2.37%，同比下降11.24%。 锡精矿及废锡供应链持续紧缩对产能形成刚性约束，国内冶炼厂整体开工率小幅下滑。6月部分云南和 江西的冶炼企业计划停产检修，预计6月精炼锡产量环比继续下降。 对于后市，新湖期货评论表示，锡矿供应增加预期尚未兑现，当前仍偏紧，冶炼厂维持较低开工率运 行。消费虽因季节性因素总体趋弱，但也不乏韧性，价格下跌能刺激补库行为。近日国内库存明显下 降，而海外持续处于低位，这对短期价格有一定支撑。短期锡价下方空间或有限。 需求端保持平稳，后续需求预期偏弱。1-4月，在国家政策支持、产品迭代升级等因素推动下，锡终端 市场消费实现同比增长。5月政策退坡后，光伏市场消费开始承压。消费电子和汽车方面，年中 ...

专题报告 2025-06-03 全球锡矿梳理（二） 吴坤金 有色研究员 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 刘显杰（联系人） 有色研究员 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 报告要点： 上篇报告我们从锡矿储量分布出发，梳理了全球锡矿生产腹地-亚洲地区的锡矿产能及未来增 量情况。本篇报告分析了除亚洲外全球其他地区的锡矿产量变化。总体来看，除亚洲外全球锡 矿新项目并不多，且增量乏善可陈。2025 年锡矿供应的主要变量仍集中在缅甸曼相锡矿能否顺 利复产。目前看，缅甸锡矿的复产或已只是时间问题，印尼地区 2025 年锡矿产量也有望进一 步回暖，锡矿供应或在未来一年内由紧缺逐步转为宽松。 有色金属研究 | 锡 非洲主要锡矿项目 非洲在近年锡产业中扮演日益重要的角色。2024 年非洲锡矿总产量达到 4 万吨以上，同比增长近 23%，增量主要由刚果（金）的 Bisie 矿山贡献。此外，2024 年非洲其他地区的锡矿产量也有增 长，特别是尼日利亚和卢旺达，其同比增长率分别为 41%和 ...

专题报告 2025-04-29 全球锡矿梳理（一）：亚洲篇 吴坤金 有色研究员 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 报告要点： 本篇从锡矿储量分布出发，首先梳理了全球锡矿生产腹地-亚洲地区的锡矿产能及未来增量情 况。国内来看，锡矿供应增量主要来自于银漫二期项目的扩产，建成达产后银漫矿业产量有望 翻倍，达到 1.6 万吨以上。此外，印尼天马公司的锡供应量得益于 RKAB 审批的放松预计也会 有明显增量。哈萨克斯坦 Syrymbet 矿区是目前最大的待投产项目，2025 年有望完成建设、调 试甚至启动。 短期来看，亚洲地区锡矿供应的变量主要集中在缅甸曼相锡矿能否顺利复产，若复产仍存在变 数，短期锡矿供应紧缺问题难以得到解决。但拉长时间来看，当前锡价为锡矿项目的投扩产提 供了充足动力，缅甸锡矿的复产或已只是时间问题，随着亚洲地区待投锡矿项目的陆续投产， 锡矿供应或在未来一年内由紧缺逐步转为宽松。 刘显杰（联系人） 有色研究员 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 有色金属研究 ...