核心观点 （1）海外龙头厂商调整技术细节，影响板块整体情绪，但是具身智能应用落地在持续推进，建议关注 传感器、垂类应用端相关标的。 （2）固态电池具有高安全性和高能量密度等优势，近期行业催化剂不断，相关设备公司关注度持续提 升。（3）出口链：美国对全球多数国家的对等关税90 天宽限期将于7 月9 日到期，出口链企业前期因 大幅调增关税带来的负面影响有望改善，建议关注出口链相关子板块Q2 业绩及全年预期改善。（4）低 估值、红利资产持续推荐。 行业动态信息 人形机器人：海外龙头厂商调整技术细节，虽影响短期供应链订单节奏，但产品的进一步优化将为规模 化量产奠定更好的基础，后续V3发布预计将为板块带来显著催化。国内厂商方面，人形机器人量产计 划仍持续推进，并向产业链逐步释放订单，为企业带来增量业绩贡献。目前行业仍然在积极探索软硬件 的迭代升级，将助推产品探索挖掘更多潜在下游空间，但产品的放量并不局限于"人形"，而更强调"具 身智能"落地应用。我们认为，现阶段应该不拘泥于"人形"深度挖掘"AI＋机器人"的投资机会，比如传 感器、灵巧手、机器狗、外骨骼机器人、垂类应用端，这几个方向一方面竞争格局较好，另一方面，都 不以 ...

Core Conclusions - The report emphasizes the accumulation of upward momentum in the A-share market, advocating for a focus on high dividend stocks, sectors supported by economic conditions, and active growth themes [3][4]. Market Overview - The market is expected to experience upward momentum amidst fluctuations, with loose liquidity providing a floor but slow internal growth limiting rapid increases. The overall profit forecast for the A-share market indicates a confirmed improvement trend, which may become a significant force for upward breakthroughs [6][11]. - The report predicts that the overall growth will show a steady decline, with GDP growth expected to reach 5.0% for 2025, with quarterly estimates of 5.4% for Q1 and 4.7% for Q4 [10][11]. Industry Allocation - The report suggests a preference for three main directions in industry allocation: 1. High dividend stocks, particularly in banking and insurance, which are expected to benefit from improved economic conditions and liquidity [4][6]. 2. Sectors supported by economic conditions, including new materials, rare metals, precious metals, engineering machinery, motorcycles, and agricultural chemicals [4][6]. 3. Active growth themes such as AI and robotics, and military industry, which are anticipated to experience a rebound after initial suppression [4][6]. Economic Analysis - The report highlights the interplay of "slow variables" like consumer behavior and "fast variables" such as exports and real estate, indicating that consumer spending is expected to recover slowly while external demand may weaken [12][19]. - It notes that consumer spending is heavily reliant on government subsidies, with the "old-for-new" policy significantly boosting consumption [20][22]. Export Outlook - The report indicates that global demand is under pressure due to tariff conflicts initiated by the U.S., which may hinder export growth. The forecast for export growth in 2025 has been adjusted to 1.8%, significantly lower than the previous year's 5.9% [46][47]. - It emphasizes the need for China to diversify its export markets and shift towards domestic sales in response to external uncertainties [47][48]. Real Estate Sector - The report discusses the weakening momentum in the real estate sector, with new home sales under pressure and a significant increase in unsold inventory. The forecast for real estate development investment has been revised down to a decline of 9.9% for 2025 [51][60]. - It highlights that the recovery in the real estate market is likely to face challenges without new policy stimuli, as transaction volumes and prices remain under pressure [53][56].

中信建投指出，坚定看好具身智能方向，包括人形与非人形，建议不拘泥于"人形"深度挖掘"AI＋机器 人"的投资机会，诸如外骨骼机器人、灵巧手、传感器、机器狗这几个方向，都不以人形的放量为必然 前提，且能够有持续的数据验证。 今日截至13点53分，机器人ETF（562500）上涨0.72%，持仓股方面，绿的谐波上涨5.24%领涨，信捷电 气上涨3.15%，秦川机床上涨2.46%涨幅靠前。截止当前，机器人ETF（562500）盘中成交金额超3.4亿 元，居可比基金首位，换手率2.64%，市场成交活跃。资金流入方面，机器人ETF近4个交易日内合 计"吸金"3828万元。 消息面上， 泰山、黄山、崂山等多个景区均推出外骨骼机器人辅助爬山服务，泰山景区甚至在机器人 中增加紧急呼救、景点讲解等功能。有了500台外骨骼机器人加持后，今年1月1日-5月29日泰山60岁以 上游客数量为30.3万人，较去年的24.6万人增加5.7万人，同比增约23%。 机器人ETF（562500）是全市场唯一规模超百亿的机器人主题ETF，成分股覆盖人形机器人、工业机器 人、服务机器人等多个细分领域，帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链。场外联接（ ...

昨日A股 6月3日，A股三大指数集体反弹，截至收盘，沪指涨0.43%，深成指涨0.16%，创业板指涨0.48%，北证 50指数涨1.03%。全市场成交额11638亿元，较上日放量4亿元。全市场近3400只个股上涨。板块题材 上，贵金属、足球概念、游戏、银行、创新药板块领涨；钢铁、汽车整车板块跌幅居前。 盘面上，黄金概念领涨，创新药板块持续活跃，新消费概念盘中再度活跃，双双创历史新高。银行股涨 幅居前，稳定币概念走强。 | 名称 | 最新点位 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3361.98 | +14.49(0.43%) | | 深证指数 | 10057.17 | +16.54(0.16%) | | 创业板指 | 2002.7 | +9.51(0.48%) | | | 日期:6月3日 制图:21投资通 | | 隔夜外盘 声明表示，美国从英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。自2025年7月9日起，美方可根据《环境政策声 明》的条款调整适用的关税税率，并制定钢铝的进口配额。如果英国被认定为未遵守《环境政策声明》 的相关规定，则可将适用关税税率提高至50%。 当地时间5月30 ...

银河证券：短期内，市场或仍维持震荡格局，关注外部关税的变化与国内政策的落地节奏。在国内一系 列政策支持下，市场调整空间有限。同时，6月18日至19日陆家嘴论坛期间将发布若干重大金融政策， 有望支撑市场预期，建议关注结构性机会。长期来看，A股市场走势仍将体现"以我为主"的内涵。随着 中央汇金公司发挥好类"平准基金"作用，政策大力推动中长期资金入市，A股市场平稳运行具备更为坚 实的基础。 中信建投：人形机器人板块继续分化，前期涨幅较好的标的普遍出现回调，市场聚焦相对有安全边际的 低估值具身智能应用标的。中长期来看，建议不拘泥于"人形"深度挖掘"AI＋机器人"的投资机会，包括 传感器、灵巧手、机器狗、外骨骼机器人方向。降息背景下，高股息率的红利资产继续受到市场青睐。 出海板块不断有新的上市公司提出H股发行计划，加之创业公司赴港上市数量增多，预计H股高端制造 板块将日益壮大，会吸引更多全球资金。 光大证券：政策的持续支持以及中长期资金积极流入背景下， A股市场有望震荡上行。当前A股市场的 估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金带来的增量资金或将持续流入市 场，对资本市场形成托底，A股市场有 ...

【市场复盘】 3.华为推出参数规模7180亿的新模型——盘古Ultra MoE，这是一个全流程在昇腾AI计算平台上训练的 准万亿MoE模型。华为同时发布盘古Ultra MoE模型架构和训练方法的技术报告。在训练方法上，华为 首次披露在昇腾CloudMatrix 384超节点上，打通大稀疏比MoE强化学习（RL）后训练框架的关键技 术，使RL后训练进入超节点集群时代。 上周五（2025年5月30日），截至收盘，科创人工智能ETF华夏（589010）下跌2.08%，持仓股方面，中 淮科技下跌7.44%领跌，中科星图下跌7.31%、优刻得下跌3.99%跌幅靠前；机器人ETF（562500）下跌 2.01%，持仓股方面，天淮科技下跌7.44%领跌，克来机电下跌6%、东杰智能下跌5.99%跌幅靠前。当 日交易金额5.37亿元，居相同标的ETF首位，换手率4.21%，市场成交活跃。 【热点要闻】 1.智元机器人旗下远征A2人形机器人通过中国CR、欧盟CE-MD、欧盟CE-RED、美国FCC四项产品认 证，成为全球首个同时拥有中、美、欧三个区域认证的人形机器人，也是国内首个获得CR和CE-MD认 证的人形机器人。 2.5月 ...

中信建投：大厂推进与机器人企业合作 有望进一步加速人形机器人商业化落地 智通财经5月19日电，中信建投证券研报称，华为、腾讯等巨头积极推进与机器人厂商的合作，依托其 在应用场景、AI基础设施等多维度的能力赋能机器人厂商，助力模型训练、提高研发效率、开拓应用 场景等，有望进一步加速人形机器人的商业化落地，看好大厂合作赋能后机器人厂商的发展。中证指数 公司发布科创创业机器人指数，首批样本名单涵盖34家公司。预计未来市场将有更多资金流入机器人板 块，尤其是被动管理型产品，有助于板块行情继续。坚定看好具身智能方向，包括人形与非人形，建议 不拘泥于"人形"深度挖掘"AI＋机器人"的投资机会，诸如外骨骼机器人、灵巧手、传感器、机器狗这几 个方向，都不以人形的放量为必然前提，且能够有持续的数据验证。 ...

证券研究报告·行业动态 周观点：大厂推进与机器人企业合作，中证 发布科创创业机器人指数 核心观点 （1）华为、腾讯等巨头积极推进与机器人厂商的合作，依托其在应 用场景、AI 基础设施等多维度的能力赋能机器人厂商，助力模型训 练、提高研发效率、开拓应用场景等，有望进一步加速人形机器人的 商业化落地。（2）中证发布科创创业机器人指数，首批样本涵盖 34 家公司，预计将有更多资金流入机器人板块，行情继续。（3）我们 坚定看好具身智能方向，包括人形与非人形，建议不拘泥于"人形" 深度挖掘"AI＋机器人"的投资机会。 其他板块比如半导体设备、电测仪器、工控等更新，详见正文。 机械板块重点推荐自主可控（机器人、半导体零部件）+出海+红 利资产：雷赛智能、柯力传感、永创智能、恒立液压、优必选、中 坚科技、汇川技术、禾川科技、徐工机械、三一重工、柳工、山推 股份、中联重科、安徽合力、福斯达、正帆科技、杰瑞股份、海天 国际、三一国际、广日股份、郑煤机、同力股份。 相关标的：奥比中光、领益智造、南山智尚、埃夫特、伟创电气、 步科股份、双林股份。 风险分析：国内宏观经济波动的风险；海外市场波动的风险。 机械设备 维持 强于大市 吕 ...

Core Insights - Major companies like Huawei and Tencent are actively collaborating with robotics manufacturers, leveraging their capabilities in application scenarios and AI infrastructure to empower these manufacturers, which is expected to accelerate the commercialization of humanoid robots [1][2] - The China Securities Index Company has launched the Innovation and Entrepreneurship Robotics Index, which includes 34 companies in its initial sample, indicating an anticipated influx of capital into the robotics sector, supporting ongoing market trends [2] - There is a strong belief in the potential of embodied intelligence, encompassing both humanoid and non-humanoid robots, with a recommendation to explore investment opportunities in "AI + robotics" beyond just humanoid forms [1][2] Industry Dynamics - The collaboration between major tech firms and robotics manufacturers is expected to enhance model training, improve R&D efficiency, and expand application scenarios, thereby fostering the growth of the robotics industry [2] - The initial sample of the Innovation and Entrepreneurship Robotics Index includes notable companies such as Huichuan Technology, Hunan Zhongke, and others, suggesting a broadening interest and investment in the robotics sector [2] - The market is projected to see increased capital inflow, particularly into passive management products, which will further support the robotics sector's performance [2] Other Sectors - The machinery sector is recommended to focus on self-controllable technologies (robotics, semiconductor components), overseas expansion, and dividend assets, with specific companies highlighted for investment [3] - Related companies in the robotics field include Aobo Zhongguang, Lingyi Zhi Zao, and others, indicating a diverse range of investment opportunities within the sector [4]