研究报告 Research Report 28 Aug 2025 中国必需消费 China (Overseas) Staples 中国必选消费品 8 月成本报告：现货成本小幅回升 August CGCI: Spot costs rebounded slightly | | | | [Table_Info] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 市盈率 P/E | | 股票名称 | 评级 | 目标价 | PE(2025E) | PE(2026E) | | 百威亚太 | Neutral | 7.90 | 21 | 20 | | 华润啤酒 | Outperform 36.00 | | 15 | 14 | | 海底捞 | Outperform 18.22 | | 16 | 15 | | 康师傅 | Outperform 17.74 | | 15 | 14 | | 中国飞鹤 | Outperform 7.00 | | 9 | 9 | | 优然牧业 | Outperform 2.22 | | 18 | 13 | | 颐海国际 | Outperform 18 ...

豹变 . 以下文章来源于豹变 ，作者高宇哲 直抵核心。做最具穿透力、洞察力的商业观察，深度影响未来。 这碗9块9的面， 能否再次搅动流量与信任的漩涡？ 文 ｜ 高宇哲 编辑 ｜ 刘杨 来源｜ 豹变（ID：baobiannews） 封面来源 ｜ 微博"罗永浩的十字路口" "爱折腾"的罗永浩，最近又活跃在了各种话题的风口浪尖。 先是改微博名字，随后推出视频播客节目。8月20日，他又在微博官宣即将发布新品，以"九年磨一面""重构你对泡面的想象"等惯用的高调营销，吊足了 网友胃口。当晚"罗永浩宣布将做泡面"登上热搜。 事实上，从锤子科技到成立细红线科技，粉丝们已经习惯罗永浩"颠覆行业"的叙事方式。2022年，他在告别直播投身科技创业时，曾放话押上一切冲 击"AR时代的苹果"。如今，一直奔波在创业路上的罗永浩，出其不意地端出了一碗泡面。在8月21日的发布会直播间，他用一贯熟悉的话术宣布："它将 重新定义方便面。" 从连续创业者到带货还债，再从直播走向内容创作，不变的是，罗永浩对流量的精准把握。而这一次，他的泡面故事最终走向何方？ 九年磨一面 8月21日晚19点，在三根面条人偶的抽象开场舞中，罗永浩及搭档准时出现在抖音的 ...

"没有中间商赚差价"，描绘了一个没有中间环节、厂家直销，消费者得利的美好图景；可在现实中，却 成了压垮无数小商户和经销商的"骗局"。 这些年，我们看到了太多真实案例：有人信了"去中间商"的鬼话贸然创业，结果赔得血本无归；有人几 十年代理知名品牌，却被厂商当成"弃子"抛在一边；也有人撑着一家小店勉强糊口，每天为几块钱的毛 利苦熬。 不要忘了，我们每个人不仅是消费者，同样也是生意人，或是打工人。 砍掉中间商 "没有中间商赚差价"，是中国营销界最洗脑的金句之一。某二手车平台的魔性广告把这句话喊遍大街小 巷，并暗示只要干掉中间商，买卖双方就能各取所需、皆大欢喜。 类似的口号在食品饮料行业也层出不穷：从直播电商吹嘘的"工厂直销"，到线下门店打出的"厂家直 供"，不断地向消费者灌输一个观念——中间商是多余的，只会增加成本，干掉他们商品就更便宜。 然而，事实并非如此简单。所谓"去中间商"，很多时候只是游戏玩家换了一批，中间利润该赚的一分也 没少。 例如，去年，一位创业者在网上看到看到有人教创业新招——不用囤货，临期食品"一件代发"，号称没 有中间商环节可以躺赚差价。她花189元办了会员入场，却发现感兴趣的SKP里就寥寥几个 ...

"开售1小时，卖出7.1万单，销售额突破280万，开售2小时，全渠道售罄！" 很难想象，2025年的今天，居然有这么多人为了10元/桶的泡面而疯狂？ 网友遭罗永浩"做局"！ 8月21日晚开始，不少大V突然晒起了购买一款泡面的订单，当时笔者就惊觉这事不简单，什么样的泡面？能有这等待遇？然后顺藤摸瓜，发现原来你我 都是罗永浩Play的一环，成功被他请入"瓮中"。 且待我细细分解： 这些大V晒泡面购买订单，原因无非有三：①自己真想尝鲜（目前笔者的观察，占了多数），②为了蹭热度，③可能还有额外的"好处"，那谈到热度，这 瓜就又回到了主线上了，大家还记得8月19日的这条热搜吧？ 当时无管是科技圈还是别的什么圈，大V也好、小透明也罢，大家都以为这个TBT是什么导致锤子手机失败的内幕机密啥啥的，然后一传十十传百，胃口 一下子都被吊起来了，当天相关话题就冲到热搜第4，在热榜上霸占了足足3个多小时。 然后，隔了一天，到了8月20日，罗永浩终于"不装"了，自己抢跑了"迷底"——吃瓜群众才恍然大悟：what？原来TBT是泡面！妈呀，感觉被老 罗"耍"了…… 然后一堆新的问题又出现了，究竟是啥泡面？要耗费9年时间研发？到底创新在哪？ ...

以下文章来源于邱处机 ，作者邱鑫浩 邱处机 . 专门研究商业牛人 从AR到播客再到泡面，53岁的罗永浩似乎真的站在了人生的十字路口。 文 ｜ 邱鑫浩 来源｜ 邱处机（ID：qiuchuji_1993） 封面来源 ｜ 视频截图 "九年了，变的是赛道，不变的是特别想给这个赛道来点不一样的创新。" 8月20日，罗永浩在微博宣布尘封九年的TBT项目即将面世。当网友们猜测这是否是某种革命性科技产品时，他端出的却是一盒泡面——康师傅"特别特"泡 面（TBT为"特别特"拼音首字母缩写）。 营销戏法背后，是方便面市场面临的严峻挑战。 世界方便面协会数据显示，2020至2023年，中国市场方便面消费量减少了40亿包；2024年消费量更是跌至438亿包，而2025年Q2销售额则同比下滑了 8.9%。业内测算，外卖市场每扩张1%，方便面消费量便萎缩0.0533%。 康师傅请来罗永浩和张朝阳（在直播间开讲"特别版物理课"），无疑是想借助名人效应，为传统泡面市场注入新活力。但这款九年磨一剑的泡面，能否真的 挽回渐行渐远的消费者，仍需等待市场的检验。 而在泡面代言前，罗永浩刚刚开启了播客新征程。 而就在前一天，他的深度播客节目《罗永浩的 ...

九年磨一面，罗永浩高调"重构"泡面江湖，这碗9块9的面，能否再次搅动流量与信任的漩 涡？ "爱折腾"的罗永浩，最近又活跃在了各种话题的风口浪尖。 先是改微博名字，随后推出视频播客节目。8月20日，他又在微博官宣即将发布新品，以"九年磨一 面""重构你对泡面的想象"等惯用的高调营销，吊足了网友胃口。当晚"罗永浩宣布将做泡面"登上热 搜。 事实上，从锤子科技到成立细红线科技，粉丝们已经习惯罗永浩"颠覆行业"的叙事方式。2022年，他在 告别直播投身科技创业时，曾放话押上一切冲击"AR时代的苹果"。如今，一直奔波在创业路上的罗永 浩，出其不意地端出了一碗泡面。在8月21日的发布会直播间，他用一贯熟悉的话术宣布："它将重新定 义方便面。" 从连续创业者到带货还债，再从直播走向内容创作，不变的是，罗永浩对流量的精准把握。而这一次， 他的泡面故事最终走向何方？ 九年磨一面 8月21日晚19点，在三根面条人偶的抽象开场舞中，罗永浩及搭档准时出现在抖音的康师傅官方直播 间。镜头前，制作成泡面形状的桌子，揭开了新品的神秘面纱——罗永浩预热视频中的"TBT"正是与康 师傅合作推出的"特别特"泡面的缩写。 "想做产品没有捷径，像当 ...

过去的打法行不通了。 2025年，方便面行业不算好过。上半年，外卖大战的"跨界打劫"，直接分食了方便面市场的蛋糕。在此 背景下，出现了不少唱衰的声音。但是，这是行业的全貌吗？ 以康师傅为例，其最新财报显示，上半年营收134.65亿，占公司总营收的33.6%；方便面业务毛利率同 比提高0.7个百分点至27.8%；净利润在去年的高基数之上增长11.9%至9.51亿。在原材料成本普遍上涨 的背景下，实现逆势增利，且两项主要盈利指标均远高于同行水平。 销量下滑的行业寒冬里，康师傅凭什么能赚得更多？ 不是不吃，而是更会吃 曾经，方便面是大家的"应急刚需"。绿皮火车上的必备泡面、大学宿舍里的深夜加餐、加班族的速食救 星……它因快捷、便宜、管饱的属性，成为几代人的共同记忆。1993年至2011年，中国方便面市场持续 18年增长，年均增速达20%，2013年销量达462亿包峰值。 但随着外卖的普及、预制菜的崛起、健康饮食观念的强化以及精致一人食、代餐等行业的快速发展，传 统方便面的市场空间不断被挤压。 然而，从更宏观的视角看，这实则是市场走向成熟的必然——从野蛮生长的增量时代，迈入结构升级的 存量时代。 | 国家 | 202 ...

Group 1 - Luo Yonghao announced an innovative project called "TBT" aimed at redefining instant noodles, which led to speculation about his entry into the instant noodle market [1] - The project was revealed to be a collaboration with Master Kong, where Luo serves as a "special product officer" to promote the new "Special Fresh Noodles" [1][6] - The new noodles are non-fried and use a unique cooking method, offering three flavors: Braised Snowflake Beef Noodles, Seafood Lobster Soup Noodles, and Mountain Wild Red Sour Soup Noodles [3] Group 2 - Master Kong's revenue for the first half of the year decreased by 2.7% to 40.092 billion yuan, marking the first decline in mid-year revenue in five years [6] - The instant noodle segment saw a 2.5% drop in revenue to 13.465 billion yuan, accounting for 33.6% of total revenue, with specific product categories experiencing varied performance [6] - The collaboration with Luo Yonghao is intended to leverage his brand influence to enhance market exposure for the new product, amidst a highly competitive instant noodle market [7][8]

Core Insights - The instant noodle industry in China is experiencing significant growth, with a notable increase in new product launches and consumer demand [1][3][4] Group 1: Market Dynamics - In 2024, China consumed 43.8 billion packs of instant noodles, a year-on-year increase of over 1.6 billion packs compared to 2023 [3] - The market for instant noodles is still expanding, especially when compared to per capita consumption in Japan and South Korea [3] - Major brands are actively innovating and launching new products, indicating a strong market enthusiasm [1][4] Group 2: Product Innovation - Master Kong has launched over 10 new products in the first half of the year, covering a wide price range from 3 to over 20 yuan [4] - The company has developed a patented "0-fried" noodle technology, enhancing the health profile of its products while maintaining taste [6] - New products like "Special Special" and "Fresh Q Noodles" have been well-received, showcasing the brand's commitment to health and flavor [6][10] Group 3: Consumer Engagement - Master Kong's mini bucket and "Little Full Cup" products cater to outdoor and weekend consumption trends, appealing particularly to younger consumers [8] - The brand has successfully launched limited products in membership stores, receiving positive market feedback [10] - The company emphasizes cultural resonance and emotional connection with consumers, integrating traditional Chinese culinary elements into its offerings [16][18] Group 4: Financial Performance - Master Kong's gross margin increased by 0.7 percentage points to 27.8%, with net profit growing by 11.9% to 951 million yuan [15] - The company has established a robust profit model through digital transformation and efficient supply chain management [13][15] Group 5: Brand Positioning - Master Kong has consistently ranked among the top three in Kantar's consumer index for 12 consecutive years, reflecting strong brand loyalty [21] - The brand's focus on cultural depth and health needs has helped it avoid price wars and maintain a competitive edge [21]

2025年的夏天，方便面行业格外热闹。 今年Q1以来，方便速食各重点类目中，方便面类目体量最大、上新活跃度也最高。Q1新品数量激增至高峰， Q2虽有所回落，仍处于高位。很显然，各大品 牌在推新上保持着很高的热情和执着。 你或许一定很奇怪为什么？再来看一组数据： 公开统计显示，2024年中国人一年吃掉438亿包方便面，同比2023年422亿包，年涨幅超16亿包；相较日韩的人均泡面指数，中国泡面的消费空间仍然很大。 在品牌频繁推新背后，不仅是看到了市场空间，更重要的是消费需求。 震惊同行的上新频率 俗话说得好，春江水暖鸭先知，热闹的方便面市场，自然少不了头部企业的身影。 据本尚书的不完全统计，上半年以来，康师傅至少上新了10+款产品，从3元价格带到20+元价格带的产品均有涉及，所以对于传言头部企业正在全面高端 化，抛弃消费者的言论实在难以站得住脚。 | 序号 | 产品名 | ■味 | 规格 | 价格带 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 小饱杯 | 贵州红酸汤牛肉/奶油蘑菇汤/黑胡椒牛排/白胡椒猪肚鸡/山药猪骨汤 | 杯 | 3-4元 | | 2 | 鲜熟面 | 牛肉汤 ...