Valuation Insights - The Hang Seng Index is trading at a P/E of 13.5x, which is over 40% cheaper than the S&P 500, Nikkei 225, and KOSPI[3] - The Hang Seng TECH Index has a P/E of 24.2x, representing a 46% discount to ChiNext and a 37% discount to the Nasdaq[3] - The valuation percentile for the Hang Seng TECH Index is only 24% over the past five years, indicating significant valuation compression[3] Market Dynamics - The recent correction in Hong Kong equities is attributed to "AI anxiety," capital outflows to Japan and Korea, and geopolitical risks in the Persian Gulf[2] - Local funds have maintained a high short-selling turnover of around 20% due to uncertainties surrounding profitability and policy[2] - The market's expectations for stabilization in China's property sector and recovery in domestic demand remain low and underpriced[4] Investment Opportunities - "Hardcore assets" in Hong Kong, particularly in low-valued upstream and midstream industries, are becoming increasingly attractive, with energy dividend yields at 5.2%[4] - The property sector is expected to stabilize structurally, providing alpha opportunities in related sectors such as base metals, steel, and construction machinery[4] - New technology assets benefiting from the AI wave are also seen as scarce growth opportunities, with improved valuation appeal following recent market corrections[4]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 董事會認為融資協議及擔保之條款乃經協議各方公平磋商確定，屬公平合理並符合 本公司及其股東的整體利益。 經董事作出一切合理查詢後所深知、全悉及確信，該銀行及其最終實益擁有人均為 獨立於本公司及其關連人士（定義見香港聯合交易所有限公司證券上市規則）的第三 方。 Zhonggan Communication (Group) Holdings Limited 中 贛 通 信（ 集 團 ）控 股 有 限 公 司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2545） 自願公告 就附屬公司之銀行授信提供擔保 本公告乃由中贛通信（集團）控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱為「本集 團」）自願作出。 本公司之董事（「董事」）會（「董事會」）欣然宣佈，本公司已向贛州銀行股份有限公司 青山湖支行（「該銀行」）提供一筆最多金額為人民幣250,000,000元之擔保（「擔保」）。 此項擔保旨在保證本公司全資附屬公司中 ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 3 月资金面预计相对宽松，但需关注银行资负 情况——流动性和机构行为周度观察 报告要点 [Table_Summary] 2026 年 2 月 24 日-28 日，央行短期逆回购净回笼 6114 亿元，国库定存到期 1500 亿元；3 月 3M、6M 买断式逆回购到期规模分别为 10000 亿元、6000 亿元，MLF 到期规模为 4500 亿元。 2026 年 2 月 23 日-3 月 1 日，政府债净缴款规模较春节前一周减少，同业存单到期收益率多数 下行，银行间债券市场杠杆率均值小幅下降。2026 年 3 月 2 日-8 日，政府债净缴款规模预计 为 2120 亿元，同业存单到期规模约为 5880 亿元。2026 年 2 月 27 日，测算中长期、短期利 率风格纯债基久期中位数周度环比分别上升 0.07 年、上升 0.40 年。 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 3 月资金面预计相对宽松，但需关注银行资负 2] 情况——流动性和机构行为周度观察 分析师及联 ...

债市调整到何时？20260302 摘要 "存款搬家"客观存在，表现为居民存款向非银存款转化，但总量口径下 不易被直接识别。1 月份居民存款同比少增 3.4 万亿，企业存款同比多 增 2.8 万亿，剔除春节错位因素后，非银存款同比明显多增，表明资金 仍在迁移。 "开门红"期间，银行为应对居民存款缺口，通过理财回表等方式增加非 银存款，掩盖了"存款搬家"的结构性事实，使得市场更容易得出"存 款好于预期、银行配债"的结论。 节后"存款搬家"接近"匀速搬家"过程，即便不加速，存款增速也大 概率难以延续 1 月份高增速，银行整体负债条件将逐步受到影响。需关 注理财负债端变化，即一般性存款向理财负债的转化是否加速。 银行二级市场主动配债需同时具备资本金、利率、流动性三要素。年初 十年国债 1.85 水平下，银行负债充裕，推动二级市场主动配债，但此 类情形出现概率较低，属于可遇不可求。 节后银行配债动能受流动性约束，存款增速倾向回落，难以再现"超预 期充裕"负债环境。存款与贷款之间的相对缺口通常由同业负债补充， 缺口较大时，银行综合配债诉求反而可能下降。 Q&A 节前对于节后债市的核心判断是什么，尤其是"存款搬家"和风险偏 ...

2026 年 3 月 3 日 星期二 每日大市点评 昨日港股下跌。恒生指数及国企指数分别收报 26,059.85 点及 8,701.91 点，下跌 2.1%及 1.8%。港股成交合共 3,577 港 元，较上周五的 2,884 亿港元，下跌 24.0%，或反映投资者轮动交易情况。分类指数方面，能源、原材料、公用事业业指 数分别上升 4.0%、3.1%、0.1%；医疗保健、金融、非必需性消费则分别下跌 3.4%、3.3%、3.1%。蓝筹个股方面，信义玻 璃(868 HK)及中国宏桥(1378 HK)领涨，分别上升 12.4%及 7.2%；京东健康(6618 HK)及汇丰控股(5 HK)领跌，皆分别下跌 5.2%。 近日美国及以色列攻击伊朗，这无疑加深地缘政治危机，以及影响石油及天然气等传统能源供应。WTI 原油价格上涨至 70 美元近月高水平，虽然如此，仍远低于 2022 年俄乌军事冲突爆发时候的 100 至 115 美元水平。黄金价格则上升至今年初 的 5,300 美元高水平。在此次战争情况下，相关港股板块表现出传统投资逻辑。"三桶油"上升 2.6%-5.6%，金矿股例如 招金矿业(1818 HK)上升 6. ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 期货研究报告 资讯早班车-2026-03-03 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026-01-19 | 2025/12 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.5 | 4.8 | 5.4 | | 2026-01-31 | 2026/01 | 制造业 PMI | % | 49.3 | 49.0 | 49.1 | | 2026-01-31 | 2026/01 | 非制造业 PMI:商务活动 | % | 49.4 | 50.1 | 50.2 | | 2026-02-14 | 2026/01 | 社会融资规模:当月值 | 亿元 | 72208 | 8178 | 70546 | | 2026-02-13 | 2026/01 | M0:同比 | % | 2.7 | 10.6 | 17.2 | | 2026-02-13 | 2026/01 | M1:同比 | % | 4.9 | ...

Unfortunately, there's a long history of regional Middle East conflicts and the markets need to adapt to that. So that means there's a lot of historical precedent for how markets do digest these events. Now, what we can basically say is that such conflicts tend not to end a bull market in stocks.In fact, it's almost never happened. In fact, in 1990, in 2003, the outbreak of hostilities between the U.S. and Iraq actually triggered an end of a bear market in the beginning of an upturn. That being said, usuall ...

下一步，交易商协会将持续跟踪市场情况，不断完善配套机制，加大培育力度，推动金融资源与科技创 新深度融合，切实提升债券市场支持科技创新的能力、强度和水平。 为进一步支持成长期、成熟期科技型企业发行中长期科创债，用于加大对科技创新领域的投入，同时引 导股权投资机构发行长期限科创债，带动更多资金投早、投小、投长期、投硬科技，交易商协会组织市 场成员，结合债市特点，围绕主体认定、资金用途、债券期限、配套机制等方面推出一系列优化措施。 一是细化科技型企业认定标准。明确支持由相关部委基于创新能力和水平评定的"7+6"类科创称号企 业，强化专利型科技企业认定标准，加大科创债对具备核心技术实力的创新主体支持力度。二是依据研 发强度分层管理募集资金用途。将企业研发投入强度、研发支出与资金使用灵活度挂钩，引导资金直接 流向科技创新领域。三是鼓励发行中长期债券。支持科技型企业和股权投资机构发行中长期科创债，更 好匹配科技研发和股权投资的资金特征。四是提升对民营企业的包容性。民营企业发行科创债可灵活设 置募集资金用途，更好匹配企业融资需要。五是持续完善配套机制。提升股权投资机构发行便利，推 广"常发行计划"和灵活增发机制，鼓励创新评 ...

流动性跟踪与地方债策略专题 3 月资金面关注什么？ glmszqdatemark 2026 年 03 月 02 日 [Table_Author] | 分析师 | 徐亮 | | --- | --- | | 执业证书： S0590525110037 | | | 邮箱： | xliang@glms.com.cn | | 研究助理 | 黄紫仪 | | 执业证书： S0590125110076 | | | 邮箱： | huangziyi@glms.com.cn | 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 3 月资金面关注什么？有利于资金面的因素包括，①我们预计 3 月政府债净融资规模在 1.20 万亿元左右，较 2 月的 1.42 万亿元小幅下降；②3 月为季末月，财政支出往往较大， 且 1-2 月政府债供给较 2025 年同期快，能够对 3 月资金面形成较好支持；③春节取现资 金有望在 3 月初继续回流，但影响有限。 我们认为可能导致资金面承压的因素包括，①3 月同业存单到期规模激增至 3.59 万亿元， 到期续发压力上升，到期集中在月中两周；②随着人民币升值，近两个月 ...

对 总 2026年3月2日 -题之会议 2026 年 投资咨询从业资格号: Z0011222 maolei@gtht.com 报告导读: 摘要: c 3 3 4 日程上看，人大会议将会在 3 月 5 日 (周四)召开,按照惯例将发布政府工作报告,年度主要经济指 标，如 GDP 增速目标、CPI 目标，赤字率、赤字金额、特别国债、地方专项债等主要目标将公布。同时， 宏观政策整体框架，货币、财政政策取向，经济重点工作将悉数明确。此外，今年人大会议还将审议通过 "十五五"规划纲要并正式对外发布。 结合 2 月 27 日的政治局会议(距离此次两会最近的高层会议)，2 月 15 日《求是》杂志发表的总书记 《当前经济工作的重点任务》文章来看，将继续以经济建设为中心，以"树立正确政绩观"为指导,不唯 GDP 论英雄，扎实推动高质量发展。可以明确的是，今年要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货 币政策。在量的维度上、将在去年已经"更加积极"的基础上,继续在财政支出等领域温和扩张，传递重 视稳增长信号；同时相比于 2025 年，更加强调质的提升，包括货币政策工具的落地、财政支出投向，注 重结构优化,强调政策的有效性与协同 ...