Investment Summary - The transportation industry has shown a significant underperformance compared to the broader market, ranking among the lowest in terms of growth within the Shenwan primary industry indices as of December 8, 2025 [15][16] - The implementation of anti-involution policies has positively impacted the fundamentals of certain segments within the transportation sector, particularly benefiting the aviation and express delivery sectors [26][30] 2026 Outlook - The focus for 2026 remains on sectors benefiting from anti-involution policies and high-certainty stocks, with a long-term impact expected from these policies on stock price movements [5][34] - Key sectors to watch include aviation, express delivery, and regional shipping, while high-dividend and low-debt companies are expected to attract more investor interest in weaker cyclical areas [5][34] Express Delivery Sector - The express delivery industry has seen a recovery in profitability driven by rising single-package prices, with major companies like YTO Express and Shentong Express showing significant improvements [6][35] - The trend of price competition has been curtailed, leading to a decrease in package volume growth as companies focus on maintaining service quality and profitability [6][38] - The competitive strategies among companies have diverged, with YTO and Shentong performing strongly, while Yunda has struggled with profitability and market share [42][53] Aviation Sector - The aviation sector has experienced a notable improvement in performance since Q2 2025, with major airlines reporting increased profitability compared to the previous year [63][64] - The focus for 2026 will be on the transition from high passenger load factors to higher ticket prices, supported by controlled supply and strong demand [69][87] - Major airlines are expected to maintain cautious procurement strategies, with a projected fleet growth of around 5% in 2026 [69][80] Highway Sector - The highway sector has faced significant adjustments in stock prices, leading to a more rational market approach towards high-dividend investments [8][4.1] - Following substantial adjustments, the attractiveness of highway stocks has improved, with a focus on companies with high dividend ratios and low debt levels [8][4.3]

美国好像真的完成了与中国"脱钩"，从数据上来看也确确实实的将中国压回了25年前，但美国这样做真 的赚了吗？ 行政铁腕下的"脱钩"表象 2017年时，中国商品在美国进口版图中占据21%的份额，从日常消费品到工业零部件，中国供应链深度 融入美国市场，成为无可替代的供应核心。这一格局在特朗普政府的行政干预下被强行扭转，一系列政 策工具接连出台，构建起层层壁垒。 2025年初，美国商务部率先宣布对华2800余项商品加征10%惩罚性关税，覆盖智能手机、工业机器人等 多个领域；4月，关税税率进一步飙升至145%，创下现代贸易史最高纪录。 中美的贸易战虽然没有之前那么激烈了，但其实站走在出口贸易的第一线你就会发现，不是不激烈，而 是已经常态化了。 曾被寄予厚望的"建厂热潮"同样遭遇冷遇。拜登政府时期推出的《芯片法案》及新能源补贴政策，一度 引发企业建厂热情，相关建筑支出短暂攀升。但进入2025年，制造商的建筑支出连续7个月下滑，许多 规划中的工厂要么停留在图纸阶段，要么成为只完成基础建设的"半拉子工程"。 通用汽车因中国零部件断供，被迫关闭3条生产线；波音公司则因中国航司取消200架客机订单，年度营 收减少47亿美元，制造 ...

与此同时，高盛的分析框架为识别消费者压力在旅游休闲领域的传导路径提供了重要参考。 高盛分析师指出，目前的消费者支出环境正在发出早期预警信号， 其特征与2008年金融危机前夕几乎如出一辙，拉斯维加斯的博彩收入再次成为衡量经济周 期的"领头羊"。 据由Lizzie Dove领导的高盛分析团队发布的报告，拉斯维加斯的消费趋势已经开始走低，这重现了当年经济衰退早期的疲软迹象。 与此同时，尽管目前的消费环境呈现 K型分化和双轨特征 ，但这一早期信号值得市场高度警惕。 高盛认为， 投资者应密切关注直至2026年初的消费趋势。 虽然目前航空业需求依然坚挺，但若后续该领域需求开始下滑，将是经济疲软范围扩大的明确信 号，这可能会迫使美联储主席鲍威尔对更多的降息持开放态度。 财政部长贝森特此前传达的信息显示， 针对工薪阶层消费者的利好因素预计将在第一季度某个时候开始显现。 衰退周期的传导路径 高盛分析师Lizzie Dove的研究通过复盘旅游和休闲行业的不同细分领域在2008-2009年衰退期间的反应及复苏过程，建立了一个识别消费者压力传导顺序的分 析框架。 分析显示，不同行业的衰退时间点存在显著差异。 在2008年全球金融危机 ...

Group 1 - In November, China's CPI increased by 0.7% year-on-year, matching expectations, and up from 0.2% in the previous month [1][19] - The PPI decreased by 2.2% year-on-year, slightly worse than the expected decline of 2.0% and a previous decline of 2.1% [1][19] - The rise in CPI was driven by a significant rebound in food prices, while PPI's decline was influenced by high base comparisons from the previous year and ongoing supply-demand structural optimization in certain industries [20][21] Group 2 - The overall improvement in domestic supply-demand relationships is expected to lead to a gradual narrowing of PPI declines, supported by ongoing capacity governance in key industries [20][21] - International commodity prices have generally risen, while domestic demand remains weak, but some industries are experiencing price increases due to improved supply-demand fundamentals [20][21] - The core CPI maintained a high year-on-year growth rate of 1.2%, with non-food prices rising by 0.8%, indicating effective consumer demand policies [20][21] Group 3 - Food prices shifted from a decline of 2.9% last month to an increase of 0.2%, significantly impacting the CPI [20][21] - Energy prices fell by 3.4% year-on-year, contributing to the overall inflationary pressure [20][21] - The service sector saw price increases, with notable rises in household appliances and clothing prices, reflecting the effectiveness of domestic demand expansion policies [20][21]

黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】发布11月企业投诉处理红黑榜单，数据均来源于黑猫投诉平台，反 映了企业在黑猫投诉平台的投诉处理解决情况。 截至2025年11月底，黑猫投诉平台累计收到消费者有效投诉超3116万件，11月有效投诉超80万件。 为了更加精准、及时地展现不同细分消费领域企业在黑猫平台的客诉处理情况，红黑榜单除了按行业划 分，还会根据近期热点消费事件设置"最受关注领域榜单"，为消费者提供更有价值的消费参考。 关键词：New Balance新鞋穿一次就开胶 本月，多位消费者在黑猫投诉平台反映：在New Balance官方旗舰店购鞋，实际脚感与直播间宣传的柔 软度不符，穿一次即出现两处开胶开裂，售后维权时商家推诿不处理。截至目前，New Balance累计投 诉1910件，回复率为0%。 黑猫投诉11月行业红黑榜单 共享服务 黑榜：光宇科斯特换电、智慧笑联、云马科技、福建国曼智能科技、小电科技、悦快闪充、悟空快充、 小遛共享、街电、咻电 红榜：心悦汇商城、千山集、迪瓜租机、优购选、杭州载道、爱租机、东方福利网、天猫超市、海淘免 税店、采货侠 旅游出行住宿 黑榜：上海拍分乐网络科技有限公司、深圳航空、首都航 ...

这篇国际评论，主要来分析下在美国降息日本加息的复杂经济环境下，对中国老百姓来讲，钱应该放在哪里比较保险？ 2025年末的全球金融市场，正被一场罕见的"政策对弈"搅动——日本央行终结十余年负利率，将政策利率上调25个基点；美联储则开启降息周期，联邦基金 利率下调25个基点。 一紧一松的背后，是全球资本的大迁徙，更直接关系到普通人的股票、存款与钱包。 这场变局的根源，藏在两国截然不同的经济困境里 日本加息绝非心血来潮，长期负利率让日元成了全球最廉价的"钱袋子"，借1亿日元年利息仅数万日元，催生出规模高达9.3万亿至20万亿美元的"日元套利 交易"。 从掌握家庭财权的"渡边太太"到巴菲特这样的巨头，都靠借入日元投资海外资产牟利。 但日元贬值至157的低位，后续据传已经开始慢慢走强，但形势也不容乐观，让输入性通胀压垮了日本民生，10年期国债收益率升至1.970%的压力，最终迫 使央行按下加息键。 美国的降息则是"预防式救市"，2025年8月非农就业仅新增2.2万人，失业率升至4.3%的五年新高，职位空缺跌至52个月最低。尽管通胀仍略高于2%目标， 但美联储判断这是关税冲击的短期现象，为防就业市场恶化，选择小步降息支撑 ...

除此以外，本届大会还发布了《多旋翼无人驾驶航空器噪声测量方法》团体标准。该文件系统规定了航 空器噪声评定的度量、设备要求等内容，为行业提供了统一、科学的测试依据。目前，我国已从低空装 备技术追赶阶段，逐步迈向局部引领的关键转变。2025年我国低空经济市场规模预计将达到1.5万亿 元，产业发展呈现强劲增长态势。 中国航空工业集团公司西安飞行自动控制研究所研究员 杨卫平：我们正大力推进低空经济全链条机载 系统的技术创新，开展从前端智能感知、高安全飞行控制，到末端高功率密度作动的全域技术攻关，主 导行业标准制定，固化安全设计理念，满足适航要求，为产业规范化、规模化发展提供清晰、统一、高 水平的技术标尺。 央视网消息：低空经济作为国家战略性新兴产业，近年来实现跨越式发展。正在广东举行的2025第八届 中国航空科学技术大会上，2025《低空经济场景白皮书》发布。 在本届大会上最新发布的《低空经济场景白皮书》，系统梳理了城市综合治理、通用航空应急救援、通 用航空短途运输、无人机城市物流配送等八大高价值场景，推动低空经济场景从蓝图走向现实。 ...

与此同时，航空业的表现也成为观察重点。国际航空运输协会数据显示，虽然2026年全球航司总净利润 预计达到410亿美元，但行业利润率仅为3.9%。航空需求的变化往往与经济周期密切相关，如果拉斯维 加斯之后航空需求开始下降，将为经济疲软的扩散提供更清晰的证据。 高盛近期向客户发出重要提醒，指出拉斯维加斯在2008年金融危机爆发前的表现模式正在重现。这一观 察引发了市场对当前经济状况的深度关注。 据悉，在2008年金融危机全面爆发之前，拉斯维加斯地区经济率先出现了显著的衰退迹象。这座以娱乐 和旅游为支柱产业的城市，其经济表现往往能够反映出消费者支出和整体经济活力的变化趋势。当时的 情况显示，拉斯维加斯的经济下滑为后续全球金融危机的到来提供了重要的预警信号。 目前的市场环境中，拉斯维加斯再次呈现出类似的经济疲软态势。旅游业收入出现明显下降，酒店入住 率持续走低，赌场营收也面临压力。这些指标的恶化程度与2008年危机前的状况存在相似性，引起了金 融机构的高度警觉。 市场分析显示，拉斯维加斯作为消费支出的重要指标，其经济表现具有较强的前瞻性。该地区经济活动 的收缩可能预示着更广泛的经济调整即将到来。投资者和政策制定者正密 ...

卓越工程师的培养离不开有关部门的大力支持，需要更多一流的高校和企业参与进来，必须紧扣现代化 产业体系和工程建设需要，还要强化标准引领和政策保障。为此，12月10日，教育部召开新闻发布会， 从多个角度全面介绍相关情况。 "以前，人才培养的课程、课题、师资等主要是高校自己的资源，一定程度上与经济社会发展需求脱 节。我们聚焦卓越工程师的突出技术创新能力和解决复杂工程问题能力要求，推动校企建强培养关键要 素。"教育部学位管理与研究生教育司司长吴刚在会议上表示。 走出"象牙塔"走进"生产线" 清华大学材料学院的陆阳有校企两名导师，分别是清华大学的教授和国家电投集团的高级专家。他的课 题聚焦燃气轮机领域，专攻超厚涂层寿命过短的难题。 超厚涂层是增强燃气轮机高温核心部件防护、提升整机性能的关键，却因寿命过短难以实用化，这 一"卡脖子"技术难题正是他的课题要攻克的核心。在两年专业实践中，在校企导师联合指导下，陆阳设 计的新材料新结构，使超厚涂层热循环寿命较之前提升了2个数量级，极大地提升了超厚涂层服役的可 靠性，显著延长燃气轮机整体运行周期，有效降低设备运维成本，为重型燃气轮机热端部件的国产化提 供了重要的技术支撑，产品将应 ...

法国总统马克龙结束对华四天访问，友好的画面还历历在目。他在都江堰感叹中国古人的水利智慧，在 成都与中国运动员亲切地乒乓球对拉，中法双方刚敲定核能、新能源等领域的合作，甚至连大熊猫出借 协定都顺利签署。马克龙本人也坦言，唯一遗憾是停留时间太短。 然而，这份热络却在短短48小时内变了味。回国后，马克龙接受《回声报》专访时，语气变得异常强 硬。他声称欧中贸易逆差"不可持续"，甚至夸张地说"中国几乎不再进口欧洲商品"，并以加征关税相威 胁，要求中方扩大进口、保障稀土出口。这种前脚刚带着合作成果离开，后脚就挥舞关税大棒的反差， 令人费解。 马克龙的威胁能否兑现，还取决于欧盟的态度。欧盟贸易政策需要27个成员国一致同意，而德国可能会 持反对意见。2024年德国对华贸易额超过2000亿美元，是法国的两倍多，大众、宝马、巴斯夫等大型企 业的命脉与中国市场紧密相连。在马克龙发表强硬言论的同时，德国外长已经启程访华，为总理默茨的 访华行程做准备，这种实际行动比任何表态都更具说服力。同时，匈牙利、希腊等对华友好的国家也可 能否决加征关税的提议，欧盟要形成统一的对华战线并非易事。 此前，欧盟对中国电动汽车加征关税的尝试已经表明，关税 ...