交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年7月14日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年6月份国内沥青总计划排产量为239.8万吨，环比增幅3.5%,同 比增幅12.7%。本周国内石油沥青样本产能利用率为33.9166%，环比增加0.779个百分点，全国 样本企业出货26.12万吨，环比增加10.91%,样本企业产量为56.6万吨，环比增加2.35%,样本企 业装置检修量预估为58.2万吨，环比减少2.51%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将 增加供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为32.7%，环比增加0.03个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青 开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥 ...

2025年1-4月燃料油产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前4个月，新疆维吾尔自治区规模以上工业企业燃料油产量累计达到了 4.1万吨，与2024年同期的数据相比，下降了32.1%，增速较2024年同期低67.7个百分点，增速较同期全 国低25.2个百分点，约占同期全国规模以上企业燃料油产量1440.8万吨的比重为0.3%。 图表：新疆维吾尔自治区燃料油产量分月（累计值）统计 摘要：【图】2025年4月新疆维吾尔自治区燃料油产量数据分析 图表：新疆维吾尔自治区燃料油产量分月（当月值）统计 2025年4月燃料油产量分析： 单独看2025年4月份，新疆维吾尔自治区规模以上工业企业燃料油产量达到了0.9万吨，与2024年同期的 数据相比，4月份的产量下降了50.8%，增速较2024年同期低209.7个百分点，增速较同期全国低53.9个 百分点，约占同期全国规模以上企业燃料油产量356.3万吨的比重为0.3%。 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 石油化工行业最新动态 石油市场调研与发展前景 化工发展现状及前景预测 ...

ljs 加安期货 沥青早报 山东标品基差(+80) 500 300 100 -300 -500 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观. 公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提 供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我 司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突、未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、 行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能跟互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资 料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。 研究中心能化团队 2025/7/14 | | 指标 | 6/12 | 7/3 | 7/9 | 7/10 | 7/11 | 日度变化 | 周度変化 | | --- ...

或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 免责声明: | LPG早报 | 研究中心能化团队 2025/07/14 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | 华东液化 | 丙烷CFR华 | 丙烷CIF日 | MB丙烷 | CP预测合 | 纸面进口 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 山东液化气 | 山东醚后碳四 山东烷基化油 | 主力基差 | 气 | 南 | 本 | 现货 | 同价 | 利润 | 2025/07/0 | 4660 | 4529 | 4590 | 580 | 533 | 74 | 560 | 5020 | 7900 | -122 | 440 ...

Core Insights - The report indicates that the manufacturing sector is expected to have the highest earnings growth, while the TMT (Technology, Media, and Telecommunications) sector is anticipated to show the most significant improvement in performance [2] - The light industry, non-ferrous metals, and non-bank financial sectors are projected to have high earnings growth in their mid-year reports, whereas the construction materials, electronics, and telecommunications sectors are expected to show substantial performance improvements [2] Industry Research - The autonomous logistics vehicle market is expected to exceed 10 billion yuan by 2030, driven by the complete commercialization of autonomous logistics vehicles, which are set to reshape urban delivery ecosystems [6] - The insurance sector is likely to benefit from the new long-cycle assessment requirements, which will allow insurance companies to invest more aggressively in the market by smoothing out short-term performance fluctuations [7] - The oil and petrochemical sector is experiencing a rebound in oil prices due to increased demand and OPEC+ production adjustments, with Brent and WTI crude oil prices rising by 3.1% and 3.4% respectively [9] - The basic chemical sector is expected to see a recovery in organic silicon prices following the closure of a major production facility by Dow Chemical, which will reduce supply in Europe [10] - The livestock sector is showing signs of recovery with improved pig prices and a long-term upward trend in profitability expected [11] - The copper industry is facing potential supply pressures due to changes in U.S. tariffs and inventory flows, with investment recommendations focusing on several key companies [12] - The coal sector is expected to maintain stable supply and demand dynamics, with a positive outlook for coal prices during the summer peak [13] Company Research - China State Construction Engineering Corporation is highlighted for its competitive dividend yield compared to banks, with stable earnings growth and a strong order book, maintaining a "buy" rating [14] - TCL Technology is recognized for its improving display business profits, although its solar energy segment remains under pressure, leading to adjusted profit forecasts for 2025-2027 [15] - Sunny Optical Technology is expected to benefit from rising optical specifications and increased automotive lens shipments, with profit forecasts for 2025-2027 being raised [16][17] - Miao Ke Lan Duo is projected to achieve significant profit growth in the first half of 2025, driven by favorable cheese consumption trends, maintaining an "overweight" rating [18]

2011年，李震被评为山东省首席技师，逐步成长为齐鲁石化机泵检修领域的权威专家。 硬核担当守护装置"心脏" 2017年夏天，齐鲁石化大检修现场。作为项目负责人，李震迎来职业生涯的"大考"——乙烯装置"心 脏"GB-1201裂解气压缩机组的首次自主检修。 李震，中国石化齐鲁分公司生产运行维护中心机泵维修钳工首席技师，30余年扎根一线，秉持"技术立 身、实干报国"的信念，从一名普通钳工成长为"大国工匠"，被同事们誉为装置大机组的"啄木鸟"。 今年"五一"前夕，李震获评全国劳动模范。 从技校生成长为技能大师 1995年，从齐鲁石化技工学校毕业的李震踏入工厂，成为一名钳工。 2009年，齐鲁石化年产30万吨乙烯装置检修时，面对设备国产化改造难题，李震连续数月查阅资料、制 作专用工具，最终实现备件国产化替换，节省成本数百万元。 "师父最让我佩服的就是能啃硬骨头的敬业精神。作为李震劳模创新工作室成员，我参加过GB501的技 术攻关。师父带领团队连续6天奋战在检修现场，晚上还要翻阅外文资料，每天休息不足4个小时，一丝 不苟，任劳任怨。"李震的徒弟李聪说。 "毫米级舞者"问鼎技能巅峰 2018年9月，山东省化工行业技能大赛的 ...

反内卷，周期的价值轮回 20250613 摘要 2025 年中报业绩预喜率接近 1/3，科技制造及供需偏紧的周期板块预喜 率较高，如电子、化工、机械、汽车、电芯、有色、医药等行业公司数 量靠前。关注中报能否建立或稳定长期预期。 二季度经济复苏动能仍待增强，呈现量增价减格局，工业企业利润承压， 实际现金盈利弱于账面盈利。投资策略应把握贴现率下降主线，聚焦业 绩支撑和产业催化密集赛道，以及反内卷赛道。 7-8 月反内卷困境反转策略有望走强，关注产能出清时间久、库存水平 低、竞争格局优化的板块。大盘股优于小盘股，重视边际上具备业绩增 长或困境反转可能的大众盘股票。 推荐科技板块（军工、电子、创新药及游戏）、供给扰动资源品（有色 化工）及受益资本市场改革的保险券商。困境反转方面关注钢铁、建材、 光伏及养殖业等板块。 稀土价格上涨受中美谈判影响，内盘价格提前启动，标志着进入第三阶 段主升期。关注广晟有色、盛和资源、北方稀土、中国稀土等标的，以 及金力永磁、宁波韵升和正海磁材等核心磁材企业。 Q&A 目前中报季的披露情况如何？各行业的业绩表现有何特点？ 截至 2025 年 7 月 13 日，全 A 股共有 2,486 家 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the petrochemical industry, highlighting potential recovery in polyester and refining sectors [2][14]. Core Insights - The EIA has revised down its natural gas price forecasts due to rising inventories, with the third-quarter price expected at $3.37 per million British thermal units (MMBtu) and the fourth quarter at $3.99 MMBtu [2][3]. - U.S. natural gas inventories reached 30,060 billion cubic feet, significantly above the five-year average, indicating a clear accumulation trend [6]. - Oil prices have shown an upward trend, with Brent crude futures closing at $70.36 per barrel, reflecting a 3.02% increase week-over-week [18]. - The report anticipates a downward adjustment in oil prices due to widening supply-demand dynamics, although OPEC production cuts and shale oil cost support may maintain prices at mid-high levels [2][18]. Summary by Sections Natural Gas Market - The EIA has lowered its natural gas price forecasts for Q3 and Q4 2025, with average prices expected at $3.67 and $4.41 per MMBtu for 2025 and 2026, respectively [2][3]. - U.S. natural gas production reached 11.68 billion cubic feet per day in Q2 2025, a year-on-year increase of 4.7 billion cubic feet per day [6]. - Solar power is increasingly substituting natural gas in electricity generation, with a projected 3% decline in gas-fired generation in 2025 [11]. Upstream Sector - Brent crude oil prices increased to $70.36 per barrel, while WTI prices rose to $68.45 per barrel, with weekly average prices showing gains of 2.34% and 2.44%, respectively [18]. - U.S. commercial crude oil inventories rose to 426 million barrels, with gasoline inventories decreasing to 229 million barrels [19]. - The number of active drilling rigs in the U.S. decreased to 537, down 2 from the previous week and 47 year-on-year [29]. Refining Sector - The Singapore refining margin for major products decreased to $13.70 per barrel, reflecting a decline of $0.31 per barrel week-over-week [50]. - The report notes that refining profitability is expected to improve as oil prices adjust downward, with domestic refining product margins still at low levels [48]. Polyester Sector - The report highlights a recovery expectation in the polyester sector, with improved profitability anticipated as supply-demand dynamics stabilize [14]. - Key companies to watch include Tongkun Co. and Wankai New Materials, which are expected to benefit from this recovery [14]. Investment Recommendations - The report recommends focusing on leading refining companies such as Hengli Petrochemical, Rongsheng Petrochemical, and Sinopec, which are expected to benefit from improved competitive dynamics [14]. - It also suggests monitoring companies in the upstream exploration and production sector, particularly offshore oil service firms like CNOOC Services and Offshore Oil Engineering, which are projected to see performance improvements [14].

报告摘要 需求季节性景气叠加对俄制裁加码预期上升，本周油价反弹 本周北半球夏季原油需求高峰来临，全球炼厂需求有望增长，造成短期去库，叠加欧盟、美国即将出台新的对 俄制裁措施、OPEC+将于10月暂停增产的消息驱动市场对供需前景的预期改善，油价反弹。截至2025年7月11 日，布伦特、WTI原油分别报收70.63、68.75美元/桶，较上周收盘分别+3.1%、+3.4%。 OPEC+将加速完成增产目标，6月沙特大幅增产71万桶/日 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 上周OPEC+宣布将于8月增产54.8万桶/日，表明其正在加速推进增产计划。尽管相关讨论尚处于初期阶段，但 OPEC+自愿减产8国已初步计划在9月增产55万桶/日，届时将提前一年完成约220万桶/日的供应恢复计 ...

2025年5月燃料油产量分析： 单独看2025年5月份，江苏省规模以上工业企业燃料油产量达到了11.0万吨，与2024年同期的数据相 比，5月份的产量下降了40.0%，增速较2024年同期低26.2个百分点，增速较同期全国低48.0个百分点， 约占同期全国规模以上企业燃料油产量347万吨的比重为3.2%。 摘要：【图】2025年1-5月江苏省燃料油产量数据分析 2025年1-5月燃料油产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前5个月，江苏省规模以上工业企业燃料油产量累计达到了59.5万吨， 与2024年同期的数据相比，下降了48.4%，增速较2024年同期低38.6个百分点，增速较同期全国低44.2 个百分点，约占同期全国规模以上企业燃料油产量1788.9万吨的比重为3.3%。 图表：江苏省燃料油产量分月（累计值）统计 产业调研网为您提供更多 | 石油化工行业最新动态 | 石油市场调研及发展趋势 | 化工行业监测及发展趋势 | | --- | --- | --- | | 日化未来发展趋势预测 | 润滑油现状及发展前景 | 汽油发展前景趋势分析 | | 柴油的现状和发展趋势 | 橡胶行业现状与发展趋势 | ...