直营重资产拖累盈利？ 年末资本市场再现重磅动作。 近日，湖北文旅拟通过"协议转让+部分要约收购"的组合方式，斥资约18亿元入主君亭酒店（301073） (301073.SZ)，一旦交易完成，将一举成为这家上市酒店企业的控股股东。 12月3日，停牌多日的君亭酒店复牌后股价走势剧烈波动，开盘大幅下探，午后快速拉升，最终收盘价 为27.45元，较前一交易日下跌2.31%。 股价的起伏背后，是市场对此次交易的复杂预判，一方面，君亭酒店近年"增收不增利"的业绩困境让投 资者心存顾虑；另一方面，湖北文旅千亿元资产规模与优质文旅资源的注入预期，又为公司带来新的想 象空间。 81岁创始人"清权离场" 根据君亭酒店公告，本次交易方案由两部分构成。其中，湖北文旅拟通过协议转让方式受让吴启元、从 波、施晨宁直接持有的君亭酒店5831.59万无限售流通股股份，占上市公司股份总数的29.99%，每股转 让价格为25.71元，股份转让总价款为14.99亿元。 与此同时，湖北文旅以同等价格，向除其自身外的上市公司全体股东发出不可撤销的部分要约收购，要 约收购上市公司的股份数量为1168.65万股，占上市公司股份总数的6.01%，据计算，要 ...

随着海南全岛封关进入倒计时，海南概念今日表现同样活跃。华西证券认为，海南封关后将迎来全新发 展阶段，未来在贸易便利、税率优惠、管制宽松的背景下，海南经济发展或将呈现加速发展态势，海南 旅游业发展也将迎来新发展阶段。 12月8日，A股市场酒店、航空、免税等板块表现活跃，带动旅游板块震荡拉升，旅游ETF（562510）由 跌转涨，南京商旅涨停，海南机场、金陵饭店、中国东航、中国中免、君亭酒店等涨幅靠前。 具体来看，南京商旅为南京文旅旗下唯一上市平台，其2025年三季度业绩发布会将于12月15日进行网上 路演；据公开资料，红山动物园为南京商旅旗下IP。 ...

2025年12月6日，在上海虹桥管委会指导下，耀达发起并联合安永会计师事务所、凯辉资本、软银中 国、易达资本、联创投资、Gobi Partners、美迈斯律所、以及多个协会等众多支持机构，在上海静安香 格里拉大酒店举办的"2025海外上市公司首席财务官峰会暨CFO百强榜颁奖典礼"圆满落幕！ 活动吸引了来自港股、美股、A股等上市公司的CFO、专业机构代表以及专家学者等，超百位嘉宾齐聚 现场，分享经验、思想碰撞、共话未来。 领导致辞 上海虹桥国际中央商务区管委会党组书记、常务副主任孔福安先生在开场致辞中指出，在开场致辞中指 出，虹桥国际开放枢纽作为国家战略核心区，正加快推进政策集成、功能叠加和资源聚集，把"大虹 桥"打造成成长三角强劲活跃增加级中的"级中级"，联通国际国内市场的"彩虹桥"。与耀达合作推动 TOP100CFOs平台，正是希望通过具有全球视野与影响力的CFO群体，共同助力"大虹桥"的开放能级持 续跃升。 由复旦大学管理学院会计系教授李若山先生带来首场主旨演讲，主题为《国际资本市场的机遇、挑战与 对策》。 他以诙谐生动的语言阐述了中国企业出海的时代机遇与三大挑战：做空机制、法律差异与会计准则。他 指出， ...

中国执行信息公开网显示，12月5日，大连万达集团股份有限公司、万达地产集团有限公司等新增1条恢 复执行信息，执行标的17亿余元，执行法院为甘肃矿区人民法院。 天眼查App显示，大连万达集团股份有限公司成立于1992年9月，法定代表人为王健林，注册资本10亿 人民币，经营范围包括商业地产投资及经营、酒店建设投资及经营、连锁百货投资及经营、电影院线等 文化产业投资及经营等。股东信息显示，该公司由大连合兴投资有限公司、王健林共同持股。风险信息 显示，目前，该公司存在10余条被执行人信息，被执行总金额超69亿元。 | 被执行人 | | | --- | --- | | 被执行人姓名/名称: | 大连万达集团股份有限公司 | | 身份证号码/组织机构代码: | 9121020024****392F | | 执行法院: | 甘肃矿区人民法院 | | 立案时间: | 2025年12月05日 | | 案号: | (2025) 甘95执恢4号 | | 执行标的: | 1715189200 | ...

今年民航出行热度持续，尤其是进入冬季，多地中小学生相继迎来的"雪假"也让这个冬季出游热度高 涨。 近期，随着乌鲁木齐、阿勒泰、吉林等多个省市相继宣布"雪假"时间，机票预订量持续上涨。在线旅游 预订平台数据显示，11月29日至12月7日"雪假"期间，从乌鲁木齐和阿勒泰出发的机票预订量都显著增 长。其中，从乌鲁木齐出发的机票预订量环比11月15日至23日增长45%，而从阿勒泰出发的机票预订量 环比增长48%，尤其飞往南方温暖城市的航线更受欢迎。 以乌鲁木齐为例，"雪假"期间，游客的热门目的地包括三亚、广州、北京等地。其中从乌鲁木齐到三 亚、广州、北京、西双版纳等地的机票预订量，同比都增长了1倍以上。 研究员 石珂："雪假"期间，新疆景区的门票预订总量环比增长16%，最热门的景点包括赛里木湖、禾木 风景区、喀纳斯景区等。同时，吉林对大学生实行滑雪免票政策。内蒙古、新疆等地也在陆续加码优 惠。政策带动下，今年东北和新疆的多个城市旅游热度持续走高，冰雪游目的地更加多元。 同时，热门冰雪游目的地酒店预订也非常火爆。今年11月至明年1月底，新疆博尔塔拉的酒店预订量同 比增长超八成，辽宁丹东、吉林辽源、黑龙江伊春等地的酒店预 ...

南山区副区长李志娜在人工智能与机器人主题招商活动中作主题推介。 在AI终端及软信业主题招商活动上，南山区工业和信息化局三级调研员李红重点推介了鸿蒙生态与AI 终端产业的战略布局。她表示，南山凭借雄厚的产业基础与前瞻性布局，已在鸿蒙生态建设中形成显著 先发优势，不仅建成全国首个鸿蒙生态创新中心，更系统推动原生应用开发与场景落地。当前，南山正 着力构建"RISC-V芯片、鸿蒙系统、AI终端"的协同创新体系，并配套推出"鸿蒙8条"专项政策，通过资 金支持、场景开放等机制，全力赋能企业技术落地与产品创新。 南山区与中国电子等四家重点企业签约 在大会主会场举行的重大项目签约仪式上，南山区成功与中国电子、希尔顿、玻色量子、亚华电子四家 重点企业完成签约。本次签约的四个项目分别聚焦于不同赛道:核心科技、高端服务、量子前沿与高端 电子领域，体现了各行业领军企业对南山未来发展的强大信心。 世界500强央企中国电子再度落子南山，布局春天研究院项目，该项目将围绕集成电路、先进计算等领 域，打造集技术研究、标准制定、测试验证、成果转化于一体的新型研发机构，发挥央企在科技创新与 产业安全中的核心支撑作用。 国际酒店巨头美国希尔顿集团则 ...

Core Viewpoints - The report indicates a strengthened expectation for a market style shift towards mid-cap blue chips, with investment opportunities identified in the consumer, cyclical, and manufacturing sectors of mid-cap blue chips [3][13]. Market Analysis - The market continues its rebound, with recent news regarding adjustments to insurance companies' stock investment risk factors and comments from Chairman Wu Qing reinforcing the trend of index fluctuations. This combination of lower risk assessments, a slight increase in risk-free rates, and a convergence of risk preferences towards the middle suggests ongoing investment opportunities in companies with moderate risk profiles [4][14]. - The risk assessment is expected to decline as Chairman Wu's remarks paint a more stable and predictable long-term development outlook, alleviating investor concerns about the long-term prospects of the Chinese capital market. Additionally, the adjustment of risk factors for insurance companies reduces the capital occupation cost for investing in A-shares, encouraging greater equity asset allocation [4][14]. - There is a potential slight increase in risk-free rates as insurance companies may shift more funds from fixed-income assets to stocks, which could support the risk-free rate due to improved expectations for the capital market's efficiency in serving the real economy and new productive forces [4][14]. Industry Comparison - From March 2023 to the present, the market has consistently anticipated a trend towards technology and dividends. The report suggests that the current market style of extreme risk is nearing its end, with future investment opportunities likely to be found in stocks with moderate risk characteristics. The mid-cap blue chip market, which has been dormant for four years, is expected to rise again [6][16]. Industry Allocation - Investment opportunities are identified in mid-cap blue chips across three main lines: 1. The consumer sector, which has been underperforming for years, is approaching a turning point. Many consumer stocks are undervalued, and supply constraints may lead to price increases. Focus areas include mid-sized liquor companies, restaurant supply chains, snacks and beverages, home appliances, hotels, human resources, and beauty care [7][17]. 2. The cyclical sector is experiencing a revaluation driven by technological empowerment and supply constraints. Attention is drawn to new materials and strategic metals (such as antimony and rare earths), industrial metals (copper and aluminum), and traditional commodities like live pigs and rubber, which are seeing improved supply-demand dynamics [7][17]. 3. The manufacturing sector is shifting from "dream narratives" to "reality verification." Investment in this sector should focus on validating orders and revenues rather than speculative stories. Key areas include communications, electronics, power equipment, and machinery, which are expected to show consistent performance [7][17]. Thematic Investments - The report highlights several thematic investment areas: 1. Aerospace satellites: There is market divergence regarding the progress of the satellite industry next year, with expectations for continuous event catalysts related to reusable rockets, which could significantly boost industry development. The pace of industry IPOs is expected to accelerate, with opportunities in satellite constellation networking, satellite bidding, commercial rockets, and terminal applications [8][18]. 2. Upstream price increases: Supply constraints and structural demand growth are expected to provide price elasticity for related products, particularly in the upstream of the new energy industry, chemicals, and non-ferrous metals [8][20]. 3. Semiconductor expansion and domestic substitution: Domestic wafer fabs are anticipated to expand next year, and the capitalization processes of domestic memory chip leaders are progressing. Attention should be given to domestic chip manufacturers, equipment suppliers, and semiconductor materials for domestic substitution [8][20]. 4. Artificial intelligence: Recent market divergences have been digested, and expectations for industry development are likely to continue rising, with a focus on robotics and computing power [8][20].

来源：一观大势 作者：方奕/郭胤含/李健/苏徽 核心观点：在较长时间横盘震荡后，中国股市将进入跨年攻势。12-2月是中国政策、流动性、基本面向 上共振的窗口期，指数有望迈上新台阶，看好科技/券商/消费。 摘要 ▶重振旗鼓：中国股市将向上迈出新台阶。11月24日上证指数跌至3800点悲观之际，国泰海通策略作出 重要研判"关键位置：进入击球区，步出先手棋"，表态看好科技/券商/部分消费。近期，中国股市开始 企稳反弹，12月5日券商/保险拉升，激活市场人气。对后市，我们认为在较长时间的横盘整理后，中国 股市将进入跨年攻势，指数将向上迈出新台阶：1）经济工作会议临近，2026年是十五五开局之年，经 济日报金观平12月7日指出"宏观政策不能松劲，要以更加积极有为的实招硬招，持续助力经济发展"， 我们预计广义赤字有望进一步扩张，经济政策有望更加积极。2）考虑近期走弱的房地产销售面积，若 美联储12月降息，当下人民币稳定升值也为2026年初中国宽松货币提供有利条件。3）国家金融监管总 局下调保险公司权益入市风险因子；继2014/2019/2024年后，证监会再度表态，适度拓宽资本空间与杠 杆上限；改革提振中国市场风险偏好。 ...

岁末将至，A股市场进入跨年布局的关键窗口期。多家头部券商近期密集发布策略研报，围绕跨年行情的启动逻辑、驱动因素及配置方向形成密集研判。 尽管市场对行情强度存在分歧，但多数机构认为，在国内政策窗口期临近、全球流动性宽松预期升温、增量资金持续入场等多重因素共振下，2025年末至 2026年初的跨年行情已具备良好基础，"布局窗口"与"结构性机会"成为研报高频关键词。 （全文2314字，阅读需要8分钟） 记者｜朱开云 摄影｜朱开云 编辑｜朱开云 实习生｜赵涵萱 政策预期成跨年行情支撑逻辑 跨年行情的核心支撑逻辑，首 先源于政策面的明确预期。作为年末最重要的政策风向标，12月召开的中央政治局会议和中央经济工作会议将确定2026年经济发展目标与宏观政策基调， 成为市场凝聚共识的关键催化剂。中信证券在研报中指出，积极财政政策有望成为本次会议亮点，而"反内卷"、促消费、新质生产力等政策方向将直接催 化相关板块行情。中信建投则强调，近期地产、消费等产业政策已陆续推进，11月制造业PMI连续3个月上升并稳定在扩张区间，核心城市房地产销售面 积呈现企稳迹象，基本面边际改善为政策发力提供了良好基础，若会议释放超预期指引，将有效激活市 ...

中信证券研究发文表示，随着中国制造业在全球定价权和经济利润份额的不断提升，资产内在价值亦不 断提升，最终会带来持续的人民币升值。中信证券研究部宏观组预测2026年人民币对美元有望升值到 6.8。为了避免人民币过早、过快单边升值对出口导向型制造业的损伤，超预期的货币宽松是必要的。 超预期的货币宽松可能会带动实际利率下行，并在一定程度上撬动内需（当然这需要财政的配合），而 内需的系统性提振是2026年市场整体打破震荡僵局再上一个台阶的必要条件。在此之前，预计震荡和结 构性机会的轮动是A股的常态，我们依然建议在配置上寻找全球有敞口，且利润率有提升逻辑的方向。 1）资源与传统制造业领域，依旧看好中国在全球有份额优势的行业对应的龙头企业，讲出"供应在内反 内卷，需求在外出利润"的故事，不断提升在全球的定价权，重点关注的行业包括有色、化工和新能源 等。2）企业出海依旧是打开利润和市值空间的重要方式，A股从本国敞口的新兴市场定位向全球敞口 的成熟市场定位过渡也依旧是时代特征，过程中不可避免的会出现与海外风险资产和经济环境共振频率 增加的问题，这是必经之路，重点关注的行业包括工程机械、创新药、电力设备、游戏和军工等。3） 站 ...