日报 | 2025-05-07 策略 谨慎做空套保 港口库存回升速率仍慢，基差偏强 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤430元/吨（-30），内蒙煤制甲醇生产利润765元/吨（+5）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2100元/吨（-55），内蒙北线基差481元/吨（-23），内蒙南线2150元/吨（+0）；山东临沂2380元/吨（-60），鲁 南基差361元/吨（-28）；河南2320元/吨（-65），河南基差301元/吨（-33）；河北2345元/吨（-115），河北基差386元 /吨（-83）。隆众内地工厂库存283350吨（-26250），西北工厂库存171000吨（-7600）；隆众内地工厂待发订单249630 吨（-53045），西北工厂待发订单112800吨（-47000）。 港口方面：太仓甲醇2420元/吨（-23），太仓基差201元/吨（+9），CFR中国268美元/吨（+0），华东进口价差47元/ 吨（+6），常州甲醇2525元/吨；广东甲醇2370元/吨（-45），广东基差151元/吨（-13）。隆众港口总库存537400吨 （+74200），江苏港口库存248 ...

苯乙烯日报 | 2025-05-07 纯苯港口库存仍未兑现上升 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存12.00万吨（+0.00万吨）；纯苯CFR中国加工费129美元/吨（-3美元/吨），纯苯FOB韩国加 工费107美元/吨（-3美元/吨），纯苯美韩价差97.5美元/吨（+15.0美元/吨），仍处于关闭状态。华东纯苯现货-M2价 差-35元/吨（+60元/吨）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差186元/吨（-26元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润30元/吨（+87元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存68500吨（-16700吨），苯乙烯华东商业库存53500吨（-4700吨），处于库存回建阶段。苯乙烯 开工率70.5%（+2.6%）。 上游原油价格大幅波动，中美关税政策变化，对美国乙烷的关税动态 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 下游硬胶方面：EPS生产利润516元/吨（-11元/吨），PS生产利润-9元/吨（+14元/吨），ABS生产利润957元/吨（-168 元/吨）。EPS开工率48.73%（-8.31%），PS开工率58.70%（+0.00%）， ...

商 品 研 究 2025 年 5 月 7 日 对二甲苯：月差正套，加工费扩张 PTA：多 PTA 空 SC MEG：多 PTA 空 MEG 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG 基本面数据 | 日 期 | PX主力收盘 | PTA主力收盘 | MEG主力收盘 | PF主力收盘 | SC主力收盘 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-05-06 | 6130 | 4362 | 4130 | 6138 | 3328 | | 2025-04-30 | 6212 | 4434 | 4155 | 6160 | 3394 | | 2025-04-29 | 6206 | 4440 | 4187 | 6184 | 3456 | | 2025-04-28 | 6294 | 4480 | 4190 | 6176 | 3529 | | 2025-04-25 | 6230 | 4400 | 4160 | 6046 | 3477 | | 日度变化 | -1.3% | -1.6% | -0.6% | -0.4% | -1.9% | | 月 差 | PX（9-1） | PTA(6 ...

Group 1: Market Risks and Responses - The Trump administration's policies since 2025 have led to increased volatility in domestic and international financial markets, particularly following the announcement of the "reciprocal tariff" policy in April, which raised recession fears for the US economy [1] - Although the implementation of the "reciprocal tariff" policy was postponed for 90 days, the underlying risks remain, prompting the need for domestic enterprises to adopt strategies to manage these risks effectively [1] Group 2: Derivative Tools and Strategic Management - China has established a comprehensive commodity industry chain, and the application of futures tools has evolved from basic risk hedging to more integrated risk management strategies [2] - By the end of 2024, 1,408 listed companies in China had announced hedging strategies, indicating a growing trend in utilizing futures for risk management [2] Group 3: Price Discovery and Market Analysis - China's futures market includes 71 listed commodity futures and 146 total futures and options, with over 2.5 million investors and a margin scale of 1.6 trillion yuan, providing valuable price signals for enterprises [3] - The characteristics of the price signals in the futures market—broad, long, precise, and deep—enable companies to enhance their market analysis and strategic planning [3] Group 4: Risk Management Tools - The futures market offers various risk hedging tools, including on-exchange futures, options, and over-the-counter swaps, allowing for personalized and refined risk management services for enterprises [4] - Companies in oversupplied sectors can utilize options strategies to improve sales prices while managing the risks associated with price increases [4] Group 5: Transitioning to Certainty in Operations - Enterprises can shift from a reliance on spot markets to a diversified approach that includes futures, options, and basis management, enhancing stability in their operations [6] - This transition allows for a multi-faceted management approach, incorporating exposure management, basis management, volatility management, and scale management [6] Group 6: Enhanced Risk Management Practices - The recent volatility in commodity prices has heightened the need for improved risk management capabilities within companies, necessitating a structured approach to managing both predictable and unpredictable risks [7] - Companies should develop or refine their risk management processes to better handle market uncertainties [7] Group 7: Collaborative Ecosystem Development - China's futures market has developed a mature service ecosystem, and enterprises are encouraged to collaborate with various institutions to create a synergistic business model that integrates price, tools, funds, information, and goods [8] - Futures companies are focusing on enhancing their service capabilities, emphasizing professional and detail-oriented intermediary services to improve client engagement [8] Group 8: Customized Risk Management Solutions - Futures companies are tasked with providing tailored risk management solutions that align with the unique needs of enterprises, utilizing a combination of futures, options, and swaps to optimize risk management strategies [9] - The integration of financial technology, such as AI and big data, is being leveraged to offer real-time risk monitoring and dynamic strategy adjustments for enterprises [9] Group 9: Trading Service Innovations - The competitive landscape of futures brokerage has led companies to seek new growth avenues, utilizing their research and risk management strengths to enhance client wealth and participate in risk-managed procurement and sales [10] - This approach allows futures companies to better serve the operational needs of enterprises while also creating new revenue streams [10]

期货研究 商 品 研 究 2025年05月06日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 | 观点与策略 | | --- | | 对二甲苯：成本坍塌，加工费扩张 | 2 | | --- | --- | | PTA：多PTA空SC | 2 | | MEG：多PTA空MEG | 2 | | 橡胶：震荡运行 | 4 | | 合成橡胶：震荡承压 | 6 | | 沥青：跟随油价走弱，裂解有望继续上修 | 8 | | LLDPE：趋势偏弱 | 10 | | PP：价格小跌，成交转淡 | 12 | | 烧碱：短期震荡，后期仍有压力 | 13 | | 纸浆：宽幅震荡 | 15 | | 原木：弱势震荡 | 17 | | 甲醇：弱势运行 | 19 | | 尿素：震荡运行，下方支撑增加 | 21 | | 苯乙烯：偏弱震荡 | 23 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 24 | | LPG：原油支撑走弱，关注月间正套 | 25 | | PVC：偏弱震荡 | 28 | | 燃料油：外盘现货大幅下跌，短期继续转弱 | 30 | | 低硫燃料油：跟随原油小幅回调，外盘高低硫价差走阔 | 30 | | 集运指数（欧线）：低位震荡，10-12反套 ...

5月6日盘中，PTA期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至4328.00元。截止发稿，PTA主力合约报 4332.00元，跌幅2.17%。 PTA期货主力跌超2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ | 机构 | 核心观点 | | --- | --- | | 南华期货（603093） | PTA逢低入场 | | 兴业期货 | PTA涨幅可能有限，整体震荡偏弱 | | 申银万国期货 | 预计PTA期现价格维持弱势 | 南华期货：PTA逢低入场 兴业期货：PTA涨幅可能有限，整体震荡偏弱 供应端看，多套供应商按计划检修，部分延后检修装置兑现检修，5月计划检修量处于往年同期高位。 4-5月月均去库达到50万吨，社会库存累库情况改善。需求端看，后续支撑可能不足。织造企业在3-4月 产销旺季的开工情况处于往年低位，且逐步进入淡季状态，从订单情况也可以看到表现不佳。此外中美 关税预计对服装外贸影响较大，目前出口统计数据暂未体现，但后市终端消费对原料价格支撑不足。此 外从成本端看，原油价格可能延续下行状态，对PTA有利空指引。因此尽管供应端检修有利好，但在需 求端和成本端限制下，PTA涨幅可能有限，整体震荡偏弱。 申 ...

王维芒 资格编号：Z0000148 邮箱：Wangwm@zhqh.com.cn 中辉期货 时间：2025.04.30 摘要 【宏观总结】大类资产，市场消化特朗普的反复无常，黄金冲高回落，基本金属等走高， 国内过剩产能品种弱势运行。海外经济，海外数据分化，美国消费回落，主要国家货币政 策整体保持流动性宽松，后续美国通胀风险较大。关税谈判方面，部分国家有所妥协。中 国经济，4月制造业PMI明显回落，工业企业利润数据好转，其他基建和制造业数据有所回 升，企业负债率、应收账款等数据不尽如人意。地产高频数据复苏缓慢，央行释放流动性 呵护。中央政治局会议政策有定力，为未来贸易全面脱钩留下余地。 宏观金银宏观月报： 对等关税扰动全球，海内外经济隐忧多，金价大幅波动 【关注】贸易脱钩扩大，国内复苏不及预期，美元流动性危机（投资有风险 入市需谨慎） 2 1 资产价格逻辑分化 2 海外关税谈判反复，货币预期宽松 3 国内PMI数据回落，政策有定力 4 部分避险情绪退却，金价大幅调整 目录 资本市场 01 【金银逻辑】尽管短期可能出现技术性回调，但黄金长期上涨的核心逻辑（美元信用弱 化、央行持续购金、地缘风险及通胀预期）依然稳固。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 4 月 30 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/04/29 | -149.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/04/28 | -147.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/04/25 | -146.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/04/24 | -144.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2025/04/23 | -143.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 450 550 650 750 850 950 1050 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼 ...

今日，A股继续小幅震荡，主要股指涨跌互现，北证50涨1.23%，科创50坚守1000点大关，上证指数、沪深300等则 微幅飘绿。受节日效应影响，市场成交小幅萎缩，维持低位运行。 盘面上，PEEK材料、动物保健、医疗美容、日用化工等板块涨幅居前，纺织制造、电力、石油、酿酒等板块跌幅 居前。 | ▼指 | 代码 名杯 | | 张帽%↓ | 现价 | 涨跌 | 洪价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 聚集龙 301131 | R | 20.01 | 45.88 | 7.65 | 45.88 | | 2 | 301076 新潮新材 | R | 19.99 | 41.17 | 6.86 | 41.17 | | 3 | 300225 金力泰 | | 19.88 | 3.86 | 0.64 | 3.85 | | 4 | 301209 联合化学 | R | 18.19 | 98.00 | 15.08 | 97.86 | | 5 | 832469 富恒新材 | R | 15.07 | 16.80 | 2.20 | 16.80 | | 6 | 837023 芭 ...

伊朗Abbas港口发生爆炸，据悉伊朗非石油货物进出口总量55%以上在该港口装卸。不过伊朗甲醇多从 Assalueh和BIk港口装港排货，目前多数泊位正常作业，密切关注Abbas港口爆炸是否对伊朗甲醇发运有 实质性影响。 中国甲醇港口样本库存46.32万吨，周下降12.24万吨；甲醇样本生产企业库存30.98万吨，周减少0.26万 吨。 消息面 从基本面数据看，供需依旧处于紧平衡的状态，但需求端数据显示比较疲软，之前拉动较强的传统需求 如BDO等产量不断下降，且临近五一假期，下游备货情绪不佳，下游库存均处于低位状态。侧面也说 明在宏观关税等不确定事件影响下，下游备货情绪较差。4月26号虽然伊朗港口爆炸，但政府迅速采取 措施，27号灭火工作就完成了80%，影响短期可以忽略。今日在这一则消息的影响下，甲醇小幅高开， 但随即就开始走基本面纠结的供需逻辑，后续价格上涨的空间还是要看需求端的恢复力度，短期也可以 关注9-1价差的反套。 截至4月24日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.04%，环比下降2.47个百分点，较去年同期提升2.45个 百分点。 五矿期货： 机构观点 三立期货： 港口与企业库存继续去化，整体绝对库存 ...