证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 北交所定期报告 20250710 中美经贸互动持续推进，多领域行业动态凸 显市场机遇 2025 年 07 月 10 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 相关研究 《北交所指数修复性反弹，稳定币题 材领涨》 2025-06-16 《央行 5 月金融数据显经济回暖信 号，北交所成交放量股市震荡调整》 2025-06-13 东吴证券研究所 1/8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 资本市场新闻：1）商务部回应美商务部长称可能于 8 月初与中方谈判 代表会面。7 月 10 日下 ...

"资源为王"的理念，依旧是永不过时的真理。许多人可能会因为眼下石油、煤炭、天然气、稀土等资源看似充足，而错误地认为未来会一直如此，然而这种 看法过于理想化。事实上，资源是有限的，迟早有一天会枯竭。如果现在不做好足够的预防措施，未来资源供应中断时，可能连后悔的机会都没有。 最近，《金融时报》刊登了一则引人注目的新闻，进一步验证了这一点。文章提到，中国自去年12月起购买了多达10万吨的镍，并将其以国家储备的形式存 储在国内的仓库中。该报分析认为，考虑到中美关系日益紧张，中国正加紧储备这些战略资源，以巩固其在全球供应链中的话语权和主导地位。 这一分析确实有其合理性。毕竟，中国本土的镍资源并不丰富，而在电动汽车、航空航天等重要领域，对镍的需求巨大。因此，中国要保证这些关键领域的 原材料供应，就不得不为可能出现的资源短缺做足充分准备。不过，《金融时报》似乎忽略了一点：在中国大举储备镍的同时，美国和欧洲也没有闲着。它 们正竭尽全力采购中国的稀土资源，企图确保自己在全球技术竞争中的优势地位。 欧盟工业事务专员斯特凡·塞乔纳在上月底公开表示，为了应对来自中国的"经济勒索"，并避免稀土供应链的中断，欧盟应当联合起来建立稀土储备 ...

Domestic News - The Ministry of Human Resources and Social Security and the Ministry of Finance announced an increase of 2% in the basic pension for retirees starting from January 1, 2025, for those who retired by the end of 2024 [1] - The Ministry of Commerce stated that China and the U.S. are maintaining close communication on economic and trade concerns, hoping for mutual respect and cooperation to stabilize and develop bilateral economic relations [1] - The China Automobile Industry Association reported that in the first half of the year, China's automobile production and sales both exceeded 15 million units, with new energy vehicles showing significant growth, achieving production and sales of 6.968 million and 6.937 million units respectively, representing year-on-year increases of 41.4% and 40.3% [3] Real Estate and Land Market - The China Index Academy reported that in the first half of 2025, the land transfer fees for residential land in 300 cities increased by 27.5% year-on-year, while the transaction area decreased by 5.5%. The top 20 cities accounted for 68% of the national land transfer fees [4] International News - The Bank of Korea maintained its policy rate at 2.5%, citing weak construction activity and slowing export growth, with the economy contracting by 0.2% quarter-on-quarter in the first quarter of the year [5] - The Japanese Government Pension Investment Fund (GPIF) reported that 51.8% of its foreign bonds are U.S. Treasury bonds, the highest proportion since 2015 [6] - The European Central Bank's governing council member indicated that despite slow economic growth in France, a positive trend is expected, with GDP projected to grow by 0.6% in 2025 [6]

美国企业在短短几个月内，通过第三国实现了对中国关键矿产的进口。例如，2024年12月至2025年4月间，美国从泰国和墨西 哥进口了3834吨氧化锑，这个数字几乎接近前三年总和的水平。这一转变并非偶然，而是表明美国企业在面对中国禁令时，凭 借其灵活的市场策略，迅速找到了解决方案。 在全球化的时代，国际贸易已经不仅仅是商品与服务的交换，更是国家间博弈的舞台。近日，中美之间就稀土和关键矿产展开 的争斗，再一次证明了这一点。在特朗普政府时期，面对高额关税的压力，中国选择了运用稀土及关键矿产作为反制工具，试 图以此来捍卫国家利益。然而，这场表面上势如破竹的"卡脖子"行动，实则暴露了国际供应链复杂性下的诸多漏洞。 我们回顾一下背景，众所周知，稀土元素是现代科技产业的"命脉"，而中国则是全球稀土供应的主要国家。当中国于2024年12 月宣布禁运锑、镓、锗等战略矿产时，舆论普遍认为中国掌控了美国的命脉，似乎这场较量将在短期内为中方带来优势。然 而，随着时间推移，我们看到情况并不乐观。 虽然中国商务部警告第三国不得进行此类交易，但这些禁令实际上揭示了全球供应链中的一个巨大盲点：转口贸易。根据报 道，中国的锑、镓、锗等矿产可以通 ...

► 文 观察者网 刘程辉 面对中国依国际惯例执行的关键矿物管制，一些美西方买家叫苦不迭，甚至动起歪脑筋。 路透社7月9日报道披露，为绕过中方管制，有美国买家通过第三国转运拿到了矿物。比如根据海关和航 运记录，自中国去年禁止向美国出口锑以来，仍有大量锑从泰国和墨西哥涌入美国。 公告还强调，任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项 转移或提供给美国的组织和个人，将依法追究法律责任。 报道称，中方管制措施引发贸易流向变化，加剧了各方对关键矿物的争夺，也表明中方在执行管制方面 遇到的挑战。 云南稀土矿视觉中国 具体而言，贸易数据显示，美国进口商通过第三国改道运输。 三位行业专家证实了这一判断，其中包括两家美国公司的高管。他们告诉路透社，近几个月来他们从中 国获得了受限制的矿产。 中国在锑、镓和锗等关键矿物的供应方面处于主导地位，这些矿物被广泛用于电信、半导体和军事技 术。 在美国打压中国芯片产业之后，中方去年12月发布了关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告，原 则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。 数据显示，从2023年12月至2024年4月，美国从泰国和 ...

2025年上半年，全国非油气矿产勘查投入资金69.93亿元，同比增长23.9%，保持了快速增长势头，同比 增幅持续扩大。 今年上半年，全国重要矿种找矿取得重大突破，非油气矿产勘查投入继续增长。 自然资源部新一轮找矿突破战略行动办公室今天（10日）介绍，今年上半年，全国新发现矿产地38处， 同比增长31%。 其中大中型25处。重要矿种找矿取得重大突破。自然资源部地质勘查管理司有关负责人介绍，在黑龙江 省发现全省首个特大型铀矿；在河北省兴隆县，新增铷资源量337万吨，达到特大型规模，进一步巩固 我国铷矿优势地位。 此外，在河北省隆化县，新增钴资源量2.7万吨，达到大型规模；在贵州省松桃县，新增锰资源量2285 万吨，达到大型规模；在新疆维吾尔自治区特克斯县，新增金资源量81吨，累计查明近百吨，达到超大 型规模。 "截至目前，绝大多数矿种已提前完成'十四五'找矿目标任务。"该负责人说。 与此同时，今年上半年全国非油气矿产勘查投入继续增长。自然资源部初步统计数据显示，2025年上半 年，全国非油气矿产勘查投入资金69.93亿元，同比增长23.9%，保持了快速增长势头，同比增幅持续扩 大。 矿产资源是经济社会发展的重要 ...

经初步统计，2025年上半年，全国非油气矿产勘查投入资金69.93亿元，同比增长23.9%，保持了快速增 长势头，同比增幅持续扩大。其中，社会资金33.59亿元，同比增长28.2%，占矿产勘查总投入的 48.0%，表明企业投入矿产勘查的积极性不断增强；中央和地方财政资金36.34亿元，同比增长20.1%。 从矿种来看，锡矿、铝土矿、钨矿、铜矿、磷矿等矿种勘查投入同比增长50%以上，煤炭、铅锌矿、钼 矿、金矿、石墨等矿种勘查投入也有不同程度增长。此外，自然资源部门加大了探矿权供给，2024年战 略性矿产探矿权投放581个，创十年新高。2025年上半年，战略性矿产探矿权投放318个。 自然资源部地质勘查管理司副司长牛力介绍，自然资源部积极主动沟通对接有关部门，争取中央财政资 金、超长期国债、国家科技重大专项和重点研发计划对找矿行动的支持。未来将充分发挥"央地企"协调 联动作用，科学谋划"十五五"工作部署，加强基础地质工作，突出紧缺战略性矿产勘查，加强优质政策 供给，大力推进科技攻关，加大各级财政和社会资金投入力度，加力实施新一轮找矿突破战略行动，进 一步提高国家能源资源安全保障能力。 7月10日，记者从自然资源部 ...

通报指出，案例涉及的违法违规行为严重破坏矿产资源管理秩序，扰乱矿业市场环境，造成国家矿产资 源损失。广西各级自然资源部门要依法依规严肃查处整改，符合立案条件的必须立案查处，涉嫌违法犯 罪的必须移送司法机关追究刑事责任，涉重金属违法行为的坚决从快从严查处。要深刻汲取教训、引以 为戒，切实加强辖区矿产资源监管执法，防止出现类似问题。 近日，广西壮族自治区自然资源厅通报6起矿产资源违法违规典型案例，涵盖非法采矿、以工程建设为 名在临时用地上取土、违规批准采矿等情形，旨在进一步发挥典型案例警示教育作用，强化矿产资源监 管执法，坚决遏制矿产资源违法违规行为。 此次通报的6起典型案例如下：2024年年底，南宁市武鸣区张某留等4人在未取得采矿许可证的情况下， 擅自在双桥镇下渌村开采重金属锑矿，今年5月13日被立案查处，初步查明违法开采锑矿约5.2吨，目前 案件正在调查中；2024年，梧州市岑溪市某矿业公司超出采矿许可证批准范围开采重金属铅锌矿，当地 自然资源部门于今年5月20日立案查处；2024年5月起，贺州市八步区某矿业公司擅自超出采矿许可证批 准范围开采钾长石矿，同年11月15日被立案查处，初步查明越界开采钾长石资源量 ...

Group 1: Core Insights - A-share companies are experiencing significant overseas expansion, with notable achievements in infrastructure, biomedicine, and equipment manufacturing, leading to large overseas orders [2][3] - The shift in Chinese enterprises' overseas strategy is moving from cost-driven to innovation-driven, leveraging advanced supply chains, international talent, and digital technologies [2] Group 2: Large Orders and Competitive Strength - A-share companies have secured substantial overseas contracts, particularly in the infrastructure sector, with notable projects including a $1.6 billion contract for a gas processing plant in Iraq and contracts totaling approximately 5.34 billion yuan for the China-Kyrgyzstan-Uzbekistan railway [3][4] - In the biomedicine sector, companies like Rongchang Bio are accelerating internationalization, exemplified by a licensing agreement with Vor Bio worth up to $4.1 billion [4] - Equipment manufacturing firms are also making strides, with agreements such as a $406 million contract for a conveyor system in Guinea, enhancing their international market presence [4] Group 3: Accelerated Overseas Capacity Layout - Several A-share companies are intensifying their overseas production capacity, viewing local production as a key driver for global competitiveness [6] - Companies like Linglong Tire are investing $1.193 billion in a production base in Brazil, aiming for an annual output of 14.7 million high-performance tires [6] - Other firms, such as North Special Technology and Zhongke Electric, are also establishing production bases in Thailand and Oman, respectively, to enhance their global supply chain [7] Group 4: Rising Trend of Overseas Mergers and Acquisitions - The number of disclosed overseas mergers and acquisitions by A-share companies has surpassed 60 in the first half of the year, with a focus on electronics, automotive parts, and machinery [9] - Companies are pursuing overseas acquisitions to enter emerging markets and enhance their technological capabilities, as seen with Dongshan Precision's dual acquisitions in the optical communication sector [9][10] - The strategy of overseas mergers and acquisitions is aimed at resource and market integration, with firms like Luoyang Molybdenum consolidating their overseas mineral resource reserves [10]

从兰州街头摊贩叫卖的泰国金枕榴莲，到马来西亚市场热销的甘肃礼县柑橘，中国西北内陆省份甘肃与 东盟国家在农产品贸易、中医药、文旅等多个领域碰撞出火花。 6日至10日，第31届中国兰州投资贸易洽谈会举办。在主宾国印尼展销区，手工艺品和咖啡畅销；泰国 展区的清凉油、青草药，柬埔寨的风味虾片，受到消费者追捧…… "我们根据双方消费习惯挑选适销商品，甘肃苹果、高原夏菜、中药材在东盟很有潜力。"甘肃驻马来西 亚商务代表处首席代表马玉田9日接受中新社记者采访时说，通过"甘香丝路，食联南洋"等推介会，已 有多项农贸协议落地，"环球撮合荟"马来西亚国别馆更成为甘肃农产品的海外展示窗口。 在泰国，甘肃驻泰国商务代表处首席代表虎炎正推动中医药文化落地生根。据她介绍，首批21名泰国学 员已毕业，甘肃中医药大学(曼谷)敦煌医学科在泰国设立，两位甘肃中医专家即将赴泰开展临床教学， 让针灸等中医疗法惠及更多当地民众。 柬埔寨甘肃商会会长火照国则忙着为家乡特产"牵线"。"甘肃的洋葱、宽粉、中草药在东南亚很受欢 迎，莫高窟与吴哥窟的文旅对接也大有可为。"他说，希望推动双方在农业、文旅领域深度合作。 另悉，2024年甘肃入境游客同比增长137% ...