南华期货铁合金周报 ——市场传闻引发预期驱动 陈敏涛（Z0022731） 1.1 核心矛盾 本周铁合金在黑色板块中的涨幅相对亮眼，硅铁主力本周涨幅+4.26%，硅锰主力本周涨幅4.44%，主要原因 受到消息面扰动，上半周市场传言南非拟征收锰矿生态税，刺激锰矿价格坚坚挺，南非South32 3月锰矿报价 4.5美元/吨度，环比+0.1美元/吨度 ；南非UMK 3月锰矿报价4.45美元/吨度，环比+0.13美元/吨度市场担忧后 续发运受限，硅锰带动硅铁的上涨，下半周受到硅铁产区榆林实时差别电价的消息，硅铁带动硅锰的上涨。 铁合金下方受到成本端的支撑的情况下，消息面的驱动以及临近两会市场预期本身较强的情况下，容易驱动 铁合金的上涨。铁合金基本面看，供应端硅铁和硅锰均产于近5年同期最低水平，并且铁合金利润亏损，复产 的驱动不大，供应端的压力相对不大，需求端随着铁水的复产和钢厂盈利率的回升，对铁合金需求是存在支 撑的，主要的矛盾点在于硅锰自身的高库存，硅锰库存本周39.83万吨，位于近5年历史同期最高水平，同比 +241.89%，去库压力较大， 硅锰上方受到高库存的压制，硅铁库存中性基本面稍好于硅锰。短期看硅锰价格受到 ...

黑色产业链日报 2026/02/27 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论 和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情 形下做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行 使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻 版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相 ...

黑色板块研发报告 铁合金 3 月报 2026 年 2 月 27 日 锰矿扰动存不确定性，价格底部震荡 第一部分 前言概要 【市场展望】 硅铁方面，供应端持续处于低位，陕西差别电价文件也使得当地企业上 半年始终有技术改造预期，限制产量释放空间。需求端，近期钢材利润有所 修复，从钢厂高炉检修计划推算，预计3 月铁水产量整体上行，但需要关注 钢材库存年后去化速度。总体来看，基本面目前供需双弱，未来有边际改善 预期。成本方面，主产区电价稳中偏强，内蒙地区电价近期涨幅较大。在需 求改善和成本支撑下，3 月价格震荡偏强为主。 锰硅方面，年初有部分新增产能投产，整体供应端略有增加。需求端， 近期钢材利润有所修复，螺纹产量预计在春节后季节性回升。成本端，锰矿 港口库存处于近年偏低水平，现货价格坚挺，同时海外矿山3 月报价均有小 幅上涨。不过，2 月底市场传闻的南非对锰矿征收15%生态出口税并未得到 印证，盘面价格快速拉涨后盈亏比降低，3 月或以底部震荡为主。 【策略推荐】 1.单边：硅铁震荡偏强，锰硅底部震荡。 本人具有中国期货业协会授予的 期货从业资格证书，本人承诺以勤勉 的职业态度，独立、客观地出具本报 告。作者保证报告 ...

2026 年 2 月 27 日 硅铁：板块情绪扰动，价格宽幅震荡 锰硅：南非矿产税务信息扰动，资金低位拉涨 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 | | 期货合约 | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 硅铁2603 | 5532 | 40 | 4,499 | 7,138 | | 期货 | 硅铁2605 | 5538 | 52 | 242,990 | 222,108 | | | 锰硅2603 | 5882 | 172 | 14,807 | 12,138 | | | 锰硅2605 | 5918 | 166 | 722,558 | 451,708 | | | 项目 | | 价格 | 较前一交易日 | 单位 | | | 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 | | 5250 | +80.0 | 元/吨 | | 现货 | 硅锰:FeMn6 ...

黑色供应周报-铁合金 2026年2月27日 中泰期货研究所 黑色分析师:董雪珊 从业资格号:F3075616 交易咨询从业证书号 Z0018025 | | 筐 | | 万吨 | | 雄鉄 | | 万吨 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 地区 | 周产 | 环比(吨) | 累计同比 | 地区 | 周产 | 环比(吨) | 累计同比 | | 全国 | 19.74 | +3570 | -5.07 | 全国 | 9.86 | +560 | -8.97 | | 内蒙古 | 10.48 | +2170 | -3.26 | 内蒙古 | 3.62 | 0 | -1.39 | | 宁夏 | 4.22 | +700 | -2.94 | 宁夏 | 2.63 | +700 | +3.83 | | 广西 | 1.39 | +1750 | +3.79 | 陕西 | 1.81 | -140 | -1.20 | | 贵州 | 1.20 | 0 | +1.80 | 青海 | 0.92 | 0 | -7.93 | | 云南 | 0.45 | 0 | -2.37 | 甘肃 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2026-02-27锰硅早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 锰硅2605： 1.基本面：2026年春节假期期间，硅锰价格维持平稳，合金厂开工波动不大，展望节后市场，硅锰预计仍将面临成本高位 与供应宽松的双重博弈。成本端，锰矿价格维持偏强运行，内蒙古及南方地区电价存在上涨预期，焦炭价格维持高位，预 计节后硅锰综合成本将易涨难跌，为现货价格提供了较强的底部支撑。供应端，内蒙古新增产能仍有个别工厂存在点火预 期，另外，宁夏厂家库存高位，若终端需求复苏不及预期，硅锰供应端压力将进一步凸显。总体来看，硅锰市场将维持震 荡运行态势。受成本支撑影响，硅锰价格下行空间有限，但供应端压制导致价格上冲的动力不足，需重点观望新增产能点 火，主产区电价波动情况以及主流钢厂招标定价情况；中性 ...

| | | | | 铁合金早报 | | | | | 2026/2/27 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 项目 | | 现货 | | 仓单 | | | 盘面 | | | | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 出厂价折盘面 | 最新 | | 日变化 | 周变化 | | | 宁夏#72 | 5200 | 50 | -70 | 5500 | 主力合约 | 5538 | 52 | -38 | | 硅铁自然块 | 内蒙#72 | 5250 | 80 | -70 | 5600 | 01合约 | 5636 | 46 | -60 | | 产区汇总价 | 青海#72 | 5250 | 50 | 0 | 5580 | 05合约 | 5538 | 52 | -38 | | | 陕西#72 | 5180 | 30 | -70 | 5480 | 09合约 | 5584 | 60 | -38 | | | 陕西#75 | 6000 | 0 | 0 | | 主力月基差 | -38 | -2 | -32 | | 硅铁合格块 | 江苏 ...

黑色建材日报 2026-02-27 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 交易咨询号：Z0023202 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 【行情资讯】 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3063 元/吨, 较上一交易日跌 13 元/吨（-0.42%）。当日注册仓单 19597 吨, 环比减少 0 吨。主力合约持仓量为 195.24 万手，环比减少 36289 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇总价 格为 3130 元/吨, 环比减少 0/吨; 上海汇总价格为 3210 元/吨, 环比减少 0 元/吨。 热轧板卷主力合约收 盘价为 3218 元/吨, 较上一交易日跌 18 元/吨（-0.55%）。 当日注册仓单 350770 吨, 环比增加 1765 吨。 主力合约持仓 ...

记者梳理发现，近年来锰硅价格几次大涨多由锰矿端推动。去年海外锰矿发运也有扰动，导致锰硅价格 上涨，但持续性不强，随着发运的恢复，锰硅价格快速回落。 2月26日，锰硅期货主力2605合约收涨2.85%，报5918元/吨；硅铁期货主力2605合约收涨0.98%，报5538 元/吨。 当日，市场传出"南非2026年度预算案于2026年2月25日公布，锰矿电力成本上涨，7月1日开始征收15% 生态出口税"的消息。期货日报记者多方交叉求证，该消息为不实消息。 据记者了解，南非2026年度预算案中未提及锰矿电力成本上涨相关内容。预算案仅整体提及南非能源领 域的改革方向（稳定电力供应、引入私人投资、推动可再生能源），以及燃油税等整体能源税收的上 调，未针对锰矿行业单独调整电力成本。预算案中无"7月1日开始征收15%生态出口税"的任何条款。 一位不愿透露姓名的企业人士告诉记者，市场更多担忧的是供应。 "26日锰硅价格的上涨，更多是价格低位下对锰矿发运扰动的反应，下游需求及库存压力仍然较大。2— 3月海外锰矿发运出现延期、减量现象，工厂采购需求虽未完全展开，但锰矿价格支撑较强，节前工厂 备库较为充分，目前并不急于采购，预计3月 ...

"硅铁与锰硅虽同属铁合金，但硅铁生产中不涉及锰矿。因此，虽在锰硅带动下，硅铁价格有所上行， 但涨幅与锰硅有明显差距。硅铁自身供需和库存结构略好于锰硅，价格支撑也更强，库存压力较小，且 出口能缓解国内供应的部分压力。需要关注的是，未来随着海外产能的投放，出口压力也在逐步增 加。"段智栈说。 关于当前锰矿产销情况，国投期货黑色金属高级分析师李啸尘告诉记者，South32涉及在南非的锰矿开 采和销售业务。从South32最新报告来看，生产维持正常水平，长期目标为恢复至2024年澳大利亚矿山 遭遇不可抗力之前的水平。Eramet产量维持正常水平，但加蓬铁路运力一般，该公司从2025年开始已经 同比下调了发运计划，目前未计划上调发运目标。 对于锰硅和硅铁后市，李啸尘认为，从时间节点来看，目前锰硅和硅铁都面临钢厂月度招标，价格上涨 更有利于行业长期发展。历史上每一次硅铁或者锰硅价格的单独上涨时，另一个品种都会出现同方向的 跟随，从而使二者之间的价差不至于太大。目前锰硅和硅铁的基本面都面临供应过剩的扰动，主要是供 应端都有新增产能等待投放。 "在成本支撑及供需博弈下，短期锰硅、硅铁价格仍将延续区间震荡格局。需求端，国内粗钢 ...