国泰君安期货·君研海外 境外权益（港美股）周度策略报告 国泰君安期货研究所· 海外研究 戴璐 Z0021475 联系人 杨藤 F03151619 日期：2026年1月11日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 美股：本周顺周期板块领涨，科技板块延续缩圈结构 本周美股消费和材料行业领涨，科技内部缩圈结构延续 u 本周美股顺周期板块领涨，科技板块延续缩圈结构。我们此前持续提示 2026年美股风格有望更均衡，科技和非科技板块的K型分化有望收敛，而科 技板块将呈现"缩圈"结构，以上观点近两周基本得到验证。年初至今，原材 料/消费/工业等顺周期板块均跑赢科技，科技板块内部硬件明显跑赢软件， 同时伴随商业航天/机器人等主题概念板块活跃。下周，美股将迎来财报季 和通胀等重磅数据（下周MS/GS/BOA等金融机构集中披露财报），对于美 股维持乐观判断，延续科技+周期的配置思路。 资料来源：彭博，国泰君安期货研究 u 2026年美股配置思路：市场风格更均衡，结构把握"科技缩圈"，AI叙事下半 场关注"实物AI"的主题投资机会。Mag7和 ...

1月9日，港股早盘冲高后窄幅震荡，截至收盘，恒指、恒科指分别收涨0.32%、0.15%，互联网板块强 势领涨，重仓互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格一度涨超2%，收涨1.69%。AI应用方向 涨幅亮眼，快手-W、哔哩哔哩-W涨超3%，阿里巴巴-W涨2.73%，汇量科技、医脉通、美图公司等领涨 居前。 | 序号 | 代码 | 名称 | 两日图 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 1860 | 汇量科技 | 17.480 | 2.040 | 13.21% | | 2 | 2192 | 医脉通 | 11.860 | 1.110 | 10.33% | | 3 | 6682 | 第四范式 | 49.680 | 3.440 | 7.44% | | 4 | 1357 | 美图公司 | 7.930 | 0.510 | 6.87% | | 5 | 0241 | 阿里健康 | 5.770 | 0.260 | 4.72% | | 6 | 2400 | 心动公司 | 77.500 | 3.300 | 4.45% | | 7 | ...

1月10日，第三届上海反网络暴力大会在上海召开。本次大会由中共上海市委网信办指导，上海市互联 网业联合会主办，静安区委网信办、智通财经、上海米哈游网络科技股份有限公司承办，北京大成（上 海）律师事务所、市北高新集团、咪咕视讯协办。大会以"共建向上向善和谐网络生态"为主题，汇聚监 管部门、主流媒体、互联网平台、专家学者等各界代表，通过"主题演讲+圆桌讨论"的形式，共同探讨 网络暴力治理的现实挑战与可行路径，凝聚社会共识，携手抵制网络暴力，营造清朗网络空间。 ...

"美股上周强劲的走势或源于『不确定性的暂时解除』，以及『宏观数据的温和支撑』。"著名经济学家宋清辉分析，美国最新ISM非制造业数据 和消费者信心指数的超预期上行，预示美国经济基础依然稳固，进而支撑了市场对"美国经济『软着陆』"的预期。另一方面，投资者此前极度担 忧美国最高法院对特朗普关税合法性的裁决，但法院最终选择"暂缓裁决"而非直接支持或全盘否定，这为市场留出了喘息空间。 美国最高法院未对特朗普 关税合法性作出裁决，叠加失业率的回落，带动隔夜美股全线走升，标指和道指周内均创历史新高。（路透社） （香港文汇报记者 倪巍晨）美国最高法院未对特朗普关税合法性作出裁决，叠加失业率的回落，带动隔夜美股全线走升。截至上周五收盘，标指、纳指、 道指分别收涨0.65%、0.81%和0.48%，全周累计升幅依次为1.57%、1.88%和2.32%；当周，标指和道指盘中均创历史新高。华尔街分析师指，美国经济将呈 现显著的「K型」特征，建议在「K型复甦」和AI（人工智能）应用分化主线中捕捉机遇。今年全球宏观和政策环境总体利于股市，尽管美股存在「AI泡 沫」问题，但AI投资前景依然乐观，本周美股或进入震荡消化期。瑞银的分析师也向本 ...

广发宏观周度述评（第47期） 广发宏观周度述评 （ 第1-46期，复盘必读 ） 内容 第一，五年规划首年名义增长易出现反弹 ？ 在报告《继续改善的价格弹性》中，我们指出：从过去二十年的经济周期来看，名义增长弹性放大的周期包括 2006- 2007 、 2010-2011 、 2016-2017 、 2021 ，其中 2010 年属于内需强刺激的影响， 2021 年属于外需强扩张的影响，另外两轮（ 2006 、 2016 ）更具内生性一 些。 五年规划首年是否更易于出现名义增长的反弹？从内生机制上确实存在几个逻辑： 一是在五年规划收官年，五年增长目标一般已确定实现，政策会适度侧重于在产能、债务、金融风险等领域推动结构优化，这会为资产负债表的重启和微观动能的 修复带来有利条件。 二是政策一般会针对上一个五年的需求短板，在新一个五年进行较集中的 " 补短板 " 。比如 " 十三五 " 针对城镇化、 " 十四五 " 针对卡脖子行业、 " 十五五 " 针 对消费，这会带动增量的产业需求，改善供求关系和价格。 三是对于新一个五年政策会重点发展哪些产业，地方政府和企业在五年规划收官年会存在等待和观望，新一个五年规划确定未来 ...

▲ 戳蓝 色字关注我们！ "长期主义者往往能穿越周期，因为他们专注于创造真正的价值。——芒格" 兄弟们，你们知道上一次听到"4万亿"这个数字是什么时候？ 08年全球金融危机救市——那时候单位还是人民币。 现在谷歌市值逼近4万亿了，单位是美金。 1月初的数据，谷歌刚刚反超苹果，坐上全球市值第二的位置，3.97万亿美元，仅次于英伟达的4.5万亿。 你可能会想，哎，一个靠搜索广告吃饭的"传统"互联网公司，凭什么在AI时代还能这么能打？ 今天咱们就来拆解一下，谷歌到底做对了什么——更重要的是，它有没有可能在2026年超越英伟达，坐上全球第一的宝座。 一、被忽视的核心：现金流带来的安全感 去年谷歌广告收入超过2400亿美金，占总收入的77%左右。 这里面大头是搜索广告，YouTube和Android生态的商业化效率也是真的高。 目前全球能做到这种"流量-变现"效率的，除了谷歌，也就字节跳动了——字节的穿山甲在安卓端占到接近36%的广告联盟市场份额，iOS端谷 歌AdMob还是霸主，占了六成。 但这里有个关键差异：字节近70%的收入来自广告，跟谷歌结构很像，但字节没有云、没有硬件、没有那么多"登月计划"可以烧。 谷歌不一 ...

转自：环球时报 （来源：环球时报） 【#欧盟起草制裁美国公司计划#】美国总统特朗普9日声称，美国需要得到格陵兰岛，如果无法"以简单 方式"就格陵兰岛达成协议，他将不得不采取"艰难方式"，此番言论引发部分北约成员国及欧洲国家担 忧。据英国《每日电讯报》等外媒报道，欧洲多国军事首脑们正在草拟一项可能的北约任务计划，以应 对特朗普的威胁。《每日电讯报》称，英国官员近日已与德国、法国等国官员会面，开始进行准备工 作。根据消息人士的说法，该计划尚处早期阶段，可能包括全面的部队部署，也可能是限时演习、情报 共享、能力建设和国防开支重新分配的组合。欧洲国家希望，大幅增强在北极地区的存在能够说服特朗 普放弃吞并格陵兰岛的意图。但报道也提到，欧盟正在起草针对美国公司的制裁计划，以备特朗普拒绝 北约部署的提议。像Meta、谷歌、微软和X等科技巨头以及美国银行和金融公司可能被限制在欧洲大陆 运营。此外，更极端的选项可能是将美军逐出其在欧洲的基地，剥夺其在中东等地行动的关键中转站。 （环球网） ...

但报道也提到，欧盟正在起草针对美国公司的制裁计划，以备特朗普拒绝北约部署的提议。像Meta、 谷歌、微软和X等科技巨头以及美国银行和金融公司可能被限制在欧洲大陆运营。此外，更极端的选项 可能是将美军逐出其在欧洲的基地，剥夺其在中东等地行动的关键中转站。 另据英国媒体援引消息人士的话称，特朗普已下令特种部队指挥官制定一份"入侵"格陵兰岛的计划，但 此举遭到军方抵制。根据消息人士的说法，特朗普已要求美国联合特种作战司令部（JSOC）准备"入 侵"计划，但参谋长联席会议以该计划非法且不会得到国会支持为由反对。 【环球网报道 记者 赵建东】美国总统特朗普9日声称，美国需要得到格陵兰岛，如果无法"以简单方 式"就格陵兰岛达成协议，他将不得不采取"艰难方式"，此番言论引发部分北约成员国及欧洲国家担 忧。据英国《每日电讯报》等外媒报道，欧洲多国军事首脑们正在草拟一项可能的北约任务计划，以应 对特朗普的威胁。 《每日电讯报》称，英国官员近日已与德国、法国等国官员会面，开始进行准备工作。根据消息人士的 说法，该计划尚处早期阶段，可能包括全面的部队部署，也可能是限时演习、情报共享、能力建设和国 防开支重新分配的组合。欧洲国家希望 ...

中新网贵阳1月11日电 (记者 张伟)2020年，乡村儿童操场公益计划在贵州毕节应运而生。截至2025年12 月底，通过中央统战部联引，在贵州省委统战部、贵州省教育厅等各级有关部门的支持下，已有1169座 操场落地贵州，覆盖贵州全省所有市州，惠及超过15万名贵州学龄前儿童；35场教师培训和8场园长培 训在贵州开展，累计支持超过2000人次教育工作者。 现场。中新网记者张伟摄 图为会议 记者10日从在贵阳举行的乡村幼儿体育游戏研讨会暨美团乡村儿童操场公益计划五周年报告发布会上获 悉上述消息。 嘉宾参观公益计划展板。中新网记者张伟摄 2020年9月，第一座乡村儿童操场在贵州省毕节市赫章县兴发乡中心幼儿园落成。该园园长邹洪说："孩 子们获得了课程大纲之外的新体验，一些原本内向的孩子也逐渐变得自信。"五年间，兴发乡中心幼儿 园成长为县级示范园，实现了从"生源流失"到"摇号入园"。 操场是孩子们的乐园，也是没有天花板的教室。公益计划还联合高校专家团队，为一线教育工作者开展 培训，推动乡村教育创新实践在操场涌现。截至目前，公益计划开展培训92场，覆盖全国2979所幼儿园 和超5600名教师，相关培训正在按计划推进中。 谈 ...

征求意见稿指出，互联网应用程序应当在首次启动时，通过弹窗等显著方式向用户告知个人信息收 集使用规则，并在用户充分知情的前提下，取得用户同意规则的明确表示。 扫一扫在手机打开当前页 征求意见稿要求，互联网应用程序不得通过调用通讯录、通话记录、短信权限收集使用用户以外其 他个人信息主体的个人信息，确需用于满足通讯联系、添加好友、数据备份的除外。互联网应用程序向 第三方提供个人信息的，应当取得用户的单独同意。 新华社北京1月10日电为规范互联网应用程序个人信息收集使用活动，保护个人信息权益，促进个 人信息合理利用，国家互联网信息办公室起草了《互联网应用程序个人信息收集使用规定（征求意见 稿）》，于10日向社会公开征求意见。征求意见稿提出，收集使用个人信息应当采取对个人信息主体权 益影响最小的方式，限于提供产品或者服务所必需，不得超范围收集使用个人信息。 根据征求意见稿，互联网应用程序应当为用户提供注销账号的便捷功能。用户注销账号的，互联网 应用程序应当在15个工作日内完成账号注销，删除已收集的相关个人信息或者进行匿名化处理。 ...