影响经营业绩的主要因素包括：报告期内，一、受国际环境变化与行业周期调整等因素影响，当前国内 半导体行业正处于产能结构性调整阶段，部分下游客户的项目建设有所延后;与此同时，在关税政策持 续博弈的背景下，海外部分客户资本开支节奏有所放缓，致使公司相关半导体项目的订单推进及落地周 期延长，进而对2025年公司整体合并收入形成一定影响，整体表现较往年略有回落。公司积极顺应形势 变化，在深耕传统业务的同时，持续拓展排放治理等新兴应用领域，部分新兴业务保持良好发展势头。 面对市场竞争和原材料价格波动，公司不断优化运营管理。报告期内，前期战略投入形成的固定资产导 致折旧摊销等刚性成本阶段性增加，对短期综合毛利率产生一定影响，这是成长过程中的正常现象。随 着公司业务规模的扩大和产能利用率的提升，规模效应将逐步显现，固定资产折旧摊销压力将得到有效 缓解，为毛利率的长期修复与稳步回升创造条件。二、为应对外部环境变化并优化风险结构，公司正稳 步推进海外布局与战略扩张。通过引进本土化专业人才，公司持续深耕传统行业以及新兴业务领域。尽 管相关战略性投入在短期内推高了三费增长，但为公司的长远发展铺设道路。随着专业能力持续释放， 公司的毛 ...

Core Viewpoint - The A-share market has shown a continuation of the risk appetite recovery observed before the Spring Festival, characterized by "increased volume and structural differentiation" in the first trading week after the holiday [1][3]. Market Performance - The overall market trend is influenced by rising overseas uncertainties, with geopolitical and tariff narratives resurfacing, leading to a pullback in the Hong Kong stock market while energy and resource sectors perform relatively well [1][3]. - A-shares exhibit a stronger internal momentum, maintaining high trading volumes with total turnover exceeding 2 trillion yuan [1][3]. Market Structure - The market style has shifted from a focus on "pure software/AI applications" to "hard technology + cyclical stocks" [1][3]. - The cyclical sector has shown a phase of strength, driven by geopolitical risk premiums pushing up energy prices and uncertainties around tariffs leading to "re-inflation trades" [1][3]. - The hard technology sector is characterized by a "discerning" approach, with funds favoring companies with verifiable orders and performance in the computing hardware chain (e.g., optical communication, PCB, liquid cooling), while being sensitive to AI software themes lacking performance validation [1][3]. Investment Strategy - The first week after the holiday has reinforced market risk appetite, but variables such as overseas geopolitical issues, tariffs, and interest rate expectations may amplify volatility [4]. - The current investment focus is clear, transitioning from narrative-driven to performance-driven, with attention on the following areas: - Emphasis on "performance verification" and "domestic substitution," particularly in AI computing hardware chains, semiconductor equipment, and materials, while avoiding high-volatility stocks without performance support [4]. - Focus on cyclical and resource sectors, leveraging the "hedging attributes" of geopolitical premiums and re-inflation, with potential value in energy, precious metals, and non-ferrous metals, while also considering traditional industries benefiting from "anti-involution" [4]. - Defensive and thematic directions, suggesting high-dividend sectors may offer some "anti-volatility" value amid increased fluctuations, with recommendations to base themes on policy documents and industry progress, avoiding purely conceptual extrapolations [4].

源杰科技公告，2025年度营业总收入6.01亿元，同比增幅为138.50%；营业利润2.14亿元，利润总额2.14 亿元，归属于母公司所有者的净利润1.91亿元。 ...

摩尔线程表示，得益于人工智能产业蓬勃发展及市场对高性能GPU的强劲需求，公司以AI训推一体智 算卡MTT S5000为代表的产品竞争优势进一步扩大，市场关注与认可度持续提升，推动收入与毛利增 长，整体亏损幅度同比收窄。 北京商报讯(记者王蔓蕾)2月27日晚间，摩尔线程(688795)发布2025年度业绩快报显示，公司全年实现营 业总收入约为15.06亿元，同比增长243.37%；对应实现归属净利润约为-10.24亿元，上年同期为-16.18亿 元。 值得关注的是，摩尔线程旗舰级产品智算卡MTT S5000正加速规模化量产。基于该产品搭建的大规模集 群已上线服务，可高效支持万亿参数大模型训练，计算效率达到同等规模国外同代系GPU集群先进水 平，且具备全精度、全功能的通用计算能力，成为驱动其业绩增长与商业化落地的重要引擎。 ...

最近AI圈的重磅炸点，莫过于国产大模型在全球赛场的首次"超车"。 OpenRouter权威数据实打实摆着： 2月9-15日，中国模型Token调用量4.12万亿，首超美国的2.94万亿；一周后再冲高至5.16万亿，三周大涨127%，而美国模型却跌至2.7万亿。 更亮眼的是，发布仅两周的MiniMaxM2.5，直接以4.55万亿Token调用量拿下OpenRouter单月冠军。 这不是偶然的昙花一现，而是国产大模型从技术跟跑到全面爆发的必然结果。 | | LLM Leaderboard | This Month | | --- | --- | --- | | | MiniMax M2.5 | 5.02T tokens | | | by minimax | new | | 2. | Kimi K2.5 | 4.18T tokens | | | by moonshotai | 123,357% | | 3. | Gemini 3 Flash Prev ... | 3.51T tokens | | | by google | 192% | | | DeepSeek V3.2 | 3T tokens | | | by ...

同比减少约 0.87 亿元。公司加强应收账款管理和客户信用管理，回款情况逐步改善；存货跌价准备计 提规模随着传统安全应用市场的恢复和工控业务的进一步开拓正在快速收窄。 报告期内，公司营业利润、利润总额同比上升幅度较大，主要系报告期内营业收入增长、毛利率回归到 良好水平、政府补助增加、减值损失快速收窄所致。 股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 基本每股亏损 1.13 元，上年同期亏损 1.56 元。 附龙芯中科 2025 年业绩表如下： 责任编辑：钟离 2 月 27 日，龙芯中科今日发布 2025 年度业绩快报公告： 2025 年度营业收入 6.35 亿元，同比增长 25.99%； 归属于母公司所有者的净亏损 4.54 亿元，上年同期亏损 6.25 亿元； ...

与黄金的整理态势形成对比，白银（XAG/USD）在欧洲时段上涨约2.4%，升至90.60美元附近，展现出 更高弹性。其背后核心驱动来自科技板块的估值修正。此前英伟达股价回落逾5%，尽管财报数据强 劲，但市场开始重新评估人工智能资本支出的可持续性以及潜在产能过剩风险。 随着标普500指数回落至6900点附近、纳指跌幅扩大，风险偏好阶段性降温，部分资金由高估值科技股 流向贵金属板块。与此同时，10年期美债收益率触及4.0%，创三个月低位，本月累计下行近30个基 点。生息资产吸引力下降，提升了对白银等无息资产的配置需求。 地缘层面，日内瓦会谈虽被描述为取得"重要进展"，但核心分歧仍存，技术性谈判预计延续至3月初。 紧张情绪的边际缓和抑制了极端避险需求，但并未逆转风险资产再平衡的大方向。在收益率回落与科技 估值修正的共振下，白银受益更为明显。 UNforex 2月27日讯（分析师 Simon）在美债收益率下探至阶段低位、科技股波动加剧以及地缘局势持 续博弈的背景下，贵金属板块内部出现结构性分化。黄金在5200美元关口附近整理蓄势，而白银则突破 90美元整数位，表现更为凌厉。市场逻辑正在从单一地缘风险驱动，转向"利率回 ...

①【三大期指齐跌】截至发稿，道指期货跌0.40%、标普500指数期货跌0.22%、纳指期货跌0.10%。 ②【中概股盘前涨跌不一】中概股盘前涨跌不一。截至发稿，阿里巴巴跌0.95%，拼多多涨0.41%，百度涨0.88%，京东跌0.59%。 ③【英伟达反弹0.8%】继昨日英伟达收跌5.46%后，截至发稿，英伟达盘前反弹0.8%。消息面上，每日经济新闻独家报道，全球最大的AI模型API聚合平 台OpenRouter的数据显示，2026年2月，中国AI模型的全球调用量实现了历史性的突破。在2月9日至15日当周，中国模型的周调用量达到4.12万亿Token， 首次超越了美国同期的2.94万亿Token。该消息引发了市场对于英伟达算力逻辑的担忧。中国大模型主流MoE体系的出现使得Token使用量的爆发，不再与 英伟达GPU的需求量线性挂钩。 每经记者｜宋欣悦 每经编辑｜段炼 兰素英 校对|何小桃 ⑥【AI成"软件末日"？小摩逆势发声：市场担忧过度】随着"AI恐慌交易"持续发酵，软件股近几周来表现惨淡。摩根大通认为，AI全面取代企业软件最早 也要到2028年以后才能实现。目前的工具只是辅助工作流程，而非取代它们。虽然这种 ...

智通财经APP讯，江丰电子(300666.SZ)披露2025年度业绩快报,公司实现营业收入46.05亿元，较上年同 期增长27.75%;归属于上市公司股东的净利润为4.81亿元，较上年同期增长20.15%。基本每股收益1.81 元。 2025年度，受益于人工智能、5G通信、云计算、机器人、交通运输等下游需求的持续增长，全球晶圆 及芯片产量相应提升，并不断向先进制程方向发展，带动了公司超高纯金属溅射靶材的收入增长。同 时，经过多年布局，公司半导体精密零部件基地已陆续投产，半导体精密零部件产品线迅速拓展，另外 得益于供应链本土化进程的加速，公司第二增长曲线半导体精密零部件产品持续放量。 ...

事件： 来源：招商电子 英伟达发布FY26Q4季报，本季营收681亿美元，同比+73%/环比+20%，创历史新高；non-GAAP毛利率 为75.2%，同比+1.7pcts/环比+1.6pcts。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY26Q4营收高增再超预期，公司开启战略备货以应对未来市场需求。 FY26Q4营收681亿美元，同比+73%/环比+20%，超出此前预期（650亿美元），本季营收、营业利润和 自由现金流均创历史新高；non-GAAP毛利率为75.2%，符合此前指引（74.5%-75.5%），同比+1.7pcts/ 环比+1.6pcts，环比增长主要得益于Blackwell架构产能持续爬坡；本季库存环比增长8%，采购承诺也大 幅增加，公司已战略性储备库存并锁定产能，以满足未来数个季度的市场需求。 2、数据中心营收再创新高网络业务表现亮眼，游戏受供应链影响环比下降。 1）数据中心：营收623.14亿美元，同比+75%/环比+22%，主要得益于Blackwell架构的持续强劲需求以 及Blackwell Ultra的产能爬坡。已部署并投入使用的Blackwell架构基础设施算力达近 9 ...