姜娅｜中信证券 消费产业首席分析师 S1010510120056 消费｜关税博弈升级下的内需攻守之道 陈聪｜中信证券 基础设施和现代服务产业首席分析师 S1010510120047 地产｜稳住预期，扩大内需—房地产政策加码预测 我们认为，房地产新周期开启的信号已经出现，但房价止跌还需政策临门一脚。相信 2025年4-5月是政策前置的关键窗口期，主要的可能政策包括进一步降低居民购房资 金成本，合理满足改善置业需求，扩大存量土地收储和加强对房企的流动性支持。我 们认为房价将迎来长周期的底部，看好能建设好房子、在运营好资产、在提供好服务 的房地产开发企业和服务平台。 风险提示：政策没有发挥应有作用，房价继续下降的风险；部分公司缺乏可售资源， 销售持续缩水，盈利能力下降的风险；办公楼等业态租金持续下行风险。 2025年或成转折之年，在出口等外需方面持续博弈承压的背景下，强化内循环、扩容 内需消费市场或成为必然选择。我们认为，中国财政政策持续发力提振内需的大方向 或更为明确。同时在市场加剧波动、不确定性提升背景下，消费在过往几年的回调 后，"低预期低估值"+"消费韧性特征下的企稳趋势"将提升消费配置的资金偏好。有 别于 ...

"商业运营是一个可以穿越周期的行业，每一个成功的运营者都有其成功的关键要素、价值主张、经营 理念，它让企业形成统一的管理语言，并最终指引企业将核心优势转化为持续的经营业绩。" 近日，新城控股发布2024年年度报告，公司实现营业收入890亿元，归属于上市公司股东的净利润7.52 亿元，同比增长2.07%；扣非归母净利润8.70亿元，同比增长183.07%。 报告期内，公司实现商业运营总收入128.08亿元，同比增长13.10%，不仅超额完成125亿元的年度目 标，而且对整体业绩的贡献比例进一步提升；物业出租及管理毛利率达70.17%，为公司利润提供有力 支撑。 面对行业挑战，新城控股凭借"地产开发+商业运营"双轮驱动战略，发挥运营优势，正展现出良好的生 长韧性。 净利润水平稳步提升 报告期内，新城控股实现营业收入889.99亿元，其中主营业务收入中，房地产开发销售本期实现营业收 入760.41亿元，物业出租及管理实现营业收入120.29亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润8.70亿元，较去年同期增长183.07%。 针对市场的变化，公司通过制定合理的经营战略，把握市场窗口，进行营销推广，提升货值 ...

Core Viewpoint - China International Trade reported a stable performance in 2024 with a slight decrease in revenue and a modest increase in net profit, indicating resilience in its operations despite market challenges [1][2]. Revenue and Profit Summary - The company achieved a revenue of 3.912 billion yuan in 2024, reflecting a year-over-year decrease of 1.05% [1]. - The net profit attributable to shareholders was 1.262 billion yuan, showing a year-over-year increase of 0.25% [1]. Rental Income and Cost Management - Total rental income remained stable at 2.88 billion yuan, with a year-over-year decrease of 1.14% [1]. - Breakdown of rental income by property type: - Office buildings: 1.48 billion yuan (yoy -3.3%) - Shopping malls: 1.22 billion yuan (yoy +1.0%) - Apartments: 190 million yuan (yoy +2.2%) [1]. - The company maintained a gross profit margin of 58.14%, an increase of 0.13 percentage points year-over-year, contributing to the slight rise in net profit [1]. Rental Rates and Occupancy - Rental rates and occupancy remained stable across different property types: - Office buildings: Average rent of 639 yuan/sqm/month (yoy +0.2%), occupancy rate of 93.1% (yoy -2.8pct) - Shopping malls: Average rent of 1,309 yuan/sqm/month (yoy +2.3%), occupancy rate of 96.5% (yoy -1.7pct) - Apartments: Average rent of 367 yuan/sqm/month (yoy -1.0%), occupancy rate of 88.9% (yoy +3.0pct) [2]. Dividend and Debt Structure - The company proposed a cash dividend of 11.00 yuan per 10 shares, totaling 1.108 billion yuan, resulting in a high dividend payout ratio of 88% [2]. - The total borrowings decreased to 1.09 billion yuan, a year-over-year reduction of 31.1%, with the debt-to-asset ratio declining to 21.6% [2]. Profit Forecast and Valuation - The company is expected to achieve revenues of 4.0 billion yuan, 4.06 billion yuan, and 4.12 billion yuan for 2025-2027, with net profits of 1.3 billion yuan, 1.33 billion yuan, and 1.35 billion yuan respectively [3]. - Corresponding price-to-earnings ratios are projected at 17.9x, 17.5x, and 17.1x for the same period [3].

又有万达广场被卖。 据天眼查，近日，徐州万达广场有限公司发生工商变更，大连万达商业管理集团股份有限公司退出股东，新增广东横琴粤澳深度合作区宽和商业管理有限 公司为全资股东，同时法定代表人等发生变更。 信息显示，广东横琴粤澳深度合作区宽和商业管理有限公司认缴出资额为5000万元，认缴出资日期为2025年3月24日。 据了解，徐州万达广场有限公司成立于2011年，经营范围包含：企业管理服务；房屋出租；物业管理。 今年以来，大连万达集团新增多条股权冻结信息、被执行人信息。 股权冻结方面，除前述北京万达文化产业集团外，2月，大连万达集团持有的大连万达商业管理集团19.79亿元股权被北京市海淀区人民法院冻结，持有的 万达文化产业有限公司1亿元股权被横琴粤澳深度合作区人民法院冻结。 被执行人信息方面，2月25日，大连万达集团被上海金融法院执行超4775万元；2月24日，被甘肃矿区人民法院执行17.1亿元；2月20日，被北京市第二中级 人民法院执行17.2亿元。 来源：证券时报综合自天眼查、e公司等 【 热门视频推荐 】 值得一提的是，为缓解债务压力，万达集团近两年已先后出售多个万达广场，新华保险、阳光保险、大家人寿等险资 ...

王健林又迎大麻烦！ 2025年3月20日，一则来自天眼查的股权冻结信息，将王健林及其掌控的大连万达集团再度推向舆论漩涡中心。 据披露，大连万达持有的北京万达文化产业集团80亿元股权被河南省郑州市中级人民法院全额冻结，冻结期限至2028年3月17日。这是继年初1200万股权冻 结、累计执行金额超60亿元后，万达债务危机的最新进展。 01 80亿元股权被全部冻结 天眼查显示，近日，北京万达文化产业集团新增1条股权冻结信息，被执行人为大连万达集团，冻结股权数额为80亿元，冻结期限为2025年3月18日至2028 年3月17日，执行法院为河南省郑州市中级人民法院。 | 执行通知书文号 | (2025) 豫01执207号 | 冻结状态 | 冻结 | | --- | --- | --- | --- | | 被执行人 | 大连万达集团股份有限公司 | 疑似申请执行人2 | | | 股权所在企业 | 北京万达文化产业集团有限公司 | 股权数额 | 800000.0万人民币 | | 执行法院 | 河南省郑州市中级人民法院 | | | | 执行裁定书文号 | (2025) 豫01执207号 | 公示日期 | | | --- | ...

以下文章来源于镜相工作室 ，作者镜相作者 镜相工作室 . 商业世界的风向与人 （ID：shangyejingxiang） 进入商业地产行业1 4年，蒋昱松在今年秋天选择暂时离开了这个行业，开起了艺术中 心。 2 0 10年大学毕业后，蒋昱松进入长三角某城市当地一家老牌百货公司做管培生，后来先 后在两家港企、两家国企任职，做过早期的拿地、策划，也负责过前端招商、后端营运 调改，积累了一个商业体从0到1的经验，最终做到了项目总经理。 他也经历了疫情之后购物中心的冷清和复苏，随着客流量的下降，在生存压力下，商场 的经营逻辑也在转变——传统的商场不再受欢迎，更细分、更下沉、体验性业态更丰富 的商场受到欢迎。十年前最强势的星巴克，如今成了商场想要"清走"的品牌；二次元、 谷子店成了不少老商场的救命稻草…… 蒋昱松觉得，商业是一个常常需要更新的行业，而许多商场的问题在于没有跟上消费趋 势的变化。我们和他聊了聊这几年商场的一些新现象，比如年轻人扎堆B1、B2，餐饮业 态占比变高，一些品牌店陆续退场，以及这背后隐藏的消费趋势。 以下是镜相工作室与蒋昱松的对话： 不更新，就会被淘汰 镜相工作室：大概是什么时候开始，大家觉得"商 ...

Hysan Development Company (00014) H1 2024 Earnings Call August 23, 2024 05:00 AM ET Speaker0 Good afternoon. Thank you all for coming to HySun Development's twenty twenty four Interim Results Announcement Analyst Briefing Session. Let me introduce our panel for this afternoon. Our Chairman, Ms. Irene Li our Executive Director and COO, Mr. Rekhi Loy our CFO, Mr. Andy Choi. We will start with the presentation from Irene, Ricky and Andy, and we will follow that to take questions. Now I would invite Irene to st ...

黄峥成中国首富 黄峥成中国首富 太古、恒隆地产利润下滑 万亿公募董事长被查 中芯国际利润率超预期增长 豪华电动车设计陷入两难 中国家庭去杠杆 关注《晚点财经》并设为星标，第一时间获取每日商业精华。 据彭博亿万富翁指数，拼多多创始人黄峥最新财富已经达到 486 亿美元，超过农夫山泉创始人钟睒睒 （474 亿美元），成为中国首富。 拼多多的公司价值低于腾讯、字节，（目前）也略低于阿里，但黄峥在拼多多上市前出让给投资方和 团队的股份比例低于其他大公司，至今仍持有拼多多 25% 的股份，远高于马化腾（7.4%）、马云 （3.9%）和王兴（9.6%）。黄峥的净资产巅峰是 2021 年 2 月时的 715 亿美元，一个月后，他卸任拼 多多董事长，转而研究食品科学和生命科学。今年年初以来，拼多多股价跌了约 5.7%，黄峥的个人 财富少了近 30 亿美元。 钟睒睒拥有农夫山泉 84.5% 的股份，并直接和间接持有上市药企万泰生物 73% 的股份。他的净资产 巅峰同样是在 2021 年 2 月，最多时有 974 亿美元，而且他从当年 4 月开始就一直是中国首富。自年 初以来，农夫山泉和万泰生物股价跌幅分别为 34.7% 和 9 ...

工程已经延迟了大半年，中间有几个月的时间不允许施工。应书岭感到焦虑。这位 80 后企业家是英 雄游戏、英雄体育 VSPO 两家公司的董事长。英雄体育占据中国电竞市场超 7 成份额，但在地产行 业，应书岭是个新人。这是他第三次从零开始做一件事。 他等了三年，才抓住机会，按自己的想法在上海市中心打造一个地标性建筑。他想在那里办更大规 模的电竞比赛，用一处开阔空间承接瞬发的人流。 2021 年初，应书岭打电话给他心目中的项目联合创始人人选，比他小十二岁的真格基金投资人关山 行："兄弟，我最近拿了一栋楼。咱们琢磨琢磨干点啥。" "全世界那么多体育活动，去看世界杯的用户体验像过节一样，你飞去那个城市看三五场比赛，它是 一个目的地消费。我希望电竞比赛也能变成那样的体验。" 他说。 开发一处商业地产不能只靠电竞比赛。不办比赛的间歇里，需要填充别的业态来挣钱。他们最终琢 磨出的方案，多少违背了行业的传统做法。 现在人们看到，这是一栋位于上海黄浦区核心地段的综合体，包含了 B 级电竞场馆、七家夜店、 live house、 喜剧剧场和一些餐厅酒吧。整幢楼摒弃了零售空间，只有娱乐和餐饮业态。 应书岭和他的 INS 新乐园。 文丨 ...