新能源及有色金属日报 | 2025-12-19 市场热情有所平复，多晶硅震荡回落 工业硅： 市场分析 2025-12-18，工业硅期货主力合约2605开于8570元/吨，最后收于8645元/吨，较前一日结算变化（135）元/吨，变 化（1.59）%。截止收盘，2601主力合约持仓207780手，2025-12-17仓单总数为8815手，较前一日变化0手。 供应端：工业硅现货价格基本持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9100-9300（0）元/吨；421#硅在9500-9800 （0）元/吨，新疆通氧553价格8600-8900（0）元/吨，99硅价格在8600-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天 津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。本周期货价格震荡偏强修复，但部分硅企报价出货意向仍 不强烈，下游用户以消化低价库存为主，市场成交量较上周转淡。供应端北方部分硅企有减产意向，目前减产尚 未落地开工率保持稳定，关注后续开工变化。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13500-13700（0）元/吨。SMM报道，有机硅周度排产较上周小幅波动， 12月上旬单体厂陆续有生产降幅，排产较 ...

2025 年 12 月 17 日 "反内卷"照进现实，产业利润再分配 ---2026 年工业硅、多晶硅期货年度行情展望 张航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 风险提示：1）工业硅上游工厂超预期减产；2）多晶硅上游工厂超预期复产等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国 泰 二 〇 二 三 年 度 报告导读： 君 安 期 货 研 究 2026 年，工业硅供需预计表现出较明显的季节性特征。上半年，西南枯水期减产状态下，西北地区硅厂开工以覆盖下游需 求，整体供应端相对偏低，供需枯水期去库，但市场更多关注多晶硅环节成立平台公司之后，所执行的自律限产/限售措施，此 会对需求构成较明显的边际利空。下半年，西南地区进入丰水期，当地硅厂复产所带来的供需过剩叙事，使得工业硅价格或继续 在工厂成本线附近整理。进入 2026 年，供给政策的出台预期逐步增强，若发布工业硅供给侧改革政策，则将很大程度上改变平 衡表的过剩格局，并抬升整体的价格运行重心。全年来看，预计工业硅期货合约运行区间或在 7000-10000 元/吨。 所 反观多晶硅环节，作为国内 ...

一、研究观点 点评 工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 12 月 17 日） 16 日工业硅震荡偏弱，主力 2605 收于 8365 元/吨，日内跌幅 0.59%，持仓 增仓 1514 手至 20.2 万手。百川工业硅现货参考价 9580 元/吨，较上一交易 日持稳。最低交割品#421 价格跌至 8850 元/吨，现货升水收至 485 元/ 吨。多晶硅震荡偏强，主力 2605 收于 58600 元/吨，日内涨幅 1.48%，持仓 增仓 5174 手至 14.8 万手；多晶硅 N 型复投硅料价格持稳在 52350 元/吨， 最低交割品硅料价格持稳在 52350 元/吨，现货对主力贴水扩至 6300 元/ 吨。西南两地硅厂减产达到此前预期位置，由于减产节奏拉的比较长，减 产不及下游采购跌量，市场对于减产消息反馈不太敏感。当前成交集中在 套保单或未交付前期订单。工业硅短期难见趋势，延续震荡调整。交易所 针对多晶硅进行提保限仓和交割端扩容，缓和挤仓波动烈度。近期市场关 于产能收储公司注册动态众说纷纭，股市期市反馈分歧。晶硅现货过剩和 仓单短缺导致期现运行脱钩，现货暂无上行驱动；但未出现仓单大幅注册 基础上， ...

2025 年 12 月 17 日 工业硅：逢高做空为主 多晶硅：部分企业报价抬升，关注实际成交 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2605收盘价（元/吨） | 8,365 | 15 | 25 | -655 | | | | Si2605成交量（手） | 219,672 | -84,238 | -103,838 | -73,538 | | | | Si2605持仓量（手） | 202,263 | 1,514 | 16,992 | -49,039 | | | 工业硅、多晶硅期货市场 | PS2605收盘价（元/吨） | 58,600 | 570 | 2,990 | - | | | | PS2605成交量（手） | 276,948 | -37,191 | 118,210 | - | | | | PS2605持仓量（手） | 148,018 | 5,17 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 铜：日加息预期扰动 铜价面临调整风险 1、宏观。海外方面，美联储议息会议如期降息25个基点，并启动短期美债购买。点阵图显示明年预计 会有一次25个基点的降息，这意味着明年的降息动作将较今年明显放缓。鲍威尔表示购债规模未来几个 月或维持较高水平，就业市场逐步降温但慢于预期，目前利率所处位置使美联储能够耐心等待，观察经 济接下来将如何演变。下周将召开日央行议息会议，关注是否重启加息，日本央行重启加息预期或导致 过去"日元套利交易"出现平仓潮，给全球风险资产特别是美元资产构成较大压力。国内方面，关注即将 到来的中央经济工作会议。 2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价仍处在历史低位，维系着铜精矿紧张情绪，成为基本面的强支撑 因素，且年末长协谈判仍在进行，预计TC报价对冶炼厂并不有利。精铜产量方面，12月电解铜预估产 量116.88万吨，环比增加5.96%，同比增加6.69%，12月冶炼企业有冲产量的惯性，这也无疑会凸显精矿 紧张态势。进口方面，国内10月精铜净进口同比下降31.56%至25.72万吨，累计同比下降4.67%；10月废 铜进口量环比增加6 ...

来源：SMM硅世界；作者：陆敏萍。 根据市场反馈了解，12月5日至12月11日： 新疆地区样本硅厂周度产量在42560吨，周度开工率在88%，较上周环比增加。周内新疆样本硅企产量 增加主因上周新增硅炉产量释放。周初工业硅期货价格大幅下挫，疆内硅企跟跌出货意愿低，企业挺价 情绪强，硅价低位北方几家大厂有协商自律意愿。冬季空气污染多发，石河子重污染天气橙色预警对区 域内硅企生产产生影响，关注下周新疆地区开工率变化。 云南样本硅企周度产量在2830吨，周度开工率24%，较上周微降。样本选取原因云南样本硅企周度开工 率高于地区总开工率。 四川样本硅企周度产量为1840吨，周度开工率在16%。样本开工率较上周下降。抛去样本内大厂，剩余 硅企开工率降低至6%附近。开工率大幅下降主因上个周期减产缩量，四川在产硅企季节性减产，在产 硅企寥寥。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：SMM硅世界；作者：陆敏萍。 根据市场反馈了解，12月5日至12月11日： 新疆地区样本硅厂周度产量在42560吨，周度开工率在88%，较上周环比增 ...

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 12 月 12 日） 一、研究观点 点评 11 日工业硅震荡偏强，主力 2601 收于 8285 元/吨，日内涨幅 0.06%，持仓 减仓 24683 手至 14.7 万手。百川工业硅现货参考价 9580 元/吨，较上一交 易日持稳。最低交割品#421 价格跌至 8850 元/吨，现货升水收至 565 元/ 吨。多晶硅震荡偏强，主力 2605 收于 55765 元/吨，日内涨幅 1.32%，持仓 增仓 9032 手至 11.7 万手；多晶硅 N 型复投硅料价格持稳在 52350 元/吨， 最低交割品硅料价格持稳在 52350 元/吨，现货对主力贴水收至 3465 元/ 吨。工业硅厂进一步减产但不及下游采购跌量，当前成交集中在套保单或 未交付前期订单，工业硅短期难见趋势。光伏产业链自下而上延续高库 存、降排产逻辑，降价情绪未向上蔓延。近月仓单增长较慢，盘面虚实偏 高给予当前近月支撑，叠加收储公司注册消息给予情绪推动，晶硅延续高 位格局。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 工业硅日报 二、日度数据监测 | | 二、日度数据监测 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 供给端来看，上周工业硅供应量为8.8万吨，环比有所减少3.29%。 需求端来看，上周工业硅需求为7.2万吨，环比减少12.19%.需求持续低迷. 多晶硅库存为29.3万吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利； 有机硅库存为43900吨，处于低位，有机硅生产利润为1215元/吨，处于盈 利状态，其综合开工率为74.84%，环比持平，高于历史同期平均水平；铝 合金锭库存为7.38万吨，处于高位，进口亏损为233元/吨，A356铝送至无 锡运费和利润为672.41元/吨，再生铝开工率为61.5%，环比持平，处于高 位。 成本端来看，新疆地区样本通氧553生产亏损为2874元/吨，枯水期成本支 撑有所上升。 2、基差: 12月11日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为970元/吨，现货 升水期货。 偏多。 3、库存: ...

工业硅日报 工业硅&多晶硅日报（2025 年 12 月 11 日） 一、研究观点 点评 10 日工业硅震荡偏弱，主力 2601 收于 8250 元/吨，日内跌幅 2.19%，持仓 减仓 13514 手至 17.2 万手。百川工业硅现货参考价 9580 元/吨，较上一交 易日下调 23 元/吨。最低交割品#421 价格跌至 8850 元/吨，现货升水扩至 600 元/吨。多晶硅震荡偏强，主力 2601 收于 55915 元/吨，日内涨幅 1.62%，持仓减仓 13915 手至 54959 手；多晶硅 N 型复投硅料价格持稳在 52350 元/吨，最低交割品硅料价格持稳在 52350 元/吨，现货对主力贴水扩 至 3615 元/吨。工业硅厂进一步减产但不及下游采购跌量，当前成交集中 在套保单或未交付前期订单，工业硅短期难见趋势。光伏产业链自下而上 延续高库存、降排产逻辑，降价情绪未向上蔓延。近月仓单增长较慢，盘 面虚实偏高给予当前近月支撑，叠加收储公司注册消息给予情绪推动，晶 硅延续高位格局。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 工业硅日报 二、日度数据监测 | | 二、日 ...

目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2025年12月11日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 成本端来看，多晶硅N型料行业平均成本为38700元/吨，生产利润为12300元/吨。 供给端排产短期有所减少，中期有望恢复，需求端硅片生产持续减少，电池片生产持续减 6、预期: 少，组件生产持续减少，总体需求表现为持续衰退。成本支撑有所持稳。多晶硅2605:在 55035-56795区间震荡. 供给端来看，上周工业硅供应量为8.8万吨，环比有所减少3.29%。 需求端来看，上周工业硅需求为7.2万吨，环比减少12.19%.需求持续低迷. 多晶硅库存为29.1万吨，处于高位，硅片亏损，电池片亏损，组件盈利； 有机硅库存为43900吨，处于低位，有机硅生产利润为12 ...