Core Viewpoint - Cathay Securities has initiated coverage on NIO-SW (09866) with a "Buy" rating, citing increased sales and a higher proportion of high-priced models leading to the company's first quarterly profit in Q4 2025. The firm projects revenues of 87 billion, 130.6 billion, and 161.4 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, and sets a target price of 50.59 HKD for 2026 based on a 0.85x PS valuation [1][2]. Group 1 - The company achieved a record quarterly delivery of 125,000 vehicles in Q4 2025, a year-on-year increase of 72%, with NIO, Ladao, and Firefly brands delivering 67,000, 38,000, and 19,000 vehicles respectively, all setting historical highs [2]. - The newly launched high-end ES8 model accounted for 32% of Q4 sales, significantly boosting overall profitability. The adjusted operating profit (Non-GAAP) is expected to be between 700 million and 1.2 billion yuan, while the GAAP operating profit is projected to be around 200 million to 700 million yuan, marking the first quarterly profit [2]. - The CEO of NIO, Li Bin, emphasized the importance of the basic operating unit (CBU) mechanism in cost reduction and efficiency improvement, indicating that the company will continue to advance this mechanism [2]. Group 2 - Since 2025, the company has launched several models including Firefly, the new ES8, and Ladao L90, enhancing its product lineup. In December 2025, the new ES8 sold 22,000 units, becoming the sales champion in the large SUV, large three-row SUV, and models priced above 400,000 yuan categories [3]. - The company is expected to introduce new products such as the NIO ES9, NIO ES7, and Ladao L80 in 2026, further enriching its product matrix and enhancing market competitiveness [3]. Group 3 - The company has established a comprehensive technology system centered around self-developed intelligent driving chips, a full-domain vehicle operating system, and world model algorithms, as reported in the 2025 NIO Full-Stack Technology Annual Report. This investment in intelligence is anticipated to enter a harvest phase, potentially driving both product capability and sales growth [4].

截至2026年2月24日10:16，恒生科技指数(HSTECH)下跌2.29%，蔚来-SW涨2.29%，联想集团涨1.17%， 金蝶国际领跌，商汤-W、腾讯音乐-SW跟跌。 截至2026年2月12日，恒生科技ETF汇添富近11天获得连续资金净流入，最高单日获得4184.83万元净流 入，合计"吸金"4.18亿元，日均净流入达3796.13万元。 截至2026年2月13日，恒生科技ETF汇添富的场外联接产品汇添富恒生科技ETF联接发起式 (QDII)C(013128)单位净值为0.85元。 消息方面，2月23日，恒指、恒生科技指数全天强势震荡，恒生指数收涨2.53%，恒生科技指数收涨 3.34%。板块方面，科技龙头、半导体、有色、新能源汽车股表现亮眼，紫金矿业、美团、中芯国际涨 超5%；恒生科技成分股中，蔚来、美团、中芯国际涨超5%，比亚迪股份、华虹半导体涨超4%，京东、 腾讯、阿里、小米、百度等涨超3%。 科技经济正加速替代地产经济成为增长新引擎，东方证券指出，2025年新质生产力主要行业对总产出的 影响程度已超过传统地产建筑链条；新质生产力以新兴制造业和高附加值服务业为核心，单位产值拉动 效应更强，但对PP ...

Core Viewpoint - Cathay Securities initiates coverage on NIO-SW (09866) with a "Buy" rating, citing increased sales and a higher proportion of high-priced models leading to the first quarterly profit in Q4 2025, with projected revenues of 87 billion, 130.6 billion, and 161.4 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively [1] Group 1: Sales Performance - The company achieved a record quarterly delivery of 125,000 vehicles in Q4 2025, a year-on-year increase of 72%, with NIO, Ladao, and Firefly brands delivering 67,000, 38,000, and 19,000 vehicles respectively, all setting historical highs [2] - The newly launched high-end model ES8 accounted for 32% of Q4 sales, significantly boosting overall profitability [2] - The adjusted operating profit (Non-GAAP) for Q4 2025 is estimated to be between 700 million and 1.2 billion yuan, while the GAAP operating profit is projected to be around 200 million to 700 million yuan, marking the first quarterly profit [2] Group 2: Product Expansion - Since 2025, the company has launched several models including Firefly, the new ES8, and Ladao L90, continuously enhancing its product lineup [3] - The new ES8 sold 22,000 units in December 2025, becoming the best-selling model in the large SUV, large three-row SUV, and models priced above 400,000 yuan categories [3] - The company plans to introduce new products such as NIO ES9, NIO ES7, and Ladao L80 in 2026 to further enrich its product matrix and enhance market competitiveness [3] Group 3: Technological Development - The company has established a comprehensive technology system centered on self-developed intelligent driving chips, a full-domain operating system, and world model algorithms, as reported in the 2025 annual report [4] - The company is expected to enter a harvest phase for its investments in smart technology, which is likely to drive improvements in product capability and sales [4]

此外，各大车企也在春节期间给出不少优惠。例如，乐道汽车买车即赠送超2000元的年货礼包，还有7 年低息的优惠购车方案；蔚来EC6车型选择租用100度电池的方案，可享受一年内租一月免一月的活 动；鸿蒙智行在2月3日—3月2日期间给出多重购车权益，其中问界M9享受2.5万元的现金优惠、2万元 的智驾抵扣包等价值8.7万元的权益；极氪汽车则在今年2月给出含保险补贴、厂家补贴等共计2.2万元的 现金优惠。 北京市新能源指标的增发也将进一步释放消费需求。2月15日，北京市发布2026年小客车指标配额和配 置比例，今年将增发新能源指标8万个，其中面向家庭增发6万个、面向个人增发2万个。多位新能源汽 车销售人员向北京商报记者表示，不少消费者的家庭积分即将排到车牌指标，促使其在春节期间集中试 驾、预订。除价格优惠力度外，消费者更为关注智驾配置、电池续航等因素。 租车市场爆发 汽车消费购租两旺 新能源车成增长引擎 春节假期，国内汽车消费与出行市场双爆发。北京商报记者走访各大汽车品牌销售门店发现，随着新一 轮国补开启，线下咨询、试驾的消费者络绎不绝，目前汽车市场已形成"国补+区域补贴+厂促"的多重 让利体系，进一步激活春节购车需 ...

东湖科学城：中国氢能装备远销南亚中东欧洲 2月23日，位于东湖科学城的华工科技智能制造未来产业园内灯火通明。工程师们正为中国首条出口海外的GW级碱性电解槽自动化生 产线进行最后的调试。 "主体制造已完成，现在正进行最后的'体检'和'磨合'。""00后"生产工程师吕锦鹏这个春节选择"留守"。据介绍，作为中国出口项目规 模最大、自动化程度最高的GW级碱性电解槽生产线，该产线年产绿氢超4万吨，可满足万辆燃料电池货车一年的用氢需求。 依托数十年激光技术积淀，华工科技近年来加速布局氢能装备赛道，已构建起覆盖"制、储、输、用"关键环节的装备矩阵。作为国内 氢能装备出海的先行者，其产品远销南亚、中东、欧洲。此次出口的生产线实现跨越式升级，提供从智能装备到智慧工厂的"交钥匙"方 案，标志着中国高端氢能装备正向全产业链输出转型。 一路之隔，华工正源高速光模块封装车间同样繁忙。1.6T、800G光模块源源不断下线，产线24小时满负荷运转。公司光模块业务负责 人介绍，武汉及泰国基地正月初一即复工，全力保障交付。这批供应全球头部互联网公司的产品，广泛应用于AI推理、模型训练等场景。 这股热气腾腾的干劲，同样在九峰山实验室升腾。大门上 ...

Group 1 - The establishment of Times Chery (Hefei) New Energy Technology Co., Ltd. has been announced, with a registered capital of 2 billion RMB [1] - The company is involved in battery manufacturing, production and sales of battery components, and energy storage technology services [1] - Shareholders include Contemporary Amperex Technology Co., Ltd. (CATL), Chery Automobile Co., Ltd., and Chery Commercial Vehicle (Anhui) Co., Ltd. [1]

原标题：宁波深化建设全域高水平创新型城市 制造业"冠军之城"创新马力足 聚焦重大战略科研方向，宁波正推动主导优势产业向现代化产业集群转型，探索以优势链主型企业 为主体组建创新联合体。 在余姚，舜宇集团联合产业链上下游企业和科研院所打造光电信息产业创新联合体，协同攻克光电 信息多项关键核心技术，产业链产值节节攀高；在宁波石化经济技术开发区，900多公里管线"链"就一 条协同共生、高效循环的绿色石化产业链，"链主"镇海炼化牵头组建创新联合体，在攻克20多项核心技 术的同时，推动链上企业共享共用技术成果。 面对新一轮科技革命和产业变革，宁波通过政策牵引，引导企业精准切入新赛道，形成竞争新优 势。如人形机器人赛道，宁波在"科创甬江2035"重点研发计划设立人形机器人专项，支持高校院所建设 人形机器人交叉学科群，鼓励整机和关键零部件企业高水平建设企业科技创新载体……如今，宁波已拥 有整机人形机器人企业8家，核心零部件企业220家。去年，宁波人工智能核心产业营收增速达11.3%。 马年春节，各地洋溢着浓浓的年味，宁波不少企业就已吹响了复工"集结号"。在宁波达尔机械科技 有限公司车间，100多条数字化生产线高速运转，一款款 ...

来源｜中信建投证券 文｜夏凡捷 春节期间全球股市整体强势，无重大风险事件，当前市场情绪仍然高涨，节后A股有望开启新一轮上行。行业配置上继续坚持"科技+资源品"双主线。其 中科技主线以AI、人形机器人、新能源和创新药为核心，资源品主线以贵金属、石油石化、基础化工为核心。重点关注板块包括：半导体、AI（光通 信、液冷、电子布、高端铜箔等）、机械、有色、石油石化、基础化工、电力设备（储能、特高压、光伏、固态电池等）、创新药等。 春节假期全球市场动态 春节假期期间全球主要股指多数上涨，新兴市场与发达市场表现分化，韩国综合指数涨幅居首，欧洲三大股指同步走高，美股温和上涨，而日本、中国香 港等亚太市场表现较弱。主要商品价格多数上涨，伊朗局势推动国际油价持续走强，也同样推动了贵金属和美元指数的上行。工业金属中铜价保持高位震 荡，锌、铅价格相对平稳。 美国最高法院裁决叫停"对等关税"，特朗普随即宣布加征15%"全球进口关税"。特朗普关税的后续影响主要来自未来数月巨大的不确定性，这可能继续导 致美元指数维持阶段性强势，同时推升贵金属价格。不确定性主要包括：关税退款、替代关税如何设计、第二轮会影响哪些行业。 另外，美伊谈判一波三 ...

为服务新能源汽车出口，关中海关和西安车站海关依托西安地区"四关一体"工作机制，精准对接新 质生产力发展需求，创新推出"提前申报—货到放行—抵港直装"通关流程，实现汽车运输、班列发运等 环节无缝衔接。 关中海关表示，指导企业选好用好入区退税和陆路启运港退税政策，企业办税时间由之前的1个月 缩短至两到三天，2025年共有87家涉及新能源汽车业务的车企享受启运港退税业务。此外，针对配套锂 电池出口，首创"同箱多件"集约化包装方案，助力企业包装成本下降30%；创新"分箱发运"联动机制， 压缩境内运输时间50%；推行免预约查验模式，减少企业等待时间75%，以高效监管服务为新质生产力 发展保驾护航。 下一步，关中海关、西安车站海关将持续聚焦新能源汽车、半导体等新质生产力领域，打造更多协 同发力的典型案例，为西安外贸高质量发展注入更多强劲动能。 中新网西安2月12日电 (记者 张一辰)记者12日从西安海关获悉，据该关所属关中海关统计，2025年 西安新能源汽车出口量达24万辆，同比增长60%，出口额330亿元，同比增长66%。出口额超过2021年 至2024年四年出口总额。其中，欧盟、中东等新兴市场表现亮眼，墨西哥、比利时 ...

专题：四大证券报精华 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2月24日（星期二），今日报刊头条主要内容精华如下： 中国证券报 商务部新闻发言人就美国最高法院公布关税诉讼案裁决结果答记者问 问：美东时间2月20日，美国最高法院公布关税诉讼案裁决结果，判定美国政府依据《国际紧急经济权 力法》对相关贸易伙伴加征的对等关税、芬太尼关税等相关关税违法。请问商务部对此有何评价？答： 我们注意到美国最高法院公布关税诉讼案裁决结果，正在对相关内容和影响进行全面评估。中方一贯反 对各种形式的单边加征关税措施，反复强调贸易战没有赢家，保护主义没有出路。美方对等关税、芬太 尼关税等单边措施既违反国际经贸规则，也违反美国内法，不符合各方利益。事实反复证明，中美双方 合则两利，斗则俱伤。中方敦促美方取消对贸易伙伴加征的有关单边关税措施。我们也注意到，美方正 在准备采取贸易调查等替代措施，以期维持对贸易伙伴加征的关税，中方将对此保持密切关注并坚定维 护中方利益。 A股开市！机构研判来了 今天，A股将迎来马年首个交易日。结合春节假期期间外围市场表现，业内机构对A股节后表现整体持 积极态度，主要指数胜率有 ...