英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 12 月 24 日 短期震荡或是市场主基调，操作上"以不变应万变" 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周二上午 A 股市场整体呈现上行态势，主要指数纷纷刷新近期反弹新高，不 过，午后市场出现回落，日内走势的转折也反映出当前市场资金的谨慎情绪。盘 面上看，局部热点板块仍有零星表现，但近期持续活跃的部分热门板块出现明显 回落，如商业航天板块的调整，该板块的走弱不仅影响了相关产业链个股的表现， 更对市场整体情绪形成了拖累。与此同时，个股涨少跌多的格局也凸显了市场的 结构性分化。 市场整体仍处于震荡行情中，当前市场缺乏新增动能的有效支撑，无论是宏 观层面的政策落地，还是微观层面的企业盈利改善，均处于相对的空窗期。在此 背景下，市场难以形成持续的上行合力，反复震荡或将成为短期内市场的主基调。 后续市场仍需等待明确的政策催化或基本面拐点出现。 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 操作上，以不变应万变，我们维持前期的观点不变。无论是科技成长方向（半 导体芯片、泛 AI 主题及机器人行业等），还是顺周期行业 ...

我们建议投资者关注中证A500ETF（159338）等一键打包各行业龙头的宽基产品，同时可以考虑科技 +红利的哑铃型配置作为卫星策略。 今日市场冲高回落，三大指数一度集体翻绿，创业板指盘中涨超1%。沪深两市成交额1.9万亿，较上一 个交易日放量379亿。从板块上看，新能源、锂电、贵金属走强，半导体芯片表现活跃。截至收盘，沪 指涨0.07%，深成指涨0.27%，创业板指涨0.41%，中证A500指数涨0.22%。 临近年底，A股料将连续第二年收红，虽然近几个月市场在一波大趋势上涨后以震荡为主，但随着盈利 逐步兑现、估值温和扩张、通胀预期提振，"慢牛"的行情有望成形。从宏观基本面来看，今年虽然我国 面临海外的诸多不确定因素，但贸易韧性超过市场预期，上市企业海外收入稳步增长。叠加流动性整体 充裕、国内宏观及产业政策（科技/消费）表述积极的背景，我们看好市场明年仍将有所表现。 此外，近期俄乌谈判停滞、泰柬冲突、美委关系紧张，或增加黄金作为避险资产的溢价。消息面上，美 国海岸警卫队周六在加勒比海登船检查了Centuries号油轮，该船装载着多达200万桶委内瑞拉原油，美 国总统川普此前已下令对所有进出委内瑞拉的受制裁邮 ...

建议投资者关注中证A500ETF（159338）等一键打包各行业龙头的宽基产品，同时可以考虑科技+红利 的哑铃型配置作为卫星策略。 1）今日新能源、锂电等板块走强，新能源车ETF（159806）收涨2.06%，展望后市，看好因供需关系改 善带来的盈利修复。今年Q3以来，锂电上游原材料在供需改善的推动下涨价，碳酸锂11月行业平均价 格较10月上涨279.3元/吨，六氟磷酸锂12月单吨盈利或超4万，重资产及扩产难度大的板块或将率先迎 来盈利修复。从下游需求来看，国内增速平稳，出口表现强劲。得益于"双十一"促销及购置税调整，11 月国内新能源车批发销量170.6万辆，同比增长19%，环比增长5%；出口销量28.4万辆，同比增长 255%，环比增长13%。 今日市场冲高回落，三大指数一度集体翻绿，创业板指盘中涨超1%。沪深两市成交额1.9万亿元，较上 一个交易日放量379亿元。从板块上看，新能源、锂电、贵金属走强，半导体芯片表现活跃。截至收 盘，沪指涨0.07%，深成指涨0.27%，创业板指涨0.41%，中证A500指数涨0.22%。 临近年底，A股料将连续第二年收红，虽然近几个月市场在一波大趋势上涨后以震荡为主，但 ...

截至2025年12月23日午间收盘，创业板ETF天弘(159977)成交1.05亿元。跟踪的创业板指数(399006)盘中涨超1%，现涨0.78%， 成分股新诺威(300765)上涨12.02%，天华新能(300390)上涨8.78%，湖南裕能(301358)上涨7.20%，菲利华(300395)上涨6.17%，新 宙邦(300037)上涨6.17%。 拉长时间看，截至12月22日，创业板ETF天弘(159977)近1周规模增长2.57亿元，近半年份额增长10.29亿份，实现显著增长。 【产品亮点】 【热点事件】 高盛：中国股票市场到2027年底可能再上涨38% 受益于投资者重估中国科技行业价值，以及家庭储蓄流入股市等利好，今年中国股票强劲反弹。高盛最新预测，中国股票在 2026年料将延续涨势。 以高盛首席中国股票策略师为首的分析师团队预计，2026年中国股票将延续涨势。中国股市周期正从"预期驱动"转向"盈利驱 动"，盈利兑现与估值温和扩张将成为推动回报的核心动力。高盛分析师重申，中国股票市场到2027年底可能再上涨38%。 【机构观点】 招商证券指出，A股跨年行情加春季躁动或将拉开帷幕：多项信号显示，一轮经 ...

中证A500ETF天弘(159360)紧密跟踪的中证A500指数覆盖A股大中盘优质蓝筹企业，均衡分布于新兴制造、消费升级等核心领 域，重点布局先进生产力。中证A500指数被誉为"中国新质生产力风向标"，以革新编制逻辑突破传统：通过"三级行业龙头优先 +ESG负面剔除"机制，覆盖约90个三级行业，同时汇聚千亿巨头及百亿成长龙头，实现行业与市值双平衡。指数深度绑定国家 战略产业，全面配置信息技术、高端制造、医药等新质生产力领域，被市场称为"中国版标普500"，为投资者提供分享经济转型 红利、分散风险的优质载体。 【相关产品】 中证A500ETF天弘(159360)，对应场外场外联接(A：022428；C：022429；Y：022966)。 【热点事件】 截至2025年12月23日 09:55，中证A500ETF天弘(159360)成交1580.67万元。跟踪的中证A500指数(000510)上涨0.16%冲击三连阳 +三连涨，成分股鹏辉能源(300438)上涨6.13%，高德红外(002414)上涨6.08%，菲利华(300395)上涨5.28%，捷佳伟创(300724)上 涨5.15%，深桑达A(000032) ...

12月22日，港股三大指数全日震荡，午后回暖，最终集体收涨。 截至收盘，恒生指数上涨0.43%，报25801.77点；恒生科技指数上涨0.87%，报5526.83点；恒生中国企业指数上涨0.43%，报8939.68点。 中国银河（601881）证券指出，AI需求驱动存储芯片市场回暖，持续看好本轮存储行业上行周期。当前时点是存储芯片赛道下一轮周期的新起点，AI服 务器需求高速增长叠加国产替代，看好国内存储产业链相关上市公司的投资机遇。 香港财库局局长许正宇：香港黄金市场全产业链已初步形成 12月22日，香港财经事务及库务局局长许正宇在当日举行的黄金市场发展简介会上向业界表示，香港黄金市场的全产业链已初步形成，政府正积极行动， 以将香港打造成国际黄金交易、储存、清算及风险管理中心为目标。 盘面上，大型科技股多为小幅上涨，腾讯、阿里巴巴、京东等上涨不足1%；半导体芯片股大爆发，龙头中芯国际盘中涨超8%；通讯板块集体上扬，汇聚 科技创下历史新高；海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，免税概念股持续活跃，免税龙头中国中免（601888）大涨近16%；金银价格刷新历史高价， 黄金股、有色金属股活跃。 另一方面，奢侈品股走低 ...

来源：格隆汇APP 格隆汇12月22日｜港股上午盘三大指数集体上涨，恒生科技指数涨势相对较强，午间收涨0.89%，恒生 指数、国企指数分别上涨0.2%及0.27%。大型科技股走势分化，百度、阿里巴巴上涨，小米跌超2%，腾 讯飘绿；金银价格再创新高！黄金白银股集体上涨，国家大基金三期布局IC载板领域，半导体芯片股强 势，龙头中芯国际涨超7%。另外，生物医药股、家电股、煤炭股走势低迷。印象大红袍上市首日午间 收跌25%破发，明基医院暴跌43%同样破发。(格隆汇) | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 恒生指数 | 25742.24 | +0.20% | | 800000 | | | | 国企指数 | 8925.39 | +0.27% | | 800100 | | | | 恒生科技指数 | 5528.05 | +0.89% | | 800700 | | | ...

Market Overview - The A-share market experienced fluctuations, with the consumer sector showing strong performance, while the real estate sector rebounded from low levels. External factors, such as the Bank of Japan's interest rate hike, briefly boosted market sentiment, but the gains were not sustained, indicating that external factors can only cause short-term emotional fluctuations without altering the underlying market logic [1][4][14] - The recent market volatility is attributed to the uncertainty surrounding the strength of domestic economic recovery, the time required for policy effects to materialize, and seasonal liquidity pressures as the year-end approaches. Institutional rebalancing for annual performance also contributes to short-term disturbances [1][14] Sector Analysis Consumer Sector - The consumer sector has been active, with significant gains in retail, food and beverage, and other consumer stocks driven by favorable consumption policies. Recent government initiatives aim to stimulate consumption, indicating a structural rally in this sector [7][8][10] Real Estate Sector - The real estate sector has seen a rebound due to the implementation of supportive policies from both central and local governments. The focus on stabilizing the real estate market and addressing local debt risks is expected to improve the sector's fundamentals, providing short-term boosts to the market [10][11] Financial Sector - The financial sector, particularly insurance and brokerage stocks, has shown upward momentum. Recent regulatory adjustments have lowered risk factors for insurance companies, which is expected to enhance their performance. The overall market conditions, including liquidity and economic recovery, are favorable for the financial sector [11][12] Technology Sector - The technology sector, including semiconductor and AI-related industries, remains a focus for investment. The report suggests selecting stocks with strong earnings support while avoiding high-valuation stocks lacking performance backing [2][14] Automotive Sector - The autonomous driving sector has gained attention with the approval of L3 level autonomous driving vehicles for commercial use, marking a significant step towards commercialization in China. This development is expected to drive interest and investment in related stocks [12]

在全球汽车产业电动化、智能化转型的大潮中，汽车芯片作为核心部件，其重要性日益凸显。纳芯微电 子（简称纳芯微），作为国产模拟芯片领域的领军企业，凭借其高性能、高可靠性的产品，在汽车电子 领域取得了显著成就。12月18日，在中国汽车芯片联盟全体大会现场，记者有幸专访了纳芯微汽车业务 负责人叶舟先生，就纳芯微在汽车芯片领域的创新实践、市场布局及未来展望进行了深入交流。 《中国汽车报》记者：纳芯微近年来在汽车业务上的表现非常抢眼，能否分享一下具体的增长数据？ 叶舟：当然。近年来，纳芯微的汽车业务确实实现了快速增长。2022年，我们的汽车业务营收为3.86亿 元，到2023年，尽管行业处于低谷期，我们依然实现了逆势增长，营收达到4.04亿元。而到了2024年， 营收更是大幅攀升至7.19亿元。今年前三季度，我们的汽车业务营收已经超过了7.98亿元，超过了去年 全年的水平。出货量方面，也从2022年的1亿颗增长至2024年的3.63亿颗，今年上半年已经达到了3.1亿 颗，累计出货量超过9.8亿颗。 《中国汽车报》记者：纳芯微在市场上的排名和客户覆盖情况如何？ 叶舟：按2024年的汽车模拟芯片收入统计，纳芯微在中国厂商中排 ...

印度暴涨55000%的妖股 中国基金报记者 泰勒 大家好，给大家讲一下印度股市一个奇观，堪称史上最牛妖股。 印度市场上，最近有一只个股引起了广泛的关注。 而股价的狂飙，几乎与基本面无关：RRP Semiconductor在最新财报中录得负营收，最新年报显示仅有两名全职员工，而且在2024年初从地产业务转向 后，它与半导体投资热潮之间的联系也十分牵强。网络炒作、极小的自由流通盘，以及印度不断壮大的散户群体，共同推动了该股连续149个交易日涨 停。 这家公司名字叫RRP Semiconductor，股价在截至12月17日的20个月里暴涨超过55000%，迅速成了社交媒体上的"神股"，也成为全球涨幅最猛的一只股 票。 该股为何如此暴涨？ RRP Semiconductor前身为从事房地产业务的G.D.Trading and Agencies，2024年4月由Rajendra Chodankar通过偿还债务收购74.5%股权后更名。 此外，Chodankar还成立了另一家公司——RRP Electronics，计划在马哈拉施特拉邦建设一座外包的半导体封装与测试（OSAT）工厂——这一点可能帮助 市场把"上市公司"与他 ...