研 究 院 货 金 融 铝价创出新高，短线延续强势 张天骜 南京大学学士 爱尔兰都柏林大学数理金融学硕士 从业资格证：F3002734 投资咨询证：TZ0012680 弘 业 期 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 研 究 院 周五美国核心PCE物价指数低于预期，美联储降息预期继续强化。今日中央政治局会议信息发布，预计很快召开 年度经济工作会议，同时11月中国出口数据明显超预期。午后市场情绪受到较大带动，有色金属全线拉升。日内美元 下跌，有色金属延续强势，全线上涨。沪铝上涨，伦铝上涨，国内现货铝下跌。 业 期 货 金 融 数据上看，今日沪铝收盘报22275，现货报21920，现货较期货贴水-355点。本周沪铝大涨，现货贴水扩大至- 100元，今日现货成交较好。本周国内电解铝社会库存下降，氧化铝库存下降。上期所铝库存小幅上升，现货需求好 转。LME库存稳定，LME现货贴水小幅扩大至-29美元，海外现货需求不佳。本周人民币汇率稳定，铝价沪伦比明显上 升至7.73，内盘走势强于外盘。 弘 技术上看，今日美原油小幅上涨，伦铝小幅上涨，在2912美元附近运行。沪铝今日小幅上涨，收于22275，技术 形态偏强。沪铝成 ...

据交易所数据显示，闽发铝业6天内收获3个涨停板，晋级6天3板。该股今日于14：40封涨停，成交额 12.33亿元，换手率28.64%。金融界App AI线索挖掘：近期金属铝板块受到市场关注，福建板块因相关 政策措施引发资金聚焦，同时公司涉及国企改革、新能源汽车铝型材业务、光伏支架及边框供应等题 材，多重因素共同推动市场对该股的关注。 风险提示：连板股波动剧烈，注意追高风险，理性投资！ ...

2025 年 12 月 8 日 多头氛围浓 铝价较强 核心观点及策略 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 铝周报 ⚫ 电解铝方面，宏观面美国11月ADP创两年半来最大降 幅，显示劳动力市场疲软。11月美国制造业数据萎 缩，凸显企经济挑战，加上美联储潜在领导层变动， 市场对美联储鸽派预期不断升温。同时非美货币强 势，美元持续遭遇抛压，提振金属市场。基本面电解 铝供应端基本稳定，消费端铝价快速大幅冲高限制 部分消费，铝加工周度开工率略有下调0.4%，不过中 长期市场对新能源及储能领域消费依旧预期较好。 周度电解铝库存较上周持稳于59.6万吨，铝棒库存 12.1 ...

期货市场交易指引 2025 年 12 月 08 日 | | 宏观金融 | | --- | --- | | ◆股指： | 中长期看好，逢低做多 | | ◆国债： | 震荡运行 | | | 黑色建材 | | ◆焦煤： | 区间交易 | | ◆螺纹钢： | 区间交易 | | ◆玻璃： | 观望不追高 | | | 有色金属 | | ◆铜： | 轻仓持多 | | ◆铝： | 建议多单考虑减仓 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 多单持有，新开仓谨慎 | | ◆碳酸锂： | 偏强震荡 | | | 能源化工 | | ◆PVC： | 区间交易 | | ◆烧碱： | 暂时观望 | | ◆纯碱： | 暂时观望 | | ◆苯乙烯： | 区间交易 | | ◆橡胶： | 区间交易 | | ◆尿素： | 区间交易 | | ◆甲醇： | 区间交易 | | ◆聚烯烃： | 偏弱震荡 | | | 棉纺产业链 | | ◆棉花棉纱： | 震荡偏强 | | ◆PTA： | 震荡上行 | | ◆苹果： | 震荡偏强 | | ◆红枣： | 震荡偏弱 | | | 农业 ...

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，四季度以来，全球宏观经济与地缘政治不确定性加剧，凸显 了战略矿产资源在安全保障与价格弹性方面的投资价值。基于当前供需格局、政策导向及产业趋势， 铜、铝、黄金三大品种的中长期配置逻辑清晰。铜受益于矿端供应紧张与绿色经济需求拉动；铝受限于 国内产能天花板，并受益于轻量化及绿电需求；黄金则具备对冲风险及通胀的独特属性。投资应围绕三 大主线：一是供给刚性，关注受资源约束和产能政策限制显著的品种；二是绿色需求，把握能源转型在 新能源汽车、光伏风电等领域带来的结构性增长；三是金融属性，利用流动性预期变化配置避险资产。 中信建投主要观点如下： 铜：三重利好共振，开启"超级周期" 供给端紧缺加剧。全球铜矿供应扰动频发：智利Codelco将2026年长单溢价大幅提升，印证资源稀缺 性；自由港格拉斯伯格矿、刚果(金)卡莫阿铜矿事故进一步收紧供应。国内冶炼产能主动收缩，中国铜 原料联合谈判小组(CSPT)达成2026年减产10%以上共识，加工费(TCRC)一度接近零或负值，倒逼行业 出清。库存方面，国际铜库存以及SHFE铜库存下降，国内库存加速去化，供需缺口持续扩大 需求端结构性增长。绿色经 ...

Core Viewpoint - 2025 is expected to be a significant year for non-ferrous metal investments, with electrolytic aluminum being a key player in the industrial metals sector [1] Group 1: Market Performance - On December 5, the A-share electrolytic aluminum sector saw a significant rise, with Minfa Aluminum hitting the daily limit and nine other stocks, including Zhongfu Industrial and Hongchuang Holdings, rising over 5% [2][4] - Zhongfu Industrial has increased by 183.04% year-to-date, while other stocks like Yun Aluminum and Hongchuang Holdings have also seen gains exceeding 100% [5] Group 2: Price and Cost Dynamics - As of December 5, the main aluminum futures contract price has surpassed 22,000 yuan/ton, while the price of alumina, a core raw material for electrolytic aluminum, has dropped nearly 50% this year to 2,580 yuan/ton, significantly reducing operational costs for the electrolytic aluminum industry [5][6] - The profitability of the electrolytic aluminum industry is shifting from upstream alumina to the smelting end, with profit levels expected to exceed 4,500-5,000 yuan per ton by November 2025 [5] Group 3: Company Performance - Yun Aluminum's Q3 report shows a total revenue of 44.072 billion yuan, an increase of 12.47% year-on-year, with net profit rising by 15.14% to 4.398 billion yuan [6] - The cash inflow from operating activities for Yun Aluminum increased by 25.19% year-on-year, indicating improved financial health [6] Group 4: Future Outlook - Institutions maintain a positive outlook for the aluminum industry in 2026, citing limited domestic production capacity and structural resilience in demand, which supports the expectation of stable or rising aluminum prices [7] - Zhongjin Securities forecasts the average price of electrolytic aluminum to be around 22,000 yuan/ton in 2026, with increasing dividend payouts from companies enhancing the sector's attractiveness [7][8] - The potential for price surges exists if high-energy-consuming electrolytic aluminum production is disrupted or if sanctions on Russia are lifted, allowing for market-driven aluminum imports into China [8]

2025年7月中旬，特朗普扔出一句狠话：给俄罗斯50天，赶紧跟乌克兰谈停，不谈就对所有俄罗斯商品收100%关税，顺带把继续买俄油的国家全拉进次级制 裁名单。 这话一出，莫斯科很多人第一反应是懵——前几个月特朗普还放风说要跟普京好好聊聊，怎么说翻脸就翻脸？ 很多人这时候才真正明白，美国要的从来不是俄罗斯选边站队，而是俄罗斯彻底跪下、碎掉、再也爬不起来。牺牲中国换美国一笑？做梦。 后来期限从50天缩到10天，再到8月直接对印度开刀，加征25%关税，把印度输美商品总税率干到50%，理由就是"你们买俄油买得太欢了"。 印度一天210万桶，中国一天180万桶，土耳其90万桶，这些数字白宫心里门儿清。特朗普这边边打边说：这不是冲着谁去，就是要让俄罗斯的钱袋子彻底瘪 掉。 俄罗斯国内本来还有一小撮人抱着幻想，觉得只要在对华能源供应上做点让步，暂停几单大合同，或者在联合国投票时别跟中国绑那么死，美国就能松口， 给条活路。 2024年底到2025年初，这种声音在某些智库和杜马走廊里传得挺响，甚至有人私下算过账：把对华石油出口砍个三成，换美国取消几项银行制裁，值不值？ 特朗普用行动给了最直接的回答：不值，一点都不值。 8月6日白 ...

Core Viewpoint - The focus should not be on whether technology will replace humans, but rather on how humans can leverage technology to achieve higher breakthroughs [3][18]. Group 1: Embracing Change and Innovation - In the current wave of technological advancement and paradigm reconstruction, companies must strive for "new" and "quality" [3][20]. - The transformation process should be gradual, adhering to a "progressive transformation" approach rather than seeking immediate results [3][10]. - AI is a powerful tool but cannot replace individuals who define direction and create value [3][11]. Group 2: Corporate Responsibility and Management - As powerful technologies emerge, the boundaries of corporate responsibility expand, emphasizing a balance between emotional and rational management, as well as the integration of business and society [3][15]. - Companies must align their development with national modernization goals, integrating their strategies with broader societal needs [3][30]. Group 3: Technological and Industrial Advancements - The company has evolved from a small oilseed factory to a large manufacturing group, continuously innovating in traditional and emerging industries [3][22]. - Emphasizing technological innovation is crucial for traditional manufacturing to break free from path dependence and scale limitations [3][23]. - The company has implemented a "Digital Weiqiao" strategy since 2018, focusing on smart manufacturing and utilizing AI, 5G, and industrial internet technologies [3][23]. Group 4: Sustainability and Green Development - The company actively promotes green transformation as both a responsibility and an opportunity, integrating ESG principles into its core strategy [3][24]. - Efforts include the development of clean energy projects and a circular economy model to significantly reduce carbon emissions [3][24]. Group 5: Industry Integration and Value Creation - The company is exploring industrial integration by coupling aluminum production with advanced manufacturing sectors, transitioning from merely selling materials to providing integrated solutions [3][25]. - It has established itself as a leader in automotive lightweighting and recycling, becoming the only global entity with full capabilities across the aluminum industry chain [3][25].

累库趋势未见放缓， 期价加速下行 氧化铝月报 2025/12/05 王梓铧（联系人） 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 交易咨询号：Z0015924 从业资格号：F03130785 吴坤金（有色金属组） 从业资格号：F3036210 目录 01 月度评估 月度评估 04 供给端 要点小结 02 期现端 05 进出口 03 原料端 06 需求端 07 库存 铝土矿 氧化铝 电解铝（95%） 拜耳法 2.5:1 铝线缆 铝型材 铝板带 烧碱 铝箔 上游 中游 初端 终端 陶瓷、钢化 玻璃、化工 （5%） 电解法 1.925:1 铝合金 其他 建筑 （25%） 交通运输 （25%） 电力电子 （25%） 机械设备 （12%） 其他 （13%） ◆ 期货价格：期货价格方面，截至12月5日，氧化铝指数较10月31日价格累计下跌7.36%至2607元/吨。产量高位、过期仓单交割困境、库存居高不下、矿价下跌多重因素驱动氧化铝 期价本月加速下行。11月中上旬氧化铝期价仍维持宽幅震荡，但在临近12月交割时，基本面各因素短期难以反转叠加过期仓单交割困难，期价于11月底开始迅速下探。展望后市， 关注矿企成 ...

01 月度评估及策略推荐 05 供给端 02 期现市场 06 需求端 03 利润库存 供应偏紧，铝价震荡走强 铝月报 2025/12/05 0755-23375135 wukjl@wkqh.cn 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 吴坤金（有色金属组） CONTENTS 目录 04 成本端 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 ◆ 供应端：根据SMM调研数据，截止11月底，国内电解铝运行产能约4422万吨（建成产能4578万吨），行业开工率月度环比维稳；11月电解铝 产量环比减少2.8%、同比增长1.5%，预计12月运行产能环比小幅增加，铝水比例预计延续小幅下滑。 ◆ 库存&现货：11月末铝锭现货库存录得59万吨，月环比下降1.5万吨。12月初库存增加。保税区库存录得6.1万吨，月环比下降0.7万吨。铝棒 库存合计14.4万吨，月环比下降0.9万吨。LME全球铝库存录得53.8万吨，环比减少1.6万吨，处于往年同期低位。11月末国内华东铝锭现货 贴水于期货35元/吨，LME市场Cash/3M贴水26美元/吨。 ◆ 进出口：2025年10月中国原铝进口量为24.8万吨，环比增加1 ...