公 公司深度报告 司 研 究 报 告 [Table_Report] 深 度 报 告 [Table_MainInfo] 国内铝行业龙头，提质增效稳健发展 研 究 分析师：张珂 SAC NO： S1150523120001 2024 年 11 月 20 日 ——中国铝业（601600）深度报告 [Table_Analysis] 有色金属——工业金属 证券分析师 [Table_Author] 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com 证 [Table_Invest] 评级： 增持 最新收盘价： 7.80 [Table_Picture] 最近半年股价相对走势 [Table_Summary] 投资要点： 公司积极提质增效，盈利能力持续改善 公司是国内铝行业龙头，业务布局铝土矿、氧化铝和原铝环节，并且配有能 源业务。公司持续提质增效同时压缩低毛利的贸易业务，2024 年前三季度公 司归母净利 90.17 亿元，同比增长 68.46%，创自 2020 年以来的同期新高； 毛利率/净利率分别为 15.23%/8.65%，同比分别增加 3.90pct./3.76pct.。 原铝供给受限需求向好，资源布局 ...

各位领导大家晚上好欢迎接入我们今天晚上中国旅游联合会议我是国生有色的分析师张航然后我们最近其实刚刚发布了中国旅游的深度报告从公司我们的观点来讲我们觉得其实整个中旅这边其实算国内A股这边整个旅游的一个龙头了其实布局也非常完善从上游原材料扬子离土矿 等等到中油冶炼电解铝产能国内01然后再到下游铝加工等等产品整个的布局其实是已经形成了一条完善的产业链整个在全产能布局之下优势还是比较显著的第二的话其实从公司的整个发展脉络来讲尤其是收购云里之后其实整个进入了一个加速发展期尤其是在绿色铝这方面整个其实是 实现了一个这个非常大的一个布局那么从后面来看的话我们觉得整个旅行业其实也是一个我们未来非常看好的一个行业一方面啊整个供给边这边就是从这个凯能天花板实施以来啊包括像穿天目标提出那等等绿色的这种目标提出之后整个供应这边呢我觉得刚性还是非常受限的需求这边的话其实整体 建筑交通啊包括电力等等领域建筑我们觉得后面在这个新的政策之下啊有望这个触底啊回暖让交通电力等等也是分分别也保持着这个比较稳定的一个增长对未来的话其实整个需求结构将由传统行业向高端化市场面的转型我觉得未来整个 这个绿色发展和弹动电机里长期的一个需求的一个增长未来的话 ...

中国铝业（601600.SH） 四大板块齐头并进，全产业链布局的央企铝业巨擘启航 公司深耕铝行业 20 余年，全产业链布局优势显著。中国铝业成立于 2001 年，相继在纽约证券交易所、香港联交所和上海交易所三地挂牌上市。公 司积极推进资产重组，加速产能升级，2018 年开发几内亚铝土矿资源， 2019 年和 2022 年收购云铝股份股权，纵向延伸产业链，现已形成四大核 心业务板块，打造铝全产业链布局，综合实力位居全球首列。截至 2023 年 末，公司拥有 1）上游原材料，阳极年产能 245 万吨，铝土矿资源量 23 亿 吨，其中国内 5.4 亿吨，几内亚 17.6 亿吨，氧化铝年产能 2,226 万吨； 2）中游冶炼，电解铝年产能 746 万吨；3）下游铝加工产品，现有年产能 178 万吨，是全球特大型铝行业生产企业和全球领先的铝产品制造商。 氧化铝实现 100%原材料自给，降本增效优势逐渐凸显。公司作为铝行 业龙头企业，积极向上布局几内亚铝土矿资源，逐渐提高氧化铝自给率， 降本增效效果逐渐凸显。另外，公司积极向下游延伸，形成扁锭、电工圆 铝杆、铸轧卷等多种铝合金产品。截至 2023 年，公司铝土矿自供率为 ...

董事长史志荣欢迎各位参加中国理业2024年三季度业绩发布会出席今天业绩发布会有公司财务总监兼董事会秘书何晓蕾先生以及公司办公室人力资源部财务部生产质量管理部营销管理部科技创新部投资管理部管理创新部和安全环保部等部门的 负责人首先有请公司财务总监兼董事会秘书何小雷先生代表公司介绍中国理业2024年三季度的经营业绩女士们先生们大家上午好2024年应该说一到九月份公司坚持机制生产的经营理念 一次呢加强生态计划及过程管控这个稳定矿石供应有效的提升了氧化力和电解能产能的利用率二次呢紧急市场价格及成本管控实现经营效益最大化三次呢保障重点项目建设力争呢早日大产大销然后呢创造这个长期价值2024年一到9月份 公司实行营业收入1738亿元利润总额175个亿净利润150个亿规模利润90个亿下面呢我将从市场情况三季度的生态经营业绩未来重要工作等三个方面进行回报首先第一个方面市场情况第一 电解铝市场 2024年三季度全球电解铝产能是7902万对同比增长了0.3%产量为1841万对同比增长了1.2%需求量为1851万对同比增长了3.8% LME旅的现货平均价为2382美元每对同比增长了4.6%华为比下降了5.5%LME3月期货平均价分 ...

中国铝业（601600.SH） 优于大市 成本增加导致 Q3 利润环比下滑，主业产量稳中有增 公司 2024 年前三季度营收同比-7.8%，归母净利润同比+68.5%。公司 2024 年 Q1-Q3 实现营收 1737.78 亿元，同比下滑 7.76%；实现归母净利润 90.17 亿元，同比+68.46%；实现扣非归母净利润 87.16 亿元，同比+76.81%。单三 季度来看，公司实现营收 630.60 亿元，同比+16.04%，环比+2.10%；实现归 母净利润 20.00 亿元，同比+3.34%，环比-58.21%。公司前三季度累计营收 有所下滑主要是由于降低了低毛利贸易业务体量，提升了贸易质量；累计利 润有所提升主要由于商品价格同比提升。 盈利能力环比有所调整，资产负债率持续优化。2024 年 Q1-Q3，公司毛利率 为 15.23%，同比提升 5.70pct；净利率为 8.65%，同比提升 4.48pct。单三 季度来看，公司毛利率为 11.67%，同比下滑 4.11pct，环比下滑 7.11pct； 净利率为 5.93%，同比下滑 0.73pct，环比下滑 5.80pct。2024Q3，公司的利 ...

中国铝业（601600.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 营业成本大幅增加拖累 Q3 业绩，铝土矿资源价值有待重估 2024 年 10 月 30 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年三季报。2024Q1-3 归母净利润 90.17 亿，同比增 长 68.46%；扣非归母净利润 87.16 亿，同比增长 76.81%。单季度看，2024Q3 归母净利 20.00 亿元，同比增长 3.34%，环比减少 58.21%；扣非归母净利 18.59 亿元，同比减少 9.12%，环比减少 60.23%，业绩低于我们预期。 ➢ 2024Q3 电解铝、氧化铝产量大幅增长。量：24Q3 公司电解铝产量 199 万 吨，环比+14 万吨（主要是今年子公司云铝股份复产较早），同比+12 万吨。 24Q3 氧化铝产量 555 万吨（其中冶金级氧化铝 437 万吨），环比+52 万吨。 价&利：24Q3 市场铝价环比-975 元/吨，氧化铝环比+212 元/吨，预焙阳极环 比-183 元/吨，石油焦价格环比-137 元/吨，动力煤价格环比-1 元/吨。测算 24Q3 电解铝税前利润 204 ...

沪深 300 6.0% 15.7% 10.2% 当前价格（元） 8.35 2024 年 10 月 30 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 证券分析师： 王璇 S0350523080001 wangx15@ghzq.com.cn [Table_Title] 氧化铝及原铝产销提升，成本增加影响 Q3 业绩 ——中国铝业（601600）2024 年三季报点评 最近一年走势 事件: 10 月 29 日，中国铝业发布 2024 年三季度报告：2024 年前三季度，公 司实现营业收入 1738 亿元，同比-7.76%，归属于上市公司股东净利润 90.2 亿元，同比+68.46%，扣非后归属于上市公司股东净利润 87.2 亿元， 同比+76.81%。 分季度来看，2024 年第三季度，公司实现营业收入 630.6 亿元，环比 +2.10%，同比+16.04%；归属于上市公司股东净利润 20.0 亿元，环比 -58.21%，同比+3.34%，扣非后归属于上市公司股东净利润 18.6 亿元， 环比-60.23%，同比-9.12% ...

来源：公司年报、国金证券研究所 中国铝业 (601600.SH) 事件 10 月 29 日，公司发布 24 年三季报，前三季度实现营收 1737.78 亿元，同比-7.76%；归母净利 90.17 亿元，同比+68.46%；扣非归 母净利 87.16 亿元，同比+76.81%。3Q24 实现归母净利 20.00 亿元， 环比-58.21%，同比+3.34%。 点评 前三季度铝产品业绩同比显著增长，Q3 成本上行影响利润表现。 3Q24 公司自产冶金级氧化铝外销量 158 万吨，环比-7%；精细氧化 铝产量 118 万吨，环比+9%；自产原铝外销 201 万吨，环比+10%。 3Q24 氧化铝均价 3939 元/吨，环比+7.5%；长江有色铝均价 1.96 万元/吨，环比-4.7%。前三季度原铝及氧化铝价格上行，公司铝 产品利润提升，业绩同比显著增长。Q3 氧化铝均价环比上行但外 销有所下滑，原铝销量环比增长而价格回落，公司 Q3 营收 630.60 亿元，环比+2%。Q3 公司成本 591.09 亿元，环比+9.05%，成本上 行影响利润表现，3Q24 实现毛利 39.52 亿元，环比-47.72%。 受让中 ...

中国铝业股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：千元 币种：人民币 证券代码：601600 证券简称：中国铝业 中国铝业股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|------------|--------------------------------------|-----------------|----------------------------- ...

中国铝业：前三季度净利润同比增长68.46% 财联社10月29日电，中国铝业公告，第三季度营收为630.6 亿元，同比增长16.04%；净利润为20亿元，同比增长3.34%。 前三季度营收为1737.78亿元，同比下降7.76%；净利润为90.17亿元，同比增长68.46%。 查看公告原文 ...