中银基金周斌： 太空光伏是较好的能拉动需求的点，但兑现起来会相对较慢。 从储能角度、全球缺电逻辑，从供需角度，传统锂电板块会相比光伏先走出来。 太空光伏的高景气度逻辑是认可的，但不希望参与仅有供给侧逻辑的板块，希望参与有真实需求拉动、有真实订 单的板块。 商业航天海外链space x很早就跑通了，在24年10月实现星舰可回收后逻辑就已通畅，可以以非常低成本的往太空 发射卫星。 但国内to c模式没有走通，国内成本很高，我们在全球的竞争力和马斯克相比较低，从通讯角度很难卷得过马斯 克。 光伏方面，反内卷已进行较长时间，但反应效果较一般，虽然硅料能把价格提上去，但下游传导是偏弱的。 太空光伏是短期爆点，中美目前格局下，马斯克需完成在卫星能源上的自主可控，太空算力是可行的，去弥补美 国数据中心缺电的瓶 中银基金周斌： 太空光伏是较好的能拉动需求的点，但兑现起来会相对较慢。 从储能角度、全球缺电逻辑，从供需角度，传统锂电板块会相比光伏先走出来。 光伏方面，反内卷已进行较长时间，但反应效果较一般，虽然硅料能把价格提上去，但下游传导是偏弱的。 太空光伏是短期爆点，中美目前格局下，马斯克需完成在卫星能源上的自主可控，太空算 ...

证券研究报告 | 2026年01月28日 2026年01月29日 AI 基建点评：我们持续看好 AI 基建相关产业链，重点关注燃气轮机及液冷 方向。建议重点关注 AI 数据中心能源供应核心卡位的燃机产业链：1） 燃机热端叶片：【应流股份】【万泽股份】；2）燃机发电机组：【杰 瑞股份】；3）燃机其他铸件：【豪迈科技】【联德股份】；4）燃机配 套余热锅炉（HRSG）：【博盈特焊】。建议重点关注重点关注液冷中价 值量高、核心卡位的环节：1）一次侧重点关注冷水机组及压缩机环节： 【冰轮环境】【汉钟精机】【联德股份】；2）二次侧重点关注集成商： 【高澜股份】【同飞股份】；3）二次侧零部件端重点关注 CDU、Manifold、 冷板、UQD 环节：【飞荣达】【奕东电子】【南风股份】【强瑞技术】。 行业动态&政府新闻&公司动态 行业动态：商业航天-1 月 20 日，我国 2025 年度商业航天发射达 50 次，可 核心观点 行业研究·行业周报 制造成长周报（第 44 期） 优于大市 SpaceX 星舰今年目标完全复用，特斯拉将在 2027 年底前向公 众销售人形机器人 重点事件点评&重点关注：商业航天、人形机器人、AI 基 ...

证券研究报告 | 2026年01月28日 2026年01月29日 制造成长周报（第 44 期） 优于大市 SpaceX 星舰今年目标完全复用，特斯拉将在 2027 年底前向公 众销售人形机器人 重点事件点评&重点关注：商业航天、人形机器人、AI 基建 事件 1-马斯克表明星舰今年目标是完全复用，且未来三年建设 200GW 光伏供 能地面数据中心和太空光伏：2026 年 1 月 22 日，马斯克表示 SpaceX 团队 希望今年实现"星舰"火箭的完全复用技术，将使太空进入成本骤降 99%，降 至每磅 100 美元以下。SpaceX 与特斯拉计划未来三年内在美国建设总计 200GW 光伏产能（各 100GW），主要用于地面数据中心与太空 AI 卫星供能。 事件 2-马斯克表明 Optimus 机器人 27 年底将面向公众开售：2026 年 1 月 22 日，马斯克于达沃斯世界经济论坛表示，特斯拉计划 2027 年底前 向普通大众开售 Optimus 人形机器人。 商业航天点评：马斯克表明星舰今年目标实现完全复用且达成后将降本 99%， 火箭运输技术突破带来成本极大下降，也将带动整个商业航天火箭发射和运 载需求的爆 ...

｜2026年1月29日星期四｜ NO.1 中国商火：坚决打赢主力箭首飞及回收攻坚战，全力突破可重复使用技术 1月28日，中国航天科技集团商业火箭有限公司召开2026年度工作会议。会议强调，2026年是"十五 五"开局之年，也是中国商火夯实基础、全面发力的关键之年。公司将以决战决胜的坚定信念、锐意改 革的勇毅决心、务实高效的工作作风、干事创业的奋斗激情，坚决打赢主力箭首飞及回收攻坚战，全力 突破可重复使用技术，高效履行商业发射使命，为提升我国规模化、高效化进入空间的能力作出更大贡 献。 NO.2 高盛：3.6万亿增量资金料流入中国股市 1月28日，高盛首席中国股票策略分析师刘劲津指出，盈利增长是驱动今年中国股票上涨的主要原因， 同时他称，不计外资，预计将有3.6万亿规模的增量资金流入中国股市，当中部分资金经"沪深港通"流 入港股市场。据高盛估算，2026年国内的个人投资者出于增加股票配置的考虑，将有约2万亿资金流入 股市；机构层面，以保险公司增配权益类资产带动为核心，将有约1.6万亿元资金流入中国股票。 NO.3 SK海力士拟斥资100亿美元在美成立AI公司 1月28日，SK海力士宣布将在美国成立一家暂定名为" ...

周城雄(中国科学院科技战略咨询研究院研究员、数智创新与治理研究中心副主任) 近日，众多全球科技产业领袖现身达沃斯世界经济论坛，围绕AI、机器人、太空探索等领域抛出一系列前沿观点，不仅展现了全球顶尖科 技领袖对AI发展的前沿判断，更折射出当前AI产业的核心趋势与竞争格局，同时也为我国AI发展提供了重要参考。 马斯克在论坛中的观点，以"超预期时间线"和"跨领域协同"为核心，对AI发展前景带来巨大冲击。在AI算力突破方向上，马斯克提出"太 空算力中心"的创新构想，直指当前AI发展的核心瓶颈——电力供应。据其判断，AI芯片产能正呈指数级增长，但全球电力供应年增速仅 3%—4%。为解决这一矛盾，马斯克计划依托SpaceX的星舰技术，在太空部署太阳能AI数据中心。这一构想打破了"算力中心依赖地面电 力与土地资源"的传统认知，为AI算力规模化提供了全新路径。 在人形机器人领域，马斯克给出明确的产业化时间表：特斯拉Optimus机器人已在工厂执行简单任务，2026年底将实现复杂操作，2027年 向公众销售。他认为通过"机器人生产力×数量"的指数级增长，全球经济将迎来"前所未有的爆炸式增长"。这一判断意味着，AI与机器人 的结 ...

日前，2025年中国工业经济成绩单出炉，"工业和信息化领域对经济增长的贡献超四成"的表述引人关 注。 以往谈及工业经济增长贡献时，通常引用工业增加值、制造业比重等数据口径。此次突出"工业和信息 化领域"，进一步显现推动现代化产业体系向新向优的长远考量。 对于中国超140万亿元这样的经济体量而言，"贡献超四成"的分量不言而喻。 业内人士介绍，此次"工业和信息化领域"主要统计了工业，信息传输、软件和信息技术服务业。前者是 第二产业的核心组成部分，后者则是数字经济相关产业的重要组成。 先进制造加速发展，产业结构不断优化，"新"的动能持续壮大。去年，我国一批优势产业彰显竞争力： 新能源汽车新车销量达1649万辆，工业机器人产量同比增长28%，民用无人机产品数量和种类不断增 长，光伏产业稳健发展，造船业实现量质齐升。 不久前，在美国拉斯维加斯举行的2026年国际消费电子展上，在被誉为"下一代终端"的人形机器人领 域，38家参展企业中有21家来自中国。外媒称，中国企业开始自信展示技术崛起果实，在机器人、自动 驾驶和AI家电等领域引领潮流。 融合发展，是现代化产业体系建设的重要路径。"工业和信息化领域"这一提法，也传递出推 ...

中共中央政治局常委、国务院总理李强1月19日下午主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座 谈会，听取对《政府工作报告》和《"十五五"规划纲要（草案）》两个征求意见稿的意见建议。2025 年，中国国内生产总值（GDP）1401879亿元，首次跃上140万亿元新台阶，按不变价格计算，比上年增 长5.0%。2025年社会消费品零售总额突破50万亿元，超大规模市场优势持续显现。 近期海外焦点落在美国对格陵兰权益争夺的升级上，虽然TACO再现，但从去年开始的一系列事件，已 在一定程度上传导到全球货币体系和信用体系上，受益的品种已经演绎多时，而今年最大的黑天鹅也可 能来源于此。 经济数据层面，近期美国商务部和劳工统计局发布多个宏观经济数据。美国2025年第三季度核心PCE指 数年化终值环比升2.9%，预期升2.9%，初值升2.9%；PCE物价指数年化终值环比升2.8%，预期升 3.5%，初值升2.8%；就业方面，美国上周初请失业金人数为20万人，预期21万人，前值自19.8万人修正 至19.9万人。宏观方面，美国2025年第三季度实际GDP年化季率终值升4.4%，预期升4.3%，初值升 4.3%。美国经济软着陆预期仍 ...

公司是国内领先的工业X射线智能检测设备及核心部件供应商，在核心部件、AI软件、检测设备等方面 建立了核心技术壁垒。2025年上半年公司新签订单同比增长近一倍，前三季度收入同比增长44.01%， 归母净利润同比增长18.83%，净利润增速不及收入增速主要因新增生产基地建设、股份支付等费用的 影响。看好公司后续订单向收入转化、费用影响减弱后的利润弹性释放。 康斯特 智通财经APP获悉，信达证券发布研报称，近期我国成功发射低轨卫星，并向国际电联申请逾20万颗卫 星频轨资源，商业航天竞争加剧。同时，人形机器人产业加速发展，建议关注密集催化的商业航天、人 形机器人、景气持续的AI基建产业链，业绩向好的工程机械、流程工业、刀具板块，及绩优个股。 信达证券主要观点如下： 商业航天迎持续催化，重视产业链机遇 1月19日，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场点火起飞，随后将卫星互联网低轨19组卫星送入 预定轨道，发射任务取得圆满成功。据科技日报，1月11日，国际电信联盟（ITU）官网显示，2025年 12月25日到31日期间，我国正式向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星 座，包括中低轨卫星。 ...

Group 1: Core Technology Trends - The global technology wave is reshaping the economic landscape, with a shift from "what can be done" to "what should be done" in 2026, integrating social responsibility into technological development [2] - Artificial intelligence (AI) is the main driver of technological innovation, moving towards large-scale implementation and industrialization [2][3] - AI will transition from conceptual demonstrations to a phase of value realization, focusing on the integration of technology, industry, and governance [3] Group 2: Robotics and AI - Humanoid robots are entering a phase of large-scale trials, driven by breakthroughs in physical AI that allow robots to understand and interact with physical laws [4][5] - The development of humanoid robots will significantly change human-machine coexistence, requiring global collaboration and unified technical standards [5] Group 3: Commercial Space - The commercial space industry in China is poised for significant growth, transitioning from capability building to value creation, with a focus on reusable rockets and satellite networks [6][7] - 2026 is expected to be a pivotal year for the commercialization of space services, driven by advancements in satellite communication technology [7] Group 4: Future Transportation - Super high-speed rail, utilizing low vacuum tube technology, aims to achieve speeds over 1000 km/h, overcoming weather-related disruptions [8][9] - China is at the forefront of this technology, with significant engineering breakthroughs and ongoing trials [10] Group 5: Quantum Technology - Quantum technology is becoming a focal point for global research, with quantum error correction recognized as a key area for future advancements [11][12] - China is positioned in the leading tier of quantum communication and computing, with significant contributions expected from regions like Sichuan [12] Group 6: 6G Technology - The development of 6G technology is underway, promising speeds 10-100 times faster than 5G and enabling comprehensive coverage across air, land, and sea [13][14] - Sichuan is actively working on key technologies to accelerate the industrialization of 6G [15] Group 7: Controlled Nuclear Fusion - Research in controlled nuclear fusion is advancing towards engineering practice, with multiple countries exploring various technological routes [16][17] - China's strategic development in nuclear fusion is gaining momentum, supported by recent legislative frameworks [17] Group 8: Deep Space Exploration - Deep space exploration aims to expand human understanding of the universe, with significant global advancements in observational technology [18][19] - Sichuan is emerging as a key research hub for astronomy and deep space exploration, contributing to national strategic initiatives [19] Group 9: Brain-Computer Interfaces - Brain-computer interfaces are evolving to enhance human-machine interaction, with applications in healthcare and consumer technology [20][21] - Sichuan has developed a complete industry chain for brain-computer interfaces, with a market size of 1 billion yuan, entering a new phase of clinical application [22] Group 10: Biomedicine - The biomedicine sector is a critical area for innovation, integrating biotechnology with pharmaceuticals to drive high-quality development [23][24] - Sichuan is actively cultivating its biomedicine industry, focusing on various key and emerging sectors to enhance its competitive edge [24]

摘要 ► 深耕制动系统 剑指线控底盘 产品端：公司为国内汽车制动系统龙头，现已形成机械制动+智能电控+机械转向+轻量化结构件四大业务布局，剑指线控底盘。客户端：公司客户结构从机械制动的奇瑞、吉 利、长安等自主品牌，逐步向智能电控的蔚小理、赛力斯、东风日产、江铃福特及轻量化的上汽通用、北美通用、欧洲沃尔沃等新势力、合资及全球化平台升级。 ► 智能化&电动化齐驱 全球化再进一步 1）智能化：公司为自主线控制动龙头，拓展业务至主动悬架领域，2022年收购浙江万达布局电控转向，打造线控底盘平台型布局，受益于行业智能化渗透率的持续提升。2）电 动化：公司是国内首家实现EPB量产的供应商，后拓展业务至ESC/电动尾门等领域，把握行业电动化机遇。3）全球化：公司2020年开始筹建墨西哥生产基地，2023实现墨西哥 基地投产，2024年起筹划摩洛哥基地，全球化持续加深。 ► 产业化拐点确立 三重驱动开启人形机器人万亿赛道 技术端，大模型突破通用性瓶颈，DeepSeek低成本训练范式加速AGI落地；产业端，特斯拉、英伟达、华为等科技巨头密集布局；政策端，政府工作报告明确，培育具身智能等 未来产业，大力发展智能机器人。我们预计2 ...