金融期权 2025-07-16 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多方向上高位震荡的市场行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平平波动。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建备兑策略和偏中性的双卖策略，垂直价差组合策略；对于 股指期权来说，适合构建偏中性的双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ...

点击图片▲立即参与 1. 本文内容精选自2025年6月30日《每天听见吴晓波》的音频，会员可收听全部内 容，非会员可试听前1分钟。 【点击此处，收听音频】 2. 6月24日—7月25日期间购买《每天听见吴晓波》，可享"买1年得2年"的福利，还 送定制笔记本1本。 【点击此处，参与活动】 口述 / 吴晓波 （微信公众号：吴晓波频道） 过去几年，每年年终秀之前，我都会邀请几十位经济学者朋友，询问他们对于未来一年经济走 势的判断。在很多年份里，这些学者们的意见分歧很大，比如两年多前预测2023年的经济走势 时，看好、看平、唱衰的观点各占了三分之一。 但是到今天，如果你再问这些经济学者"对于未来半年到一年的经济怎么看"，我想答案可能会 一致很多。大多数人都会认可这样一个观点，就是全球经济正在驶进一个异常颠簸的水域。 报告把2025年全球经济增长的预期从1月初的2.7%下调到了2.3%。和过去几十年相比，这个增 速只比2009年金融危机和2020年疫情衰退时期高一点。 这意味着，2020年代有可能成为自上个世纪60年代以来经济表现最差的十年。 世界银行也同步 下调了近70%的经济体今年的增速预期，其中美国下调0.9个百 ...

港股呈现高开低走行情，三大指数尾盘均转跌。截止收盘，恒生指数跌0.29%，国企指数、恒生科技指数分别下跌0.18%及0.24%，盘中三者均刷新4月以来 新高。 盘面上，作为市场风向标的大型科技股多数转跌，美团跌1.66%，网易跌1%，小米、京东、腾讯走低，百度、阿里巴巴飘红；大金融股(银行、保险、券 商)、中字头股多数表现低迷，"反内卷"相关板块多数下跌，尤其是建材水泥股、钢铁股跌幅明显，餐饮股、内房股、新消费概念股、军工股纷纷走低。另 一方面，国家开展大规模职业技能提升培训，教育股集体上涨，加密货币概念股午后逆势回升，生物医药股继续上涨行情，英伟达等将恢复对华芯片销售， 半导体芯片股多数上涨。此外，威雅利时隔逾9个月复牌，早盘一度暴拉9倍。 | 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 800000 | 恒生指数 | (4) | 245 7776 | 72 36 | 0.29% | | 800100 | 国企指数 | | 8861.39 | -15.71 | -0.18% | | 800700 | 恒生科技指数 ...

转自：新华财经 新华财经北京7月16日电（记者吴丛司）7月16日至20日，中信集团亮相中国国际供应链促进博览会，这是中信集团连续第三年参展链博会。以"信链新 创未 来"为主题，中信集团在链博会先进制造链展区集中展出了在汽车零部件、重型装备、特种材料、低空经济、基础设施互联互通、科技金融服务等领域的最 新应用，展现中信集团在全球产业链、创新链、供应链、价值链的生态布局。 创新共赢链：从产品到品牌，中信集团国际化战略加速升级 图为中信集团场馆全景图 中信集团推出"要出国、找中信""来中国、找中信"服务品牌，致力于在对外交流合作中发挥桥梁纽带作用，向全球市场提供跨境综合金融服务，协同拓展实 业领域跨境合作，助力合作伙伴投资中国、赢在中国。 中信泰富特钢展示了海上石油钻井平台项目卡塔尔RUYA EPCI09，这是中国企业在中东地区承揽的金额最大的海洋油气工程。作为该项目钢管材料唯一供 应商，中信泰富特钢研发出适配酸性地区的高品质无缝钢管，可满足严苛的海洋腐蚀环境要求，实现国产化钢管及涂敷方案在中东海底管道的首次应用。这 一成果，不仅链接中国特钢制造与全球高端需求，也推动中国标准与技术走向国际。 重型装备链：从开拓者到 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-07-16 股市震荡轮动，债市情绪转暖 股指期货：事件催化⼤⾦融向TMT轮动 股指期权：备兑防御为主 国债期货：债市情绪转暖 股指期货⽅⾯，周二沪指下探回升，放量收跌，险守3500点。板块随 事件出现轮动：一是英伟达将恢复H20在中国的销售，并推出面向中国市 场的新GPU，催化AI产业链集体爆发，TMT行业领涨，创业板指领涨主要宽 基指数。二是中央城市工作会议举行，定调城市发展从大规模增量扩张转 向存量提质增效，建设创新、宜居、美丽、韧性城市，非市场预期的棚改 2.0，事件落地，推动上周异动的房地产和大金融继续回落，大盘风格回 调。另外，二季度经济增长良好，反内卷主线继续演绎，商品价格情绪高 位且尚未反转，反内卷交易预计持续至7月政治局会议。操作上，建议会 前配置IM多单，保有多头仓位。 股指期权⽅⾯，昨日权益市场先弱后强，沪指收跌0.42%。期权方 面，各个品种成交额再度回升78.86%，各个品种隐含波动率平均回落0. 27%，这一点与成交额的提升相背离，但在月间结构层面，隐含波动率的 回落更多源于远月隐波的走弱，而 ...

Group 1: Green Finance Directory Overview - The latest "Green Finance Directory" clarifies the types of projects included in green finance and relevant national economic sectors, marking a significant step towards a classification system that aligns with China's real economy characteristics[11] - Compared to the 2024 version, the new directory adds two secondary sectors: "Green Trade" and "Green Consumption," resulting in 41 new tertiary projects, while removing 16 projects primarily from the fossil energy sector[23] - The directory retains the framework of the 2024 "Green Low-Carbon Transition Industry Directory," while expanding its focus on green initiatives[3] Group 2: Carbon Emission Reduction and Project Classification - The directory introduces a "carbon reduction benefit" label, categorizing projects into those with direct carbon reduction benefits, those contributing to low-carbon empowerment, and unlabeled projects, providing essential guidance for financial institutions[4] - By matching green finance support projects with real economic activities, the directory enhances the practical utility and effectiveness of the classification system, aiding financial institutions and enterprises in tracking green finance[19] - The directory's implementation is set for October 1, 2025, and will apply to various green financial products, significantly broadening the supply of green financial tools[26] Group 3: Risks and Challenges - Potential risks include slower-than-expected economic recovery, which could impact corporate ESG investments and consumer focus on ESG values[29] - Delays in the implementation of ESG-related policies may hinder the growth of green financial products and reduce investor confidence[29] - Market sentiment and preference volatility pose risks, as shifts in investor focus could lead to funding withdrawals from ESG investments[29]

编者按：近年来，不少观点宣称东南亚国家已经掉入"中等收入陷阱"，并针对这一问题提出 各种改革意见。但客观来看，"中等收入陷阱"是一个真正存在的问题，还是一种对于错误政 治经济结构的甩锅式归因？"全球南方国家"又需要在这轮大变局中呼唤什么样的政治新秩 序？ 针对上述问题，在2025年6月举行的"全球南方与东南亚"学术会议上，观察者网和马来西亚 经济学家、国际发展经济学协会创始人兼主席乔莫·夸梅·孙达拉姆展开对话。 【对话/观察者网 唐晓甫，翻译/薛凯桓】 观察者网：您曾将国际货币基金组织的紧缩政策称为"不平等的根源"，还在您的文章中指出国际货币基 金组织的结构性调整计划在全球南方制造了"永久性紧缩国家"。亚洲金融危机爆发三十年后，马来西亚 和其他中等收入国家应如何改革财政和货币政策，以实现在保持宏观经济稳定的同时摆脱这一遗留问题 的目标？ 乔莫·孙达拉姆：你提出了一个困难且重要的问题。1997–98年的金融危机既有一些普遍特征，也有一些 独特特征，我们必须区分二者。我们需要认识到，危机发生时候的一些独特特征由于金融体系持续演变 导致的条件变化，已经不太可能重现。但同时我们需要充分认识到体系的变化，并在此基础上采 ...

当前，AI技术正以前所未有的速度赋能千行百业，深刻重塑经济结构。在这过程中，投资者如何把握 技术变革的β？（资料参考：新疆日报《以"数"为媒点燃美好生活新引擎》，2025.6.29） 正在被AI"改写"的千行百业 提效率、降成本，近年来，人工智能技术为各行各业带来了前所未有的数字化变革。 l 工业领域，制造业企业利用人工智能大模型基于订单、物流、库存等多源数据预测需求波动，有效缩 短产品库存周期，大大提高效率和节约成本。比如，某钢铁集团基于DeepSeek开发的"数智钢卷智能助 理APP"，能够对比不同机组生产效率，提供优化排产建议。 此外，在风险防控方面，针对煤炭行业的"超脑工业垂类大模型"，可预判煤矿瓦斯泄漏、采煤机故障等 风险，使得运维响应效率提升90%。 （资料参考：经济日报《AI产业迈入规模化应用新阶段》，2025.7.1；中国经济网《AI赋能制造业效应 凸显》，2025.6.10；太原日报《山西省内首个工业领域AI大模型完成备案》，2025.6.29） l 农业领域，AI已经渗透进育种、生产、加工、供应、销售等多环节，推动农业从业者向管理者转型， 负责监督和协调机器人工作。 AI赋能农业现代化转型 ...

2025 年 7 月 16 日 交银国际研究 宏观策略 中国宏观 上半年新旧动能加速切换，内外需平衡改善 中国内地 2025 年上半年 GDP 同比增长 5.3%，其中 2 季度同比增长 5.2%，较 1 季度的 5.4%稍有放缓，但整体运行保持在合理区间，这一表现在全球经济增 长扰动加大的背景下显得尤为珍贵。从增长贡献及对比 1 季度来看，2 季度消 费（52.3% vs 51.7%）、投资（24.7% vs 8.7%）、净出口（23.0% vs 39.5%）三大 需求的协调性较 1 季度明显改善，内需贡献增长，而外需依然韧性，特别是在 外部贸易不确定性下，出口强劲表现成为稳增长的关键支撑力量，也凸显了中 国制造业的全球竞争优势和强大弹性。6 月当月数据仍呈分化态势：工业生产 加速至 6.8%；消费增速回落至 4.8%；投资增速放缓趋势延续，主要反映短期 扰动因素对经济走势的影响，经济运行的波浪式特征依然存在。 综合看，上半年中国经济在复杂的外部环境下展现较强韧性，新旧动能转换持 续推进，高质量发展取得积极进展，而内外需平衡仍期待进一步优化。工业生 产、制造业投资保持较快增长，尤其是装备制造业和高技术制造业 ...

| 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综合 | 1.07 | 19.26 | -16.86 | 天宸股份 | 9.97 | | 美容护理 | 1.03 | 38.11 | -30.73 | 锦波生物 | 3.57 | | 汽车 | 0.87 | 737.60 | 13.65 | 雷迪克 | 12.52 | | 医药生物 | 0.84 | 1008.79 | 0.14 | 广生堂 | 16.11 | | 轻工制造 | 0.76 | 159.98 | -6.84 | 天元股份 | 10.02 | | 机械设备 | 0.75 | 963.66 | -0.32 | 德固特 | 20.00 | | 社会服务 | 0.69 | 101.27 | -17.18 | 科锐国际 | 12.36 | | 农林牧渔 | 0.65 | 125.39 | -22.31 | 生物股份 | 10.04 | | 纺织服饰 | 0.64 | 118.35 | -6.15 | 聚杰微纤 | 2 ...