抢出口：前置了多少需求 [Table_Authors] 梁中华(分析师) ——下半年出口展望 本报告导读： 前期抢运出口订单，将导致后续出口大幅下滑吗？我们拆分了对不同地区各类产品 出口情况，发现前期抢运的透支程度有限，且增量需求的贡献较高。因此我们认为 即使透支效应和关税存在，后续出口增速也仅是稳步回落，中国制造仍有韧性。 投资要点： 宏观研究 /[Table_Date] 2025.06.13 2025-06-16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 研 登记编号 S0880525040019 证 券 研 究 报 告 究 宏 观 专 题 021-38676666 刘姜枫(研究助理) 021-38676666 登记编号 S0880123070128 [Table_Summary] 本轮抢出口的节奏完全跟随关税预期： 显著的抢出口最早出现在 2024 年 11 月，正值特朗普大选计票胜出 当月，对美出口环比显著强于季节性； 在 2025 年 2月由于当时落地的芬太尼关税仅有10%远不及前期60% 的预期而导致抢出口显著退温，甚至前期透支的订单回吐导致出口 增速显著回落，出口环比增速显著弱于季节性； 而 2 ...

Core Viewpoint - China's foreign trade demonstrates strong resilience and vitality amid external pressures, with policies effectively supporting enterprises and achieving both quantity and quality growth in trade [1][2]. Group 1: Trade Performance - In the first five months of this year, China's total goods trade value reached 17.94 trillion yuan, a year-on-year increase of 2.5% [2][4]. - Private enterprises accounted for 10.25 trillion yuan of the total trade, growing by 7% and representing 57.1% of China's foreign trade value, an increase of 2.4 percentage points compared to the same period last year [1][6]. - In May alone, the total goods trade value was 3.81 trillion yuan, reflecting a growth of 2.7% [2]. Group 2: Market Diversification - China's trade with emerging markets has contributed significantly to growth, with imports and exports to Belt and Road countries increasing by 4.2%, ASEAN by 9.1%, and Africa by 12.4% [2][3]. - Trade with African countries reached a historical high, with imports and exports totaling 963.21 billion yuan, accounting for 5.4% of China's total trade [2][3]. Group 3: Product Quality and Innovation - The export of electromechanical products reached 6.4 trillion yuan, a year-on-year increase of 9.3%, making up 60% of total exports [4]. - High-tech and high-value-added products are becoming increasingly competitive, with integrated circuits growing by 18.9% and electric vehicles by 19% [4]. Group 4: Role of Private Enterprises - Private enterprises have become a crucial force in China's foreign trade, with their exports growing by 8% and accounting for 65.4% of total exports [6][7]. - The number of private enterprises engaged in foreign trade has surpassed 609,000, marking a significant increase in their participation [6][7]. Group 5: Government Support and Local Initiatives - The government emphasizes policies to stabilize foreign trade, including financial support and market expansion initiatives [7][8]. - Local governments are actively launching programs to enhance the capabilities of foreign trade enterprises, such as Sichuan's "Hundred Enterprises Navigation" initiative and Shandong's "Ten Thousand Enterprises Going Global" plan [8].

对东盟出口大幅增长 从贸易方式来看，湖北省以一般贸易方式进出口2649.6亿元，同比增长36.5%，占全省总值的80.6%，对 全省外贸增长贡献率达101.6%。加工贸易和保税物流方式进出口则分别为311.8亿元和295.3亿元，保持 稳定发展。 日前，武汉海关发布最新统计数据显示，2025年前5个月，湖北省外贸延续高增长态势，实现进出口总 值3287.4亿元人民币，同比增长26.9%。其中，出口2383.7亿元，劲增36.3%；进口903.7亿元，增长 7.4%。 在多重利好因素带动下，湖北省持续扩大对外开放"朋友圈"，民营企业崛起为外贸主力军，外贸结构进 一步优化升级。 民营企业占比超七成 民营企业成为湖北外贸增长的主要动力。今年前5个月，湖北省进出口总值达3287.4亿元，同比增长 26.9%。其中，湖北省民营企业进出口总值达到2329.8亿元，同比增长31.1%，占全省进出口总值的 70.9%，比重较去年同期提升2.3个百分点，成为拉动湖北外贸增长的"顶梁柱"。相比之下，国有企业、 外商投资企业分别实现进出口510.3亿元和446.1亿元，增速分别为28.8%和7.2%。 业内人士分析，民营企业活力强 ...

陕西对东盟进出口344.3亿元，同比增长22.1%；对韩国进出口282.9亿元；对中国台湾进出口247.3 亿元，同比增长67.7%；对欧盟进出口243.6亿元，同比增长30.1%；对中国香港进出口118亿元，同比增 长14.5%；对美国进出口112.5亿元。"同期，陕西对RCEP其他国家进出口754.8亿元，占全省进出口总值 的37.2%。"西安海关相关负责人说。 外商投资企业进出口1180.7亿元，同比增长10.2%，占全省进出口总值的58.2%；民营企业进出口 700.3亿元，占比34.5%；国有企业进出口139.8亿元，同比增长23.4%。 机电产品出口增长。机电产品出口1218.5亿元，同比增长11.2%，占全省出口总值的86%，主要包 括集成电路出口513.9亿元，同比增长8.3%；汽车（含底盘）出口266.7亿元，同比增长51%；自动数据 处理设备及其零部件出口120.9亿元，同比增长22.7%；太阳能电池出口54.2亿元。其他主要出口商品， 钢材出口29.7亿元，同比增长96.7%；农产品出口26.8亿元，同比增长14.7%。（记者：肖倩） 6月12日，记者从西安海关获悉：今年1月至5月，陕西 ...

一系列大招、实招、好招，即将推出。 6月13日，深圳举办"深入推进深圳综合改革试点"系列新闻发布会，介绍深圳市贯彻落实《关于深入推进深圳 综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》（以下简称《意见》）的相关情况，以及进一步全面深化改革的 情况。 证券时报记者在发布会上获悉，《意见》以系统集成的方式，部署了一大批含金量高、撬动力强、内涵丰富的 重大改革举措。深圳将逐项细化任务书、路线图、时间表，再推出一批改革措施，落地一批创新实验，深化一 批改革举措，有力有序推动意见部署的各项任务落地落实。 从四大方面进一步深化改革 深圳市委常委、秘书长、改革办主任郑红波表示，综合改革试点实施近五年来，各项改革任务扎实有序推进， 取得了重要进展和成效，主要体现在六个方面：一是要素协同配置效率持续提高，二是一流营商环境加快打 造，三是科技创新体制机制进一步完善，四是构建高水平开放型经济体制取得新进展，五是公共服务体制日益 优化，六是生态环境和城市空间治理机制不断完善。 郑红波表示，《意见》在新的起点上赋予深圳一系列重大改革任务，深圳将从四个方面进一步深化改革。 一是在创新、教育、科技、人才体制机制上先行先试。深圳将紧紧围绕建设具有 ...

本周以来 海关总署、国家税务总局等部门 陆续发布权威数据 交出亮眼成绩单 下面一起通过一组数据 感受中国经济的底气与活力 同比增长2.5% 前5月我国外贸保持较强韧性 海关总署6月9日对外公布，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，延续增长态 势。5月份进出口3.81万亿元，增长2.7%。5月当月，我国出口2.28万亿元，增长6.3%。其中，对东盟、欧盟、非 洲、中亚五国出口分别增长16.9%、13.7%、35.3%、8.8%。 离境退税新政实施首月 办理退税数量同比增长116% 离境退税新政实施首月 办理退税数量显著增长 Elistans 离境 退税 全国税务部门办理离境退税笔数同比增长116%，退税商店销售额同比增长56%； "即买即退"业务试点推广至全国，办理数量同比增长32倍，销售额比去年同期增长50倍； 新增离境退税商店1303家，全国离境退税商店已增至5196家，为2024年底的1.4倍。 前5个月我国汽车销量达1274.8万辆 新能源车占比44% 记者6月11日从中国汽车工业协会获悉，最新数据显示，今年前5个月，汽车产销量同比增长均超10%。当前，我 国汽车行业 ...

事实印证了林毅夫的判断。中国海关总署6月9日公布的数据显示，刚刚过去的5月，中国对东盟、欧 盟、非洲和中亚五国出口分别同比增长16.9%、13.7%、35.3%和8.8%。中国出口总额同比增长6.3%，外 贸延续增长态势。美国《华尔街日报》对此评论称，"中国5月的贸易数据凸显出关税战已在多大程度上 重塑了中国制造商向世界其他地区出口货物的流向。" 针对中国海关总署公布的数据中，中国5月对美国出口同比下降34.5%、降幅超过4月美国对华加征关税 政策落地当月的21%，美国消费者新闻与商业频道(CNBC)6月9日援引经济分析人士观点报道称，高额 关税直到5月中旬才取消，但这对当月中国对美出口的损害已经造成。此外，日内瓦"休战"后，美国对 中国商品需求出现回升迹象，但需求复苏传导转化为实际出口增加需要时间。 徐雪梅从中观察到中国外贸市场结构持续优化及外贸进一步实现多元化发展。她指出，中国对东盟、非 洲、中亚五国的出口增速均高于整体出口增速，这些地区国家大多属于"一带一路"共建国家及"全球南 方"国家。对中国外贸而言，上述国家是除美欧等发达经济体外的新增长点，有助于中国外贸企业降低 对传统欧美市场的依赖，增强抵御下行 ...

AEO(经认证的经营者)制度作为 世界海关组织制定的国际贸易安全标 准,正成为中国海关与国际监管规则接 轨的关键纽带。在东莞,这一制度的落 地实践已展现出强劲动能。黄埔海关数 据显示,截至今年5月底,东莞市200家 AEO 企业以0.3%的企业数量占比,贡献 了全市52%的进出口额。 数据背后,是AEO认证对东莞外贸 格局的深度重塑,更是其从"外贸大市" 迈向"外贸强市"的核心驱动力。 从规模红利 向质量红利转型 对东莞企业而言,AEO认证不仅是 国际贸易的"金招牌",更是突破效率瓶 颈的实用工具。海关为AEO企业提供 的降低查验率、优先查验等6大类45项 便利措施,与40个部委的联合激励政策 形成叠加效应,这种"政策红利+服务创 新"的组合拳,让AEO企业在全球供应 链竞争中占据先机,也为东莞外贸注入 了贵质养升的底气 东莞外贸的进阶,不仅在于AEO认 证企业数量的积累,更在于政策落地的 "精度"与"深度"。黄埔海关推出的"关 长送政策上门"一企一策"服务,针对性 解决企业痛点。在全国率先试点的出口 危化品、竹木草"检验批"监管模式改革, 将检验检疫比例大幅降低。地方政府与 金融机构的协同发力同样关键:省农 ...

刘镇源（左二）与乌兹别克斯坦当地官员讨论项目建设情况。 本文配图均由受访者提供 近年来，中国与中亚国家关系焕发出勃勃生机和旺盛活力。日夜兼程的中欧班列、不绝于途的货运 汽车、往来不歇的空中航班……热火朝天的经贸往来新图景正是生动写照。在这其中，深耕中亚国家多 年的侨商们感触尤深。随着中国—中亚合作的"双向车道"不断拓宽、日益通畅，他们见证新发展，迎来 新机遇，更有干劲，也更有奔头。 在第二届中国—中亚峰会举行前夕，本报采访了生活在哈萨克斯坦、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦等 中亚国家的多名侨商，听他们讲述近年来亲历的变化以及对未来的期待。 韩东起（右二）与赴塔吉克斯坦调研的中国一所职校负责人座谈。 何诚（左二）向哈萨克斯坦友人介绍中国剪纸。 更让何诚欣喜的是，在哈萨克斯坦，"家"的感觉越来越浓。从路上行驶的"中国车"，到日常使用的 手机、家电等"中国造"，再到陆续出现在大街小巷的拉面、肉夹馍、火锅等"中国味"……何诚感叹 道："如今，哈萨克斯坦不仅仅是刮起了'中国风'，而是处处都能看到'中国印记'。'中国好物'赢得越来 越多哈萨克斯坦消费者的青睐，当地许多民众甚至不再满足于在中国电商平台上网购，而是选择周末组 团去 ...

分析师：徐圣钧 执业证书编号： S1410519040002 证券研究报告·宏观经济点评报告 2025 年 6 月 12 日 江海证券研究发展部 沪深 300 走势图 数据来源：Wind,江海证券研究发展部，截至 2025 年 6 月 10 日 1. 宏观经济点评报告–2025 年 1-2 月中国 进出口分析：结构优化与外部挑战并存– 2025.03.10 回升，大中小型企业表现分化– 2025.03.02 总量研究组 2025 年 1-5 月中国进出口分析 ——关税边际影响有望下降，高科技产品需求增长 事件： 2025 年 6 月 9 日，海关总署公布了 1-5 月进出口数据。2025 年前五个月，我国 货物贸易进出口总值 17.94 万亿元人民币，同比（下同）增长 2.5%。其中，出 口 10.67 万亿元，增长 7.2%；进口 7.27 万亿元，下降 3.8%。5 月份，我国货物 贸易进出口总值 3.81 万亿元，增长 2.7%。其中，出口 2.28 万亿元，增长 6.3%； 进口 1.53 万亿元，下降 2.1%。 投资要点： 江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在 ...