1. Report Industry Investment Rating - Not provided in the given content 2. Core Viewpoints of the Report - The market fluctuated upward this week, with major broad - based indices and convertible bond indices showing a mild recovery. The market's main line is still unclear, and it is waiting for incremental information. The convertible bond market resonated with the equity market, with increased trading activity and a continued differentiation in the valuation structure. The focus of capital allocation has shifted from extreme elasticity to high certainty, and a "stable allocation + selective elasticity" dual - wheel drive strategy is maintained. In the bond market, the pressure of maturing inter - bank certificates of deposit in the next three weeks is still large, and the pressure on cross - quarter liquidity cannot be ignored. It is difficult to see a smooth decline in interest rates in June [1][2]. - In the equity market, under the dual background of the adjustment of the public fund assessment mechanism and the phased easing of Sino - US tariffs, the main line is still unclear, and the style is differentiated. The dividend style has attracted wide attention, and the growth style is gradually recovering. The market value structure is biased towards small - cap growth. In terms of strategy, it is necessary to optimize strategies by combining new productive forces, institutional dividends, and the dynamic evolution of the valuation system. In terms of allocation, attention should be paid to the dividend, technology growth, and large - consumption sectors [8]. - For the convertible bond market, it is recommended to use a framework of "neutral position, bond selection as the foundation". The dumbbell strategy will still be dominant. In terms of allocation, focus on three directions: concentrating positions on high - rating, low - premium blue - chip convertible bonds; selecting medium - and high - priced thematic growth bonds; and conducting refined management in combination with clause events and credit marginal changes [2][9]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Market Observation - In the past week (from June 2nd to June 6th), major broad - based indices and convertible bond indices fluctuated upward, but the market style was still differentiated. The convertible bond information technology index, AA - and below index, convertible bond high - price index, and small - cap convertible bond index led the gains. In the bond market, the pressure of maturing inter - bank certificates of deposit in the next three weeks is large, and it is difficult to see a smooth decline in interest rates in June [7]. - In the equity market, the main line is unclear, and the style is differentiated. The dividend style is popular, and the growth style is recovering. The market value structure is biased towards small - cap growth. Attention should be paid to the dividend, technology growth, and large - consumption sectors [8]. - The convertible bond market resonated with the equity market, showing a mild recovery, with increased trading activity and a continued differentiation in the valuation structure. A "stable allocation + selective elasticity" strategy is maintained, and a "neutral position, bond selection as the foundation" framework is recommended [9]. 3.2 Convertible Bond Market Tracking 3.2.1 Convertible Bond Market Conditions - The report provides the performance data of various convertible bond indices in different time periods, such as the one - week, two - week, 3 - month - since, one - month, two - month, half - year, and one - year changes of the Wind Convertible Bond Energy Index, Wind Convertible Bond Materials Index, etc. [10] 3.2.2 Convertible Bond Individual Bonds - The report shows the top five and bottom five individual bonds in terms of weekly price changes and the top five and bottom five underlying stocks of individual bonds in terms of weekly price changes, but specific bond names are not provided [13][25] 3.2.3 Convertible Bond Valuation - The report presents the valuation trends of bond - type, balanced, and equity - type convertible bonds, as well as the conversion premium rate valuation trends of convertible bonds with par values in different ranges (90 - 100, 100 - 110, 110 - 120) [19][21][31] 3.2.4 Convertible Bond Prices - The report shows the trends of the proportion of high - price bonds, low - price bonds, the proportion of bonds falling below the bond floor, and the median price of the convertible bond market [29][33]

大类资产&海外事件&数据：中美第二轮贸易谈判将启，美国非农就业强于预期 海外市场多数上涨，美债利率大幅上行。 当周，海外多数上涨，纳指上涨2.2%，仅日经225下跌0.6%。 10Y美债收益率上行10bp至4.51%；美元指数下跌0.2%至99.2，离岸人民币小幅升值。WTI原油大涨6.2% 至64.6美元/桶，COMEX黄金上涨0.6%至3308.2美元/盎司。 中美将启动第二轮贸易谈判。 特朗普6月6日宣布，将于6月9日在伦敦与中方开启第二轮贸易谈判，或重 点讨论协议到期后的关税走廊及调整机制、关键矿产出口恢复等问题。美国谈判代表将包括财政部长贝 森特、商务部长卢特尼克、贸易代表格里尔。 5月美国非农就业强于预期，欧央行6月降息25BP。 美国5月非农新增就业13.9万人，市场预期12.6万人。 失业率维持于4.2%，但数据背后就业市场仍存在走弱迹象；5月美国ISM制造业PMI回落至48.5；欧央行6 月会议降息25BP，拉加德表示降息周期即将结束。 文 | 赵伟、陈达飞、李欣越 联系人 | 李欣越 摘要 风险提示 地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储超预期转"鹰" 报告正文 二、大类资产&海外事 ...

先说个扎心的事实：美国现在每天光利息就得烧掉27亿美元，这还不算本金。你没听错，光是利息钱就能压垮华盛顿那帮人。去年日本还攥着1.1万亿美元 美债，结果上个月直接甩卖了500亿，搞得美债利率一晚上窜高20个点。连日本都开始跑路了，你觉得中国会傻到去接盘？这不是"农夫与蛇"的故事，是"东 郭先生救狼"的翻版。 美债曾经是全球金融市场的"定海神针"，但现在呢？越来越多国家开始用自己的货币结算，东盟搞了本币结算圈，巴西卖大豆直接收人民币，俄罗斯更是把 存在美国的黄金全拉回国。美元的国际地位正在一步步被蚕食，这不是危言耸听，而是肉眼可见的趋势。 美债这事儿，最近又成了全球金融圈的头号瓜。6月份到期的6.5万亿美元美债，像一颗定时炸弹，正悬在华盛顿的头顶。而大家最关心的问题是：中国会不 会接盘？我的答案很简单——别开玩笑了，接盘就是给自己挖坑！ 还有人提到比特币，说美国可能用比特币来化债。这更是个笑话。比特币是什么？它是个虚拟品，网络崩溃了它就归零。美国拿虚拟货币换中国的真金白 银，这不是明抢是什么？拿中国人当傻子吗？ 美国的债务问题已经不是靠"化债"能解决的了，它的问题是系统性的。贪腐严重、贫富差距拉大、财政赤字失控 ...

没有人会想到，美国作为世界第一大经济体，如今美国政府的债务却超过了36万亿美元。 现在每年光给国债持有人（包括外国政府和投资者）的利息，就得付8810亿美元！这就相当于每天睁开眼就要还24亿利息。债务到期了怎么办？美国政府的 办法是：绝大多数（99.5%）通过发行新国债来还旧债！ 以前，靠着美元是世界头号硬通货（尤其是1974年和沙特等国协议保证石油用美元结算），全球赚了美元的国家（比如中国、日本）都乐意买美国国债保值 （石油美元→买美债），形成循环。 美国政府觉得欠债不怕：一来能印美元还钱（虽然会贬值），二来一直有人买新债接盘。 但风水轮流转！现在这模式不行了：2025年4月的一次美债拍卖（30年期国债），认购情况创四年最差，买家数量大幅减少。 最近网上疯传"美国6月有6.5万亿美元国债到期还不起"，搞得人心惶惶。其实这数字大错特错！真实情况是这样的： 1. 实际到期没那么多：1.2万亿~1.45万亿美元。 中国有句老话说的好，冰冻三尺非一日之寒！美国政府之所以能欠下如此高的债务，也是通过经年累积而成。 美国政府开支如此巨大，很大一部分都用于了军费上。就说伊拉克和阿富汗那两场仗（2001-2021年），直接 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 以下文章来源于债券人 ，作者光大证券固收研究 债券人 . 唯有进行扎实的基本面研究，方能行稳致远。 转债价格的均值为121.66元（上周为120.19元），分位值为81.3%（上周为72.9%）； 转债平价的均值为93.22元（上周为92.52元），分位值为65.9%（上周为61.5%）； 转债转股溢价率的均值为29.8%（上周为30.3%），分位值为59.9%（上周为60.9%）；其中，中平价（转 股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为24.2%（上周为23.4%），高于2018年以来中平价转债转 股溢价率的中位数（19.8%）。 3、可转债表现和配置方向 本周转债市场继续回暖，本周中证转债指数录得+1.1%涨幅。 ...

中经记者石健北京报道 2025年以来，交易所对债券市场的监管力度持续加码。从已经披露的纪律处分决定中，未在规定时间内 披露年报是较为普遍的违规行为，尤其是部分发行人因财务信息准备不及时，错过年报披露窗口，导致 被监管警示或通报批评。 值得注意的是，由于近年来一些地方国资涉足贸易业务，致使出现资金用途偏离或粉饰财务报表的情 形，也成为交易所重点关注的内容。 近日，上海证券交易所（以下简称"上交所"）官网披露信息显示，株洲新芦淞产业发展集团有限公司 （以下简称"株洲新芦淞"）在信息披露方面、有关责任人在职责履行方面，存在违规行为。 针对《中国经营报》记者的采访，株洲新芦淞的控股股东株洲市国资委方面表示，虽然国资委系公司的 控股方，但是国资委并不负有实际管理权。 在"定期报告财务信息披露不准确"方面，根据披露，发行人于2020年6月至2024年2月发行了20芦淞01、 21芦淞01、24芦淞01等公司债券，上述债券均在上交所挂牌转让。根据发行人披露的《关于年度报告及 中期报告的更正公告》，因上述更正事项，发行人剔除了电解铜贸易业务，将贸易平台产生的贸易价差 与平台服务费合并计入平台服务收入，并将少量建材销售收入调整 ...

·国务院国资委印发《中央企业发展规划管理办法》 建立国资央企三级规划体系推动国有资本"三个集中" ·国务院国资委印发《中央企业发展规划管理办法》，建立"中央企业总体发展规划+重点任务规划+企业规划"的三级规划体系，将产业优化调整作为三级规 划的重点内容，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向 前瞻性战略性新兴产业集中。（新华财经） ·工业和信息化部6日召开部两化融合工作领导小组会议。会议要求，要推进数字化网络化智能化升级。实施"人工智能+制造"行动，加快重点行业智能升 级，打造智能制造"升级版"。要加快提升软硬件产品供给能力。强化工业软件、智能传感器等关键核心技术攻关。以工业智能体为抓手深化人工智能工业应 用，带动工业数据集、工业大模型的创新迭代。（新华财经） ·商务部6日发布数据，今年1至4月，我国服务贸易保持较快增长，服务进出口总额26320.6亿元，同比增长8.2%。数据显示，1至4月，我国服务出口11285.2 亿元，同比增长14.6%；服务进口15035.4亿元，同比增长3.9%。服务贸易逆差3750.2亿元，比上年 ...

周五（6月6日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨11.50个基点，报4.5056%，本周累计上涨 10.52个基点，整体交投于4.3101%-4.5116%区间，周三至周五呈现出U形反转。 两年期美债收益率涨11.64个基点，报4.0365%，北京时间19:41打破日内稍早持稳于3.92%平盘下方的状 态，20:30发布美国非农就业报告后显著走高，本周累涨13.90个基点，交投于3.8252%-4.0407%区间。 ...

美国2至5年期国债收益率上涨至少10个基点。 ...

德国10年期国债收益率下跌5个基点，最新报2.536%。 ...