再推【锡】：前高已破，新高可期 20260106 摘要 预计 2026 年锡价有望突破 40 万元/吨，甚至可能达到 45 万至 50 万元 /吨，主要受缅甸复产不及预期和印尼打击非法采矿导致供应减少的影响。 即使缅甸 2026 年复产增加，也会被印尼减量部分抵消，预计 2026 年 全球锡供应增速仅为 2%至 3%，而需求增速可达 4%至 5%。 印尼自 9 月底取缔非法采矿点后，10 月至 12 月份出口同比下降 9%。RKA 审核变为一年一审可能导致一季度配额审批延迟，加剧旺季 货源紧张，进一步推高锡价。缅甸矿洞复产负荷率较低，完全恢复生产 难度大，即使乐观估计其 2026 年增加产量，也会被印尼减量抵消。 锡需求增长主要来自 PCB 周期上行、马口铁、铜锡合金及铅电池等顺周 期产品，以及 AI 技术发展带来的间接拉动，预计年度需求增长 4%至 5%，需求端能够接受当前的供给水平，库存处于底部累库状态，支撑较 强。 当前锡库存处于底部累库状态，锡铜比远低于历史牛市水平，锡价上行 修复空间较大。基于趋势交易属性和非商业多单比例，以及库存数据分 析，锡价有望在未来体现出较大的弹性收益。 印尼打击非法采矿对市 ...

现货市场报价积极，但高价位抑制下游采购，成交以刚性需求为主。预计锡价短期将维持高位偏强震 荡，核心波动区间参考330,000-338,000元/吨。主要支撑在于供应缺口难补、新兴需求持续及宏观流动 性环境；主要风险在于高价对需求的抑制及主产国潜在的复产进度。操作上建议避免追高，重点关注缅 甸出口数据、国内加工费变化及宏观政策动向。 产业链与龙头动态 产业链呈"矿端紧张-冶炼承压-下游分化"的传导格局，全链条维持紧平衡。龙头企业兴业银锡近期完成 海外资源并购，提升资源储备，其股价涨停同步反映了市场对锡产业前景的看好。有色ETF获资金净申 购，显示板块关注度提升。 现货与走势预测 今日午盘后沪锡走势：今日沪锡合约2602上涨，开盘价报326000元/吨，盘中最高报335260元/吨，最低 报326000元/吨，结算价报332450元/吨，收盘报334370元/吨，上涨8000元，涨幅2.45%；沪锡主力月 2602合约成交量148000手，持仓量38437手，较前一日增加509手。今日现货锡价走势：据长江有色金属 网获悉，1月5日ccmn长江综合市场1#锡价报332100元/吨-335100元/吨，均价报3336 ...

新能源及有色金属月报 | 2026-01-04 3. 加工端，12 月锡加工环节呈现因价高抑制需求而导致被动累库的特征。焊锡条（Sn99.3Cu0.7）加工费环比持平 于 9 000元/吨至9 500 元/吨，但贸易商反馈订单量环比下滑 12%，中小型焊料厂因现金流紧张减少 15–20% 采购； 无铅锡膏受消费电子低迷拖累，龙头企业出货量环比降 8%，仅光伏焊带用高银锡膏保持 3% 小幅增长。镀锡板 方面，宝钢、河钢 12 月出厂价上调 300 元/吨，但终端罐头食品厂因高价缩减 10% 节前备货，马口铁社会库存 升至 18 个月高位；锡合金（巴氏合金、铅锡阳极）受铅价走弱拖累，订单环比持平。进入 1 月，焊料企业春节 放假较往年提前 3至5 天，预计加工品需求再降 8–10%。而光伏 TOPCon 与 HJT 新扩 4 GW 产能将在 1 月下旬 陆续投料，光伏焊带需求有望环比回升 5%，部分对冲传统焊料淡季缺口，加工费大概率持稳。 4. 终端方面，12 月终端消费传统需求偏冷、新兴能源呈现向好的格局。消费电子领域，手机出货量 2 800 万部， 环比降 7%，TWS 耳机、笔记本电脑库存天数分别升至 11 ...

为320,750-322,750元/吨，较前一日下跌22,250元/吨，跌幅显著。当前价格处于高位回调阶段，短期走 势呈现明显下跌趋势。 今日锡价走势趋势 据长江有色金属网获悉，截至12月30日，长江现货1#锡价格 中游（贸易流通）投机情绪明显退潮，市场从"囤货待涨"转向"出货避险"，整体流动性趋于收缩。 需求端：传统消费电子、镀锡板等行业需求持续疲软，新兴领域（如AI服务器、新能源汽车）需求增 长有限，且高锡价抑制下游采购，整体需求偏弱。 当前锡产业链在价格剧烈波动下面临显著分化： 上游（矿山、冶炼）虽受益于前期高价，但需应对价格大幅波动带来的生产计划干扰，且长期面临资源 品位下降的挑战。 宏观面：今日锡价上演"高台跳水"，其急速暴跌是 "预期故事、资金情绪与产业现实"三者同步反转的 结果。前期支撑价格上涨的 "AI算力驱动需求"的故事泡沫率先破裂，投机资金集体撤离；年末宏观情 绪骤变，机构获利了结与交易所上调保证金触发了连锁抛售潮；而最根本的动因在于产业基本面恶化： 印尼、缅甸等主产区供应边际恢复，而下游电子、焊料行业在"原料买不起、订单不敢接"的高价反噬下 需求萎靡，导致社会库存连续累积，供需格局正从" ...

Group 1 - The core viewpoint is that the tin market is experiencing unprecedented structural forces, driven by supply constraints from key producing regions and a demand revolution fueled by AI, renewable energy, and photovoltaic applications [2] - Supply growth is facing rigid bottlenecks due to policy, geopolitical issues, and resource depletion in major production areas like Myanmar, Indonesia, and the Democratic Republic of Congo, exposing the fragility of the traditional supply system [2] - A fundamental rebalancing of supply and demand is pushing industry profits and market focus towards companies with resource and high-end manufacturing capabilities, such as China's Xiyu Co., Indonesia's PT Timah, and Huaxin Nonferrous [2] Group 2 - Tin has transitioned from a common industrial metal to a key strategic material essential for the global digital economy and green transition, with short-term prices expected to fluctuate between 330,000 and 340,000 yuan/ton [3] - The market is entering a new phase where pricing is determined by both resource scarcity and technological demand, reflecting the ongoing tension between long-term supply anxiety and emerging demand realities [3] - Multiple favorable factors are resonating in the context of macro liquidity turning accommodative and a weakening dollar, contributing to sustained high price levels for tin [2]

记者丨董鹏 23日，中国有色金属工业协会锡业分会（下称"锡业分会"）的倡议书在业内广泛流传。 近期，作为"算力金属"的关键材料的锡价，在刚果（金）延长锡等金属手工矿6个月禁令和当地M23冲 突持续，以及缅甸矿区复产缓慢等多重因素作用下屡创新高。 2025年12月以来，伦锡累计涨幅达到11.5%，沪锡涨幅超13%，短短半个月时间每吨锡上涨超4万元。 在伦敦金属交易所（LME）上市的几个主要工业金属品种，伦锡本月涨幅确实处于明显领先位置，同 期表现最好的伦铜涨幅亦未超过7%。 21世纪经济报道记者从业内了解到，与其他有色金属行业相似，锡行业上游主要生产企业积极参与衍生 品市场套期保值，下游终端中小企业参与有待提升，在近期锡价的上行过程中，部分下游企业在经营中 感受到了压力。 编辑丨朱益民 12月 对此上述倡议书指出，对于下游用锡企业而言，如焊料、马口铁、化工等行业，成本的急剧上涨带来了 沉重压力，部分中小企业已陷入"原料买不起、订单不敢接"的困境，长期合同履行困难，产品质量稳定 性也随之受到挑战。 冷门品种突发异动，锡价罕见飞涨 锡，是基本金属中相对"冷门"的品种。 交易量、流动性与市场权重，显著低于铜、铝等主流 ...

记者丨 董鹏 编辑丨朱益民 12月23日，中国有色金属工业协会锡业分会（下称"锡业分会"）的倡议书在业内广泛流传。 近期， 作为"算力金属"的关键材料的锡价，在刚果（金）延长锡等金属手工矿6个月禁令和当 地M23冲突持续，以及缅甸矿区复产缓慢等多重因素作用下屡创新高。 2025年12月以来， 伦锡累计涨幅达到11.5%，沪锡涨幅超13%，短短半个月时间每吨锡上涨 超4万元。 21世纪经济报道记者从业内了解到，与其他有色金属行业相似，锡行业上游主要生产企业积极 参与衍生品市场套期保值，下游终端中小企业参与有待提升，在近期锡价的上行过程中，部分 下游企业在经营中感受到了压力。 对此上述倡议书指出，对于下游用锡企业而言，如焊料、马口铁、化工等行业，成本的急剧上 涨带来了沉重压力，部分中小企业已陷入"原料买不起、订单不敢接"的困境，长期合同履行困 难，产品质量稳定性也随之受到挑战。 冷门品种突发异动，锡价罕见飞涨 锡，是基本金属中相对"冷门"的品种。 在伦敦金属交易所（LME）上市的几个主要工业金属品种， 伦锡本月涨幅确实处于明显领先 位置，同期表现最好的伦铜涨幅亦未超过7%。 交易量、流动性与市场权重，显著低于铜、 ...

Core Viewpoint - The recent surge in tin prices is driven by multiple factors, including supply disruptions in major producing countries and increased demand from emerging sectors, leading to significant pressure on downstream industries [1][4]. Group 1: Price Movements - Since December 2025, tin prices have increased significantly, with LME tin rising by 11.5% and SHFE tin by over 13%, translating to an increase of more than 40,000 yuan per ton in just half a month [2]. - LME three-month tin futures and SHFE main contracts have reached record highs, surpassing $43,900 per ton and 348,000 yuan per ton, respectively [3][4]. - The price increase has been more pronounced in tin compared to other industrial metals, with the best-performing copper only rising by less than 7% during the same period [2]. Group 2: Supply and Demand Dynamics - Supply from major producing countries like the Democratic Republic of Congo and Myanmar is stabilizing, with domestic tin smelting capacity fully released, resulting in a production of 189,000 tons from January to November, a 6.2% year-on-year increase [4]. - Despite growth in demand from sectors like photovoltaics and automotive electronics, traditional sectors show stable demand, with global tin consumption expected to grow by nearly 3% in 2025, lagging behind production growth [4]. - The global tin market is currently experiencing a supply surplus of approximately 10,000 tons, attributed to a slowdown in overseas demand [4]. Group 3: Industry Challenges - The rapid price increase has created significant pressure on downstream industries, particularly for small and medium-sized enterprises in sectors like solder, tinplate, and chemicals, leading to difficulties in fulfilling long-term contracts and maintaining product quality [2][8]. - The electronic manufacturing sector, a major consumer of tin-based solder, faces acute cost pressures due to soaring tin prices, impacting profit margins in PCB manufacturing and semiconductor packaging [8]. - The Tin Industry Association has called for a rational and cautious approach from all market participants to avoid speculative behavior and to guide prices back to a reasonable range [8].

中信建投研报称，短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI 核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行。岁末年 初，A股行业配置关注三条线索：红利价值、布局景气、主题热点。行业重点关注：有色（银、铜、 锡、钨）、港股高股息、非银、AI（液冷、光通信）、新能源（储能、固态电池）、创新药、银行 等。主题重点关注：海南（免税）、核电、冰雪旅游。 ...

需求端，正处于新旧动能转换阶段。以消费电子为代表的传统领域步入季节性淡季，相关焊料需求随之 减弱，传统行业的采购基本以刚性需求为主。以人工智能硬件、先进封装为代表的新兴领域展现出结构 性增长潜力，其技术发展提升了单位产品的锡用量，新能源与汽车电子等领域也提供着长期需求支撑， 但这些增量短期内尚不足以完全对冲传统需求的放缓。此外，当前价格水平对下游需求形成一定压制， 部分企业正积极寻求工艺优化与材料替代以控制成本，导致实际消费呈现"有价无量"的态势。 期货市场：国际油价创多年新低市场避险情绪高涨，隔夜伦锡收跌0.34%；最新收盘报40955美元/吨， 下跌140美元，跌幅为0.34%，成交量为886手，持仓量25221万手较前一交易日减少21手；国内方面， 夜盘沪期锡高位运行，尾盘大幅收涨，沪锡主力合约2601最新收报323220元/吨，涨210元/吨，涨幅为 0.07%；伦敦金属交易所（LME）12月16日伦锡库存量报3815吨，较前一交易日库存量增加20吨。 长江锡业网讯：今日沪锡期货市场全线高开，主力月2601合约开盘报323630涨620元，9：20分沪锡主力 2601合约报326120涨3110元；沪 ...