近日，由证券时报社主办的"变革与突围·中国基金业高质量发展系列沙龙"之"掘金公募REITs大时代·生态共建与价值共生"在北京成功举行。 在主旨演讲环节，来自基金公司、保险资管、券商等机构的专业人士，围绕资产筛选、资产承做、投资估值等环节，探讨挖掘公募REITs生态发展价值。 主旨演讲 三大维度筛选高质量资产 银华基金基础设施投资部总监、REITs投资经理杨默的主旨演讲，围绕公募REITs资产筛选主题展开。她表示，公募REITs是一场马拉松，参赛者的参赛资格是公募 REITs项目的合规性。公募REITs对项目有着严格的合规性要求，这是为了事先排除资产风险隐患，避免上市后因权属瑕疵引发纠纷，影响持有人利益和二级市场信 心。 在合规基础上，杨默认为高质量的公募REITs资产会持续获得市场认可。资产质量可从三个维度筛选：一是资产的物理状态，如工程规划理念、使用年限、施工质 量、设备设施良好程度等。二是供需关系，在存续期内持续具备稀缺性的资产，更能产生较强溢价能力和收入预期。三是公司治理。即便是当下经济效益好的项 目，如果没有完善规范的治理体系，也可能会带来长期运营隐患。 在杨默看来，公募REITs的资产筛选还要讲求" ...

彭雷旸还说到，相关机构手上目前已储备不少景区类项目，但由于构建经营权以及入池资产范围等问题 难以妥善处理，至今尚未看到景区类落地项目。这些问题会拉长每单公募REITs的周期，也是各机构所 要考虑的"成本收益匹配"问题。 中航证券资管发展部总经理彭雷旸表示，截至目前二级市场的REITs产品已有70只左右，涵盖到保租 房、仓储、交通、能源、消费、园区等资产。在这过程中，相关政策先后鼓励了新能源、保障性住房、 5A和4A级景区、消费基础设施、养老等资产申报发行。但从他亲身参与的实践经验来看，个别资产存 在特有问题，后期同类资产模式不一定完全可参照。在前期经验基础上，通过个案分析从中提炼出共性 经验，逐步形成可推广、可复制的参考经验，进而把细分领域的资产规模逐步做大，是公募REITs从业 者需要进一步思索的问题。 中航京能光伏REIT是新能源领域的首批REITs项目之一。彭雷旸提到，当时很多新能源项目存在50%至 60%的国补资金，但这些国补资金到账会存在滞后时间。"我们的挑战在于，如何把不确定的现金流变 成平缓、相对每年能够确定的现金流。如果这个不能保证，投资人分红率的稳定性就会受影响。此外， 光伏项目所在地大部分 ...

Core Viewpoint - The rapid development of the renewable energy industry in China is reshaping traditional financial financing models, with public REITs (Real Estate Investment Trusts) in the renewable sector emerging as a significant innovation in the financial system, reflecting the government's commitment to market-oriented financial development [1][2]. Policy Support - The growth of renewable energy REITs is supported by national policies emphasizing the importance of the renewable energy sector and financial market reforms. In July 2024, the National Development and Reform Commission included energy storage and flexible coal power in the REITs asset scope, with further policy enhancements in 2025 to support the issuance of REITs for clean energy projects [2][3]. Capital Bridging - Renewable energy REITs facilitate the connection between social capital and renewable projects through asset securitization, enhancing asset liquidity and providing stable returns for investors. They help renewable companies optimize financing structures and improve capital efficiency, while also enriching the capital market's product offerings [3][4]. Legislative Support - The China Securities Regulatory Commission is advancing REITs-specific legislation to establish a clear legal framework for renewable energy REITs, addressing issues such as property rights and tax treatment, which will enhance project attractiveness and investment returns [4][5]. Demonstration Effect - Successful projects like the CITIC Construction Investment National Energy Investment REIT and the AVIC Jingneng Photovoltaic REIT have shown strong market performance, with significant increases in unit prices and operational efficiency, setting a precedent for future projects [5][6]. Future Outlook - The renewable energy REITs market is expected to diversify and become more inclusive, with encouragement for private enterprises to participate and the expansion of asset sources. As legislative and market mechanisms improve, renewable energy REITs are poised to become a benchmark for financial reform and a key driver in achieving China's dual carbon goals [6].

REITs已成为许多中小公募寻求差异化竞争的重要策略。 尽管在传统业务线上面临着头部公募强大的品牌与渠道资源竞争，但许多中小公募在REITs领域不断开疆扩 土，已成为行业新现象，也吸引了那些拥有强大股东资源的中小公募卡位赛道。 券商中国记者获悉，多家中小公募今年在REITs业务上动作频频，有的已连续斩获多个项目，有的开始在年内 拿下首单，有的已在项目准备阶段，市场需求与行业竞争策略的变化，预计将吸引更多的中小公募进入REITs 市场。 中小公募抢占REITs 竞争优势 又一家中小公募进入REITs赛道。券商中国记者从创金合信基金公司获悉，创金合信基金公司旗下已经有多个 公募REITs项目同时处于推进状态，其中公司旗下首只公募REITs——创金合信首农产业园封闭式基础设施证 券投资基金已在6月19日获批，标志着该基金近年来在REITs领域的深耕布局初见成效，相关业务发展提速。 例如，拿下年内首单获批的消费类REITs项目的基金公司并非来自头部公募，而是来自中金基金。6月19日， 中金中国绿发商业资产封闭式基础设施证券投资基金宣布基金合同生效。该基金简称为"中金中国绿发商业 REIT"，合同期限设定为30年，运作 ...