证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 06 年 月 日 通信 光模块的壁垒在哪里？——架构、迭代与格局 【光的迭代：升级节奏加快，硅光渗透成为明确方向】 技术更新速度加快，硅光渗透率提升。目前来看，800G 和 1.6T 的迭代 周期已从传统的 3-4 年缩到 2 年甚至以下。光模块厂商的技术红利仍 在，CW 硅光光源产品逐步放量，光模块上游光器件如 CW、EML 光源 等持续供不应求，光模块厂商仍在持续扩产。从技术侧看，海外巨头开 始推广并使用硅光方案，如英伟达推出的 Quantum 和 Spectrum 系列 硅光交换机系统以及博通推出支持 CPO 的交换机芯片 Tomahawk 6； 国内光模块厂商同样加速技术迭代，如新易盛已推出的基于单波 200G 光器件的 800G、1.6T 光模块产品，产品组合涵盖 VCSEL/EML 激光、 硅光、薄膜磷酸锂等技术解决方案。 我们认为，光通信技术迭代并非简单升级，而是通过材料创新（如硅光 技术的导入）、工艺革命（如封装方案的持续创新）和性能重构（如光 模块速率持续升级），将光通信从"传输管道"进化成为"算力神经"， 未来大型计算集 ...

摘要 AI 投资逻辑未破灭，TOKEN 数据增长预示算力需求持续。尽管 AI 爆款 应用尚未涌现，但 AI 作为主权型投资，其提升效率和智能水平的潜力不 容忽视。字节跳动和谷歌的 TOKEN 数据快速增长，表明前置算力投资 正被有效消耗，并预示着未来算力投资的持续。 数据中心演变趋势明显，大型集群和机柜不断涌现，反映了前置规划为 未来算力爆发式投资做好准备。大模型快速发展带来巨大算力需求，数 据中心正朝着大型集群和机柜方向演变，预示着未来算力投资将迎来爆 发式增长。 以太网方案需求激增，光模块物料供应紧张。2025 年交换机芯片从英 伟达 IB 方案转向博通 TH5 和思科 Cisco one，以太网方案需求大幅增 长。光模块需求也已敲定，但物料供应紧张，如 EFM 和 CL 交换机缺货， 多模光模块用量减少，单模激光器短缺。 谷歌在 AI 领域持续投入，Gemini 2.5 Pro 模型表现突出。谷歌在 AI 领 域投入巨大，包括 AI overview、视频应用 vivo 3 以及 Gemini 2.5 Pro 模型等，其 Benchmark 排名领先且效果优异。其中 deep research 应用尤为 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 92.30 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）0.80 | / 0.50 | | 总市值/流通市值（亿元）74 | / 46 | | 52 周内最高/最低价 | 120.75 / 49.90 | | 资产负债率(%) | 7.8% | | 市盈率 | -36.48 | | 第一大股东 | 史清 | 研究所 分析师:万玮 SAC 登记编号:S1340525030001 Email:wanwei@cnpsec.com 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 裕太微(688515) 七大产品线形成框架，研发投入步入收获期 l 投资要点 市场持续复苏，下游客户需求有所增长。随着半导体行业周期性 下行收尾，市场需求逐步复苏及客户库存逐步优化，下游客户需求有 所增长；同时公司 2.5G 网通以太网物理层芯片、多口网通以太网交 换机芯片、千兆网通以太网网卡芯片、车载芯片等持续放量以及其他 高速有线通信新品的逐年推出，公司 ...

细分赛道： 服务器：本周服务器指数下跌 2.10%，月涨幅达 2.11%。全球 AI 算力需求持续强劲。本周英伟达 CEO 黄仁勋在 GTC Paris 大会中发布演讲，以法国、德国、英国为代表的欧洲国家将加速 AI 算力建设，未来欧洲将部署超 3000EFLOPS 的 Blackwell 系统，GB200 和 GB300 出货预期修复，我们预计工业富联等服务器代工厂估值将稳健提升，建议关注。 光模块：本周光模块板块表现亮眼，指数上涨 1.64%，月涨幅达 13.47%。除了上周博通正式发布 Tomahawk 6 交换机 芯片、800G/1.6T 光模块需求预期上修的催化以外，本周的主要催化还来自 Oracle 资本开支上调、对 AI 需求指引积 极。我们认为 4 月中美关税站以来光模块板块超跌，伴随中美关税战的暂缓、近两周以来产业端的多重催化，预计国 内光模块板块将迎来估值修复。建议关注中际旭创、新易盛及天孚通信等核心标的。 IDC：英伟达欧洲"AI 工厂"计划与甲骨文资本开支扩张驱动海外需求，国内 AIDC 算力中心及租赁招标持续推进，我们 看好超大型 AI 集群的部署将带动 IDC 加速建设。 通信周观 ...

产业观察 [table_Header]2025.06.10 | | 【数字经济周报】博通推出 Tomahawk 6：世界上第 | 产业研究中心 | | | --- | --- | --- | --- | | 一台 | 102.4 Tbps 交换机 | [Table_Authors] | 朱峰(分析师) | | | 摘要：数字经济动态事件速览 第 17 期（2025.05.31-2025.06.06） | | 021-38676666 | | | [Table_Summary] 半导体板块动态： | 登记编号 | S0880522030002 | | | 1） 寒武纪：49.8 亿元定增申请获上交所受理 | | | | | 博通推出 交换机芯片 2） Tomahawk 6：全球首款 102.4 Tbps | | | | | 3） GlobalFoundries 宣布在美国投资 160 亿美元 | | 鲍雁辛(分析师) | | | 汽车电子板块动态 | | 021-38676666 | | | 1）小鹏联手华为推出 AR-HUD | 登记编号 | S0880513070005 | | | 2）蔚来公司 5 月交付 ...

我是芯片超人花姐，入行20年，有50W+芯片行业粉丝。 有很多不方便公开发公众号的， 关于芯片买卖、关于资源链接等， 我会分享在朋友圈 。 宣传、直播、朋友圈广告等合作需求 扫码加我本人微信 1、国科微：拟购买中芯宁波94.366%股权 股票复牌 行业 风向前瞻 美国将对中国GPU/主板等半导体关税豁免延长至8月31日 一周大事件 美国贸易代表办公室（USTR）宣布，将暂停原定对中国征收25%的301条款关税三个月，这些关税涵盖 GPU、主板和太阳能电池板等芯片和半导 体零部件 。此前，拜登政府将豁免期延长一年，这些零部件的进口税原定于2025年6月1日生效。然而，USTR发布最新声明，将截止日期延长至 2025年8月31日。这意味着多年来潜伏在GPU和主板背后的价格上涨再次被推迟三个月。（集微网） 说好的补贴不给了？美商务部长：正重新谈判《芯片法案》补助金 美东时间6月4日，美国商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）在国会听证会上表示，特朗普政府正在重新谈判前总统拜登时期向半导体公 司提供的部分补贴，暗示可能会取消或减少部分补贴。（财联社） 摩根士丹利：中国AI GPU自给率2027年将增 ...

证券研究报告 | 2025年06月09日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-06-06 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3385.35 | 10183.69 | 3873.98 | 11540.63 | 2866.73 | 991.64 | | 涨跌幅度（%） | 0.03 | -0.19 | -0.09 | -0.22 | -0.29 | -0.47 | | 成交金额（亿元） | 4527.43 | 6992.34 | 2020.34 | 2579.97 | 3229.31 | 175.34 | 晨会主题 【重点推荐】 宏观与策略 固定收益周报:超长债周报——买断式逆回购操作提前公告，超长债小涨 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数小幅 走弱 宏观周报:宏观经济宏观周报-高频指标偏弱，消费表现相对稳健 固 定 收 益 快 评 : 可 交 换 私 募 债 跟 ...

证 券 研 究 报 告 通信行业周报（20250602-20250608） 博通 TH6 芯片正式交付；看好 A 股科技板块价值 推荐（维持） 证券分析师：欧子兴 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 执业编号：S0360523080007 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 124 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 48,971.71 | 4.88 | | 流通市值(亿元) | 21,813.38 | 2.74 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 7.2% | 2.2% | 30.5% | | 相对表现 | 5.5% | 4.7% | 22.7% | 回归 行业研究 通信 2025 年 06 月 08 日 华创证券研究所 -12% 7% 26% 45% 24/06 24/08 24/10 25/01 25/03 25/06 2024-06-07~2025-06-06 通信 沪深300 相关研究报告 《通信行业周报（20250526-2 ...

策略研究 | 证券研究报告 — 点评报告 2025 年 6 月 8 日 策略点评 海外映射催化，重视科技反弹 海外映射驱动叠加市场风格轮动之下，AI 产业链具备一定反弹空间。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：高天然 tianran.gao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522100001 算力基础设施悲观预期正在扭转，美股英伟达、博通等龙头厂商均市场 表现亮眼，海外映射逻辑催化下 A 股算力基础设施同步反应，再次强调 算力基础设施的高景气趋势正在持续验证。此外，端侧 AI 眼镜新品密集 落地，应用端 AI 应用正从概念走向深度集成与任务执行，微软、谷歌等 科技巨头正全力布局，6 月字节即将召开火山引擎 2025 原动力大会，国 内 AI 应用亦有催化。海外映射驱动叠加市场风格轮动之下，AI 产业链具 备一定反弹空间，当前正是较优配置时机。 风险提示：1）政策落地不及预期，宏观经济波动超预 ...

博通 TH6 芯片正式交付；看好 A 股科技板块价值 推荐（维持） 回归 行业研究 通信 2025 年 06 月 08 日 证 券 研 究 报 告 通信行业周报（20250602-20250608） 华创证券研究所 证券分析师：欧子兴 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 执业编号：S0360523080007 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 124 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 48,971.71 | 4.88 | | 流通市值(亿元) | 21,813.38 | 2.74 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 7.2% | 2.2% | 30.5% | | 相对表现 | 5.5% | 4.7% | 22.7% | -12% 7% 26% 45% 24/06 24/08 24/10 25/01 25/03 25/06 2024-06-07~2025-06-06 通信 沪深300 相关研究报告 《通信行业周报（20250526-2 ...