2025 年 7 月 8 日 银河观点集萃 责任编辑 周颖 ☎：010-80927635 网: zhouying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511090001 要闻 每日晨报 截至 2025 年 6 月末，我国外汇储备规模为 33174 亿美元 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 固收:估值不低、结构性仍有空间,关注主线切换——7月转债策略展望。转 ● 债策略展望:保持仓位,关注行业景气扩散及政策拉动标的。综合考虑1)仓 位方面,尽管转债市场估值不便宜,但整体偏权市场尚未关注到风偏显著回落 的线索,因而建议稳健中性配置;2)基本面维度,偏好景气有改善的行业转 债标的,如有色、机械、农业、计算机等;3)主题维度,关注可能受益于政 治局会议政策拉动的消费、高新制造,供给侧改革推进电新、汽车等行业标的; 4）风险上,关注行业层面估值偏高对个券的扰动、可能受中美贸易政策变化 的标的。具体配置策略见正文。7月推荐转债组合包括国投转债、燃 23 转债、 青农转债、兴业转债、金铜转债、松原转债、安集转债、道 ...

Table_First|Table_Summary 华福证券 固收定期研究 2025 年 7 月 6 日 银行/红利板块的持续性如何看 ——转债周策略 ➢ 银行/红利板块的持续性如何看 近期银行板块表现较好，从中期的角度看银行在内的红利板块表现也较稳定。我们判断 当前红利板块是较有性价比的赛道，背后的主要原因在于红利板块保险资金持续流入的 确定性较强。 22年至今，保险资金运用余额的规模持续稳健增长，主因或在于保费的规模扩容；另一 方面，保险资金运用余额中，股票投资规模也呈现震荡上行的趋势，将股票投资增速按 总规模和股票投资仓位进一步拆分后，我们看到总规模的增速相对稳定，而仓位增速波 动相对较大，23年Q2-Q4仓位增速为负，24年Q2至今仓位回归正增速。 我们将沪深300的3月区间涨跌幅平均值与仓位增速进行相关性分析，可以看到保险股票 投资仓位和股票市场赚钱效应相关性较强。当前股票市场情绪有所回暖，股指震荡上涨 的背景下，我们判断中期保险股票投资仓位或再度回升。因此对红利板块和其中的银行 板块形成资金流入增量。 从转债投资的角度，我们可基于市值、盈利稳定性、股息率等角度筛选符合险资投资偏 好的红利转债。另外 ...

2025 年 07 月 06 日 股债跷跷板环境下转债维持偏高估值 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：杨斐然 S1050524070001 yangfr@cfsc.com.cn 相关研究 1、《择券空间继续收窄》2025-06- 30 2、《6 月财政发债力度超预期—— 资产配置周报》2025-06-29 3、《本轮资金面高点的预估——资 产配置周报》2025-06-22 投资要点 ▌ 股债、转债市场回顾 上周权益市场题材快速轮动，受海外消息以及资金面波动的 影响，股债跷跷板情况明显。周一，股指集体上涨，消息面 带动下军工、稳定币概念、脑机接口、半导体涨幅居前。债 市全面回调，空头情绪主导，一方面前一周周五的二季度货 政例会提及关注长期收益率变化，此外，股债跷跷板、PMI 和季末资金面大幅趋紧导致现券收益率普遍上行，中长债收 益率多上行 1BP，超长债部分上行 2BP。周二跨季后资金面转 松，债市走强。股市震荡调整，板块快速轮动。半导体芯片 连续多日上涨，创新药因鼓励商业健康保险扩大创新药投资 规模涨幅居前，光伏玻璃产业减产预期带动光伏概念反弹， 海洋 ...

关于优先股停牌的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 证券停复牌情况：适用 证券代码：601166 证券简称：兴业银行 公告编号：临 2025-037 优先股代码：360005、360012、360032 优先股简称：兴业优 1、兴业优 2、兴业优 3 可转债代码：113052 可转债简称：兴业转债 因拟赎回"兴业优 1""兴业优 2""兴业优 3"三期优先股，兴业银行股份有 限公司（以下简称本公司）的相关证券停复牌情况如下： 停牌 证券代码 证券简称 停复牌类型 停牌起始日 停牌终止日 复牌日 期间 兴业银行股份有限公司 经本公司董事会审议通过，并报国家金融监督管理总局审核同意，本公司拟 于 2025 年 7 月 1 日全部赎回本公司于 2014 年 12 月非公开发行的 1.3 亿股优先股 （以下简称兴业优 1）、于 2015 年 6 月非公开发行的 1.3 亿股优先股（以下简称兴 业优 2）及于 2019 年 4 月非公开发行的 3 亿股优先股（以下简称兴业优 3）。"兴 业优 ...

证券研究报告：银行业|点评报告 行业投资评级 强于大市 |维持 | 行业基本情况 | | --- | | 收盘点位 | | 4479.03 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 4479.03 | | 52 | 周最低 | 3132.76 | 行业相对指数表现（相对值） 2024-06 2024-09 2024-11 2025-01 2025-04 2025-06 -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 19% 23% 27% 31% 银行 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:张银新 SAC 登记编号:S1340525040001 Email:zhangyinxin@cnpsec.com 近期研究报告 l 风险提示： 数据统计误差，外部事件超预期恶化，银行不良资产大面积暴露。 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 《银行资负观察第二期：存款降息对 大行负债影响几何？》 - 2025.05.30 金融可转债研究：金融转债梳理推荐 l 投资要点 板块供需矛盾仍突出：截至 2025 年 6 月 20 日，转债市场目前存 续个券约 ...

A 股代码：601166 A 股简称：兴业银行 优先股代码：360005、360012、360032 优先股简称：兴业优 1、兴业优 2、兴业优 3 可转债代码：113052 可转债简称：兴业转债 兴业银行股份有限公司 公开发行 A 股可转换公司债券 受托管理事务报告 （2024 年度） 债券受托管理人 二〇二五年六月 重要声明 报告依据《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称《管理办法》）《兴业 银行股份有限公司 2021 年公开发行 A 股可转换公司债券之受托管理协议》（以下 简称《受托管理协议》）《兴业银行股份有限公司公开发行 A 股可转换公司债券募 集说明书》（以下简称《募集说明书》）《兴业银行股份有限公司 2024 年年度报 告》等相关公开信息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见等，由本期债券受 托管理人中信建投证券股份有限公司（以下简称中信建投证券）编制。报告涉及的 年度经营情况和财务情况引用自《兴业银行股份有限公司 2024 年年度报告》。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关事 宜做出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为中信建投证券所作的承诺 或声明。在 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 A股代码：601166 A股简称：兴业银行 优先股代码：360005、360012、360032 优先股简称：兴业优1、兴业优2、兴业优3 可转债代码：113052 可转债简称：兴业转债 （2024年度） 债券受托管理人 本次公开发行A股可转换公司债券发行方案于2021年5月21日经兴业银行股份有限公司（以下简称"兴业 银行"、"公司"或"发行人"）第九届董事会第二十九次会议审议通过，并经公司于2021年6月11日召开的 2020年年度股东大会审议通过。 经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）《关于核准兴业银行股份有限公司公开发行可转换 公司债券的批复》（证监许可〔2021〕3927号）核准，兴业银行获准公开发行不超过500亿元可转换公 司债券（以下简称本期债券、本次债券、兴业转债）。 兴业银行于2021年12月27日公开发行了50,000万张可转换公司债券，每张面值人民币100元，按面值发 行，募集资金总额为人民币50,000,000,000元。上述资金于2021年12月31日到位，扣除发行费用（不含 税）后，实际募集资金净额为人民币49,919,9 ...

公告编号：临2025-031 A股代码：601166 A股简称：兴业银行 优先股代码：360005、360012、360032 优先股简称：兴业优1、兴业优2、兴业优3 可转债代码：113052 可转债简称：兴业转债 兴业银行股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 兴业优 1（优先股代码：360005）发行 1.30 亿股，2024 年 1 月 1 日至 12 月 7 日期间年股息率 5.55%，2024 年 12 月 8 日至 12 月 31 日期间年股息率 4.23%，每股 优先股派发股息人民币 5.4634 元(四舍五入后、含税)，共派发股息 7.1025 亿元。 兴业优 2（优先股代码：360012）发行 1.30 亿股，2024 年 1 月 1 日至 12 月 31 日期间年股息率 4.63%，每股优先股派发股息人民币 4.63 元(含税)，共派发股息 兴业优 3（优先股代码：360032）发行 3 亿股，2024 年 1 月 1 日至 4 月 9 日期 间年股息率 4.90%， ...

关于根据 2024 年度利润分配方案 证券代码：601166 证券简称：兴业银行 公告编号：临 2025-033 优先股代码：360005、360012、360032 优先股简称：兴业优1、兴业优2、兴业优3 可转债代码：113052 可转债简称：兴业转债 兴业银行股份有限公司 "兴 业转债"恢复转股。 调整 A 股可转换公司债券转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 证券停复牌情况：适用 因实施 2024 年年度 A 股权益分派，兴业银行股份有限公司（以下简称本公司） 的相关证券停复牌情况如下：自 2024 年年度 A 股权益分派实施公告前一交易日 （2025 年 6 月 13 日）至本次权益分派股权登记日（2025 年 6 月 19 日）期间， "兴 业转债"将停止转股。股权登记日后的第一个交易日（2025 年 6 月 20 日）起， 证券代码 证券简称 停复牌类型 停牌起始日 停牌期间 停牌终止日 复 牌日 ? "兴业转债"调整前的转股价格：22.25 元/股 ? "兴业转债" ...

青岛银行股东坐席将迎大调整！ 青岛银行日前发布公告，青岛国信发展（集团）有限责任公司（下称"国信集团"）拟通过其子公司增持该行股 份，增持后国信集团合计持股数量占该行股份总额的比例预计不超过19.99%。若上述计划顶格落地，国信集 团或将超越海尔集团公司、意大利联合圣保罗银行跃升青岛银行第一大股东。 6月12日，青岛银行领涨A股银行板块，截至6月12日收盘，青岛银行年内A股股价累计涨幅37.11%，位列A股 上市银行第一。 券商中国记者注意到，在提高市值管理背景下，今年以来多家上市银行发布了《估值提升计划》，并表示将积 极寻求主要股东增持，并鼓励 董高监 等人员增持股份。 股东坐席将变 股份行中，光大银行的控股股东光大集团拟自4月8日起12个月内增持该行A股股份，此次增持计划实施期限不 超过12个月且增持比例合计不超过2%。此外，光大集团曾于2024年3月底还启动过一轮增持。 国有大行中，邮储银行的控股股东邮政集团于4月8日增持该行股份0.02%，并表示后续12月内将继续增持邮储 银行A股股份。 值得关注的是，除了通过二级市场增持，在增持方式上，今年以来，有的银行股东通过可转债转股的方式增持 股份。 如5月底 ...