国泰海通晨报 2025 年 07 月 16 日 [Table_Summary] 1、【化妆品】若羽臣：公司公布半年度业绩预告，预计 2025H1 归母净利润 0.63-0.78 亿元同比 +62%-100%，自有品牌表现亮眼带动业绩高增，绽家受益洗衣液大单品推出、斐萃销售快速放量， 看好公司自主品牌矩阵助力业绩持续快速增长。 2、【环保】瀚蓝环境：粤丰环保 6 月份并表及持续降本增效驱动公司 2025H1 业绩稳步增长。 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 訾猛(分析师) 021-38676442 zimeng@gtht.com S0880513120002 闫清徽(分析师) 021-38031651 yanqinghui@gtht.com S0880522120004 杨柳(分析师) 021-38038323 yangliu3@gtht.com S0880521120001 本次评级：增持 目标价：63.80 元 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 服装家纺 流水增长领跑，超品店有序推进 ——361 度点评报告 投资要点 ❑ Q2 流水符合预期、继续领跑大众运动板块 在波动零售环境下，361 度 Q2 线上线下都保持较高速的增长，其中线下表 现来看，Q2 成人装线下增长 10%，儿童线下流水增长 10%，库销比 4.5-5.0X， 零售折扣率 7.0 折，连带率 2.5，经营质量保持稳定；电商方面，Q2 流水增速达 到 20%，其中预计童装增速快于大装，折扣保持在 4.0-4.5 折。 ❑ 商品全面推新，把握细分市场需求 ❑ 风险提示 消费风潮变化的风险，运动市场竞争加剧的风险 财务摘要 期内，公司继续积极推新，跑步方面竞速跑鞋飞飚 FUTURE2、注碳训练跑 鞋千行 1.0、堆量训练跑鞋疾风 6 代、漫跑鞋赤炎 MAX、爆沫 5、半时跑 2 陆续 上市，篮球方面则推出禅 7，运动生活方面推出释能骑行系列、羽毛球鞋推出制 胜 PRO、防晒推出小冰皮 2.0，儿童方面推出竞速跳绳鞋闪耀 1.0 和足球鞋猎 风，全面把握生意机会。 ❑ 赛事赞助积极铺开 品宣方面，公司二季度赞助青岛马拉松，禅 7 篮球鞋也作为阿隆戈登 NBA ...

公司发布2025Q2 经营数据：1）流水：主品牌线下/童装线下/电商流水分别同比增长约10%/约10%/约 20%。2）折扣：约为7.1 折，保持相对平稳。3）库存：24Q4 库销比4.5-5 倍，保持平稳表现。 新业态超品店顺利快速开店。2024 年12 月公司推出全新业态"361 度超品店"，截至25H1 合计新开49 家，全年目标开设80-100 家。超品店单店面积900-1000 平，SKU 数量700-800 个，较常规店铺均有大幅 提升。以当前开设的超品店分布情况来看，一线城市/二线城市/三线及以下城市占比分别为 6%/40%/54%，百货购物中心/奥莱/街铺占比分别为55%/25%/20%，相较常规店铺增加了一二线城市及 非街铺业态布局，我们预计客流量、客单价、连带率等指标有望显著提升。上半年虽然常规店铺数量减 少，但整体面积和单店面积提升。 跑步、篮球品类均保持较快增长，积极布局更多细分领域。跑步品类中飞燃系列引领增长，25Q2 新推 出专业竞速跑鞋"飞飙future2"，注碳训练跑鞋"千行1.0"，堆量训练跑鞋"疾风Q 弹超6 代"等新品，同时 通过赞助青岛马拉松赛事及在多地举办品牌IP"三 ...

港股晨报 2025 年 7 月 16 日 国证国际证券（香港）有限公司 • 研究部 1. 国证视点：美国放宽对中国出口芯片加关税谈判有进展， 港股挑战 52 周高 港股昨日再有进账，连升四日，大市初段走高后盘中曾倒跌，午后发力回升， 并以全日高位收盘。恒指高开 78 点报 24281 点，早市最低倒跌 61 点报 24141 点，其后谷底回升，午后最高升 386 点报 24590 点，也是收市报价，全日升 386 点或 1.60%。大市交投大幅回升，主板成交报 2884 亿港元，较上日多 37.1%。港股通成交近 1508 亿港元，占买卖盘总成交 26.2%。 港股通交易保持净流入状态，但金额减少。北水昨日净流入 38.24 亿港元，较 上日少 53.6%。北水净买入最多的个股依次是美团 3690.HK、石药集团 1093.HK、快手 1024.HK；净卖出最多的依次是腾讯 700.HK、小米 1810.HK、 中芯 981.HK。 板块表现方面，12 个恒生综合行业指数中，8 个上升 4 个下跌。上升板块中， 可选消费、医疗保健及资讯科技领涨，升幅为 3.72%-2.48%，跑赢恒生综指的 1.63%涨幅。 ...

SDICSI 2025 年 7 月 15 日 361 度 (1361.HK) 新业态积极推进，助力流水稳健增长 事件：近日，361 度公布 2025 年 Q2 经营情况，其中主品牌线下录得约 10% 增长，童装品牌线下录得约 10%增长，电商平台录得约 20%增长。综合考虑， 我们预测 2025-2027 年 EPS 为 0.60/0.69/0.76 元，目标价 6.6 港元，维持"买 入"评级。 报告摘要 电商持续发力，线下流水维持稳健增长。361 度公布 25Q2 的流水表现，其中 主品牌线下录得约 10%增长，童装品牌线下录得约 10%增长，电商平台持续 发力，延续快速增长的态势，流水录得约 20%增长。折扣保持稳定健康，线下 折扣 7 折左右，线上鞋服折扣在 4-45 折。 新品持续推出，消费者选择多样化。公司持续对产品进行推陈出新，进一步深 化落实"科技赋能产品创新升级"的战略。在跑步领域，上新了竞速跑鞋飞飙 FUTURE2、注碳训练跑鞋千行 1.0、堆量训练跑鞋疾风 Q 弹超 6 代，并推出 "漫跑三剑客"产品赤焰 MAX、爆沫 5、半时跑 2，为消费者的运动带来更多 样得选择。在篮球领域，禅 7 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company is successfully expanding its "super premium store" format, maintaining its leading position in the market [8] - The company has achieved significant revenue growth, with total revenue projected to reach RMB 10,074 million in 2024, representing a year-on-year increase of 18.26% [1] - The company is focusing on high-quality and cost-effective new products, which is expected to drive continued industry-leading growth [8] Financial Projections - Total revenue (in million RMB) is forecasted as follows: - 2023: 8,518 - 2024: 10,074 (20.24% YoY) - 2025: 11,377 (18.26% YoY) - 2026: 12,653 (12.94% YoY) - 2027: 13,990 (10.57% YoY) [1] - Net profit attributable to the parent company (in million RMB) is projected as follows: - 2023: 961.43 - 2024: 1,148.62 (28.68% YoY) - 2025: 1,304.14 (19.47% YoY) - 2026: 1,457.57 (13.54% YoY) - 2027: 1,616.25 (10.89% YoY) [1] - The latest diluted EPS (in RMB) is expected to be: - 2023: 0.46 - 2024: 0.56 - 2025: 0.63 - 2026: 0.70 - 2027: 0.78 [1] - The P/E ratio is projected as follows: - 2023: 9.67 - 2024: 8.09 - 2025: 7.13 - 2026: 6.38 - 2027: 5.75 [1] Business Development - The company has opened 49 new "super premium stores" in the first half of 2025, with a target of 80-100 for the entire year [8] - The new store format has a significantly larger area (900-1000 square meters) and a higher SKU count (700-800) compared to regular stores, which is expected to enhance customer traffic and sales metrics [8] - The company is actively expanding in niche markets such as running and basketball, with new product launches and sponsorships to enhance brand image [8]

2Q25公司主品牌和童装线下流水同比增长约10%，分月来看5月表现最好，4月和6月增速类似;零售折扣 保持在71折左右;库销比在4.5-5倍区间。线上渠道2Q25流水同比增长约20%，童装增长快于成人装，618 大促表现也达到公司预期。 新渠道类型361度超品店表现亮眼 智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持361度(01361)2025/26年EPS预测0.64/0.72元不变，当前股价 对应7.2/6.3倍2025/26年市盈率，维持跑赢行业评级和目标价5.62港元不变，对应8倍2025年市盈率，较 当前股价有14%的上行空间。公司公告2025年第二季度营运情况：361度主品牌、童装线下流水同比增 长均约10%，电商平台流水同比增长约20%。 中金主要观点如下： 2Q25流水增长符合预期，折扣、库销比保持稳定 2Q25公司继续推进361度超品店新业态，在广州、长沙、天津、上海、大连等地新开39家门店，渠道选 址定位在拥有稳定客流的优质商圈，截至2025年6月底全国共49家361度超品店，门店面积普遍在800- 1,000平米。现有49家超品店中约6%在一线城市、40%在二线城市、54%在三线及以下城市; ...

证券研究报告 | 2025年07月15日 361 度（01361.HK） 第二季度流水增长双位数，超品店拓展至 49 家 |  | 公司研究·海外公司快评 |  | 纺织服饰·服装家纺 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 丁诗洁 | 0755-81981391 | dingshijie@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520040004 | | 证券分析师： | 刘佳琪 | 010-88005446 | liujiaqi@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523070003 | 事项： 公司公告：7 月 14 日，公司公告 2025 年第二季度零售表现，361 度主品牌线下零售额录得约 10%正增长， 童装品牌线下零售额录得约 10%正增长，电子商务平台录得约 20%正增长。 国信纺服观点： 1、2025 第二季度成人装线下流水增长约 10%，童装线下流水增长约 10%，电商增长约 20%，增速环比放缓； 产品针对多样化需求持续推新；渠道建设方面，超品店拓展至 49 家；库存与折 ...

证券研究报告|港股公司点评研究报告 [Table_Date] 2025 年 07 月 14 日 [Table_Title] 二季度稳健增长，超品店加速开店 [Table_Title2] 361 度(1361.HK) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 1361 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价(港元)： | 5.19/3.15 | | 目标价格： | | 总市值(亿港元) | 102.14 | | 最新收盘价： | 4.94 | 自由流通市值(亿港元) | 102.14 | | | | 自由流通股数(百万) | 2,067.68 | [Table_Summary] 事件概述 公司公告 2025Q2 运营数据：361 度主品牌零售流水同比增长约 10%，361 度童装品牌零售流水同比增长约 10%，361 度电商平台零售流水同比增长约 20%。 分析判断: 根据公司公告，361 度 25Q2 线下、线上增速环比 24Q1 有所放缓。分渠道来看，1）25Q1 主品牌、儿童线 下流水增速环比较 25Q ...