记者丨 黎雨辰 编辑丨姜诗蔷 2025年上半年，香港市场以其显著的韧性与强势表现交出了一份亮眼的成绩单。 Wind数据显示， 截至7月8日，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数三大指数年初以 来涨幅均在20%左右。 南向资金是年内"扫货"港股的主力军。 在7月7日，Wind数据显示，南向资金更是出现过去两 个月以来最大的120.67亿元净买入。 具体到细分领域，资金主要富集于科技、医疗、消费和高股息板块，不同投资主体的行业偏好 又呈现出多元化、结构化特征。如公募基金主攻科技与消费等稀缺标的，助推多只恒生科技 ETF规模暴增；险资则扎堆高股息/红利类资产，寻求稳定现金流。 整体来看，受访机构人士指出，港股在年内的吸引力一方面来自于IPO为市场打开的增量空 间，另一方面也来自于存量标的估值、流动性改善、高股息率与优质成长性等优势并存。 全年港股有望"吸金"超万亿元 相比之下，年初至今A股上证指数、深证成指和创业板指累计涨幅仅为4.35%、1.67%和 1.84%，AH股之间的溢价在不断收敛。 哪些资金正在做多港股？ 南向资金在港股市场的积极"投票"，是托举港股持续火热的主力因素。Wind数据显示，截至7 月8 ...

2025年上半年，香港市场以其显著的韧性与强势表现交出了一份亮眼的成绩单。 数据显示，截至7月8日，恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数三大指数年初以来涨幅均在20% 左右。 南向资金是年内"扫货"港股的主力军。在7月7日，数据显示，南向资金更是出现过去两个月以来最大的 120.67亿元净买入。 具体到细分领域，资金主要富集于科技、医疗、消费和高股息板块，不同投资主体的行业偏好又呈现出 多元化、结构化特征。如公募基金主攻科技与消费等稀缺标的，助推多只恒生科技ETF规模暴增；险资 则扎堆高股息/红利类资产，寻求稳定现金流。 整体来看，受访机构人士指出，港股在年内的吸引力一方面来自于IPO为市场打开的增量空间，另一方 面也来自于存量标的估值、流动性改善、高股息率与优质成长性等优势并存。 全年港股有望"吸金"超万亿元 回顾2025上半年，港股市场走出了一道颇具韧性的轨迹。 继一季度的强势抬升后，二季度以来，港股市场一度出现较大幅度波动。其中4月初受美国关税政策冲 击，恒生指数在4月7日单日大跌超13%。不过进入5月后，这一回调又重新实现了修复。 截至7月8日收盘，恒生三大指数年初以来的涨幅皆可圈可点，恒生指数、 ...

行情回顾及主要观点： 港股红利板块上周逆势上涨，展现较强韧性：恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨1.11%，恒生指 数下跌1.31%，恒生科技指数下跌2.34%。恒生一级行业中，医疗保健、工业领涨，可选消费、资讯科 技业领跌。（数据来源：Wind，截至2025/7/4） 资金面上，外资流入扩大，南向仍保持高额净流入。外资方面，截至周三 EPFR 口径下，外资净流入港 股9.16亿美元（vs前一周净流入0.1亿美元），主要由于被动型外资大幅流入；南向方面，南向资金上周 净流入139亿港元。 资产荒+低利率+会计准则变动+政策引导多轮驱动，险资配置红利正当时。险企负债端保费收入的稳定 增长夯实了险企资产端投资的需求，但低利率市场环境下，资产端险资面临可投资资产供给的不足，特 别是"资管新规"的落地以及金融供给侧改革的推进，非标资产的持续压降进一步减少了高收益资产的储 备。同时因为险资自身负债成本相对刚性，资产荒压力的抬升促使险企将目光投向具有稳定股息率且具 有低波特点的红利类资产。 往后看，保险资金将是股市中的重要增量资金，把握险资配置方向对于投资的重要性愈发突显。2025年 1月六部门联合印发方案，要求国有大 ...

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息 率优势显著，配置价值较高。 港股通央企红利ETF（代码：513920）简介 行情回顾及主要观点： 港股上周下跌，红利板块跌幅较小：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌0.70%，恒生指数下跌1.43%，恒生科技指数下跌2.03%。恒生一级行业中，资 讯科技业领涨，医疗保健、能源业领跌。 资金面上，被动外资净流入增多，南向仍保持高额净流入。外资方面，截至周三 EPFR 口径下外资净流入境外中资股16.4亿美元 (vs 前一周净流入0.3亿美元 ) ，其中主动型外资流出1.8亿美元，被动型外资大幅净流入18.2亿美元。南向方面，南向资金净流入163亿港元（vs前一周总计流入约155亿）。 保险资金频频举牌港股红利股。平安人寿6月17日再度举牌招商银行H股，年内已有13家上市公司被险资举牌，其中5家为银行。险资等资金属性与红利板块 低波动、高股息的特性具有更高匹配度，在长债收益率跌至历史低位的背景下，增量资金有望更多流向红利板块，红利策略中长期的资金面向好。 美联储点阵图显示20 ...

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国 企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，配置价值较高。 华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股 东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投 资者把握央企估值重塑的投资机遇。 华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央 企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接 C（020867）。 行情回顾及主要观点： 港股上周收涨，红利板块继续大幅领涨：恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨4.43%，恒生指数上 涨0.75%，恒生科技指数下跌0.66%。恒生一级行业中，医疗保健、原材料业领涨，消费、资讯科技业 领跌。（数据来源：Wind，截至2025/6/13） 资金面上，被动外资转为流入，南向仍保持高额净流入。外资方面，截至周三 EPFR 口径下外资净流入 境外中资股0.3亿美元 （vs 前一周净流出 ...

行情回顾及主要观点： 港股上周呈普涨行情，红利板块继续领涨：恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨3.00%，恒生指数上涨2.31%，恒生科技指数上涨2.03%。恒生一级行业 中，金融、工业领涨，仅公用事业下跌。(数据来源：Wind，截至2025/5/16) 资金面上，上周外资净流入扩大，南向资金转为净流出。外资方面，截至周三EPFR口径下外资净流入海外中资股9.0亿美元（vs 前一周净流入2.5亿美 元），其中主动型外资流出3.3亿美元规模略有扩大，被动型外资净流入扩大至12.3亿美元。南向资金方面，上周南向资金净流出总计约80亿，环比前一周下 行（vs前一周总计流入约67.8亿）。 降准降息下低利率环境延续，险资加速入市，有望利好红利策略。5月7日国新办新闻发布会上介绍了一揽子金融政策，其中降准降息等措施将加大中长期流 动性供给，低利率环境下高股息策略有望受益；类平准基金表述积极，稳住资本市场预期；加快推进险资等中长期资金入市，机构资金青睐的红利板块有望 受益。 央国企回购增持加速，央企+红利有望实现1+1>2。随着诚通、国新旗下央国企公司集中发布回购增持计划，以及上海、浙江国资委均强调国企市值管理工 作中 ...

行情回顾及主要观点： 港股上周在红利板块的带动下，延续上涨行情：恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨2.08%，恒生指数上涨1.69%，恒生科技指数下跌1.22%。恒生一级 行业中，金融、电讯业领涨，医疗、资讯科技业领跌。(数据来源：Wind，截至2025/5/9) 资金面上，上周外资再度净流入，南向资金净流入扩大。外资方面，截至周三EPFR口径下外资净流入海外中资股2.5亿美元（vs 前一周净流出1.3亿美 元），其中主动型外资流出1.2亿美元规模略有扩大，被动型外资转为净流入3.7亿美元。南向资金方面，上周南向资金净流入总计67.8亿，环比前一周上行 （vs前一周总计流入11.9亿） 中美会谈取得实际进展，贸易冲突有望缓和。中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰当地时间11日晚在出席中方代表团举行的新闻发布会时表示，此次 中美经贸高层会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。前期的关税不确定性或已大部分反 映于股价，若未来关税出现好转，A股、港股有望回暖。 降准降息下低利率环境延续，险资加速入市，有望利好红利策略。5月7日国新办新闻发布会上介绍了一揽子金 ...