2025 年 6 月 专题研究 科创债全景透视：政策演进、发展现状与国际经验 ——科创债专题研究系列（五） 民企债券融资支持力度再升级，新举措能 否带来新突破？——交易商协会民企14条 点评，2025 年 3 月 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 作者： 中诚信国际 研究院 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 谭 畅 chtan@ccxi.com.cn 卢菱歌 lglu@ccxi.com.cn 郝云龙 ylhao@ccxi.com.cn 债市"科技板"启航，五方面速览科创债 增量政策，2025 年 5 月 新一轮增量金融政策的四大关注——5月7 号国新办发布会点评，2025 年 5 月 《民营经济促进法》落地，法治升级对债 市影响几何？——《民营经济促进法》点 评，2025 年 5 月 赵 耿 010-66428731 gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 1 月价格数据点评 通胀水平延续回落、物价稳中 CPI、PPI 双双回落，通胀压力处于可控范围-- 12 月价格数据点评及 2022 年展望,2022 年 1 月 12 日 CPI、PPI 双 ...

科创债市场多维分析——债市热点谈 20260626 摘要 "双创债"具体包含哪些细分品种，其募集资金用途有何特点？ "双创债"主要包括双创孵化专项债券、双创专项债务融资工具和创新创业公司 债券三类。双创孵化专项债券主要服务产业类企业和园区经营公司，募集资金 用于新建、扩容改造及系统提升双创孵化基础设施。双创专项债务融资工具是 指非金融企业在银行间市场发行，募集资金用于支持科技创新企业发展的债务 融资工具。创新创业公司债则为合规企业通过公开或非公开方式发行，资金主 科创债市场政策支持导向明显，发行额和净融资规模占比持续提升，平 均票面利率低于非科创债，但隐含评级较低的债券收益率可能高于非科 创债。 科创债 ETF 的推出预计将提升市场流动性，投资者可关注成分券，配置 账户优先选择短端品种，保险账户可适当拉长久期，交易账户关注符合 做市标准的债券。 要用于支持创新创业公司的发展。这三类双创债在资金用途上各有侧重。 "科创票据"的分类标准和资金用途要求是什么？ "科创票据"主要指募集资金用于科技创新领域的债务融资工具，分为按主体和 按用途两类。主体类科创票据要求发行主体至少具备一项经有关部门认定的科 创称号。用途类 ...

证券研究报告 | 固定收益定期 gszqdatemark 2025 05 12 年 月 日 固定收益定期 一文全览科创债 5 月 7 日，国新办发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，前期中国人民银行 会同有关部门，积极准备推出债券市场"科技板"，5 月 9 日，银行间债券市场 "科技板"正式上线。 人民银行、证监会联合发布公告，从丰富产品体系和完善配套支持机制等方面支 持发行科技创新债券。主要包括：一是支持金融机构、科技型企业、私募股权投 资机构和创业投资机构发行科技创新债券。二是发行人可灵活设置债券条款，鼓 励发行长期限债券，更好匹配科技创新领域资金使用特点和需求。三是为科技创 新债券融资提供便利，优化债券发行管理，简化信息披露，创新信用评级体系， 完善风险分散分担机制等。四是将科技创新债券纳入金融机构科技金融服务质效 评估。五是鼓励有条件的地方提供贴息、担保等支持措施。此外，创设科技创新 债券风险分担工具，人民银行提供低成本再贷款资金，并采用多样化增信措施， 为科创债券融资提供支持。 科创主题债近年来不断推陈出新、规模持续扩大。早在 2016 年 3 月，3 只新三 板挂牌公司发行了全国首批双创债。201 ...

大家好，我是佩妮。 五一出去玩儿了，刚回来。 看到 东方富海 成为科创债首批参与试点的民营机构，将发行 5 个亿科技创新债券的新闻。 证监会 5 月 7 号发的公告： 和群友们讨论了一下，大致结论就是，是利好，但是主要 利好国资和头部公司， 对目前一级市场的增益 不大 。 具体分析如下： 1）其实以前 2016 年，"大众创新，万众创业"时期，就试点过 双创债 ，那几年股权市场也火热，相对股权回报的高预期，双创债感觉没啥水花。 （拿着债的收益，担着股的风险……） 2017-2024 年，双创债累计发行只有1117.3亿，可以看下面的图，23 年开始就基本没了，现在市场上发的基本上只有 科创债和科创票据 了。所以大 家也不用关心两者的区别了。 2） 科创债呢，号称 债券市场"科创板" ，2021 年在双创债的基础上开始试点。21 年到现在已经累计发行 1.19 万亿 ，是双创债 10 倍以上。 核心还是想让各类主体能够发行科创债券，募集资金投往科技创新型企业，更好地"投小，投早，投长期，投硬科技"。 哪三种主体可以发呢？ 各大商业银行，证券公司等金融机构； 大的私募股权投资机构（国资，头部民资，比如这次的东方富 ...

中共中央政治局 4 月 2 5 日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习 近平主持会议。 会议强调，要多措并举帮扶困难企业。 加强融资支持 。加快推动内外贸一体化。培育壮大新 质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关， 创新推出债券市场的 " 科技板 " ，加快实施 " 人工智能 +" 行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范 竞争秩序。 我们认为，对母基金和 VC/PE 而言，发债是一条募资新路。 据我们统计，近期各方"发债"为基金募资的好消息接二连三，包括上海国投公司、广州金控基 金管理有限公司、中国诚通控股集团有限公司、南京市创新投资集团有限责任公司、无锡产业 集团、浙江产兴股权投资、成都高科集团、西安高新技术产业风险投资有限责任公司等。 发债模式业内早有探索，首先，双创债模式的实施，要追溯到 2 0 1 7 年，当年 4 月 2 8 日，证 监会发布了双创债征求意见稿，正式打开了双创债融资的大门。传统上私募基金的资金来源分 为两个部分，一是股东（ GP ）的资本金投入（或自有资本）；二是投资人（ LP ）投入的募 集资金。双创债政策的开放，引入了私募基 ...