近日，工业和信息化部、中央网信办、国家发展改革委等八部门联合印发《"人工智能+制 造"专项行动实施意见》（下称《实施意见》），提出 到2027年，我国人工智能关键核心技术 实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列。 《实施意见》旨在加快推进人工智 能技术在制造业融合应用,打造新质生产力，全方位、深层次、高水平赋能新型工业化。 新年伊始，多部门就联合印发人工智能相关文件，这也进一步向外界传递出一个清晰信号： 人工智能正加速走出实验室和屏幕的限制，走进工厂车间、走进我们的生活场景 ，成为重塑 真实物理世界的核心驱动力。 当前，能够明显看到的趋势是，我们正处于一个由"数字AI"向"物理AI"跃迁的关键节点。过去 几年里，大众对人工智能的认知，大多还是停留在大语言模型、创意生成等纯数字化的软件领 域，但随着技术的深度演进，AI的触角已经深刻延伸至制造业的肌理。 今天的人工智能，已经不再仅是数据，也不是简单用来"闲聊"的数字玩具，而是一种生产工 具。展望未来，AI对经济的影响，有望出现从"局部盆景"到"全面森林"的跨越。在这个进程 中，中国制造有先发优势，也应当加速起跑。 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 ...

Core Viewpoint - MiniMax's IPO has set a record for institutional subscriptions in the Hong Kong market, with over 460 institutions participating and a subscription oversubscription rate exceeding 70 times, indicating strong market interest in AI technology companies [1][3]. Group 1: IPO Details - MiniMax's IPO attracted over 460 institutions, with peak demand in the international placement segment reaching $32 billion and actual orders amounting to $19 billion, resulting in an oversubscription rate of 79 times after excluding cornerstone investments [3]. - The public offering was also highly competitive, with a subscription amount exceeding HKD 253.3 billion and an oversubscription rate of 1209 times, reflecting significant interest from retail investors [3]. - On its first trading day, MiniMax's stock price peaked at HKD 211.2 per share and closed at HKD 205.6, representing a 24.6% increase from the upper limit of the offering price range [3]. Group 2: Company Performance and Financials - MiniMax has developed a product matrix covering both C-end and B-end markets, with core AI products including large language models and video generation models, supported by an open platform and enterprise services [4]. - As of September 2025, MiniMax has over 212 million cumulative users across more than 200 countries, with over 1.77 million paying users; revenue for the first three quarters of 2025 reached $53.4 million, a year-on-year increase of over 170%, with over 70% of revenue coming from overseas markets [4]. - The company's gross margin has improved significantly, rising from -24.7% in 2023 to 23.3% in the first three quarters of 2025, although it still recorded a loss of $180 million as of September 2025 [4]. - MiniMax's cash reserves of $362 million (recently reported to exceed $1.1 billion) provide a solid foundation for R&D investments, with 90% of the IPO proceeds allocated to the development of large models and AI-native products [4]. Group 3: Market Context - The IPO of MiniMax coincides with a surge in the AI sector within the Hong Kong stock market, with other companies like Wallen Technology and Zhizhu AI also achieving record oversubscription rates [5]. - MiniMax's listing is expected to enhance the AI ecosystem in the Hong Kong market and serve as a benchmark for evaluating the commercialization value of AI in the capital market [5].

此次MiniMax备受头部基金的青睐。这些下单的机构中不乏众多的长线基金及国家主权基金。包括新加坡主权基金、南非以及中东、加拿大等多家主权基 金认购金额超过10亿美金。与此同时，这些长线基金的认购订单总额超过60亿美金。 来源:腾讯财经 文:谢照青 即将于1月9日敲钟上市的大模型公司MiniMax，创下近年来港股IPO机构认购历史记录。此次参与MiniMaxIPO认购的机构超过460家，超额认购达70多 倍。 此前的认购记录属于宁德时代，其在2025年登陆港股市场时，剔除基石后超额认购30倍。 与此同时，此次参与MiniMax国配订单的需求达到了320亿美元，最后超过460家机构实际下单了190亿美元。剔除基石部分，此次MiniMax的国配认购超 额到79倍左右。 | | | 截至12月31日止年度 | | 截至9月30日止九個月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2024年 | 2025年 | | | 美元 | 美元 | 美元 | 美元 | 美元 | | | | | | (未經審計) | | | | | ...

即将于 1 月 9 日 敲钟 上市 的 大模型 公司 MiniMax ， 创下 近年 来 港股IPO机构认购 历史 记录 。 此次参与 MiniMax IPO认购的机构超过460家，超额认购达70多倍。 | | | | 概 | | Mal | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 截至9月30日止九個月 | | | | | 2022年 | | 2023年 | | 2024年 | | 2024年 | | 2025年 | | | | 美元 | 发 | 美元 | ඉ | 美元 | 发 | 美元 | કે | 美元 | વ્ | | | | | | | | | (未經審計) | | | | | | | | | | (千元,百分比除外) | | | | | | | AI原生產品 | | - | 758 | 21.9 | 21.805 | 71.4 | 13,529 | 69.5 | 38.020 | 71.1 | | 開放平台及其他基於 | | ...

来源：腾讯财经 文： 谢照青 即将于 1 月 9 日敲钟上市的大模型公司 MiniMax，创下近年来港股 IPO 机构认购历史记录。此次参与 MiniMaxIPO 认购的机构超过 460 家，超额认购达 70 多倍。 此前的认购记录属于宁德时代，其在 2025 年登陆港股市场时，剔除基石后超额认购 30 倍。 与此同时，此次参与 MiniMax 国配订单的需求达到了 320 亿美元，最后超过 460 家机构实际下单了 190 亿美元。剔除基石部分，此次 MiniMax 的国配认购超额到 79 倍左右。 此次 MiniMax 备受头部基金的青睐。这些下单的机构中不乏众多的长线基金及国家主权基金。包括新加坡主权基金、南非以及中东、加拿大等多家主权基金认购 金额超过 10 亿美金。与此同时，这些长线基金的认购订单总额超过 60 亿美金。 除了国配部分外，一些外资长线基金及国家主权基金也参与了 MiniMax 的基石认购部分。公开数据显示，MiniMax 的 14 家基石，其中包括了中东国家主权基金阿 布扎比基金、韩国长线基金未来资产等。 1 月 8 日下午的暗盘显示，MiniMax 开盘后一路上涨，最高曾达到 21 ...

来源：财经网 华西证券表示，智谱是国内头部大语言模型厂商，股权结构相对集中，收入体量保持快速增长，以本地 化部署企业业务为基石。公司立足MaaS（模型即服务）平台，专注企业客户，基础大模型产品体系完 备，以MaaS平台为商业模式基础，采用本地化及云端两种部署模式。随着智谱与MiniMax两家国产大 模型公司成功IPO，国内AI产业机遇期来临。 作者 | 《财经》特约撰稿人 康国亮 编辑 | 郭楠 陆玲 智谱领先于OpenAI登陆资本市场，为长期缺乏公开市场估值参照的大模型行业提供了可参照的估值锚 点，不过由于算力等巨额投入，其亏损额仍在扩大 "全球大模型第一股"智谱（2513.HK）正式登陆港交所。 1月8日，智谱上市首日股价小幅高开2.24%至120港元/股，盘中一度跌破116.2港元/股的发行价至116.1 港元/股，随后股价震荡上涨，截至收盘，股价上涨13.17%至131.5港元/股，总市值为578.9亿港元。 由于目前全球资本市场上OpenAI等国内外大模型公司尚未上市，智谱此次率先登陆港交所，也成为"全 球大模型第一股"。值得注意的是，另一家国产大模型公司MiniMax（0100.HK，稀宇科技）也 ...

Group 1: Banking Industry Outlook - The banking industry is expected to see M2 growth target around 7.5%, with credit growth at approximately 6.0% and social financing growth at about 8.0% for 2026, aligning with economic growth expectations [6][7] - The total M2 increment for 2026 is estimated to be around 25.4 trillion yuan, with fiscal net injection contributing approximately 12.0 trillion yuan and bank credit contributing about 16.8 trillion yuan [6] - The six major banks are projected to have a total of 57 trillion yuan in maturing time deposits in 2026, with a significant portion expected to flow from large banks to smaller banks [8] Group 2: Credit Allocation and Trends - Corporate lending is expected to contribute approximately 80%-85% of new loans, while retail lending is anticipated to show marginal improvement, contributing about 10%-15% [7] - The phenomenon of deposit migration from large banks to smaller banks is a key factor affecting the asset-liability gap in 2026, with large banks continuing to play a dominant role in credit and government bond allocations [7][8] Group 3: Investment Recommendations - The report suggests focusing on high-quality stocks such as Ningbo Bank and Changshu Bank, while also considering stable high-dividend stocks like China Merchants Bank and Industrial and Commercial Bank of China for investment opportunities in 2026 [8] Group 4: Wealth Management and Financial Products - The wealth management industry is experiencing a slight contraction but has reached a historical high with a total scale of around 31.6 trillion yuan by the end of December 2025, reflecting a 10% year-on-year growth [9][10] - The transition to net value-based products in the banking sector is pushing wealth management companies to innovate, focusing on stabilizing net values and exploring new product designs such as dividend-type products [10][11] Group 5: Social Services Industry Insights - The domestic travel market showed a positive trend during the New Year holiday, with an estimated 142 million domestic trips taken, reflecting a 5.2% increase compared to 2024 [15][16] - Investment recommendations for 2026 emphasize the potential for service consumption growth, particularly in high-end recovery and the new cycle of duty-free shopping, as well as the restaurant sector [15][16] Group 6: AI and 3D Printing Industry Developments - The global consumer-grade 3D printing market is projected to grow from 4.1 billion USD in 2024 to 16.9 billion USD by 2029, with a compound annual growth rate of 33% [17][18] - Domestic companies are leading the consumer-grade 3D printing market, with significant market shares held by firms like Tuo Zhu Technology and Chuangxiang Sanwei [17][18] Group 7: AI Application and Market Growth - The AI market in China is expected to grow from 93.7 billion yuan in 2022 to 160.7 billion yuan in 2024, with a compound annual growth rate of 31% [23] - The leading AI company, Zhiyuan, has seen rapid revenue growth, with a 35.03% year-on-year increase in the first half of 2025, despite facing short-term profit pressures [20][21]

2025中国企业科创力研究报告核心解读 一、总体格局：研发资源加速向头部集中，"强者恒强"特征显著 2025年度研究覆盖7065家中国上市企业，形成"研发投入-研发产出-企业发展"三维评估体系。数据显示，中国企业的科技创新呈现明显的"马太效应"：前100 强企业的研发投入总和达1.17万亿元，占全部企业总额的43.29%，这一集中度较上年提升近2个百分点。更值得注意的是，研发投入中位数在经历三年下滑 后首次回升至33.46亿元，说明中腰部企业开始发力，但增长动力仍主要来自头部。 华为连续五年稳居科创力冠军，研发投入高达1797亿元，是唯一千亿级投入企业。比亚迪则从2021年的第12位跃升至第二位，其研发人员规模更以12.16万 人首次超越华为，折射出新能源汽车赛道的爆发式增长。相比之下，格力电器、长城汽车等传统制造企业排名持续下滑，联想集团已跌至第99位，面临跌出 百强的风险。 二、区域版图：长三角与珠三角双雄并立，北京引领标准制定 从地域分布看，北京、深圳、上海、杭州四城占据TOP100榜单的63席，其中北京以34家企业领跑，央企总部聚集效应明显。长三角地区（沪苏浙皖）合计 30家企业上榜，粤港澳大湾区13 ...

在很多企业里，FMEA 被反复强调"非常重要"，但真正做起来，却往往让人望而生畏：资料散落在设计 文件、投诉记录、会议纪要和历史报告中，需要反复翻阅；跨部门会议一轮又一轮，耗时耗力；表格写 得越来越厚，却依然难免遗漏关键风险，不同人员给出的结论还常常不一致。随着产品复杂度不断提 高、文本资料成倍增长，单纯依靠人工完成 FMEA，正在变得越来越困难、也越来越昂贵。 与此同时，一类擅长处理大量文字信息的新型AI 技术正快速发展，能够高效阅读、理解并整理复杂文 本。这促使人们开始重新思考：FMEA 是否一定要靠大量人力"硬做"？能否让 AI 承担繁重的资料整理 与初步分析工作，由专家把精力集中在判断、取舍和决策上，让 FMEA 在保证专业性的同时，更高 效、更全面？本文正是围绕这一现实痛点，探讨一种更可行的方向。 从"全靠人"到"人机协同"，FMEA 还缺哪一步？ 回顾 FMEA 的发展历程可以发现，这并不是一个新概念。早在航空航天和军工领域，人们就开始用 FMEA 来提前识别风险、避免灾难性后果。后来，各种行业标准陆续出现，把这套方法推广到更广泛 的制造场景中。但无论标准如何演进，FMEA 的核心做法始终没有发生 ...

步入2026年，有些事注定要发生，比如美联储主席鲍威尔时代的终结。还有些事很可能会发生，比如马 斯克让他的火箭公司SpaceX上市，这与其将x私有化的操作形成了一种巧妙的"反向操作"。 这一路上，我们将看到2025年各大头条新闻的后续进展和演变。当然，肯定会有没人能预料到的曲折。 所以显而易见，对待这些2026年的预测要保留一份健康的怀疑态度——把它们当作观察事态发展的一个 框架就好。 科技巨头冲破AI泡沫论 尽管关于AI泡沫的讨论不绝于耳，投资者对数据基础设施支出的怀疑情绪也在重燃，但科技巨头们并 未改变航向。 他们为什么要改呢？他们在广告、电子商务、软件和云服务方面拥有高利润的业务，这为他们继续推行 （目前尚未盈利的）兜售大语言模型的商业模式提供了充足的缓冲。 泡沫论不会平息，但跌跟头或面临某种生存级财务清算的，大概率不会是这些科技巨头。苦果将留给那 些较小的科技玩家和纯AI公司去品尝。 鲍威尔恐怕看不到他亲手策划的软着陆了 "马斯克交易"版图扩张 脑海中浮现的是他顶住白宫压力，以其标志性的、矜持的风格行事，而此时国会和其他机构要么默许， 要么影响力被削弱。 但如果你在去年12月的美联储会议上像记者那样问 ...