证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：关注结构变化，行情可能临 近变盘点 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 基金配置建议： 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 2025 年 07 月 12 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 -9% -2% 5% 12% 19% 26% 33% 40% 47% 54% 61% 非银金融 沪深300 2025-07-12 《国有险企长周期考核细则落地，充 分发挥险资长期资本优势》 2025-07-12 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2024/7/12 2024/11/10 2025/3/11 2025/7/10 ◼ A 股市场行情概述：（2025.7.7-2025.7.11） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数 ...

新京报贝壳财经讯（记者丁爽）7月11日，以"中国经济：开放与韧性共生长"为主题的2025贝壳财经年会在北京召开。在当天下午的圆桌论坛环节，诺诚健 华首席财务官傅欣表示，好的创新药只有通过国际化才能体现其全球竞争力，对于具备扎实的临床数据和快速研发能力的创新药企来说，出海是必然选择。 国内企业可借鉴国际成功经验，先通过与当地伙伴合作进入海外市场，熟悉各个国家法规监管要求，积累运营经验，再结合自身优势和发展战略，逐步完善 和加强海外市场的职能和人才储备，实现全球化布局。 2019年—2021年，很多公司在黄金周期登陆资本市场，2021年至今，又经历了泡沫调整周期。在这过程中，国家对于创新药产业的支持政策不断出台，中国 生物医药企业的基本面在整体提升。从2024年下半年至今，资本市场对创新药关注度不断提高，中国生物创新药走过了第一个完整的周期，经历了高点和低 点。回顾中国创新药过去十年的蓬勃发展，傅欣表示，在资金、技术、人才、政策的支持下，我国创新药产业培育了一批有潜力在全球开展竞争的高科技技 术企业。 诺诚健华首席财务官傅欣。 "创新药的特点是投资时间长、风险高、投资眼光决定投资回报。作为创新药企，我们特别需要耐 ...

不久前，港交所重磅发布 "科企专线" 新政，专门 为特专科技和生物科技公司提供保密上市通道并降低 门槛 。 这一波动作，让越来越多科技企业把目光投向港股。 面对这么好的政策，企业该怎么利用？具体实务操作又该注意啥？我们给大家梳理了一些实操要点： 适用对象： 特专科技公司（如AI、芯片、新能源等硬科技）、生物科技公司（创新药、医疗器械 等），尤其处于早期阶段或产品未商业化的企业。 第一步：判断自己是否符合条件 1、核心门槛： 行业属性： 属于港交所定义的"特专科技"（ 18C 章）或"生物科技"（ 18A 章）领域。 特专科技： 人工智能、量子计算、新能源、半导体、自动驾驶等前沿科技。 生物科技： 创新药研发、基因治疗、高端医疗器械等。 研发投入： 过去三年研发开支占总成本 ≥15% （特专科技），或核心产品通过临床Ⅰ期（生物科 技）。 商业化阶段： 允许未盈利、无收入，但需证明技术可行性及市场潜力（如专利、合作意向书）。 2、自测工具： 登录港交所官网"科企专线"页面，下载《18A/18C资格自评表》，勾选是否符合条件。 若不确定，直接填写"科企专线-查询表格"发送至港交所邮箱： techenquiries@ ...

每经记者｜许立波 每经编辑｜文多 2025年以来，创新药板块强势突围，成为成长赛道中的最大"黑马"。Wind数据显示，截至7月9日，全市场成立满一年的963只ETF中，仅有7只实现业绩翻 倍，港股创新药ETF（513120）便是其中之一，该基金近一年来的收益率达到103%（截至7月11日）。 从产业角度看，随着近年来全球医药巨头加快在华"扫货"的节奏，我国生物技术（Biotech）企业的BD（商务拓展）交易不断升温。同时，资本市场也有显 著回暖，特别是赴港上市的创新药企增加，标志着本土原研药在全球市场中的影响力持续上升。 在这场浪潮中，法律与合规成为各类交易背后的支点。从交易框架的制定、IP（知识产权）的归属到跨境交易的合规性，每一处都暗藏复杂博弈。对于大多 数仍处于临床阶段的中国生物技术公司而言，面对跨国药企的严苛标准，要如何在谈判桌上守住主动权并最终将自己的核心产品卖出好价，已成为当下最关 键的现实课题。 "每家企业所处的治疗领域、产品类型、临床开发路径都可能千差万别，而规则本身是一种抽象、概括性的制度设计，不可能覆盖所有具体情况。"刘毅铭强 调。 此前，曾有一家Biotech企业计划赴港上市，其技术平台 ...

每经记者｜陈星 每经编辑｜魏官红 对于2025年上半年的中国医药行业而言，最火爆的关键词莫过于"出海"。 在近期举行的一次公开会议上，中国世界贸易组织研究会会长马建春提到，中国在研的原研创新药数量 已经跃居全球第一，正在加速实现从"制药大国"到"制药强国"的转变。 在数量、质量双双提升的背景下，"出海"意味着国产创新药的实力正得到国际认可。2019年至2024年期 间，中国创新药的License-out（对外授权）不管是交易数量、首付款金额还是交易总金额，都在逐年上 升。 但随着中国创新药"出海"进入深水区，下一个方向在哪里？ 科兴制药副总经理邵珂认为，"中国生物药企业出海是要到大江大河里面去选择有竞争性的优势（领 域），而这些优势在哪里？就是肿瘤、自免和以糖尿病、减肥为主的代谢类疾病"。 而这并非孤例，医药魔方数据显示，2024年国产创新药BD（商务拓展）交易总金额和首付款分别为523 亿美元和41亿美元，双双刷新最高纪录。截至今年5月27日，国产创新药BD总金额已经高达455亿美 元，首付款达22亿美元，全年交易金额有望再创新高。 在近日举行的第42届全国医药工业信息年会和"2025北京·昌平生命科学论坛 ...

证券研究报告·北交所报告·北交所定期报告 北交所定期报告 20250711 长钱长投新规出台，创业板综编制优化 2025 年 07 月 11 日 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 研究助理 薛路熹 执业证书：S0600123070027 xuelx@dwzq.com.cn 研究助理 武阿兰 执业证书：S0600124070018 wual@dwzq.com.cn 相关研究 《北证 50 修复性回弹，成交额缩量下 跌》 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 2025-06-23 《北证指数震荡回调，开展专精特新 指数测试》 2025-06-22 东吴证券研究所 1/7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 资本市场新闻：1）财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一 步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》。主要内容包括将"净资 产收 ...

1、工信部发布信息化和工业化融合2025年工作要点，实施" 人工智能+制造"行动，支持企业在重点场 景应用通用大模型、行业大模型和智能体。2、2025年 医保目录调整正式启动，今年首次新增的商保 创 新药目录，主要聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著，但因超出"保基本"定位暂时无法纳入基 本目录的药品。3、国有保险公司三年以上长周期考核机制全面落地，增加五年周期指标。4、多晶硅期 货三周飙涨近30%，现货市场上，多晶硅现货价格大幅回升，硅片厂商纷纷提价。机构表示，光伏下游 对涨价接受度有限，观望居多，实际成交有限。5、2连板 北方稀土：公司目前生产经营一切正常 有序 组织开展生产经营管理各项工作。2连板 中银证券：公司经营正常 无应披露而未披露的重大事项。 五 粮液：2024年度利润分配每10股派31.69元。大智慧：公司未开展" 稳定币"、"虚拟 资产交易"、" 跨境 支付"等相关业务。5连板 国投中鲁：公司生产经营情况未发生重大变化，股票交易存在较大波动风 险。4连板 华媒控股：预计上半年净亏损4650万元-6000万元，同比转亏。 ...

21世纪经济报道记者季媛媛上海报道 2025年度国家医保药品目录调整大幕已然拉开。 7月10日，国家医保局正式对外公布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业 健康保险创新药品目录调整工作方案》等一系列文件，包括《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工 伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整申报指南》、《谈判药品续约规则》及《非独家药品 竞价规则》。 从文件内容不难看出，监管层面对创新药物的支持态度更加明确，特别是首度制定商业保险创新药品目 录，更是为高价值创新药品的支付开辟新途径。 首次新增的商保创新药目录，主要聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著，但因超出"保基本"定 位暂时无法纳入基本目录的药品，助力健全多层次用药保障体系，更好满足人民群众多元化的用药需 求，为创新药发展提供更充足的经济支撑。 谈及本次医保药品目录调整工作亮点，在南方财经全媒体集团、21世纪经济报道联合举办的"穿越周 期，重塑价值"闭门会上，上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林指出，自2000年国家医保药品目 录调整工作启动以来，每年都有其调整的亮点。2025年的调整计划已于7月7日前完成公示，目录范 ...

Core Viewpoint - The CRO (Contract Research Organization) sector is experiencing a significant upward trend, driven by the strong performance forecast of WuXi AppTec, which is expected to see substantial revenue and profit growth in the first half of 2025 [1][3]. Financial Performance - WuXi AppTec anticipates revenue of approximately RMB 20.8 billion for the first half of 2025, representing a year-on-year increase of about 20.6% [3]. - The company expects a net profit attributable to shareholders of around RMB 8.56 billion, reflecting a year-on-year growth of approximately 101.9%, which includes investment income from the sale of equity in an associate [3]. - The adjusted Non-IFRS net profit is projected to be about RMB 6.31 billion, up 44.4% year-on-year, while the net profit excluding non-recurring items is expected to be around RMB 5.58 billion, a 26.5% increase [3]. Business Segments - The chemical business remains the primary revenue source for WuXi AppTec, accounting for over 70% of total revenue in recent years [4]. - The company has successfully supported the approval of multiple new drugs by the FDA and other regulatory bodies, indicating strong performance in its chemical business [4]. - The GLP-1 (glucagon-like peptide-1) drug development area is highlighted as a significant growth opportunity, with the number of clinical candidates increasing substantially [5]. Industry Trends - The Chinese pharmaceutical industry is transitioning from generic drug production to innovative drug development, which is driving demand for CRO services [2][6]. - The total licensing-out transaction amount for innovative drug companies reached USD 45.5 billion in the first five months of the year, nearing the total for the previous year [6]. - The regulatory environment is supportive of innovative drug development, with new measures introduced to enhance the quality of innovation in the pharmaceutical sector [6]. Strategic Moves - WuXi AppTec is optimizing its CGT (cell and gene therapy) business by divesting certain assets to mitigate potential risks associated with regulatory changes [7]. - The global cell and gene therapy market is projected to grow significantly, indicating a favorable environment for WuXi AppTec's strategic focus in this area [7]. Market Dynamics - The CRO sector is expected to benefit from a rebound in investment and financing within the healthcare sector, with a notable increase in financing events and amounts [8]. - However, the industry faces intense competition, with the number of qualified clinical trial institutions in China increasing significantly, leading to price pressures [8]. - Despite challenges, the demand for medical outsourcing services is recovering, and companies with global service capabilities are well-positioned to capitalize on this trend [8].

记者7月11日获悉，宠物医疗供应链企业中瑞供应链公司与专注高端宠物药品的毛孩子动物保健公司在 天津正式签署战略合作协议，双方将在渠道建设、产品流通、市场推广、品牌赋能等多个维度展开深度 融合，合力锚定中国宠物健康生态的未来发展坐标。 据悉，在终端布局上，目前毛孩子正加速编织一张覆盖核心宠物医院、优质门店及主流电商平台的全国 销售网络，并通过专业团队提升终端动销效率与品牌声量。 此次中瑞与毛孩子的深度合作，是供应链效率与尖端研发制造能力的交汇。按照计划，中瑞供应链公司 织就的高效物流与服务网络，将为毛孩子动物保健公司旗下高端宠物药品铺设通往全国终端的"高速通 路"；而毛孩子动物保健公司在驱虫等关键领域的深厚研发积淀与产品优势，也将通过中瑞供应链公司 的渠道渗透力，更敏捷、精准地抵达宠物家庭。 中国宠物行业正经历从"量"的飞速膨胀向"质"的系统升级关键跨越。养宠家庭对专业健康管理的需求呈 现爆发式增长，驱虫、免疫、营养等预防类产品已成刚性需求，市场格局也从单一产品竞争跃升至整合 服务能力的体系竞争。在此背景下，品牌间深度的资源协同与战略协作，成为驱动行业价值升级的核心 引擎。 依托瑞普生物（300119）集团优势 ...