盈利能力方面，1H25 公司毛利率同比增长0.54ppt 至7.36%，我们判断主因：1）消费电子捷普业务自动 化率提升，盈利能力提升；2）汽车电子收入增加较快下成本摊薄。 公司积极降本控费，持续投入研发布局长远。1H25 公司销售/管理/财务费用率分别同比 +0.14ppt/-0.29ppt/-0.17ppt，期间费用率（除研发费用）整体呈现稳中有降，体现公司积极降本控费。 1H25 公司研发费用为22.31 亿元，保持在较高水平，公司持续加大在新能源汽车产品、AI 服务器等方 面的投入以布局长远。 看好公司AI 数据中心和AI 机器人加速布局，持续拓宽能力边界。根据公司公告，公司积极把握AI 发展 机遇，积极投入新产品研发和新客户拓展，1H25 AI 服务器出货量快速增长，公司多款液冷和电源产品 已通过行业领军企业认证；此外，公司已开始大规模使用AMR 智能物流机器人，并积极开发AI 机器人 及核心零部件，1H25 公司的智能物流机器人已大规模应用于集团内制造场景，助力提升仓储和配送效 率。 机构：中金公司 研究员：温晗静/查玉洁/贾顺鹤/彭虎/李澄宁/江磊/何欣怡 1H25 业绩符合我们预期 公司公布1 ...

机构：国证国际 研究员：汪阳 事件：比亚迪电子发布2025 年上半年业绩，25H1 实现营业收入806.1 亿元（人民币，下同），同比增 长2.6%；母公司拥有人应占溢利17.3 亿元，同比增长14.0%。 整体来看，在全球经济环境复杂多变的背景下，公司凭借多元业务布局和核心技术优势，实现了营收与 盈利的双增长，盈利增速显著快于营收，凸显出强劲的盈利韧性。 报告摘要 消费电子需求承压。25H1 公司消费电子业务实现收入609.5 亿元(yoy-3.7%)，其中零部件收入137.5 亿 元（yoy-9.8%），组装收入472.0 亿元（yoy-1.8%）,主要受全球消费电子市场整体需求承压，智能手机 等产品出货量增长乏力（根据Canalys 的数据，全球智能手机上半年出货量仅增0.1%）影响。公司聚焦 高附加值产品领域，在钛金属手机、折叠屏手机等高端机型中保持主要供应商地位。海外大客户业务表 现亮眼，组装业务市场份额持续提升，带动出货量和收入同比增长；同时，公司通过自动化技术优化精 密零部件业务，运营效率与盈利能力均有所改善。随着端侧AI 技术普及和折叠屏手机市场拓展（根据 IDC 的数据，中国折叠屏手机上半年 ...

新能源汽车业务驱动增长，盈利韧性凸显 事件：比亚迪电子发布 2025 年上半年业绩，25H1 实现营业收入 806.1 亿元（人 民币，下同），同比增长 2.6%；母公司拥有人应占溢利 17.3 亿元，同比增长 14.0%。 整体来看，在全球经济环境复杂多变的背景下，公司凭借多元业务布局和核心技 术优势，实现了营收与盈利的双增长，盈利增速显著快于营收，凸显出强劲的盈 利韧性。 报告摘要 消费电子需求承压。25H1 公司消费电子业务实现收入 609.5 亿元(yoy-3.7%)，其 中零部件收入 137.5 亿元（yoy-9.8%），组装收入 472.0 亿元（yoy-1.8%）,主要 受全球消费电子市场整体需求承压，智能手机等产品出货量增长乏力（根据 Canalys 的数据，全球智能手机上半年出货量仅增 0.1%）影响。公司聚焦高附加 值产品领域，在钛金属手机、折叠屏手机等高端机型中保持主要供应商地位。海 外大客户业务表现亮眼，组装业务市场份额持续提升，带动出货量和收入同比增 长；同时，公司通过自动化技术优化精密零部件业务，运营效率与盈利能力均有 所改善。随着端侧 AI 技术普及和折叠屏手机市场拓展（根据 I ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持比亚迪电子(00285)2025/2026年49.35亿元/61.84亿元净利润 预测不变。当前股价分别对应2025/2026年18.4倍/14.5倍P/E。维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢 上移，上调公司目标价7.5%至50港元，分别对应2025/2026年20.9倍/16.4倍P/E，较当前股价有13.4%的 上行空间。 1H25公司销售/管理/财务费用率分别同比+0.14ppt/-0.29ppt/-0.17ppt，期间费用率(除研发费用)整体呈现 稳中有降，体现公司积极降本控费。1H25公司研发费用为22.31亿元，保持在较高水平，公司持续加大 在新能源汽车产品、AI服务器等方面的投入以布局长远。 中金主要观点如下： 看好公司AI数据中心和AI机器人加速布局，持续拓宽能力边界 1H25业绩符合该行预期 根据公司公告，公司积极把握AI发展机遇，积极投入新产品研发和新客户拓展，1H25 AI服务器出货量 快速增长，公司多款液冷和电源产品已通过行业领军企业认证;此外，公司已开始大规模使用AMR智能 物流机器人，并积极开发AI机器人及核心零部件，1H25公司的智能物流 ...

中金发布研报称，维持比亚迪（002594）电子(00285)2025/2026年49.35亿元/61.84亿元净利润预测不 变。当前股价分别对应2025/2026年18.4倍/14.5倍P/E。维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢上移， 上调公司目标价7.5%至50港元，分别对应2025/2026年20.9倍/16.4倍P/E，较当前股价有13.4%的上行空 间。 中金主要观点如下： 1H25业绩符合该行预期 公司公布1H25业绩，实现收入806.06亿元，同比增长2.58%;归母净利润17.3亿元，同比增长13.97%。公 司1H25业绩符合该行预期。对应2Q25单季度收入437.25亿元，同比增长3.86%/环比增长18.56%;归母净 利润11.08亿元，同比增长22.07%/环比增长78.04%。 消费电子业务盈利能力改善，新能源汽车业务收入快速增长 1H25公司收入同比增长2.58%，其中消费电子/新型智能产品/新能源汽车业务收入分别同 比-3.72%/-4.15%/+60.5%，新能源汽车业务收入增长较快主因智能座舱产品出货量持续增长、以及智能 驾驶辅助系统和热管理产品进入放量阶段。盈利能力方面， ...

机构：民生证券 研究员：方竞/卢瑞琪 事件：8 月29 日，比亚迪电子发布2025 年中报，25H1，公司实现营收806.06 亿元，YOY+2.58%；实现 净利润17.30 亿元，YOY+13.97%；实现扣非归母净利润16.90 亿元，YOY+20.67%；毛利率为6.88%， YOY+0.03pcts；净利率为2.15%，YOY+0.24pcts。 业绩稳健增长，新能源汽车业务表现强劲。25H1，面对复杂多变的国际政经局势，公司在稳步推动现 有业务成长的同时，全力强化核心竞争力，加速布局具备成长潜力的AI 服务器等新兴领域。25H1，公 司实现营收806.06 亿元，YOY+2.58%；实现净利润17.30 亿元，YOY+13.97%；实现扣非归母净利润 16.90 亿元，YOY+20.67%。分业务来看，消费电子/新能源汽车/新型智能产品业务分别实现营收 609.47/124.50/72.09 亿元，YOY-3.72%/+60.50%/-4.15%，在总营收中的占比分别为 投资建议：比亚迪电子是国内消费电子龙头之一，公司背靠母公司比亚迪，在不断巩固消费电子行业领 先地位的同时，切入新能源汽车业务这一 ...

瑞丰动力(02025)发布公告，于2025年9月1日，公司与一家总部位于北京的智能网联汽车测试技术的科 技公司订立一份不具法律约束力的战略合作协议。 根据战略合作协议，并且在各方正式签署具有约束力的协议的前提下，双方拟利用互补优势，主要为新 能源汽车及智能驾驶辅助系统等领域进行联合推广及制定联合技术解决方案，以扩大各自的客户群及实 现产品多元化。 董事会认为，潜在合作符合公司巩固其在新能源汽车和智慧汽车产业市场地位的长期发展策略，并将使 集团在现有业务资源的基础上进一步巩固竞争优势。董事会认为，潜在合作将增强并加速产品创新，预 计将对集团未来的获利能力产生正面影响。在此基础上，董事会认为潜在合作符合公司及其股东的整体 利益。 ...

根据战略合作协议，并且在各方正式签署具有约束力的协议的前提下，双方拟利用互补优势，主要为新 能源汽车及智能驾驶辅助系统等领域进行联合推广及制定联合技术解决方案，以扩大各自的客户群及实 现产品多元化。 智通财经APP讯，瑞丰动力(02025)发布公告，于2025年9月1日，公司与一家总部位于北京的智能网联汽 车测试技术的科技公司订立一份不具法律约束力的战略合作协议。 董事会认为，潜在合作符合公司巩固其在新能源汽车和智慧汽车产业市场地位的长期发展策略，并将使 集团在现有业务资源的基础上进一步巩固竞争优势。董事会认为，潜在合作将增强并加速产品创新，预 计将对集团未来的获利能力产生正面影响。在此基础上，董事会认为潜在合作符合公司及其股东的整体 利益。 ...

根据战略合作协议，并且在各方正式签署具有约束力的协议的前提下，双方拟利用互补优势，主要为新 能源汽车及智能驾驶辅助系统等领域进行联合推广及制定联合技术解决方案，以扩大各自的客户群及实 现产品多元化。 董事会认为，潜在合作符合公司巩固其在新能源汽车和智慧汽车产业市场地位的长期发展策略，并将使 集团在现有业务资源的基础上进一步巩固竞争优势。董事会认为，潜在合作将增强并加速产品创新，预 计将对集团未来的获利能力产生正面影响。在此基础上，董事会认为潜在合作符合公司及其股东的整体 利益。 格隆汇9月1日丨瑞丰动力(02025.HK)公告，于2025年9月1日，公司与一家总部位于北京的智能网联汽车 测试技术的科技公司订立一份不具法律约束力的战略合作协议。 ...

➢ 事件：8 月 29 日，比亚迪电子发布 2025 年中报，25H1，公司实现营收 806.06 亿元，YOY+2.58%；实现净利润 17.30 亿元，YOY+13.97%；实现扣非 归母净利润 16.90 亿元，YOY+20.67%；毛利率为 6.88%，YOY+0.03pcts；净 利率为 2.15%，YOY+0.24pcts。 ➢ 业绩稳健增长，新能源汽车业务表现强劲。25H1，面对复杂多变的国际政 经局势，公司在稳步推动现有业务成长的同时，全力强化核心竞争力，加速布局 具备成长潜力的 AI 服务器等新兴领域。25H1，公司实现营收 806.06 亿元， YOY+2.58%；实现净利润 17.30 亿元，YOY+13.97%；实现扣非归母净利润 16.90 亿元，YOY+20.67%。分业务来看，消费电子/新能源汽车/新型智能产品 业务分别实现营收609.47/124.50/72.09 亿元，YOY-3.72%/+60.50%/-4.15%， 在总营收中的占比分别为 75.61%/15.45%/8.94%。25H1，公司整体毛利率为 6.88%，YOY+0.03pcts；净利率为 2.15%，YOY ...